期貨交易的幾大交易思維與優(yōu)化

一、引言

中國(guó)期貨市場(chǎng)的建立歸因于上世紀(jì)八十年代的改革開放，經(jīng)歷了30余年的探索與發(fā)展，中國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了從無(wú)到有，從不成熟到逐漸規(guī)范與開放的艱辛歷程。從改革開放以來(lái)，期貨市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演了重要的角色，對(duì)社會(huì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了很大的作用，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)實(shí)力逐漸增強(qiáng)。越來(lái)越多的生產(chǎn)貿(mào)易商，證券公司，銀行，基金公司，保險(xiǎn)公司以及普通個(gè)人投資者認(rèn)識(shí)了解了期貨市場(chǎng)，參與期貨交易，為他們的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)。在這個(gè)“高風(fēng)險(xiǎn)，高收益”的領(lǐng)域，投資者必須具備良好的金融專業(yè)知識(shí)和有效的情緒管理能力。在期貨交易中，任何交易行為都是受投資者當(dāng)時(shí)的交易思維控制的。一系列的交易思維構(gòu)成了一個(gè)交易體系，只有在不斷實(shí)踐與總結(jié)中，優(yōu)化交易思維，從而構(gòu)建一個(gè)良好的交易體系，讓投資者在復(fù)雜的金融環(huán)境中處于優(yōu)勢(shì)地位。在長(zhǎng)期的實(shí)踐與總結(jié)中，怎樣把幾大交易思維修整，做到揚(yáng)長(zhǎng)避短，是每一個(gè)投資者都需要關(guān)心的問(wèn)題。

二、幾大交易思維與優(yōu)化

（一）超級(jí)短線思維

超級(jí)短線思維的理論基礎(chǔ)于奧斯本在1964年提出的“隨機(jī)漫步理論”，該理論認(rèn)為股票短期價(jià)格變動(dòng)的方向是不可以預(yù)期的，投資者無(wú)法用已有的價(jià)格走勢(shì)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。而期貨交易，由于其合約不具有永久性，投資者更注重的是中短期價(jià)格走勢(shì)。在中國(guó)市場(chǎng)上的期貨品種，主力合約的交易是非常活躍的，價(jià)格變動(dòng)每秒都在進(jìn)行，從長(zhǎng)期的日內(nèi)行情中發(fā)現(xiàn)，似乎價(jià)格就是在隨機(jī)漫步。該思維在交易中的具體操作就是：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)每張合約的交易費(fèi)用約等于兩個(gè)同向變動(dòng)最小變動(dòng)價(jià)位的盈虧，以超級(jí)短線思維進(jìn)行交易的投資者在每天交易最活躍的時(shí)間段重倉(cāng)位開倉(cāng)，不去過(guò)多關(guān)心開倉(cāng)時(shí)的方向，價(jià)格點(diǎn)位，以及其它技術(shù)面和基礎(chǔ)面的相關(guān)消息，持倉(cāng)時(shí)間往往在三分鐘以內(nèi)。價(jià)格在下一時(shí)刻的變動(dòng)方向是隨機(jī)的，價(jià)格也許會(huì)往開倉(cāng)方向的相反方向波動(dòng)，但價(jià)格還會(huì)在短時(shí)間內(nèi)回來(lái)，只要價(jià)格在開倉(cāng)方向上變動(dòng)四五個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位就迅速平倉(cāng)出局，進(jìn)行下一次交易。

根據(jù)上面我們不難發(fā)現(xiàn)，超級(jí)短線交易在理論上是盈利的，而且資金在市場(chǎng)中停留的時(shí)間極短，又有效地控制了風(fēng)險(xiǎn)。但是，在實(shí)際的交易過(guò)程中，超級(jí)短線思維凸顯出它的弊端：1.超級(jí)短線交易策略更適用于盤整行情，而從長(zhǎng)期的日內(nèi)價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)在數(shù)個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位之內(nèi)的盤整行情很少，也就意味著超級(jí)短線交易機(jī)會(huì)很少。2.超級(jí)短線思維往往會(huì)出現(xiàn)虧多盈少的局面，該思維認(rèn)為價(jià)格也許會(huì)向相反方向波動(dòng)，但短時(shí)間內(nèi)還會(huì)回來(lái)，投資者就容易容忍虧損，一旦出現(xiàn)單邊行情，由于重倉(cāng)交易，交易就會(huì)出現(xiàn)虧損遠(yuǎn)大于盈利的情況。3.超級(jí)短線思維大量減少了技術(shù)分析和基礎(chǔ)分析的工作量，甚至投資者不用去關(guān)心基本面和技術(shù)面的信息，認(rèn)為該交易模式是一件很簡(jiǎn)單輕松的模式，而且不需要太多的金融相關(guān)知識(shí)。但是，要真正做到不受市場(chǎng)信息，投資者情緒影響是很難做到的，而且對(duì)超級(jí)短線交易的快速，精確操作的把握是早期交易者的難題。

（二）搶回調(diào)思維

搶回調(diào)思維的理論基礎(chǔ)在于行為金融理論的部分思想，投資者信息處理能力的有限和心理偏差等因素導(dǎo)致有些不理性的獲利平倉(cāng)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)平倉(cāng)，這時(shí)這些投資者的行為會(huì)直接影響市場(chǎng)交易的價(jià)格，雖然這些行為對(duì)價(jià)格的影響是有限的，對(duì)于搶回調(diào)思維短線交易者確實(shí)一個(gè)不錯(cuò)的交易機(jī)會(huì)。行為金融理論認(rèn)為的投資者常常表現(xiàn)出不理性，對(duì)信息反映過(guò)度，這時(shí)回調(diào)似乎是一種潛在的要求。該思維在交易中主要有以下兩種情況的操作：

（1）在市場(chǎng)盤整一段時(shí)間后，往往會(huì)出現(xiàn)突破盤整局面的情形，發(fā)生上攻或則下跌。在市場(chǎng)上攻或下跌一段距離后，搶回調(diào)思維投資者以低倉(cāng)位做空或則做多介入市場(chǎng)，賺取前期多頭平倉(cāng)或空頭回補(bǔ)所引起價(jià)格回調(diào)利潤(rùn)。

（2）在內(nèi)盤跟隨昨夜外盤上漲或下跌到相當(dāng)幅度后，這種情況有兩個(gè)時(shí)間段強(qiáng)回調(diào)思維投資者可以介入，一是在開盤的時(shí)候，開盤時(shí)價(jià)格高開或低開到昨夜外盤漲跌幅度，這時(shí)前期投資者獲利平倉(cāng)所造成的價(jià)格回調(diào)利潤(rùn)；二是在當(dāng)日盤尾前期短線投資者獲利平倉(cāng)所造成的價(jià)格回調(diào)利潤(rùn)。

從上面我們可以發(fā)現(xiàn)搶回調(diào)交易能夠較大幾率地盈利，能夠在投資獲利平倉(cāng)的時(shí)候抓住價(jià)格回調(diào)利潤(rùn)，但是在實(shí)際的交易過(guò)程中會(huì)遇到諸多難以操作的情況：

（1）當(dāng)市場(chǎng)在盤整后出現(xiàn)的突破行情，對(duì)行情的回調(diào)的點(diǎn)是難以判斷的，這是該思維投資者的難題。

（2）內(nèi)盤跟隨外盤進(jìn)行相當(dāng)幅度的漲跌過(guò)后是對(duì)隔夜外盤的價(jià)格認(rèn)可的行為，或許會(huì)加強(qiáng)現(xiàn)有的多頭或者空頭的氣氛，一旦形成趨勢(shì)，搶回調(diào)思維投資者會(huì)面臨較大的虧損，這要求對(duì)盤面把握較好才能運(yùn)用好搶回調(diào)。

（3）搶回調(diào)思維投資者在一定程度上忽視了虧損平倉(cāng)出局的力量，而過(guò)多的在于獲利回吐，這會(huì)涉及到市場(chǎng)氛圍的問(wèn)題，從而加大了投資者的投資分析工作量和降低“搶回調(diào)”的成功幾率。

（三）多品種趨勢(shì)跟蹤思維

多品種趨勢(shì)跟蹤思維投資者的理論基礎(chǔ)在于趨勢(shì)理論，其主要觀點(diǎn)在于市場(chǎng)一旦形成了上升或則下降趨勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)就會(huì)沿著趨勢(shì)的方向上漲或則下跌。從投資者交易的心理活動(dòng)上分析，該品種處于較為明確的多頭或則空頭氛圍中，市場(chǎng)上大多數(shù)投資者都在等待價(jià)格回調(diào)時(shí)買入做多或則賣出做空，價(jià)格即使會(huì)回調(diào)但迅速被新進(jìn)入的資金拉回原來(lái)的趨勢(shì)中從而沿趨勢(shì)進(jìn)一步上漲或則下跌，因此就出現(xiàn)了我們經(jīng)常看到的波浪式上漲和下跌趨勢(shì)。該思維在實(shí)際交易中的運(yùn)用是：同時(shí)關(guān)注多個(gè)上市品種的走勢(shì)，通過(guò)對(duì)基本面和技術(shù)面的把握，找出當(dāng)期市場(chǎng)熱點(diǎn)，然后對(duì)空頭氛圍或者多頭氛圍最為明顯的一兩個(gè)品種進(jìn)行較高倉(cāng)位的持倉(cāng)，追蹤市場(chǎng)趨勢(shì)，獲取利潤(rùn)。多品種趨勢(shì)跟蹤思維持倉(cāng)時(shí)間一般短于市場(chǎng)熱點(diǎn)的持續(xù)時(shí)間，因?yàn)樵谝欢乌厔?shì)中，要去除趨勢(shì)形成期和趨勢(shì)衰竭期，成熟的趨勢(shì)跟蹤思維投資者往往能在該趨勢(shì)的價(jià)格運(yùn)動(dòng)的中間時(shí)段獲利。

多品種趨勢(shì)跟蹤思維被許多投資者使用，其擁有較好的可操作性和較高的盈利幾率，但是在實(shí)際運(yùn)用中，我們不難發(fā)現(xiàn)它所存在的負(fù)面影響因素：

（1）多品種趨勢(shì)跟蹤思維的交易程序在于從整個(gè)金融市場(chǎng)到大宗商品類群再到個(gè)別市場(chǎng)熱點(diǎn)所在品種，然后再根據(jù)該品種的多空頭氛圍進(jìn)行趨勢(shì)跟蹤。其涉及的信息面廣，要求投資者有較高的宏觀經(jīng)濟(jì)分析能力，這使得普通個(gè)人投資者難以全局把握和準(zhǔn)確追蹤趨勢(shì)。

（2）趨勢(shì)追蹤投資者要對(duì)趨勢(shì)把握有比較成熟的判斷，特別是要具備趨勢(shì)形成期和衰竭期的識(shí)別能力，市場(chǎng)氛圍變化的分析能力，宏觀經(jīng)濟(jì)信息篩選和分析能力。過(guò)早的介入市場(chǎng)無(wú)疑會(huì)加重投資者的心理負(fù)擔(dān)，過(guò)遲的平倉(cāng)出局會(huì)造成前期累計(jì)利潤(rùn)的減少甚至虧損。

（四）基本面決策思維

基本面決策思維的理論基礎(chǔ)在于微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于市場(chǎng)供求與價(jià)格的關(guān)系，市場(chǎng)價(jià)值決定價(jià)格，價(jià)格圍繞著價(jià)值波動(dòng)。從短期來(lái)看，市場(chǎng)供求是決定市場(chǎng)價(jià)格的直接因素，它使價(jià)格圍繞著市場(chǎng)價(jià)值或生產(chǎn)價(jià)格上下波動(dòng)；從長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)價(jià)格調(diào)節(jié)著市場(chǎng)供求，調(diào)節(jié)著生產(chǎn)要素的流入或流出。該思維在交易中的具體應(yīng)用就是：投資者綜合當(dāng)期所有有關(guān)于交易品種的信息，通過(guò)供給與需求的規(guī)律，來(lái)判斷未來(lái)該品種期貨價(jià)格的漲跌，從而來(lái)指導(dǎo)自己在交易中是持有多頭還是空頭，持有多空頭的時(shí)間。

基本面決策思維有一種公認(rèn)的正確性，市場(chǎng)的價(jià)格總是圍繞著其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)，而且供求變化必然主導(dǎo)者價(jià)格的變動(dòng)，但是它存在著比較明顯的缺陷：

（1）要準(zhǔn)確的掌握供求規(guī)律以及正確的運(yùn)用對(duì)專業(yè)素養(yǎng)要求很高，而在金融教育還處于初期階段的中國(guó)，普通投資者往往是沒有辦法準(zhǔn)確理解與實(shí)際運(yùn)用的。

（2）進(jìn)行供求分析，必然要有全面的當(dāng)期有關(guān)于供求的信息，然后在此基礎(chǔ)之上的分析才具有可信度，才具有指導(dǎo)價(jià)值，信息不完全下產(chǎn)生的分析結(jié)果反而會(huì)讓投資者在交易者產(chǎn)生諸多困惑。在信息交流發(fā)達(dá)的今天，金融市場(chǎng)的透明度有了明顯的提高，但是，對(duì)于普通投資者而言，想要全面的掌握關(guān)于一個(gè)行業(yè)，一個(gè)品種的信息幾乎是不可能的。因此，基本面決策投資者雖然信奉基本分析的科學(xué)性，但卻困惑于基礎(chǔ)分析難于操作的特性上。

三、結(jié)論

通過(guò)以上幾種交易思維的利弊分析，我們會(huì)意識(shí)到期貨交易不只是簡(jiǎn)單多空判斷活動(dòng)，它涉及到金融的，實(shí)體的，心理的以及投資者性格方面的復(fù)雜因素。在市場(chǎng)中永遠(yuǎn)沒有也不會(huì)有完美的交易體系，必然盈利的操盤手法，投資者唯一能做的就是在學(xué)習(xí)，實(shí)踐，思考，總結(jié)中不斷優(yōu)化自己的交易體系，提高自己在期貨交易活動(dòng)中勝的幾率。

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作者簡(jiǎn)介：楊浩(1990-），男，漢族，重慶人，就讀于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)證券與期貨學(xué)院，研究方向：金融學(xué)。

（責(zé)任編輯：劉晶晶）