國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化機(jī)理分析及我國(guó)政策選擇

黃先明

國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化機(jī)理分析及我國(guó)政策選擇

黃先明

近 年來(lái)，全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格先后在2006年和2010年急劇上漲，特別是大豆、小麥、大米、玉米等大宗農(nóng)產(chǎn)品 (如圖1)。國(guó)際貨幣基金組織 (IMF)食品價(jià)格指數(shù)在2002年1月至2008年6月上升130%，而在2007年1月至2008年6月上升56%。受全球金融危機(jī)影響，2008年下半年國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性下跌，2010年又急劇上漲，到2011年3月，食品類(lèi)價(jià)格指數(shù)一度超過(guò)2008年6月的最高點(diǎn)。全球大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格急劇上漲和下跌引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注，并一直備受爭(zhēng)議。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品波動(dòng)是由農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的供需基本面決定的，其中需方因素有人口增加、食品量增加、收入增長(zhǎng)、生物燃料的需求增加，供方因素有氣候、產(chǎn)量增長(zhǎng)率降低、壞收成、投入成本價(jià)格上升、糧食儲(chǔ)備。而大宗農(nóng)產(chǎn)品金融化也引起了社會(huì)各界的重視。本文將在系統(tǒng)分析國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化形成機(jī)理的基礎(chǔ)上，立足我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品安全，提出相應(yīng)對(duì)策。

一、國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化機(jī)理分析

金融化是指在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中，金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)及金融精英對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)管理制度的重要性不斷提升的過(guò)程。大宗商品本身不是復(fù)雜的金融產(chǎn)品，只因可在期貨市場(chǎng)中交易，越來(lái)越受到金融界的關(guān)注而形成“金融化”。最早實(shí)現(xiàn)金融化的是黃金，其次是石油、有色金屬等戰(zhàn)略物資，這些戰(zhàn)略物資商品屬性越來(lái)越淡化，金融屬性越來(lái)越強(qiáng)。

大宗農(nóng)產(chǎn)品 (如糧食、棉花、小麥、玉米、大豆、大米)可儲(chǔ)藏和保存、長(zhǎng)時(shí)間不變質(zhì)，品質(zhì)易劃分，質(zhì)量可評(píng)價(jià)，市場(chǎng)需求較大，且價(jià)格易受市場(chǎng)供求影響，從而可作為資產(chǎn)進(jìn)行投資，設(shè)計(jì)為期貨、期權(quán)等金融工具交易，成為資本逐利的投資品。大宗農(nóng)產(chǎn)品成為投資品，實(shí)現(xiàn)了從商品屬性向商品屬性和金融屬性并重的轉(zhuǎn)換，這個(gè)過(guò)程實(shí)際上就是金融化的過(guò)程。大宗農(nóng)產(chǎn)品能否金融化，其必要條件是能在流通交易投資過(guò)程中產(chǎn)生收益，在人群、地域以及期限上能進(jìn)行再配置;充分條件是具備流動(dòng)的充分性和安全性。商品未實(shí)現(xiàn)金融化以前，其價(jià)格由供求決定，而不體現(xiàn)金融價(jià)值;商品實(shí)現(xiàn)金融化后，其價(jià)格不再由傳統(tǒng)供求基本面決定，而主要受投機(jī)需求影響。

二、國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化市場(chǎng)內(nèi)部推動(dòng)因素

21世紀(jì)以來(lái)，國(guó)際金融資本市場(chǎng)發(fā)展迅猛，貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的青睞越來(lái)越高，與之構(gòu)成復(fù)雜金融體系，并使大宗農(nóng)產(chǎn)品金融化趨勢(shì)增強(qiáng)，作為“白金”已經(jīng)成為繼黃金、黑金 (石油)等泛貨幣化的新價(jià)值符號(hào)。

(一)期貨市場(chǎng)

圖1 全球大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)

由于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)具有不可預(yù)測(cè)性，未來(lái)價(jià)格不確定性使得生產(chǎn)者和消費(fèi)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易存在風(fēng)險(xiǎn)。大量農(nóng)民和農(nóng)場(chǎng)主越來(lái)越青睞“遠(yuǎn)期合約”，通過(guò)遠(yuǎn)期合約，生產(chǎn)者和最終用戶(hù)約定在未來(lái)一定時(shí)間，以協(xié)定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的農(nóng)產(chǎn)品。遠(yuǎn)期合約保證農(nóng)民在收割季節(jié)以合約價(jià)格銷(xiāo)售，又確保加工企業(yè)和貿(mào)易商以協(xié)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)農(nóng)產(chǎn)品。同時(shí)，為了克服不可預(yù)見(jiàn)的價(jià)格變化，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)民、貿(mào)易商和加工企業(yè)開(kāi)始在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)沖，從而農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者和最終用戶(hù)成為套期保值者。國(guó)際最重要的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所在芝加哥、紐約、堪薩斯州和倫敦。2002年后，非傳統(tǒng)投機(jī)者 (包括對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金、大型投資銀行和其他機(jī)構(gòu)投資者)大量進(jìn)入大宗農(nóng)產(chǎn)品衍生品市場(chǎng)，買(mǎi)賣(mài)各種農(nóng)產(chǎn)品合約。他們只單純進(jìn)行投機(jī)運(yùn)作，追求高回報(bào)。大量金融巨頭涉及衍生品市場(chǎng)，如美國(guó)銀行、匯豐銀行、德意志銀行、花旗銀行、高盛、摩根士丹利和JP摩根，這使得農(nóng)產(chǎn)品衍生市場(chǎng)中的投機(jī)行為更加盛行。2011年1月10日至1月14日，芝加哥商品交易所玉米期貨合約收盤(pán)價(jià)周平均每噸為247美元，與2010年同期相比，價(jià)格漲幅高達(dá)61%。

(二)指數(shù)基金

指數(shù)基金是以指數(shù)成分股為投資對(duì)象的基金，欲使投資組合變動(dòng)趨勢(shì)與指數(shù)相一致，取得與指數(shù)同步的收益率。當(dāng)市場(chǎng)指數(shù)價(jià)格上升時(shí)，只要持有指數(shù)基金就可以獲得收益，因而指數(shù)投資在期貨市場(chǎng)上一般只做多頭。與套期保值者和傳統(tǒng)投機(jī)者不同，指數(shù)基金投資者對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格并不敏感，不再考慮農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的供需基本面，他們完全按照證券交易所指數(shù)的趨勢(shì)進(jìn)行投資，較低的交易成本促使投機(jī)行為盛行。近年來(lái)指數(shù)基金發(fā)展十分迅猛，在資源投機(jī)交易中，指數(shù)基金投資的大宗商品多達(dá)20多個(gè)，包括石油、金屬 (礦石)和農(nóng)產(chǎn)品，其中農(nóng)產(chǎn)品投資約占指數(shù)投機(jī)基金的20%左右。雷曼兄弟投資銀行2008年的研究表明，2003年1月至2008年3月，大量指數(shù)基金流入期貨市場(chǎng)，投機(jī)量從13億美元上升到260億美元，增加了1900%，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格恰好也從2003年上升，與指數(shù)基金保持了同步效應(yīng)。

(三)對(duì)沖基金

對(duì)沖基金在國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)扮演著越來(lái)越重要的角色。相比其他基金，對(duì)沖資金在農(nóng)產(chǎn)品交易數(shù)量上無(wú)限制，往往持有投機(jī)性多頭和空頭，可以自由進(jìn)入，以便在農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上升或下降中獲利。美國(guó)政府曾一度限制金融基金在商品期貨交易所進(jìn)行投機(jī)。自2000年，商品期貨管理委員會(huì)通過(guò)法案豁免場(chǎng)外交易監(jiān)管和控制后，大量投機(jī)者加入投機(jī)市場(chǎng)，特別是2008年金融危機(jī)后，新進(jìn)入者 (如高盛、摩根大通、德意志銀行、養(yǎng)老基金、加利福尼亞州教師退休金和對(duì)沖基金)通過(guò)“掉期”進(jìn)行交易。一位可可零售巨頭曾指出，大量銀行機(jī)構(gòu)已經(jīng)脫離了其作為金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)與信用中介的職能，大舉進(jìn)行對(duì)沖交易，導(dǎo)致企業(yè)貸款減少，金融市場(chǎng)更加不穩(wěn)定。

三、國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化外部市場(chǎng)推動(dòng)因素

在國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中，國(guó)際供求基本面、國(guó)際大宗商品金融屬性的聯(lián)動(dòng)、全球貨幣流動(dòng)性增強(qiáng)、國(guó)際糧商巨頭的投機(jī)炒作、國(guó)際金融資本逐利的原動(dòng)性等是國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品金融化的催化劑。

(一)國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品供求趨緊

供求趨緊是國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品金融化的基礎(chǔ)。從供給看，自然災(zāi)害因素是全球大宗農(nóng)產(chǎn)品上漲的直接原因，如俄羅斯大火，澳大利亞、巴西的洪水和颶風(fēng)，美國(guó)嚴(yán)寒等嚴(yán)重影響了農(nóng)作物的產(chǎn)量，其中俄羅斯大火導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)農(nóng)作物同比減產(chǎn)37%。從需求看，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家人口增加導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品需求增加。據(jù)估計(jì)，到2050年全球人口約為90億，食品需求將增加70%～100%，無(wú)疑這是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的一個(gè)巨大需求壓力。隨著石油價(jià)格不斷攀升，以玉米為原料生產(chǎn)生物燃料變得有利可圖，燃料工業(yè)用糧需求大幅度增長(zhǎng)，作為全球最大的玉米出口國(guó)，美國(guó)將其產(chǎn)出玉米的三分之一用來(lái)生產(chǎn)生物質(zhì)能源，生物質(zhì)能源的生產(chǎn)使得本身不足的國(guó)際糧食顯得更加珍貴。從全球庫(kù)存方面看，據(jù)FAO統(tǒng)計(jì)，自20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，全球大宗農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存量與當(dāng)年消耗量的比率持續(xù)下降，總庫(kù)存水平一直在下降。2011年全球庫(kù)存水平僅夠47天消費(fèi)，為1974年來(lái)歷史上最低庫(kù)存量。

(二)國(guó)際大宗商品金融屬性的聯(lián)動(dòng)

黃金、石油、有色金屬、大宗農(nóng)產(chǎn)品的商品屬性逐漸淡化，金融化增強(qiáng)。作為工業(yè)基礎(chǔ)原料，大宗商品價(jià)格的持續(xù)攀升引發(fā)和推動(dòng)全球范圍內(nèi)的長(zhǎng)期通貨膨脹。石油是大宗商品中的一個(gè)重要組成部分，石油價(jià)格的上漲增加了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓力，增加了全球經(jīng)濟(jì)的脆弱性，也給全球經(jīng)濟(jì)留下了再度陷入危機(jī)的隱患。事實(shí)上，大宗商品間聯(lián)動(dòng)漲價(jià)效應(yīng)明顯。能源、資源和農(nóng)產(chǎn)品之間存在價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，原油價(jià)格上漲往往能夠帶動(dòng)煤炭、天然氣以及有色金屬等資源性產(chǎn)品漲價(jià)，帶動(dòng)生物質(zhì)能源的需求擴(kuò)大，抬高玉米等大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。

(三)全球貨幣流動(dòng)性增強(qiáng)

全球流動(dòng)性充裕是大宗農(nóng)產(chǎn)品金融化的重要影響因素。全球金融危機(jī)爆發(fā)至2010年10月，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債總規(guī)模由2007年6月的8993億美元增加到23131億美元，兩年多時(shí)間增加了257%。而英國(guó)央行資產(chǎn)規(guī)模增加了100%，歐洲央行和瑞士央行也增加了30%以上。以M2口徑衡量，2000年，發(fā)達(dá)國(guó)家 M2僅為4.5萬(wàn)億美元，2008年卻上升到9萬(wàn)億美元，2010年又升至10萬(wàn)億美元。目前，全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐步企穩(wěn)，發(fā)達(dá)國(guó)家維持寬松貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，該信號(hào)無(wú)疑對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)具有導(dǎo)向性影響，需求呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，價(jià)格總體運(yùn)行在上升通道。

(四)國(guó)際糧商巨頭的投機(jī)炒作

國(guó)際糧商巨頭是國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品金融化的主要操縱者。在WTO的框架體系內(nèi)，世界大宗農(nóng)產(chǎn)品80%的交易量被擁有百年歷史的四大跨國(guó)糧商“ABCD”所控制，即美國(guó) ADM、美國(guó)邦吉 (Bunge)、美國(guó)嘉吉 (Cargill)和法國(guó)路易·達(dá)孚 (Louis Dreyfus)，這四大跨國(guó)糧商通常被稱(chēng)為國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的“幕后之手”。四大跨國(guó)糧商憑借其資本與經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，已完成對(duì)上游研發(fā)、種子、原料、期貨，中游生產(chǎn)加工、品牌和下游營(yíng)銷(xiāo)渠道與供應(yīng)的絕對(duì)控制權(quán)。ABCD四大糧商利用芝加哥期貨交易所(CBOT)做交易平臺(tái)，利用美國(guó)農(nóng)業(yè)部掌控的全球農(nóng)業(yè)信息發(fā)布話(huà)語(yǔ)權(quán)，利用美元金融化作為操作工具。在銷(xiāo)售渠道上，利用沃爾瑪、家樂(lè)福、麥德龍做“軍事?lián)c(diǎn)”。在研發(fā)技術(shù)上，ABCD借助雄厚的資金、先進(jìn)的技術(shù)，搜集各國(guó)農(nóng)產(chǎn)品基因和專(zhuān)利，在此基礎(chǔ)上，不斷研發(fā)新的專(zhuān)利，引領(lǐng)全球大宗農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)的新潮流。同時(shí)，四大糧商充分利用全球大宗農(nóng)產(chǎn)品定價(jià)中心的芝加哥期貨交易所進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)，四大糧商每年成交的農(nóng)產(chǎn)品期貨合約金額約為14萬(wàn)億美元。

(五)國(guó)際金融資本逐利的原動(dòng)性

全球金融危機(jī)后，金融資本正從房地產(chǎn)和復(fù)雜衍生品投機(jī)中逃出，轉(zhuǎn)向大宗農(nóng)產(chǎn)品。在國(guó)際資本市場(chǎng)上，國(guó)際食品巨頭利用金融衍生品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，大量炒作大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨甚至囤積現(xiàn)貨，從而規(guī)避大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲給下游企業(yè)帶來(lái)的損失。隨著大型金融集團(tuán)進(jìn)入國(guó)際食品的全產(chǎn)業(yè)鏈，更加凸顯了大宗農(nóng)產(chǎn)品的“金融屬性”，國(guó)際金融資本對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品定價(jià)權(quán)的控制力越來(lái)越強(qiáng)。當(dāng)前，在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上，無(wú)論是石油、鐵礦石，還是大宗農(nóng)產(chǎn)品，從短期和中期來(lái)說(shuō)，其價(jià)格走勢(shì)都越來(lái)越脫離市場(chǎng)供需基本面。當(dāng)大量的金融資本將大宗農(nóng)產(chǎn)品作為逐利對(duì)象，大宗農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)波動(dòng)就包含了人為操縱的因素，進(jìn)而反作用于現(xiàn)貨價(jià)格，扭曲了真實(shí)的大宗農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系，增加了大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化。

四、中國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化的政策選擇

通過(guò)上文分析，我們可以認(rèn)識(shí)到，國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品金融化在短時(shí)間內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，作為占世界人口1/5的大國(guó)和大宗農(nóng)產(chǎn)品金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的國(guó)家，迫切需要抓住國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局調(diào)整機(jī)遇，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)家層面進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，多角度構(gòu)建我國(guó)大宗農(nóng)產(chǎn)品安全體系，應(yīng)對(duì)國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格金融化。

(一)加強(qiáng)大宗農(nóng)產(chǎn)品金融化頂層設(shè)計(jì)

國(guó)際金融綜合實(shí)力是一國(guó)在大宗商品國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)的體現(xiàn)。國(guó)際金融綜合實(shí)力的提升將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，需要長(zhǎng)遠(yuǎn)謀劃，制定明確目標(biāo)，確定發(fā)展路徑。短時(shí)期內(nèi)，我國(guó)政府、涉農(nóng)企業(yè)應(yīng)積極熟悉國(guó)際衍生品市場(chǎng)規(guī)則，加快參與大宗農(nóng)產(chǎn)品國(guó)際金融市場(chǎng)的步伐;中長(zhǎng)期而言，則需要加快人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，進(jìn)一步提升我國(guó)在國(guó)際貨幣體系中的地位，著力加快金融改革創(chuàng)新，擴(kuò)大金融對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放，提高金融服務(wù)水平，改善金融發(fā)展環(huán)境，維護(hù)金融安全與穩(wěn)定，顯著提升我國(guó)配置全球資源的功能和服務(wù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的能力，建立國(guó)際金融中心，以爭(zhēng)取在國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)交易規(guī)則制定中有更多的話(huà)語(yǔ)權(quán)與影響力。

(二)統(tǒng)籌大宗農(nóng)產(chǎn)品安全與金融安全

應(yīng)對(duì)國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品金融化的核心是保障我國(guó)的大宗農(nóng)產(chǎn)品安全和金融安全。雖然在2011年創(chuàng)下50年來(lái)的首次“八連增”，中國(guó)的糧食總產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)新的歷史紀(jì)錄，達(dá)5.46億噸，但目前我國(guó)擁有糧食儲(chǔ)備只近2億噸，庫(kù)存消費(fèi)比超過(guò)40%，高于國(guó)際公認(rèn)17%～18%的安全水平，對(duì)于一個(gè)擁有13億多人口的大國(guó)，大宗農(nóng)產(chǎn)品的安全供給壓力依然巨大。我國(guó)應(yīng)培育具備現(xiàn)代化、資本化、金融化的農(nóng)產(chǎn)品龍頭企業(yè)，在農(nóng)產(chǎn)品體系進(jìn)行全局性的布點(diǎn)，提升農(nóng)產(chǎn)品的掌控能力，由政府指導(dǎo)建立國(guó)內(nèi)大宗農(nóng)產(chǎn)品戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備體系，才能保證國(guó)內(nèi)大宗農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定供應(yīng)和平抑價(jià)格。建立相應(yīng)套期保值基金，在國(guó)際期貨市場(chǎng)上尋找合適的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，隨時(shí)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，保障供應(yīng)，防范價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。因此，中國(guó)應(yīng)該建立大宗農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)基金、成立農(nóng)產(chǎn)品投資和儲(chǔ)備銀行，推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易融資，大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)市場(chǎng)，加強(qiáng)國(guó)際金融合作。中國(guó)本土金融機(jī)構(gòu)應(yīng)介入大宗農(nóng)產(chǎn)品金融交易，減少中間環(huán)節(jié)，降低大宗農(nóng)產(chǎn)品需求和金融交易信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)中國(guó)在國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的金融安全和定價(jià)權(quán)。

(三)加強(qiáng)國(guó)際合作、降低金融杠桿

國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品的過(guò)度金融化，金融杠桿率的提高，產(chǎn)品設(shè)計(jì)日益復(fù)雜，監(jiān)管能力的滯后不僅給市場(chǎng)本身帶來(lái)了巨大風(fēng)險(xiǎn)，也對(duì)國(guó)際金融體系構(gòu)成了潛在沖擊。經(jīng)過(guò)全球糧食金融危機(jī)，世界各國(guó)都意識(shí)到大宗農(nóng)產(chǎn)品衍生品金融市場(chǎng)存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)，紛紛醞釀更為嚴(yán)格的監(jiān)管，中國(guó)應(yīng)積極參與FAO、IFAD、IMF、 OECD、 UNCTAD、 WEP 和WTO等國(guó)際組織對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品國(guó)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理，從國(guó)際監(jiān)管角度降低和限制該類(lèi)交易的杠桿率和過(guò)度衍生化，降低其對(duì)金融體系的沖擊能力。積極參與大宗農(nóng)產(chǎn)品在技術(shù)、管理上的轉(zhuǎn)讓合作，強(qiáng)化與南美在玉米、大豆貿(mào)易的伙伴關(guān)系，積極組織涉農(nóng)企業(yè)在非洲進(jìn)行投資，加大對(duì)非洲國(guó)家在大宗農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)上的技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)援助，增加大宗農(nóng)產(chǎn)品供給，以共同應(yīng)對(duì)國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品金融化的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)充分利用和規(guī)范期貨市場(chǎng)交易

期貨市場(chǎng)在農(nóng)產(chǎn)品交易中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，有助于規(guī)避大宗農(nóng)產(chǎn)品在購(gòu)買(mǎi)和交割上的不確定風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際期貨市場(chǎng)有成熟的交易、對(duì)沖和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，已經(jīng)被國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商、加工企業(yè)、生產(chǎn)農(nóng)戶(hù)用來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。芝加哥期貨交易所成為世界農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的定價(jià)中心及風(fēng)險(xiǎn)控制中心，其價(jià)格也成為國(guó)際價(jià)格的基準(zhǔn)，國(guó)際四大糧商通過(guò)芝加哥期貨交易所市場(chǎng)牢牢控制著世界農(nóng)產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。當(dāng)前我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)參與者過(guò)少，品種結(jié)構(gòu)過(guò)于單一，參與資金規(guī)模太小，特別是利用國(guó)際期貨市場(chǎng)套期保值者甚少。首先，我國(guó)應(yīng)充分利用國(guó)際期貨市場(chǎng)，鼓勵(lì)涉農(nóng)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)“走出去”，熟悉國(guó)際規(guī)則、直接參與國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)交易，利用國(guó)際期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn);其次，應(yīng)進(jìn)一步完善國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的建設(shè)，在交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管等方面逐步與國(guó)際接軌，防范在期貨市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，擾亂期貨市場(chǎng)秩序。

(五)推進(jìn)金融市場(chǎng)開(kāi)放，提升國(guó)際化水平

金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放是獲取國(guó)際定價(jià)權(quán)、應(yīng)對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品金融化的必經(jīng)之路，金融國(guó)際化是降低大宗農(nóng)產(chǎn)品金融化風(fēng)險(xiǎn)的根本途徑。我國(guó)應(yīng)該進(jìn)一步拓寬和擴(kuò)大境外投資者參與我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品金融市場(chǎng)的渠道和規(guī)模，擴(kuò)大境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券業(yè)務(wù)。支持?jǐn)U大QFII投資規(guī)模，探索外資投資農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)、農(nóng)產(chǎn)品金融衍生品等金融市場(chǎng)的制度安排，在離岸金融中心積極發(fā)展以人民幣計(jì)價(jià)的大宗農(nóng)產(chǎn)品金融市場(chǎng)。鼓勵(lì)對(duì)境外提供人民幣貸款，拓寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者參與境外農(nóng)產(chǎn)品金融市場(chǎng)的渠道。加強(qiáng)與紐約、倫敦、新加坡等全球主要國(guó)際金融中心有關(guān)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的交流合作，探索創(chuàng)新交流合作機(jī)制。

［本文得到教育部人文社科項(xiàng)目“開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下中國(guó)大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)及調(diào)控機(jī)制研究”(10YJC790102)、國(guó)家社科基金項(xiàng)目“中國(guó)大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)外部沖擊測(cè)度及對(duì)策研究”(11CJY065)、“國(guó)際糧價(jià)異動(dòng)對(duì)我國(guó)糧食供需平衡的影響及對(duì)策研究”(12CJY079)和江西省社科規(guī)劃項(xiàng)目“大宗商品國(guó)際期貨定價(jià)中心形成路徑研究——基于金融地理學(xué)的視角”(11YJ55)的資助。］

江西財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院;責(zé)任編輯:魏名)