《知音》曲折沖A股

楊正蓮

傳出上市消息十年之后，湖北知音傳媒股份有限公司(以下簡稱“知音傳媒”)，終于名列IPO(首次公開募股)審核隊伍中。中國證監(jiān)會3月23日披露的消息顯示，知音傳媒擬在上海證券交易所上市，目前正處于初審之中。

如果順利，知音傳媒或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)首家登陸A股的期刊傳媒公司。

市場化《知音》

知音傳媒起家于一本名為《知音》的雜志，單月發(fā)行量超過600萬份，是國內(nèi)發(fā)行量最大的期刊之一。

這本雜志1985年1月創(chuàng)刊時，正值財政部門改革報刊管理經(jīng)費，不再給新創(chuàng)辦的期刊撥事業(yè)經(jīng)費?，F(xiàn)任知音傳媒董事長胡勛璧和創(chuàng)刊伙伴們，從發(fā)起單位湖北省婦聯(lián)拿到3萬元啟動資金，5個人擠在一間10平方米左右的屋頂亭子間，開始了艱難的創(chuàng)業(yè)。

面對巨大的生存壓力，僅有3萬元家底的《知音》，把創(chuàng)造鮮明的個性特色作為發(fā)展戰(zhàn)略，率先在中國期刊界推出了“人情美、人性美”辦刊宗旨，把編輯方針確定為“三深入”，即深入生活、深入家庭、深入心靈，要求雜志內(nèi)容全方位、緊密地貼近讀者。

出刊第一年，編輯們經(jīng)常自己拉著板車，一個人在前面拖，一個人在后面推，把雜志送往零售市場。48個頁面的創(chuàng)刊號，售價三毛五，實銷40萬份，創(chuàng)造了中國期刊出版史之最。當年年底，月發(fā)行量突破100萬份，第二年最高月發(fā)行量達到120萬份，第三年達了135萬份。

1992年初，《知音》擬定承包經(jīng)營責任制方案，將雜志社正副職負責人的收入與雜志社的社會效益和經(jīng)濟效益掛鉤，建立起一套完善的鼓勵競爭的分配制度。1996年初，雜志社又正式制定實施內(nèi)部考核定級晉級制度。《知音》發(fā)行量每年以數(shù)十萬、上百萬的水平上升。1999年時，發(fā)行量上升到432萬份。

經(jīng)過十年積累，《知音》雜志社進入快速增長期，開始尋求多元發(fā)展。1996年8月，推出第一份子刊《知音.海外版》，創(chuàng)刊第一期就實現(xiàn)了盈利，年底發(fā)行量達20多萬份。隨后，1996年下半年和1997年上半年，又先后創(chuàng)辦“知音廣告公司”“知音發(fā)行”“知音印務公司”，均當年實現(xiàn)贏利。1999年1月，面對都市類報刊的競爭，《知音》縮短出版周期，改為半月刊。

知音作為市場化程度較高的主體，在傳媒業(yè)改制上市浪潮中被寄予厚望。2000年1月，湖北知音期刊出版實業(yè)集團有限責任公司，經(jīng)湖北省政府批準成立，在武漢工商注冊，全面實行企業(yè)化管理和經(jīng)營。2006年8月，經(jīng)中宣部同意、新聞出版總署批準，成立國有獨資、企業(yè)性質(zhì)的“知音傳媒集團”。2009年8月，知音傳媒集團被評為全國文化體制改革先進企業(yè)，并謀求改制上市。

2011年1月18日，湖北知音期刊出版實業(yè)集團有限責任公司整體改制，成立湖北知音傳媒股份公司，知音傳媒集團為其母公司，通過知音文化投資公司持股知音傳媒。知音集團下屬9刊2報，1個網(wǎng)站和1所學院。其中，核心期刊《知音》雜志最高月發(fā)行量600余萬份，居世界綜合性期刊排名第五位、全國各類雜志排名第二位。

新聞出版總署網(wǎng)站去年11月披露的數(shù)據(jù)顯示，知音集團總資產(chǎn)達到7.92億元，凈資產(chǎn)6.42億元，年經(jīng)營收入3.59億元，凈利潤0.77億元。

上市夢想

2011年初公司改制時，知音傳媒董事長胡勛璧曾對媒體表示，隨著知音集團改制工作的全面完成，下一步將向證監(jiān)會上報上市材料，力爭2011年底在A股實現(xiàn)上市。

早在2002年4月，就有媒體報道，知音正謀求海外上市，“具體操作手法是，把《知音》的發(fā)行與廣告、經(jīng)營剝離出來，以此上市融資做大《知音》，做成全球的《知音》，做成全世界期刊界的默多克?！痹搱蟮揽呛?，知音集團立即發(fā)表聲明予以否認。不過，知音集團秘書長柯洪斌2006年接受媒體采訪時表示，早在1998年，知音就在考慮上市的事宜，但那個時候更多的是計劃在國內(nèi)上市，并且沒有進行實質(zhì)性操作。

真正進入實際操作，是在2005年香港湖北周期間。彼時，湖北招商推介部門正式向香港介紹知音集團，得到了香港多家金融投資企業(yè)的積極回應。此后，數(shù)家香港投資公司來到武漢知音雜志社，進行實地考察，其中香港軟庫投資銀行還擬出了知音上市的建議書。

2006年香港湖北周期間，雙方進行了更緊密和更有針對性的合作。當時，《知音》上市需要克服三個難題，國有企業(yè)的股權(quán)改制、大宗土地資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)歸屬，以及新聞出版行業(yè)引進外資的政策限制。

其中，第三個問題最為關(guān)鍵。對于《知音》而言，在香港上市可以吸引高質(zhì)量的全球投資者，有利于傳媒集團的進一步擴張。然而，新聞出版總署2003年6月印發(fā)的《新聞出版體制改革試點工作實施方案》中規(guī)定，實行企業(yè)體制的新聞出版試點單位，可以在堅持國有控股的前提下，按照企業(yè)融資的規(guī)定擴大融資，但外資不得進入新聞媒體和編輯出版環(huán)節(jié)。

2006年，國有獨資、企業(yè)性質(zhì)的“知音傳媒集團”成立時，新聞出版署也在批復中要求，“今后，在集團運營和發(fā)展過程中，凡涉及新聞出版的行政許可事項或突破現(xiàn)行政策的重大事項，須由湖北知音傳媒集團有限公司提出專項報告，經(jīng)湖北省新聞出版局審核并報總署批準后方可實施?！?/p>

不過， 2007年召開的中共十七大要求大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，繁榮文化市場、增強國際競爭力，并進一步明確了利用資本市場發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的指導思想，知音集團遇到了改制上市的好時機。湖北省副省長張通2010年2月3日調(diào)研知音集團時，要求省婦聯(lián)和知音集團要進一步增強“時不我待”的緊迫感，加大知音集團改制上市的步伐，“省和武漢市有關(guān)部門要按照省委、省政府的要求，主動服務，特事特辦，提高工作效率，大力支持推進知音集團改制上市工作?！?/p>

高管持股傳說

2011年5月2日，湖北知音傳媒股份有限公司擬首次公開發(fā)行股票并上市，接受長江證券承銷保薦有限公司的輔導，并向中國證券監(jiān)督管理委員會湖北監(jiān)管局辦理輔導備案登記。根據(jù)中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定，擬公開發(fā)行股票的股份有限公司在向中國證監(jiān)會提出股票發(fā)行申請前，均須由具有主承銷資格的證券公司進行輔導，輔導期限一年。

此前，為解決束縛事業(yè)發(fā)展的體制瓶頸，知音集團整體改制過程中在中國新聞出版界首次實現(xiàn)了管理層和業(yè)務骨干持股。

2010年11月22日，湖北華中文化產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，掛牌轉(zhuǎn)讓國有獨資湖北知音文化投資有限公司（下稱“知音文化”）3.633%股權(quán)，作價2116.9萬元。知音集團第一屆六次職工代表大會會議審議并通過《關(guān)于知音集團管理及業(yè)務骨干持股方案》，標的企業(yè)湖北知音文化投資有限公司管理層參與本次受讓。

經(jīng)湖北省文化體制改革與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展領導小組和湖北省財政廳批準，胡勛璧等13個自然人采取協(xié)議的方式，聯(lián)合受讓知音文化3.633%股權(quán)，成交金額為2116.9萬元。從此，知音文化的股本構(gòu)成情況變成，知音集團持股96.367%，胡勛璧等13個自然人持股3.633%，知音集團通過知音文化持股知音傳媒，知音文化和其他戰(zhàn)略投資者共同持股知音傳媒。據(jù)此，知音傳媒一度被認為可能首開國內(nèi)傳媒上市公司管理層激勵先河。

然而，就在業(yè)界期待知音IPO的過程中，湖北華中文化產(chǎn)權(quán)交易所2011年12月9日發(fā)布的一份股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告顯示，高管不再持股。這份項目編號為HC1112090003的《湖北知音傳媒集團有限公司收購湖北知音文化投資有限公司3.633%股權(quán)公示》顯示，知音集團以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，按原價收購胡勛璧等13位自然人持有的知音文化3.633%股權(quán)，并按銀行同期存款利率（一年定期）進行補償。

原本指望在2011年底登陸A股，知音傳媒等來的卻是一紙股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告。“從當前的資本市場情況來看，要實現(xiàn)知音上市進程就不得不在高管持股環(huán)節(jié)予以妥協(xié)。”中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜告訴《中國新聞周刊》，正是按照證監(jiān)會“不允許文化企業(yè)高管持股”的要求，知音通過場外資金結(jié)算的方式收購相關(guān)個人所持股份，推后了知音上市進程。

高管撤股之后，知音傳媒終于在2012年3月23日出現(xiàn)在IPO審核名單中。目前處于初審程序中，保薦人為長江證券，會計師為眾環(huán)海華會計師事務所。

華中科技大學新聞系教授屠忠俊接受《中國新聞周刊》采訪時認為，傳媒公司高管和業(yè)務骨干介于公務員和企業(yè)家之間，從身份上看，既不屬于單純的企業(yè)家也不屬于單純的公務人員，是否要以資本的形式給予激勵，主要還是看政策，“但是知音比較特殊，一開始就走的是市場化道路，靠創(chuàng)辦人員打拼自負盈虧，而且是面向婦女和家庭的非時政類期刊?！?/p>

根據(jù)知音傳媒組織結(jié)構(gòu)設計，包括《知音》雜志、《知音漫客》《新周報》等知音旗下的采編類資產(chǎn)也納入到擬上市公司母體，這與此前傳媒行業(yè)大多剝離發(fā)行與廣告、經(jīng)營進而上市的做法明顯不同。傳媒機構(gòu)中最有價值的就是核心編輯業(yè)務，整體上市可以在產(chǎn)業(yè)鏈條完整的情況下，使得編輯部門的讀者滿意度與經(jīng)營部門的利潤最大化之間相互協(xié)調(diào)。

不過，這也被認為是知音傳媒當前面臨的最為棘手的問題?！皬拇饲皣鴥?nèi)媒體上市經(jīng)驗來看，知音集團的廣告、發(fā)行業(yè)務已經(jīng)符合上市標準，關(guān)鍵在于一些政策上的限制。”中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜告訴《中國新聞周刊》：“對出版行業(yè)的限制將體現(xiàn)在掌握出版業(yè)務的終審權(quán)方面?！?/p>