旅游上市公司社會責(zé)任對企業(yè)價(jià)值的影響研究

夏贊才,肖和華

旅游上市公司社會責(zé)任對企業(yè)價(jià)值的影響研究

夏贊才,肖和華

(湖南師范大學(xué)旅游學(xué)院,湖南長沙410081)

以滬深兩市16家旅游上市公司為研究對象,選取2006年至2009年連續(xù)4年的面板數(shù)據(jù),運(yùn)用Eviews6.0軟件對數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,實(shí)證檢驗(yàn)旅游上市公司社會責(zé)任對企業(yè)價(jià)值的影響,結(jié)果顯示社會責(zé)任主要指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值呈正相關(guān)關(guān)系。采取功效系數(shù)法計(jì)算出16家旅游上市公司的社會責(zé)任指數(shù)并與企業(yè)進(jìn)行了相關(guān)分析,得出社會責(zé)任指數(shù)與企業(yè)價(jià)值顯著正相關(guān)的結(jié)論。

企業(yè)社會責(zé)任;企業(yè)價(jià)值;旅游上市公司

一、問題的提出

自1953年哈佛研究者Howard Bowen提出“商人的社會責(zé)任”概念以來,企業(yè)社會責(zé)任問題開始引起學(xué)術(shù)界的密切關(guān)注。不同領(lǐng)域的研究者紛紛發(fā)表自己的見解,而對旅游業(yè)而言,由于過去旅游業(yè)的高速增長讓旅游經(jīng)營者們忽略了旅游業(yè)帶來的負(fù)面效應(yīng),對“旅游業(yè)是無煙工業(yè)的誤解”讓旅游經(jīng)營者很少把保護(hù)環(huán)境列入產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中,直到20世紀(jì)80年代后期旅游產(chǎn)業(yè)才真正關(guān)注可持續(xù)發(fā)展的重要性并把發(fā)展可持續(xù)旅游作為行業(yè)發(fā)展新方向[1]。

近些年來,旅游以及旅游相關(guān)行業(yè)的社會責(zé)任研究成果不斷涌現(xiàn),大量研究者開始把目光聚焦到社會責(zé)任對財(cái)務(wù)績效的影響上,其中研究的一個(gè)根本問題是積極參與社會責(zé)任活動的企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)是否優(yōu)于不響應(yīng)社會責(zé)任的企業(yè)。批評者認(rèn)為企業(yè)的責(zé)任就是根據(jù)自己的愿望進(jìn)行企業(yè)擴(kuò)張,賺取越來越多的金錢[2]。因此,企業(yè)社會責(zé)任投資可以被看做是企業(yè)經(jīng)營者利用公司的資源來滿足一己私欲,而不是使股東的財(cái)富最大化[3]。然而,一些學(xué)者們提出,社會責(zé)任可以是企業(yè)一個(gè)有競爭力的優(yōu)勢[4],并已證實(shí)企業(yè)社會責(zé)任的履行正向影響企業(yè)績效的各個(gè)方面,如公司聲譽(yù)、消費(fèi)者滿意度、公司招聘吸引力和員工忠誠度[5]。

盡管有充分的實(shí)證結(jié)果表明社會責(zé)任表現(xiàn)對公司績效的很多方面存在積極影響,大部分的實(shí)證結(jié)果也表明社會責(zé)任表現(xiàn)與財(cái)務(wù)績效正相關(guān),但兩者的關(guān)系仍然是不明確的。因?yàn)椴糠謱W(xué)者通過實(shí)證得出企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任增加了企業(yè)的成本,降低了公司的盈利水平,也有部分研究證明兩者不存在相關(guān)性。

為了解釋這些不確定的結(jié)果的產(chǎn)生,一些學(xué)者試圖從研究采用的方法上面進(jìn)行分析,其中有代表性的是Godfrey和Hatch指出的3個(gè)重要原因:樣本選擇差異、分析方法不同和社會責(zé)任表現(xiàn)的量化不同[6]。因此,Godfrey和Hatch建議未來的研究應(yīng)該探討一個(gè)特定行業(yè)的社會責(zé)任表現(xiàn)與財(cái)務(wù)績效的長期關(guān)系,因?yàn)槊總€(gè)行業(yè)都有其特殊性,它們的內(nèi)部和外部環(huán)境都是唯一的,企業(yè)利益相關(guān)者對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響程度也因行業(yè)不同而不同。所以,特定行業(yè)的社會責(zé)任表現(xiàn)如何影響其財(cái)務(wù)績效的研究就顯得很有必要。

因此,本文研究的目的正是探討大陸旅游上市公司的社會責(zé)任表現(xiàn)與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系,根據(jù)利益相關(guān)者理論和借鑒相關(guān)研究成果,把旅游企業(yè)的社會責(zé)任表現(xiàn)劃分為7個(gè)方面:股東、員工、債權(quán)人、供應(yīng)商、政府、社區(qū)和環(huán)境。由于環(huán)境方面數(shù)據(jù)上市公司披露太少,而且主要是一些定性指標(biāo),所以本文主要對前6個(gè)方面的社會責(zé)任表現(xiàn)對企業(yè)價(jià)值的影響進(jìn)行實(shí)證研究。

二、關(guān)鍵概念界定

(一)旅游上市公司

本文采用許陳生[7]對旅游上市公司界定的概念,許陳生認(rèn)為,界定旅游上市公司的關(guān)鍵在于公司的主營業(yè)務(wù),如果占公司銷售收入比例最大的業(yè)務(wù)來自餐飲、酒店(旅館)、旅行社或旅游景點(diǎn),就認(rèn)為是旅游上市公司,否則,即使公司經(jīng)營涉及到旅游行業(yè),都不能算是典型的旅游上市公司。

(二)企業(yè)價(jià)值

實(shí)證中衡量企業(yè)價(jià)值的方法比較多,主要包括財(cái)務(wù)指標(biāo)法,Tobin's Q法,股價(jià)績效法和超額價(jià)值法等。本文采用目前比較常用的托賓Q值來衡量旅游上市公司的企業(yè)價(jià)值,該值代表企業(yè)的市場價(jià)值與企業(yè)重置成本的比率。其優(yōu)點(diǎn)在于將市場數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效地結(jié)合在一起,在一定程度上彌補(bǔ)了單獨(dú)使用市場數(shù)據(jù)或者財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)衡量企業(yè)價(jià)值的不足。計(jì)算方法與潘福祥[8]采用上市公司年末的總資產(chǎn)替代。公司的總市值等于流通市值加上非流通市值。

Q=企業(yè)總資本的市場價(jià)值/企業(yè)總資本的重置成本

=(年末流通市值+非流通股份價(jià)值+長期負(fù)債合計(jì)+短期負(fù)債合計(jì))/年末總資產(chǎn)

其中:非流通股份價(jià)值=每股凈資產(chǎn)×非流通股份數(shù)

三、研究設(shè)計(jì)

(一)變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量

選取托賓Q這一市場指標(biāo)來衡量企業(yè)的市場價(jià)值。

2.解釋變量

選擇企業(yè)社會責(zé)任評價(jià)指標(biāo)是構(gòu)建企業(yè)社會責(zé)任評價(jià)系統(tǒng)的前提,為了保證評價(jià)體系的科學(xué)、客觀、公正和全面,在確定企業(yè)社會評價(jià)指標(biāo)體系時(shí)應(yīng)堅(jiān)持四大原則:第一,評價(jià)主體導(dǎo)向原則,根據(jù)企業(yè)利益相關(guān)者理論對企業(yè)社會責(zé)任邊界的界定和前人研究總結(jié)的結(jié)果,將現(xiàn)有的財(cái)務(wù)評價(jià)主體拓寬到股東、供貨商、員工、債權(quán)人、社區(qū)、政府。第二,資料可獲得性原則。一方面要求用來分析和評價(jià)企業(yè)社會責(zé)任的各項(xiàng)財(cái)務(wù)資料容易獲得,另一方面要求各項(xiàng)財(cái)務(wù)資料真實(shí)可靠。第三,可比性原則,包括縱向可比和橫向可比。第四,動態(tài)性原則。不僅考慮企業(yè)履行社會責(zé)任的現(xiàn)時(shí)表現(xiàn),還應(yīng)注意企業(yè)未來的社會責(zé)任戰(zhàn)略。綜合考慮這四大原則的要求,并借鑒溫素彬[9]、李正[10]等人的研究成果,本文選擇了“社會捐贈額”、“社會捐贈率”、“每股收益”、“市售率”、“員工年人均所得”、“職工勞動生產(chǎn)率”、“流動比率”、“速動比率”、“稅費(fèi)凈額”、“總資產(chǎn)稅費(fèi)貢獻(xiàn)率”、“供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力”、“供應(yīng)商賬款支付保障率”等指標(biāo)來反映旅游上市公司的社會責(zé)任表現(xiàn)水平。

3.控制變量

調(diào)節(jié)公司社會責(zé)任影響財(cái)務(wù)績效的控制變量很多,本文根據(jù)已有的研究成果選取公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率為控制變量(表1)。

表1 變量定義表

(二)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本研究以滬深旅游上市公司為對象,選擇了2006、2007、2008和2009年這4年旅游上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)告年報(bào)數(shù)據(jù)作為研究基礎(chǔ)。為了保證數(shù)據(jù)的有效性,盡量減少其他因素對公司業(yè)績的影響,按照下列標(biāo)準(zhǔn)對樣本公司進(jìn)行篩選:(1)除取值為1、0的指標(biāo)外,各指標(biāo)在4年內(nèi)每年的數(shù)據(jù)完整(變量數(shù)據(jù)無缺失或異常);(2)剔除ST和PT公司。經(jīng)篩選,最終選擇16家旅游上市公司,64個(gè)觀測值。所有數(shù)據(jù)均來自北京聚源銳思數(shù)據(jù)科技有限公司開發(fā)的RESSET數(shù)據(jù)庫、深圳國泰安信息技術(shù)有限公司的CSMAR數(shù)據(jù)庫、中國上市公司資訊網(wǎng)站(www. cnlist.com)公布的相關(guān)信息,有些指標(biāo)經(jīng)過手工整理,計(jì)算。

(三)面板數(shù)據(jù)回歸模型

文章對樣本面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了LLC檢驗(yàn)、IPS檢驗(yàn)、ADF檢驗(yàn)、PP檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)各解釋變量和被解釋變量在水平值、一階差分、二階差分的檢驗(yàn)結(jié)果均在1%水平上,拒絕了存在單位根的原假設(shè),表明該面板數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的。

在經(jīng)典的線性回歸中存在一些假設(shè)前提條件,在這些基本假設(shè)下,應(yīng)用普通最小二乘法可以得到無偏的、有效的參數(shù)估計(jì)量,但在實(shí)際的實(shí)證研究中,完全滿足這些基本假設(shè)的情況并不多,需要對這些經(jīng)典回歸的假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn),以驗(yàn)證上述回歸模型結(jié)果的可靠性。因此,為了避免虛假回歸和偽回歸結(jié)果的出現(xiàn),本文在做回歸分析前必須對數(shù)據(jù)進(jìn)行了多重共線性檢驗(yàn)、序列相關(guān)檢驗(yàn)和異方差性分析。

多重共線性是指在決定一個(gè)因變量的多個(gè)自變量中,存在部分自變量呈高度相關(guān),也就是說,這些變量被用來解釋因變量時(shí)導(dǎo)致所提供的信息出現(xiàn)重疊。多重共線性的直接后果時(shí)回歸系數(shù)參數(shù)估計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)差變大,置信區(qū)間變寬,估計(jì)值的穩(wěn)定性降低。一般判斷是否具有多重共線性的方法是:如果模型的R2很大,F檢驗(yàn)通過,但有些系數(shù)不能通過t檢驗(yàn),或者模型的自變量之間的相關(guān)系數(shù)很高。通過對本文12個(gè)自變量的相關(guān)分析,得出12個(gè)自變量的相關(guān)系數(shù)都低于0.3,表明數(shù)據(jù)不存在多重共線性。由于篇幅限制,本文沒有給出自變量的相關(guān)系數(shù)表。

檢驗(yàn)序列相關(guān)性的方法主要有D.W.檢驗(yàn)和Breusch-Godfrey檢驗(yàn)。本文3個(gè)回歸方程的D. W.值分別為2.17、1.95、2.11,接近于2,所以認(rèn)為不存在一階序列相關(guān)性,對數(shù)據(jù)進(jìn)行GM檢驗(yàn)中可以看出解釋變量與被解釋變量的2階序列相關(guān)檢驗(yàn)的虛擬假設(shè)成立的概率分別為0.121 7、0.687 0、0.742 1(顯著性水平為0.05),則表明不能拒絕原假設(shè),即干擾項(xiàng)不存在序列相關(guān)性(表2)。

表2 托賓Q與社會責(zé)任變量的2階序列相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果

針對數(shù)據(jù)可能存在的異方差性問題,本文沒有對異方差性進(jìn)行檢驗(yàn),而是采用了加權(quán)最小二乘法,如果存在異方差,則加權(quán)最小二乘法可以對原模型進(jìn)行加權(quán),使之變成一個(gè)新的不存在異方差性的模型,然后采用最小二乘法估計(jì)其參數(shù)。如果不存在異方差性,則加權(quán)最小二乘法等價(jià)于普通最小二乘法。經(jīng)過上述檢驗(yàn)后,本文以16家樣本公司2006至2009年4年的數(shù)據(jù)為模型基礎(chǔ),模型的形式為:

Ynt=a0+a1X1nt+a2X2nt+a3X3nt+a4X4nt+ a5X5nt+a6X6nt+a7X7nt+a8X8nt+a9X9nt+a10X10nt+ a11X11nt+a12X12nt+a13LEVERAGE+a14SIZE+ε

其中Y代表上文中的企業(yè)價(jià)值變量;X代表社會責(zé)任變量;LEVERAGE、SIZE代表控制變量;n= 1,2,…,64代表第n個(gè)截面觀察單位;t=1,2,…,4代表2006至2009年這4年的時(shí)間序列觀察值;ε是隨機(jī)干擾項(xiàng)。

四、實(shí)證結(jié)果分析

(一)變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析

從表3的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果可見,社會捐贈額(X1)平均為251 338.107 5元,樣本間差距很大,最大值為3 454 050.00,最小值為0,表明樣本公司對社會捐贈的意識存在很大差異;社會捐贈率(X2)平均為主營業(yè)務(wù)收入的0.047 9%,捐贈比率偏低,慈善捐贈意識不足。在對股東的責(zé)任中,每股收益(X3)平均為0.194 122元,且不同樣本間的差距比較大,最大值為0.746 3,最小值為-0.450 0,表明樣本公司的盈利水平存在較大的差異。在對員工的責(zé)任中,員工年人均所得(X5)平均為51 905.9元,職工勞動生產(chǎn)率(X6)平均為412 677.6元/人,平均員工獲利率為12.58%,這與旅游業(yè)上市公司是勞動密集型有很大關(guān)系。在償債能力上,流動比率(X7)平均為1.163 787,速動比率(X8)平均為0.917 65,表明樣本的平均資金流動性一般,短期償債能力不強(qiáng),但樣本間差異較大。在對政府的責(zé)任方面,樣本公司的稅費(fèi)凈額(X9)平均為78 919 360元,最大值為1 352 400 000元,最小值也有1 214 900元,樣本差異較小,說明旅游上市公司遵紀(jì)守法和依法納稅方面做的比較好,當(dāng)然這也與上市公司本身透明度高,接受社會公眾監(jiān)督有關(guān)。

表3 描述性統(tǒng)計(jì)分析

在控制變量方面,資產(chǎn)負(fù)債率平均為41.742 198%,各個(gè)樣本的水平也有所不同,有的采用較為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策,資產(chǎn)負(fù)債率僅為12.231 8%,有的則傾向選擇較高負(fù)債水平的資本結(jié)構(gòu),資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到66.826 3%;代表公司規(guī)模的總資產(chǎn)的自然對數(shù)的均值為21.033 293,但差異較大,說明樣本公司規(guī)模水平有一定的差異。

(二)面板數(shù)據(jù)的回歸分析

根據(jù)面板回歸方程的常數(shù)項(xiàng)為固定值或隨機(jī)值,面板數(shù)據(jù)模型可分為固定效應(yīng)模型(fixed effect model)和隨機(jī)效應(yīng)模型(random effect model)。Hausman檢驗(yàn)提供了在兩種模型之間選擇的方法。采用EVIEWS6.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行Hausman檢驗(yàn),結(jié)果顯示Prob

表4 托賓Q與企業(yè)社會責(zé)任變量的面板數(shù)據(jù)估計(jì)

從表4可以看出,市售率(X4)、供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力(X11)和供應(yīng)商賬款支付保障率(X12)通過了置信度0.01的檢驗(yàn),每股收益(X3)、員工人均所得(X5)、速動比率(X8)、總資產(chǎn)稅費(fèi)貢獻(xiàn)率(X10)通過了置信度0.05的檢驗(yàn),表明這些社會責(zé)任變量與托賓Q顯著正相關(guān)。結(jié)果表明企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任有利于增加企業(yè)的價(jià)值,這與多數(shù)學(xué)者的研究結(jié)論相一致,因而,旅游企業(yè)應(yīng)注重企業(yè)的長期和可持續(xù)發(fā)展,積極主動承擔(dān)社會責(zé)任,不僅可以增加企業(yè)的價(jià)值,也可以提升企業(yè)的聲譽(yù),建立起更高水平的競爭優(yōu)勢,為未來發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)和諧的經(jīng)營環(huán)境。另外,也發(fā)現(xiàn),企業(yè)對社區(qū)的責(zé)任與托賓Q的關(guān)系不顯著。這樣的結(jié)果可能與樣本公司的捐贈數(shù)據(jù)特點(diǎn)有關(guān),因?yàn)橹挥?家樣本公司有捐贈數(shù)據(jù),所以影響了兩者的相關(guān)性分析。模型的調(diào)整R2取值為0.771,說明整個(gè)模型的擬合度很好,DW值表示模型獨(dú)立性強(qiáng),不存在序列自相關(guān)。F值對應(yīng)的概率P近似為0,說明模型的總體回歸效果非常顯著。

(三)旅游企業(yè)上市公司社會責(zé)任指數(shù)核算

通過上文社會責(zé)任表現(xiàn)與企業(yè)價(jià)值回歸分析結(jié)果,我們得出如下結(jié)論:企業(yè)社會責(zé)任的主要指標(biāo)與托賓Q顯著正相關(guān)。為了進(jìn)一步得出旅游上市公司整體社會責(zé)任表現(xiàn)得分與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系,本文采用功效系數(shù)法核算16家上市公司的社會責(zé)任指數(shù)并與企業(yè)價(jià)值做相關(guān)分析。

功效系數(shù)法又叫功效函數(shù)法,它是根據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃原理,對每一項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)確定一個(gè)滿意值和不及格值,以滿意值為上限,以不及格值為下限,計(jì)算各指標(biāo)實(shí)現(xiàn)滿意值的程度,并以此確定各指標(biāo)的分?jǐn)?shù),再經(jīng)過加權(quán)幾何平均進(jìn)行綜合,從而評價(jià)被研究對象的綜合狀況。一般來說,滿意值是指各項(xiàng)指標(biāo)在參與評價(jià)的指標(biāo)中可能達(dá)到的最高水平;不及格值是指各項(xiàng)指標(biāo)在參與評價(jià)的指標(biāo)中不應(yīng)出現(xiàn)的最低水平。功效系數(shù)法為減少單一標(biāo)準(zhǔn)評價(jià)而造成的評價(jià)結(jié)果偏差,設(shè)置了在相同條件下評價(jià)某指標(biāo)所參照的評價(jià)指標(biāo)值范圍,并根據(jù)指標(biāo)實(shí)際值在標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)所處位置計(jì)算評價(jià)得分,這不但與企業(yè)責(zé)任評價(jià)多檔次評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)相適,而且能夠滿足在目前我國社會責(zé)任指標(biāo)數(shù)據(jù)相差較大情況下,減少誤差,客觀反映企業(yè)社會責(zé)任狀況,準(zhǔn)確、公正評價(jià)旅游上市公司的社會責(zé)任表現(xiàn)情況。

本文采取五分法計(jì)分,其評估標(biāo)準(zhǔn)與方法如下:

首先將所有公司同一項(xiàng)指標(biāo)的值進(jìn)行五等分,再算出每一等分的平均值,稱為基準(zhǔn)值。數(shù)值最高的1/5的平均值為優(yōu)秀值,用同樣的方法依次算出良好值、平均值、較差值。然后分別賦予基值系數(shù),優(yōu)秀值及以上的為80,良好值及以上的為60,中值及以上的為40,較差值及以上的為20,較差值以下的為0。企業(yè)社會責(zé)任的總得分為衡量6類相關(guān)利益者利益的12項(xiàng)指標(biāo)。

得分的加權(quán)平均數(shù)S=∑i=12i=1ai·si,其中,S為公司企業(yè)社會責(zé)任的總得分,si為各項(xiàng)指標(biāo)得分,ai為各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重(ai是一個(gè)復(fù)合權(quán)重),即各類相關(guān)利益者的熵值權(quán)重乘上各指標(biāo)的熵值權(quán)重。每項(xiàng)指標(biāo)的得分si由基礎(chǔ)分和調(diào)整分組成,即si=基礎(chǔ)分+調(diào)整分,其中,指標(biāo)的基值分為本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)。

本文采用平均賦權(quán)的方法,另外,由于旅游上市公司的社會捐贈額和社會捐贈率數(shù)據(jù)兩極化過于嚴(yán)重,無法采用五分法來計(jì)分,所以表5的社會責(zé)任指數(shù)的計(jì)算未包括該兩項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)。

表5 上市公司社會責(zé)任得分與排名

從表5數(shù)據(jù)可以看出,16家旅游上市企業(yè)的社會責(zé)任得分差距非常大,2006年至2009年每年的最高分至少是最低分的2倍,表明不同企業(yè)社會責(zé)任的履行情況存在很大差異,這個(gè)研究結(jié)果得到了易穩(wěn)在研究中國上市有色金屬公司的社會責(zé)任得分差距2倍以上結(jié)論的支持。同時(shí),2006年至2009年每年的最大值和最小值差距都在10分以內(nèi),尤其是均值基本是58分(2009年為52.43分),這也表明這4年間旅游上市公司的社會責(zé)任表現(xiàn)非但沒有提高,甚至在2009年出現(xiàn)了下降的趨勢,這也說明了旅游企業(yè)履行社會責(zé)任的迫切程度。

另外,本文使用斯皮爾曼相關(guān)系數(shù)分析社會責(zé)任指數(shù)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性,結(jié)果顯示CSR與托賓Q的相關(guān)系數(shù)為0.553,證明了企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)與企業(yè)價(jià)值顯著正相關(guān)。

最后,將上市公司社會責(zé)任履行程度與代表公司盈利性指標(biāo)的每股收益對比分析后發(fā)現(xiàn),社會責(zé)任得分前三名的企業(yè)其每股收益分別為0.31、0.35、0.47,而排名后三位的企業(yè)的每股收益分別是0.06、-0.45、-0.42,與回歸結(jié)果十分吻合。這也再次證明了社會責(zé)任表現(xiàn)越好,公司的盈利能力越強(qiáng),再一次顯示了承擔(dān)社會責(zé)任對旅游企業(yè)的重要意義。

五、結(jié)論

實(shí)證檢驗(yàn)旅游上市公司社會責(zé)任對企業(yè)價(jià)值的影響,旨在證明積極承擔(dān)社會責(zé)任對企業(yè)價(jià)值的正向作用,并希望旅游業(yè)界能夠主動履行企業(yè)社會責(zé)任,與社會形成良好的互動,最終實(shí)現(xiàn)旅游業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

結(jié)果顯示,旅游上市公司社會責(zé)任對企業(yè)價(jià)值具有積極的影響,社會責(zé)任得分高的上市公司的盈利指標(biāo)也更好,即企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任與實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間具有一致性,旅游企業(yè)積極履行社會責(zé)任會促進(jìn)旅游業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展并且企業(yè)履行社會責(zé)任也是勢在必行。

企業(yè)經(jīng)營的目的在于創(chuàng)造更高的公司價(jià)值,但是隨著社會關(guān)懷、環(huán)保議題、公民意識的抬頭,衡量公司經(jīng)營的成功與否,不僅止于短期財(cái)務(wù)數(shù)字的增減,更重要的是公司永續(xù)增長與發(fā)展的潛力,因此,積極履行社會責(zé)任和投資與社會責(zé)任相關(guān)的領(lǐng)域是旅游企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)該重點(diǎn)考慮的。

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Demonstration Analysis of Corporate Social Responsibility Influencing Corporate Value of China’s Listed Traveling Companies

XIA Zan-cai,XIAO He-hua
(Hunan Normal University,Changsha 410081,China)

This paper examined the relationship between Corporate Social Responsibility and Corporate Value by using 16 tourism companies listed in Shanghai securities exchange and Shenzhen securities exchange from 2006 to 2009.Results revealed that four dimensions were proposed to have positive financial effects.Besides,we also find CSR positively affects corporate value significantly.

corporate social responsibility;corporate value;listed traveling companies

F592.6

A

1674-3784(2012)03-0044-06

[責(zé)任編輯:呂觀盛]

2011-11-16

夏贊才(1962- ),男,湖南安化人,湖南師范大學(xué)旅游學(xué)院副院長,教授,博士后,碩士生導(dǎo)師,研究方向?yàn)槁糜位A(chǔ)理論研究與旅游倫理;肖和華(1986- ),女,江西吉安人,湖南師范大學(xué)旅游學(xué)院2009級碩士研究生,研究方向?yàn)槁糜纹髽I(yè)管理。