“紙?jiān)汀币刃幸徊剑?/h1>
2012-08-15 00:42:22牟雪江汪礦平
中國石油企業(yè) 2012年10期
□ 文/牟雪江 汪礦平
辨風(fēng)看向：
有消息稱，中國工商銀行將于年底或明年初推出紙?jiān)蜆I(yè)務(wù)。
風(fēng)向解析：
紙?jiān)鸵獊砹?！中國工商銀行的這一舉動(dòng)，讓繼“紙黃金、紙白銀”之后，“紙?jiān)汀背蔀橛忠粋€(gè)投資的熱門話題。相反，之前市場盛傳的上海期貨交易所將推出的原油期貨卻沒了最新進(jìn)展。那么中國工商銀行推出“紙?jiān)汀迸c上海期貨市場將推出的原油期貨有什么聯(lián)系或有什么區(qū)別？
據(jù)了解，與此前國內(nèi)銀行推出的紙黃金、紙白銀等產(chǎn)品類似，紙?jiān)鸵彩且环N個(gè)人憑證式原油，投資者按銀行報(bào)價(jià)在賬面上買賣“虛擬”原油，個(gè)人通過把握國際油價(jià)走勢進(jìn)行操作，賺取原油價(jià)格的波動(dòng)差價(jià)。
盡管中國工商銀行尚未對紙?jiān)彤a(chǎn)品的具體業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)進(jìn)行說明，不過據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，紙?jiān)蛯⒁悦涝?jì)價(jià)，投資標(biāo)的為WTI原油期貨和布倫特原油期貨市場中的單月和雙月合約。不過，與紙黃金、紙白銀可進(jìn)行實(shí)物交割的規(guī)則不同，紙?jiān)彤a(chǎn)品將不進(jìn)行實(shí)物交割，而采用現(xiàn)金交割方式。如果這一產(chǎn)品正式運(yùn)行，將是國內(nèi)商業(yè)銀行推出的首個(gè)可供個(gè)人投資的原油交易產(chǎn)品。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在中國工商銀行開展紙黃金業(yè)務(wù)時(shí)，上海黃金交易所尚未成立，這使得中國工商銀行等開展紙黃金業(yè)務(wù)的銀行，類似于做市商的角色，并且最終要自己去國際市場上平盤。這一方面培養(yǎng)了中國工商銀行等銀行的國際交易經(jīng)驗(yàn)，也為其占領(lǐng)市場打下了基礎(chǔ)。以此類推，在傳統(tǒng)息差收入、中間業(yè)務(wù)費(fèi)用下降的情況下，拓展衍生品市場成為銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)內(nèi)容，在國內(nèi)原油期貨還沒有上市之前推出紙?jiān)?，勢必?huì)吸引投資者的關(guān)注，銀行因此也將搶得先機(jī)。
對于中國工商銀行推紙?jiān)偷目赡苄?，興業(yè)銀行貴金屬分析師蔣舒博士認(rèn)為，從技術(shù)上看中國工商銀行從紙黃金過渡到紙?jiān)秃苋菀?。紙?jiān)鸵部梢韵窦堻S金一樣，采取無杠桿全額交易，也可通過網(wǎng)上系統(tǒng)與國際金價(jià)實(shí)時(shí)掛鉤，而且中國工商銀行也可以根據(jù)客戶需求情況，重新設(shè)計(jì)合約，比如國內(nèi)紙黃金的門檻只有10克，遠(yuǎn)比國內(nèi)黃金期貨交易門檻低（國內(nèi)黃金期貨一手為300克），紙?jiān)鸵嗫刹扇☆愃圃O(shè)計(jì)。上海中期總裁助理吳君表示，從銀行系統(tǒng)和操作層面上來說，紙?jiān)推谪浲瞥霾淮嬖谑裁凑系K，而從銀行業(yè)發(fā)展的需求來看，推出更多衍生品交易也是在情理之中。
有媒體分析，如果中國工商銀行推紙?jiān)统晒Γ瑢ι虡I(yè)銀行的客戶絕對是好事。因?yàn)椴簧偻顿Y者對原油有興趣，但又怕期貨杠桿風(fēng)險(xiǎn)，一直徘徊在場外。紙?jiān)偷臒o杠桿特性，正好可滿足此類客戶需求。對于趨勢投資者而言也增加了新的投資工具，可像拿股票一樣持有紙?jiān)?，?jīng)歷賬面浮虧或許可笑到最后。但原油期貨則不同，需要不斷追加保證金，如果不及時(shí)追加則會(huì)爆倉。因此在期貨市場做趨勢投資，需要相當(dāng)高的投資水平，非一般投資者所能為。
中國國際期貨研究院副院長王紅英說，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)相對不穩(wěn)定的狀態(tài)下，企業(yè)和個(gè)人對個(gè)性化對沖保值衍生產(chǎn)品需求很大也很迫切，紙?jiān)彤a(chǎn)品的推出有助于拓寬國內(nèi)個(gè)人的投資渠道。
不過，吳君表示，紙?jiān)彤a(chǎn)品屬于OTC市場范疇，銀行在其中扮演類似于做市商的角色，通過不斷買賣維持市場流動(dòng)性，依靠買賣價(jià)差來賺取利潤。紙?jiān)蜆I(yè)務(wù)對中小散戶投資者會(huì)有一定吸引力，但對未來國內(nèi)原油期貨市場的影響不會(huì)太大。
此前，中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清曾表示，大力推動(dòng)期貨市場發(fā)展將是今年證監(jiān)會(huì)的重點(diǎn)工作之一，中國將繼美國、英國后推出第三個(gè)全球性原油期貨市場，以爭奪原油定價(jià)權(quán)，原油期貨的相關(guān)方案的原則性框架包括美元計(jì)價(jià)、基準(zhǔn)油、離岸交易、保稅交割四大方面。
對此，王紅英表示，在國內(nèi)場外衍生品市場快速發(fā)展的同時(shí)，國內(nèi)期貨市場也更應(yīng)加快創(chuàng)新步伐，充分利用期貨市場20多年發(fā)展積累下來的人才、經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，更好地為國民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
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據(jù)了解，與此前國內(nèi)銀行推出的紙黃金、紙白銀等產(chǎn)品類似，紙?jiān)鸵彩且环N個(gè)人憑證式原油，投資者按銀行報(bào)價(jià)在賬面上買賣“虛擬”原油，個(gè)人通過把握國際油價(jià)走勢進(jìn)行操作，賺取原油價(jià)格的波動(dòng)差價(jià)。
盡管中國工商銀行尚未對紙?jiān)彤a(chǎn)品的具體業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)進(jìn)行說明，不過據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，紙?jiān)蛯⒁悦涝?jì)價(jià)，投資標(biāo)的為WTI原油期貨和布倫特原油期貨市場中的單月和雙月合約。不過，與紙黃金、紙白銀可進(jìn)行實(shí)物交割的規(guī)則不同，紙?jiān)彤a(chǎn)品將不進(jìn)行實(shí)物交割，而采用現(xiàn)金交割方式。如果這一產(chǎn)品正式運(yùn)行，將是國內(nèi)商業(yè)銀行推出的首個(gè)可供個(gè)人投資的原油交易產(chǎn)品。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在中國工商銀行開展紙黃金業(yè)務(wù)時(shí)，上海黃金交易所尚未成立，這使得中國工商銀行等開展紙黃金業(yè)務(wù)的銀行，類似于做市商的角色，并且最終要自己去國際市場上平盤。這一方面培養(yǎng)了中國工商銀行等銀行的國際交易經(jīng)驗(yàn)，也為其占領(lǐng)市場打下了基礎(chǔ)。以此類推，在傳統(tǒng)息差收入、中間業(yè)務(wù)費(fèi)用下降的情況下，拓展衍生品市場成為銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)內(nèi)容，在國內(nèi)原油期貨還沒有上市之前推出紙?jiān)?，勢必?huì)吸引投資者的關(guān)注，銀行因此也將搶得先機(jī)。
對于中國工商銀行推紙?jiān)偷目赡苄?，興業(yè)銀行貴金屬分析師蔣舒博士認(rèn)為，從技術(shù)上看中國工商銀行從紙黃金過渡到紙?jiān)秃苋菀?。紙?jiān)鸵部梢韵窦堻S金一樣，采取無杠桿全額交易，也可通過網(wǎng)上系統(tǒng)與國際金價(jià)實(shí)時(shí)掛鉤，而且中國工商銀行也可以根據(jù)客戶需求情況，重新設(shè)計(jì)合約，比如國內(nèi)紙黃金的門檻只有10克，遠(yuǎn)比國內(nèi)黃金期貨交易門檻低（國內(nèi)黃金期貨一手為300克），紙?jiān)鸵嗫刹扇☆愃圃O(shè)計(jì)。上海中期總裁助理吳君表示，從銀行系統(tǒng)和操作層面上來說，紙?jiān)推谪浲瞥霾淮嬖谑裁凑系K，而從銀行業(yè)發(fā)展的需求來看，推出更多衍生品交易也是在情理之中。
有媒體分析，如果中國工商銀行推紙?jiān)统晒Γ瑢ι虡I(yè)銀行的客戶絕對是好事。因?yàn)椴簧偻顿Y者對原油有興趣，但又怕期貨杠桿風(fēng)險(xiǎn)，一直徘徊在場外。紙?jiān)偷臒o杠桿特性，正好可滿足此類客戶需求。對于趨勢投資者而言也增加了新的投資工具，可像拿股票一樣持有紙?jiān)?，?jīng)歷賬面浮虧或許可笑到最后。但原油期貨則不同，需要不斷追加保證金，如果不及時(shí)追加則會(huì)爆倉。因此在期貨市場做趨勢投資，需要相當(dāng)高的投資水平，非一般投資者所能為。
中國國際期貨研究院副院長王紅英說，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)相對不穩(wěn)定的狀態(tài)下，企業(yè)和個(gè)人對個(gè)性化對沖保值衍生產(chǎn)品需求很大也很迫切，紙?jiān)彤a(chǎn)品的推出有助于拓寬國內(nèi)個(gè)人的投資渠道。
不過，吳君表示，紙?jiān)彤a(chǎn)品屬于OTC市場范疇，銀行在其中扮演類似于做市商的角色，通過不斷買賣維持市場流動(dòng)性，依靠買賣價(jià)差來賺取利潤。紙?jiān)蜆I(yè)務(wù)對中小散戶投資者會(huì)有一定吸引力，但對未來國內(nèi)原油期貨市場的影響不會(huì)太大。
此前，中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清曾表示，大力推動(dòng)期貨市場發(fā)展將是今年證監(jiān)會(huì)的重點(diǎn)工作之一，中國將繼美國、英國后推出第三個(gè)全球性原油期貨市場，以爭奪原油定價(jià)權(quán)，原油期貨的相關(guān)方案的原則性框架包括美元計(jì)價(jià)、基準(zhǔn)油、離岸交易、保稅交割四大方面。
對此，王紅英表示，在國內(nèi)場外衍生品市場快速發(fā)展的同時(shí)，國內(nèi)期貨市場也更應(yīng)加快創(chuàng)新步伐，充分利用期貨市場20多年發(fā)展積累下來的人才、經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，更好地為國民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
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