江蘇高投：轉型發(fā)展新“引擎”

徐清 李霞 梁成金

2008年2月，徐錦榮董事長在紀念國家火炬計劃20周年會議上演講。

創(chuàng)投資本的魔力——助推新興產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展

創(chuàng)業(yè)投資（Venture Capital）通常被稱為“風險投資”，是指向高成長性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權資本，以期獲取中長期資本增值的投資行為，其經(jīng)營方針是在高風險中追求高回報。創(chuàng)業(yè)投資做的是資本增值，就像一個魔術箱，放進去一批創(chuàng)業(yè)者，能變出一批批擁有財富的成功者，可謂是“點石成金”。

作為舶來品，創(chuàng)投行業(yè)最初是在美國興起，至上個世紀80年代末期，才傳到國內。2000年以后，國內的創(chuàng)投行業(yè)迎來了蓬勃發(fā)展的時期，江蘇高科技投資集團就正是在這個階段厚積薄發(fā)，通過整合優(yōu)勢資源，打造了具有核心競爭力的高科技投融資平臺。

成立以來，江蘇高投始終把自身定位于國家和江蘇省推動新興產(chǎn)業(yè)跨越發(fā)展、實現(xiàn)經(jīng)濟轉型升級的一個有力抓手，并在找準定位的基礎上積極作為，自覺承擔助推新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重任。“通過創(chuàng)業(yè)投資，扶持了一批具有高成長性的科技型的中小企業(yè)，因此我們對支持高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，支持一個地方產(chǎn)業(yè)結構的調整，支持經(jīng)濟發(fā)展方式的轉變，包括打造創(chuàng)新型省份都起到了一定的作用?！惫径麻L徐錦榮這樣總結這幾年的一些成績。

近年來，江蘇高投的投資范圍和領域仍在不斷擴大，投資地域覆蓋江蘇全省，并拓展至北京、上海、浙江、廣東、四川、湖南、山東等省市，投資領域遍及新能源、生物技術和新醫(yī)藥、環(huán)保、軟件和服務外包、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)。

截至目前，江蘇高投已經(jīng)培育出了32家上市公司，還有近40家企業(yè)符合或基本符合上市條件，投資支持的創(chuàng)業(yè)企業(yè)如無錫尚德、中國傳動、北京超圖、天瑞儀器、常州亞瑪頓等，都已成長為科技創(chuàng)新典范和行業(yè)的排頭兵。

資本神話的背后——專注行業(yè)研究，厚積而薄發(fā)

與近年來眾多機構蜂擁而上、扎堆股改上市項目不同，江蘇高投向來以敢于投資早期項目并取得豐厚回報而著稱。集團旗下子基金投資的常州亞瑪頓，即為典型的初創(chuàng)期項目，亞瑪頓在深交所上市后，高投原來投資的300多萬元，賬面市值已達13.68億元，獲得了高達405倍的驚人回報，創(chuàng)造了當年資本市場的神話，轟動一時。

2011年的資本市場，被媒體形容為風投機構“饕餮IPO盛宴”，而江蘇高投是這場盛宴中備受矚目的主角之一。不僅是亞瑪頓項目，集團在秀強股份、亞威股份這兩個項目上也分別獲得14.7倍、20.78倍的高額回報，因此被媒體稱為“項目退出大贏家”。同年，江蘇高投以其在項目退出上的優(yōu)異成績，榮獲清科年度“中國最佳退出創(chuàng)業(yè)投資機構”獎項。

在資本神話的背后，是江蘇高投始終注重提升專業(yè)化投資能力，苦練內功，在行業(yè)研究上狠下工夫。江蘇高投的行業(yè)研究，采取了三管齊下的策略：通過研究發(fā)展部，開展綜合性行業(yè)研究，力求深度理解和分析國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、跟蹤宏觀和區(qū)域政策關注熱點投資趨勢，并與集團年度行業(yè)研究規(guī)劃和宏觀年度投資策略相結合，在行業(yè)相關信息收集以及知識管理數(shù)據(jù)挖掘等方面實現(xiàn)全覆蓋；行業(yè)投資業(yè)務部門則結合各自的投資領域，開展專題性研究，判研投資機會和節(jié)點，做精、做深產(chǎn)業(yè)鏈；成立于2010年的博士后研究站，引入了一批高層次科研人才，為高投集團的行業(yè)研究提供堅實的專業(yè)支撐。

精英團隊的力量——擁有一支國內規(guī)模最大、分工最細的專業(yè)投資團隊

基業(yè)興衰，維系于人，專業(yè)化人才隊伍是創(chuàng)投機構的核心競爭力。令江蘇高投人引以為傲的，正是他們富有戰(zhàn)斗力的團隊——四支職能團隊、八支專業(yè)團隊和十支區(qū)域團隊，打造了一支國內創(chuàng)投業(yè)界規(guī)模最大、行業(yè)最全、分工最細的專業(yè)化投資人才隊伍。

2011年11月，在中國江蘇第三屆產(chǎn)學研合作洽談會上，省委書記羅志軍與張偉總裁親切交談。

高投的職能團隊，包括研發(fā)、基金、法務和財務團隊，職能團隊的高效運轉，為投資業(yè)務的開展提供了堅實支撐。八支專業(yè)團隊則圍繞國家和江蘇省所實施的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃而組建，涵蓋了新能源、新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、現(xiàn)代服務業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)、軟件服務外包、現(xiàn)代服務業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)，以及在“十二五”規(guī)劃中被列為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的文化產(chǎn)業(yè)。十支區(qū)域團隊則覆蓋江蘇全省，實質性地承擔起江蘇高投走出江蘇、邁向全國的規(guī)劃愿景。同時，集團還與美國Mingly（名力）、臺灣Fortune(富鑫)、韓國Lindeman等知名創(chuàng)投機構聯(lián)合組建了多支境外合作團隊。

為打造綜合素質高、認同企業(yè)文化的團隊，集團持續(xù)多年面向社會嚴格選拔人才。同時，高度重視員工培訓，積極探索具有企業(yè)自身特色的激勵約束機制，逐步造就與發(fā)展戰(zhàn)略相適應的人才隊伍。

投資理念——在行業(yè)研究基礎上實施價值投資

投資之道，在于“合大勢，做大事”，江蘇高投注重將創(chuàng)投業(yè)務拓展與經(jīng)濟發(fā)展大勢緊密結合。為提高投資成功率，江蘇高投形成了自己的一套投資策略：在堅持行業(yè)研究的基礎上，實施價值投資，投資熟悉的領域，沿“行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)樹”挖掘價值點，系統(tǒng)拓展項目案源；投資過程中，不盲目、不跟風、不追高，堅守投資底線。

何為產(chǎn)業(yè)樹？公司總裁張偉為我們解釋了這個新的專業(yè)詞匯：“產(chǎn)業(yè)樹是我們集團創(chuàng)造出來的一個詞。如某行業(yè)的上下游，其一個子行業(yè)的上下游，以及所有相關的一些材料和行業(yè)等等，它都是在這個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)樹的范圍之內。而這些從發(fā)展來看，都是順著整個行業(yè)有一個階段性的發(fā)展機會。因此從投資價值來說，也有很多的環(huán)節(jié)，很多的點和面都具備投資機會，所以你要關注整個產(chǎn)業(yè)樹。實際上每個產(chǎn)業(yè)都有個產(chǎn)業(yè)譜，每個重點行業(yè)都有個產(chǎn)業(yè)譜。因此我們是比較強調行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)樹?！?/p>

2010年3月，江蘇高投對國內最大的兆瓦級葉片制造商——中國復合材料集團公司實施股權投資，使得高盛、弘毅資本等創(chuàng)投大佬也聞風而動。而這一項目正是江蘇高投基于對風電產(chǎn)業(yè)的深入研究、沿產(chǎn)業(yè)鏈調研而發(fā)掘出的投資項目。目前，江蘇高投在風電裝備領域的投資已經(jīng)全部覆蓋風電設備幾大核心零部件，所投資企業(yè)均已成長為國內細分領域的龍頭企業(yè)，積累了豐富的經(jīng)驗和行業(yè)資源，成為國內新能源領域創(chuàng)業(yè)投資的第一品牌。

投周期、投概率、投組合，也是江蘇高投長期堅持的投資策略。江蘇高投注重將投資力量往早期階段項目企業(yè)傾斜，在已投資企業(yè)中，處于早期階段的企業(yè)超過70%，屬于新興產(chǎn)業(yè)領域的企業(yè)超過80%。

投資管理——依托專業(yè)化增值服務能力，打造核心競爭力

不僅為被投資企業(yè)帶來資金支持，還能整合各方資源，為其提供一攬子增值服務，這已越來越被視為創(chuàng)投企業(yè)的核心競爭力之一。江蘇高投認為，投資就是投人，投資成功，首先要有共同的理念?；刂茷橐恢率莿?chuàng)投管理項目的最高境界。因此，江蘇高投提倡“競合、協(xié)同、分擔、分享”，以“共同創(chuàng)業(yè)者”心態(tài)，與投資的企業(yè)形成良好的合作關系。

江蘇高投投資中國高速傳動，因理念一致，不僅助其成功上市，給高投帶來70多倍的收益，而且成為集團多個基金的LP（有限合伙人，limited partner）。同時還注重如積極履行投資者職責，幫助被投資企業(yè)解決所遇到的問題，包括完善法人治理結構、引進戰(zhàn)略投資者、開拓融資渠道、推動企業(yè)上市等，為企業(yè)提供有價值的服務，形成良好的合作伙伴關系，開創(chuàng)了多贏的局面。集團也因此榮獲“中國最佳增值服務創(chuàng)投機構”的稱號。

積極推動所投資項目上市或被并購，也是江蘇高投在投資后管理工作中的重要一環(huán)。在江蘇高投“融投管退”這一投資鏈條中，設有專門的部門，負責項目上市、上市后市值管理、以及對不符合上市目標的項目及時推動退出等工作。在已實現(xiàn)投資退出的90多個項目中，總體獲得超過4倍的投資回報。在累計發(fā)起設立的41支基金中，有7支基金處于退出清算期，平均內部收益率為25.03%。另有9支基金已完成投資，按已上市項目公開市場價格和未上市項目的合理估值測算，預計平均可獲得5倍左右的投資回報。

江蘇高投提倡“競合、協(xié)同、分擔、分享”，以“共同創(chuàng)業(yè)者”心態(tài)，與投資的企業(yè)形成良好的合作關系。

履行社會責任——發(fā)揮國有創(chuàng)投的引領和示范作用

近年來，江蘇高投始終注意從戰(zhàn)略大局著眼，始終著眼于國家經(jīng)濟發(fā)展脈絡，在服務國家和區(qū)域經(jīng)濟轉型升級、產(chǎn)業(yè)結構調整和創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略中布建投資網(wǎng)絡。通過直接投資活動，推動資本向創(chuàng)新高地集聚，推動行業(yè)、企業(yè)間的資源整合。同時還高度重視和各級政府的互動，積極承擔企業(yè)的社會責任，爭做優(yōu)秀企業(yè)公民。

江蘇高投以創(chuàng)業(yè)投資為主要手段，支持來自科研院所和高等院校科研人員的創(chuàng)業(yè)行為，架起產(chǎn)學研合作的橋梁。分別與中科院及其專業(yè)院所等近50家專業(yè)研究機構，以及清華、南大等近40家高等院校建立緊密聯(lián)系，密切跟蹤各個領域的最新科研成果和技術動態(tài)。積極牽線搭橋，為企業(yè)介紹科研技術人才，幫助企業(yè)技術攻關，并將研究機構合適的技術和科研成果引入企業(yè)。在投資的項目中，涉及產(chǎn)學研合作的中小企業(yè)超過200家，其中支持科研機構、高等院?？蒲腥藛T創(chuàng)業(yè)的企業(yè)近60家，投資金額超過8億元人民幣。有超過40%得到了省科技成果轉化資金的支持，有35%的項目得到國家和省創(chuàng)新基金的支持。

此外，集團與各類高新技術園區(qū)緊密合作，組建創(chuàng)投基金，引導更多的社會資本支持產(chǎn)學研合作項目的發(fā)展。與各地高新技術園區(qū)合作組建了多個創(chuàng)投基金，吸引超過10億元的社會資本，共同支持產(chǎn)學研合作項目，取得了良好的經(jīng)濟效益和社會效益，也充分彰顯了國有創(chuàng)投的引領和示范效應。

徐錦榮董事長多次強調：“我們積極主動承擔社會責任，同時我們也發(fā)現(xiàn)了有投資價值的企業(yè)。所以承擔社會責任，不僅僅是付出，事實上也取得了好處。不要以為多承擔社會責任是多大的付出，其實對你的企業(yè)也帶來了很大的價值。我們的實踐就充分證明了這一點。”

當前國家大力實施創(chuàng)新驅動和轉型升級戰(zhàn)略，全社會對創(chuàng)投越來越重視，江蘇高投這艘本土創(chuàng)投旗艦，將圍繞國家和區(qū)域經(jīng)濟結構調整、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，按照“目標更高、措施更實、管理更細、業(yè)績更優(yōu)”的要求，繼續(xù)引領創(chuàng)新，努力打造成為擁有一流管理團隊、多元金融工具、雄厚資本實力、卓越聲望的現(xiàn)代化科技金融企業(yè)集團，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展壯大，為促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉變做出更大的貢獻。發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資應有的“引擎”作用，繼續(xù)扮演好“領頭羊”角色，為我國科技金融創(chuàng)新事業(yè)和科技創(chuàng)新型國家建設做出新的更大的貢獻。