王亞偉謝幕之后

任蕙蘭

王亞偉離職傳聞隨著他本人的公開宣告塵埃落定。5月5日，華夏大盤和華夏策略基金分別公告將大比例分紅：華夏大盤精選每份分紅3元，合計(jì)派現(xiàn)約13.8億。華夏策略每份分紅6毛，合計(jì)派現(xiàn)2.3億。公告后第一個(gè)交易日王亞偉概念股全線飄紅。

用分紅填補(bǔ)投資者因"最?；鸾?jīng)理"出走的失落大概是最直接的。大股東中信證券也發(fā)出公告，希望聘請(qǐng)王亞偉以顧問(wèn)形式繼續(xù)合作，給投資者一劑安慰劑。

一個(gè)6年任期回報(bào)率超過(guò)10倍的基金經(jīng)理，誰(shuí)也不敢小覷他出走的影響。而王亞偉在新聞發(fā)布會(huì)上坦露，離職正是多年來(lái)外界關(guān)注太高、壓力太大。股民追捧王亞偉概念股，跟風(fēng)會(huì)影響自己投資。

一個(gè)被供在神龕上太久的明星基金經(jīng)理總會(huì)疲憊，而失去神話勵(lì)志的散戶不免更糾結(jié)了。

“狼”真的來(lái)了

4月29日凌晨，華夏基金總經(jīng)理范勇宏向外界發(fā)出一條簡(jiǎn)單的短信：“王亞偉辭職了，謝謝關(guān)心”，給持續(xù)一周多紛紛擾擾的傳言畫上了句號(hào)。

從2010年開始，王亞偉“被離職”傳聞是每年都會(huì)上演的劇目，不過(guò)眾多財(cái)經(jīng)媒體早已從季報(bào)中嗅出幾分端倪——這次動(dòng)真格了。

王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤和華夏策略不久前公布了一季報(bào)，華夏大盤去年底份額為6.22億份，今年一季末只剩4.62億份，份額縮水比例高達(dá)25.69%。近兩年華夏大盤季度贖回量只在百萬(wàn)份額，相比之下近1.6億份的贖回可謂天文數(shù)字。即使在2008年第二季度，華夏大盤排名掉到同類型基金的后25%，當(dāng)時(shí)的凈贖回比例只達(dá)到11.5%。一季度同期，華夏策略規(guī)模也從12.17億份縮至11.59億份，比例為4.79%。

大規(guī)模贖回更像是機(jī)構(gòu)投資人所為，華夏大盤投資者結(jié)構(gòu)高度穩(wěn)定，截至去年12月31日，華夏大盤的機(jī)構(gòu)持有人比例高達(dá)57.96%。公眾相信，機(jī)構(gòu)總是比普通老百姓“耳聰目明”一些。

這兩只基金一季度主動(dòng)降倉(cāng)，似乎在為未來(lái)的贖回壓力未雨綢繆。公開信息顯示，今年一季度末，華夏大盤、華夏策略的倉(cāng)位都已降至同類基金平均倉(cāng)位之下，華夏大盤減倉(cāng)3.81個(gè)百分點(diǎn)至82.73%，華夏策略減倉(cāng)8.82個(gè)百分點(diǎn)至65.86%。

隨著季報(bào)公布，王亞偉離職的消息已在坊間傳開，4月23日當(dāng)天嘉寓股份以跌停收盤，此后一個(gè)交易日又下跌了4.44%。而嘉寓股份正是王亞偉概念股之一。

華夏方面選擇在五一節(jié)發(fā)布消息，試圖將對(duì)市場(chǎng)的影響最小化。之前“離職門”最接近事實(shí)的一次是2011年9月，但據(jù)傳證監(jiān)會(huì)以“社會(huì)影響過(guò)大”為由否決了王亞偉與老搭檔范勇宏兩人的辭職報(bào)告。

在證實(shí)王亞偉與范勇宏雙雙離職的最初幾天，華夏大盤和華夏策略重倉(cāng)的大盤股巋然不動(dòng)，但南風(fēng)股份、東方金鈺、峨眉山A等幾只受到王亞偉照拂的小盤股出現(xiàn)了不同程度的下跌。民生證券更是迅速在微博上對(duì)“王亞偉概念股”發(fā)出了風(fēng)險(xiǎn)提示。

“以前每次傳王亞偉離職，股價(jià)不會(huì)有很大波動(dòng)，因?yàn)槭袌?chǎng)每天都有那么多傳言，但這次他真的走了，對(duì)小盤股可能會(huì)有影響?！钡率セ鹧芯恐行姆治鰩熜やh表示。但不管怎么樣，華夏兩只基金經(jīng)歷去年折戟，2007年前后“跟著偉哥買股票”的熱潮已經(jīng)漸漸退去。

對(duì)于王亞偉未來(lái)的去處，外界有許多版本，雖然他本人一一否認(rèn)，但離開公募行業(yè)確信無(wú)疑。王亞偉曾公開表示，相對(duì)于私募客戶而言，廣大普通投資者更需要專業(yè)理財(cái)，“為老百姓服務(wù)更能體現(xiàn)自己的社會(huì)價(jià)值”，但收益率最高的華夏大盤長(zhǎng)期處于暫停申購(gòu)的狀態(tài)，普通人很難分到一杯羹。王亞偉這次出走，徹底揮別了草根本色。公募基金服務(wù)10年以上的基金經(jīng)理僅剩下林彤彤和尚志民。

在華夏發(fā)布的公告中，王亞偉離職“出于個(gè)人原因”。就在各種出處未詳?shù)南⒈椴季W(wǎng)絡(luò)，各種揣測(cè)豐富業(yè)內(nèi)業(yè)外人士茶余飯后談資之際，5月2日華夏基金副總裁張后奇發(fā)布一則微博，“長(zhǎng)夜無(wú)眠，憤筆記之”，打破了華夏方面集體噤聲。

“游學(xué)九十天，公司已劇變。船行遇冰山，物是人已非！……日月鑒天地，天理誰(shuí)敢欺？我欲問(wèn)良知，公道誰(shuí)裁理？千萬(wàn)人垂注，人寡不稀奇??？何須修來(lái)世？因果律未遲?！贝蛴驮?shī)似乎意有所指，又引發(fā)了無(wú)數(shù)“索隱派”的興趣，讓辭職事件再次發(fā)酵。

神仙打架

低調(diào)，直率，是外界對(duì)王亞偉的普遍印象。

2011年4月王亞偉在一場(chǎng)新股估值定價(jià)研討會(huì)演講，這是他為數(shù)不多的幾次公開亮相之一。新股高定價(jià)令基金為主的詢價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)新股賣方和承銷商頗多怨氣。而在利益的驅(qū)動(dòng)下，承銷商會(huì)對(duì)上市公司涂脂抹粉拉高發(fā)行價(jià)。

王亞偉提出了一種方案：主承銷商拿出承銷收入的50％，按照詢價(jià)的結(jié)果購(gòu)買所承銷股票的發(fā)行數(shù)量2％-3％，并且鎖定一年。話音落下，掌聲雷動(dòng)，一掃下午會(huì)場(chǎng)的倦怠氣氛。

最近“郭樹清怒駁王亞偉”傳聞更豐滿了這個(gè)理科男形象。王亞偉曾在1989年以安徽省高考理科狀元的身份考入清華，畢業(yè)后投身基金業(yè)，從2001年12月到2005年4月，他曾出任華夏成長(zhǎng)的基金經(jīng)理，但因誤判形勢(shì)而敗走麥城，出走美國(guó)進(jìn)修。

據(jù)說(shuō)王亞偉再次回國(guó)時(shí)，帶著一本彼得·林奇投資寶典，武藝大進(jìn)，雖然他日后偏好重組股的風(fēng)格看起來(lái)與價(jià)值投資南轅北撤。2005年12月31日他擔(dān)綱華夏大盤的基金經(jīng)理，自此開始成名之路。

2006年，他管理的華夏大盤以154.49%的回報(bào)率排名當(dāng)年基金第11位，2007年以226.14%的業(yè)績(jī)躍居第一位。2008年見證了他“熊牛通吃”的本領(lǐng)，滬指當(dāng)年跌幅65%，華夏大盤仍以跌幅-34.53%排名第五位。2009年、2010年股市爬升，王亞偉始終保持“股基一哥”地位。

“最賺錢基金經(jīng)理”成為華夏基金管理層和大股東中信證券之間博弈的一張王牌。

華夏管理層與大股東中信證券之間的矛盾是公開的話題。2007年3月，在北京政府牽線下，中信證券成為華夏基金第一大股東，因?yàn)椤耙豢匾粎ⅰ钡囊?guī)定，中信證券不得不將中信基金與華夏基金合并，這也是中信和華夏控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的開始。中信基金員工被強(qiáng)勢(shì)的范勇宏清出華夏管理層，包括中信證券董事長(zhǎng)王東明昔日秘書、中信基金總經(jīng)理呂濤。

管理層與股東之間說(shuō)白了是場(chǎng)權(quán)與錢之爭(zhēng)。

中信與華夏博弈了5年的股權(quán)轉(zhuǎn)讓在去年11月塵埃落定。由于持股超限，中信證券需將所持有的華夏基金51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓他人。2010-2011年間，數(shù)個(gè)有意向的購(gòu)買方被傳與華夏基金管理層接觸。但最終中信證券并沒(méi)選擇和管理層眉目傳情的買家，而是將股權(quán)分為5份出售給市場(chǎng)新面孔，依舊掌控大局。而在最終結(jié)果宣布之前兩個(gè)月，范勇宏和王亞偉雙雙傳出離職。

由于年末重倉(cāng)股殺跌，2011年華夏大盤和華夏策略排名跌出前10名。2012年初傳華夏基金集體降薪，股東們對(duì)其利潤(rùn)下降不滿，對(duì)過(guò)高的人力資源投入不滿。這離華夏基金管理層對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的訴求越來(lái)越遠(yuǎn)。今年2月，華夏基金被媒體曝出通過(guò)殼公司籌建銷售子公司“華夏人”，曲線實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)，但這家公司一切動(dòng)向已停。

很多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，范勇宏和王亞偉的辭職事件是管理層步步退卻的無(wú)奈結(jié)果。“管理層、基金經(jīng)理和股東神仙打架，因?yàn)榇蠹业睦娌灰恢?，股東追求基金規(guī)模，基金經(jīng)理有業(yè)績(jī)考核壓力，互相之間需要協(xié)調(diào)。華夏股東和管理層、基金經(jīng)理的矛盾是個(gè)比較突出的現(xiàn)象，雙方都很強(qiáng)勢(shì)，但這種矛盾也有一定的普遍性，很多基金公司多少都存在?！毙やh表示。

無(wú)獨(dú)有偶，五一期間東方基金總經(jīng)理單宇低調(diào)離職。他是去年基金圈“會(huì)議門”的主人公，當(dāng)時(shí)網(wǎng)上曝出東方基金明星基金經(jīng)理付勇離職后不久的一份會(huì)議紀(jì)要，單宇疑似與付勇“氣場(chǎng)不合”，在會(huì)上被指責(zé)導(dǎo)致對(duì)方離職。付勇管理的東方精選份額占東方基金總份額的80%左右，業(yè)績(jī)也是所有基金中唯一突出的一只。

雖然這份會(huì)議紀(jì)要的真實(shí)性未考，但東方基金高層不和的傳聞?dòng)蓙?lái)已久，董事們與公司管理層，以及管理層背后的大股東——東北證券的矛盾早就不新鮮。

神仙打架的結(jié)果，基本是公司遭殃。華夏基金承擔(dān)了因股東持股超限違規(guī)的代價(jià)，旗下所有新產(chǎn)品被暫停發(fā)行了兩年之久，規(guī)模遭同行追趕。東方基金沒(méi)有受到任何發(fā)售新基金的限制，但高層忙著掐架，在2010年一只新基金都沒(méi)有發(fā)售。

不要模仿哥，哥是個(gè)傳說(shuō)

多位分析人士表示，王亞偉以投資重組股、小盤股見長(zhǎng)，好的是劍走偏鋒。

王亞偉對(duì)于重組股的“嗅覺”超強(qiáng)，他管理的華夏大盤、華夏策略時(shí)常被曝準(zhǔn)確“埋伏”資產(chǎn)重組個(gè)股。他的基本路線是潛伏、拉升、實(shí)現(xiàn)題材后精確減持。

岳陽(yáng)興長(zhǎng)可以說(shuō)是王亞偉的成名作，自2006年三季度起，王亞偉的華夏大盤就開始購(gòu)入岳陽(yáng)興長(zhǎng)股份，2007年年末一度持有高達(dá)766.4萬(wàn)股。謎底在2007年一季度公布，岳陽(yáng)興長(zhǎng)公告與湖南高橋公司達(dá)成重組意向，股價(jià)演繹了連續(xù)10次漲停的神話，之后伴隨著若即若離的生物制藥傳聞，該股股價(jià)一度漲至41元，王亞偉收獲10倍收益。題材實(shí)現(xiàn)后，自2008年初到2009年，華夏大盤慢慢減持岳陽(yáng)興長(zhǎng)，直至消失無(wú)蹤。

“悄悄進(jìn)村，逢高逃遁”在ST昌河（現(xiàn)為“中航電子”）、山西焦化多只個(gè)股上重演。除了陜國(guó)投A，長(zhǎng)春經(jīng)開少數(shù)幾只股票折戟，王亞偉鮮有失手。

王亞偉另一個(gè)特長(zhǎng)是對(duì)高分紅個(gè)股先知先覺，精準(zhǔn)介入。

王亞偉旗下的華夏大盤和華夏策略兩基金在2011年一季度進(jìn)入了嘉寓股份。分別以200萬(wàn)股和120萬(wàn)股的持有量，成為了公司最大的兩個(gè)流通股東。巧合的是，公司2010年3月25日公布高分紅方案公布，5月5日又推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。統(tǒng)計(jì)顯示，從3月10日分紅方案前啟動(dòng)一輪上漲，到5月16日創(chuàng)下17.11元新高，嘉寓股份其間的最高漲幅超過(guò)了30%，而同期大盤的漲幅卻為負(fù)。但嘉寓股份也因利好消息披露前出現(xiàn)異常交易被證監(jiān)會(huì)調(diào)查。

電科院和長(zhǎng)榮股份在2011年二季度受到華夏兩只基金的垂青，也沒(méi)辜負(fù)王亞偉的照拂，年中期分別推出了10轉(zhuǎn)10派10和10轉(zhuǎn)4派10的高分紅方案。在三季度，電科院和長(zhǎng)榮股份都曾創(chuàng)過(guò)史上新高。

對(duì)王亞偉“控盤”和“拉抬”的議論也從未消歇，在2009年第二季度，7只華夏系基金大舉建倉(cāng)渝開發(fā)，并全部位列渝開發(fā)的前十大流通股股東之列。在華夏系集團(tuán)效應(yīng)的帶動(dòng)下，渝開發(fā)股價(jià)也從第二季度起開始迅速上揚(yáng)。

和離職傳言一樣頻繁的，是關(guān)于王亞偉被調(diào)查的多種版本，原因不外乎老鼠倉(cāng)、內(nèi)幕交易或利益輸送。2009年7月傳出，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門正在調(diào)查華夏基金旗下明星基金華夏大盤精選基金和華夏策略基金的交易情況，但最后沒(méi)有確切結(jié)論。

“王亞偉是非主流基金投資風(fēng)格，沒(méi)有可復(fù)制性，一般人學(xué)不來(lái)，所以他離職對(duì)公募基金其實(shí)沒(méi)有多大影響?！焙ＭㄗC券一位基金分析師表示。王亞偉從去年開始加大銀行股、地產(chǎn)股、金融保險(xiǎn)股配置，這些股票在一般基金中屬于低配?！翱梢钥闯鏊娘L(fēng)格開始轉(zhuǎn)向穩(wěn)健了?！?/p>

“明星基金經(jīng)理的作用受到了過(guò)度追捧，其實(shí)公募基金的成績(jī)中投研團(tuán)隊(duì)非常重要，對(duì)基金經(jīng)理提供了有效支持。公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募就要單打獨(dú)斗，有團(tuán)隊(duì)支持的時(shí)候沒(méi)感覺多重要，沒(méi)有了才知道團(tuán)隊(duì)的重要性。”上述基金分析師表示。鄭拓、王貴文等昔日明星基金經(jīng)理投奔私募后，都以清盤告終。

“但基金公司塑造明星基金經(jīng)理有其必要性，因?yàn)榭紤]到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，公司要樹立一個(gè)品牌?！泵餍腔鸾?jīng)理的“溢出效應(yīng)”帶動(dòng)了基金公司旗下的其他基金。華夏大盤長(zhǎng)期處于暫停申購(gòu)狀態(tài)，但不少投資者在王亞偉明星經(jīng)理光環(huán)的影響下，蜂擁申購(gòu)華夏基金其他的股票型基金。

王亞偉只是每年眾多因內(nèi)部紛爭(zhēng)或薪酬激勵(lì)出走的公募基金經(jīng)理之一，隨著團(tuán)隊(duì)投研能力對(duì)基金成績(jī)的貢獻(xiàn)愈來(lái)愈被關(guān)注，充滿個(gè)人英雄主義色彩的明星基金經(jīng)理時(shí)代正在成為過(guò)去。應(yīng)該說(shuō)，王亞偉離職對(duì)基民的心理沖擊勝于實(shí)際震蕩，這是中國(guó)股市特殊階段一個(gè)神話的終結(jié)。