金融風(fēng)險(xiǎn)背景下我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理體系的構(gòu)建

摘要：內(nèi)部評級與信用風(fēng)險(xiǎn)度量是我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理體系的基礎(chǔ)，在設(shè)計(jì)內(nèi)部評級系統(tǒng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮各種要素，按照科學(xué)合理的步驟和流程來構(gòu)建；而在信用風(fēng)險(xiǎn)度量方面，應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)從單筆交易、單項(xiàng)貸款和單個(gè)客戶向貸款組合方向的轉(zhuǎn)變，分別對公司和零售客戶構(gòu)建組合信用風(fēng)險(xiǎn)模型，從而實(shí)現(xiàn)組合信用風(fēng)險(xiǎn)管理。

關(guān)鍵詞：信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理內(nèi)部評級貸款組合模型

美國次貸危機(jī)引發(fā)了金融監(jiān)管改革的深入討論，形成了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》監(jiān)管框架?！秴f(xié)議Ⅲ》影響最大的地方是對資本尤其是核心資本的充足率及其構(gòu)成做出更嚴(yán)格的限定。在過去幾年中，國內(nèi)主要銀行在《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》的實(shí)施和達(dá)標(biāo)上投入了大量資源，目前中國的銀行監(jiān)管部門所設(shè)定的監(jiān)管要求以及中國主要商業(yè)銀行的資本充足率以及核心資本充足率數(shù)據(jù)均已超過《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》所規(guī)定的下限。然而，中國銀行目前的資本充足率與《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》所討論的資本充足率指標(biāo)并不直接可比。另外，過多政府注資形成的核心資本比重過大，銀行盈利能力也比較薄弱，再加上銀行業(yè)歷史上的損失規(guī)模、宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段、信貸組合中存在的隱患等各種因素的綜合考慮，新資本框架會對銀行業(yè)務(wù)規(guī)模的增長、盈利以及融資產(chǎn)生長期壓力。在銀行面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)類型中，信用風(fēng)險(xiǎn)是金融安全的最大威脅。我國商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)確立信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理理念，構(gòu)建合理有效的量化管理體系，從而持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)管理和資本管理能力。

一、我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理體系的核心內(nèi)容

一個(gè)完整的量化管理體系包括以內(nèi)部評級為核心的風(fēng)險(xiǎn)度量以及在此基礎(chǔ)之上的信貸分析、經(jīng)濟(jì)資本分配、風(fēng)險(xiǎn)分散與轉(zhuǎn)移、利潤分析、績效考核、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告等若干子系統(tǒng)，其中，內(nèi)部評級與信用風(fēng)險(xiǎn)度量是量化管理體系的基礎(chǔ)，在整個(gè)體系中具有重要地位。

內(nèi)部評級法實(shí)質(zhì)上是一套以銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評級為基礎(chǔ)的資本充足率計(jì)算及資本監(jiān)管的方法，它要求銀行內(nèi)部根據(jù)歷史數(shù)據(jù)資料以及交易對象、交易類別等交易特征對客戶進(jìn)行評級，并量化違約率、違約損失率、違約暴露等風(fēng)險(xiǎn)要素，在此基礎(chǔ)上，銀行計(jì)算預(yù)期損失和非預(yù)期損失，以分別用于計(jì)提準(zhǔn)備金和確定經(jīng)濟(jì)資本。以內(nèi)部評級法為核心，發(fā)展信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型不僅有助于銀行管理機(jī)構(gòu)全面掌控風(fēng)險(xiǎn)狀況，為信貸政策、信貸授權(quán)管理、貸款審批決策、貸款定價(jià)提供決策依據(jù)，而且廣泛應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)資本配置、資產(chǎn)組合分析、利潤分析等高端管理領(lǐng)域，為銀行業(yè)務(wù)發(fā)展提供清晰和可操作的政策指引。

在信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理體系中，從單一貸款信用風(fēng)險(xiǎn)管理到貸款組合的信用風(fēng)險(xiǎn)管理，是銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢和目標(biāo)。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營特征、資本運(yùn)作形態(tài)的深刻變化，公司之間的相互關(guān)聯(lián)使信用風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式更為復(fù)雜和隱蔽，風(fēng)險(xiǎn)集中程度也越來越高。我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的一大特征是風(fēng)險(xiǎn)集中度過高，且呈現(xiàn)日益上升的勢頭。大客戶組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜、關(guān)聯(lián)性強(qiáng)、業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣，往往潛伏較大風(fēng)險(xiǎn)。為了避免各類風(fēng)險(xiǎn)在地區(qū)、產(chǎn)品、行業(yè)和客戶群的過度集中，增強(qiáng)銀行業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，我國商業(yè)銀行應(yīng)對信貸資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)集中度問題進(jìn)行研究。由于客戶之間存在資產(chǎn)相關(guān)性或違約相關(guān)性，貸款組合的信用風(fēng)險(xiǎn)并不是單個(gè)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的簡單相加。組合信用風(fēng)險(xiǎn)模型不但可以對單一債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，更重要的是可以對全體債務(wù)人以及信用集中風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行測定，還可以將債項(xiàng)按期限、行業(yè)、種類等進(jìn)行分解，進(jìn)行分類測定，以便及時(shí)準(zhǔn)確掌握交易的風(fēng)險(xiǎn)程度。

二、內(nèi)部評級系統(tǒng)的設(shè)計(jì)

在銀監(jiān)會的指導(dǎo)和推動下，我國商業(yè)銀行在內(nèi)部評級體系的研究和開發(fā)工作方面已取得一定成果，但還存在局限性，主要表現(xiàn)為：客戶的信用等級劃分過粗，不能準(zhǔn)確反映客戶的特點(diǎn)，無法真正反映客戶的風(fēng)險(xiǎn)；定性分析的比重較大，評價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性和一致性難以保證；指標(biāo)設(shè)置及評價(jià)結(jié)果未與客戶的違約概率建立聯(lián)系，無法準(zhǔn)確地量化風(fēng)險(xiǎn)；沒有考慮評級的動態(tài)變化和及時(shí)調(diào)整。根據(jù)新巴塞爾協(xié)議以及銀監(jiān)會《商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評級體系監(jiān)管指引》的要求，并結(jié)合國際性大銀行的實(shí)踐做法以及我國的實(shí)際情況，我國商業(yè)銀行可根據(jù)以下基本要素設(shè)計(jì)內(nèi)部評級系統(tǒng)：

（一）數(shù)據(jù)基礎(chǔ)

我國商業(yè)銀行應(yīng)重視數(shù)據(jù)的積累，并在數(shù)據(jù)收集方面制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、在數(shù)據(jù)分析方面做出統(tǒng)一規(guī)定；在使用數(shù)據(jù)之前對數(shù)據(jù)質(zhì)量進(jìn)行檢驗(yàn)、分析，如數(shù)據(jù)本身以及變化趨勢是否合理、數(shù)據(jù)之間是否滿足理論關(guān)系等；在構(gòu)建模型時(shí)，原則上使用經(jīng)過審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，以保證數(shù)據(jù)質(zhì)量。

（二）評級維度

內(nèi)部評級維度分為兩種：一維和二維。一維評級僅對客戶的信用質(zhì)量進(jìn)行評級，即債務(wù)人評級，主要關(guān)注債務(wù)人本身的資信狀況，而對特定的債項(xiàng)特征（如交易類型、抵押擔(dān)保、優(yōu)先結(jié)構(gòu)等）一般不予考慮，其主要任務(wù)是估計(jì)違約率；二維評級是對客戶和債項(xiàng)分別進(jìn)行評級，不僅估計(jì)違約率，而且估計(jì)違約損失率。

（三）評級對象

從發(fā)展目標(biāo)上，商業(yè)銀行對可能有業(yè)務(wù)關(guān)系的所有商業(yè)、機(jī)構(gòu)貸款或類似的家庭、個(gè)人大宗貸款都要進(jìn)行評級，而根據(jù)我國商業(yè)銀行內(nèi)部評級法的實(shí)施進(jìn)程以及現(xiàn)實(shí)情況，目前應(yīng)重點(diǎn)對公司類客戶和同質(zhì)性貸款組合進(jìn)行評級，在此基礎(chǔ)上考慮擴(kuò)展評級對象。

（四）違約和違約損失的定義

新巴塞爾協(xié)議從資本計(jì)算的角度給出了違約的參考定義，而我國銀行業(yè)對違約沒有明確定義，還需要統(tǒng)一和規(guī)范，對于違約損失率、損失以及損失的范圍也要明確界定。

（五）評級符號

信用等級是反映客戶償債能力和違約風(fēng)險(xiǎn)的重要標(biāo)志，不同的信用等級代表不同的風(fēng)險(xiǎn)程度，信用等級數(shù)量越多，對風(fēng)險(xiǎn)狀況的劃分則更細(xì)致。我國商業(yè)銀行應(yīng)在五級分類的基礎(chǔ)上將風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)一步細(xì)分，在這方面，中國銀行已經(jīng)做了不少工作。

（六）評級方法或評級技術(shù)

對違約率的估計(jì)主要采用統(tǒng)計(jì)模型，定量指標(biāo)主要選擇反映公司償債能力、盈利能力、發(fā)展?jié)摿?、營運(yùn)能力和投資價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)以及財(cái)務(wù)比率；定性指標(biāo)主要集中在管理水平、管理層素質(zhì)、競爭態(tài)勢、行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)前景、歷史信用狀況等非財(cái)務(wù)因素。在統(tǒng)計(jì)模型中，還可以考慮現(xiàn)金流量的未來變化對違約率的影響，以反映企業(yè)未來償還債務(wù)的能力。在積累了豐富的數(shù)據(jù)資料后進(jìn)一步研究違約損失率模型，向二維評級系統(tǒng)發(fā)展。違約損失率不僅與清償優(yōu)先性或抵押品等債項(xiàng)特征有關(guān)，還受到借款企業(yè)的因素、行業(yè)因素、經(jīng)濟(jì)周期因素等影響，可以采用歷史數(shù)據(jù)平均值法、歷史數(shù)據(jù)回歸法、市場數(shù)據(jù)隱含分析法、清收數(shù)據(jù)貼現(xiàn)法來估計(jì)，或者采用擬合分布的方法先估計(jì)回收率，再得到違約損失率的分布。

（七）評級模型的檢驗(yàn)與動態(tài)調(diào)整

商業(yè)銀行應(yīng)充分考慮自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，建立與本行客戶、業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略相適應(yīng)的評級模型，并隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、貸款客戶和業(yè)務(wù)的發(fā)展以及數(shù)據(jù)的積累，對模型進(jìn)行檢驗(yàn)，及時(shí)調(diào)整模型結(jié)構(gòu)和參數(shù)，保持模型的時(shí)效性和準(zhǔn)確性。我國商業(yè)銀行應(yīng)每年對模型參數(shù)進(jìn)行檢驗(yàn)和調(diào)整，每三年做一次全面檢驗(yàn)，同時(shí)調(diào)整模型結(jié)構(gòu)和模型參數(shù)。商業(yè)銀行還要建立內(nèi)部評級與外部專業(yè)評級之間的映射關(guān)系，這不僅是內(nèi)部評級法的要求，也是檢驗(yàn)、校正內(nèi)部評級模型的可靠手段。

綜上所述，我國商業(yè)銀行內(nèi)部評級的構(gòu)建步驟可以概括為：（1）數(shù)據(jù)輸入——包括反映客戶信用狀況的定量數(shù)據(jù)、定性數(shù)據(jù)以及反映債項(xiàng)特征的數(shù)據(jù)；（2）數(shù)據(jù)質(zhì)量分析——對于定量數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)本身、數(shù)據(jù)變化趨勢、數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系這三個(gè)方面進(jìn)行分析；（3）篩選關(guān)鍵指標(biāo)——篩選出對違約預(yù)測最具解釋力的指標(biāo)，以提高模型的效率，保證模型具有較高的預(yù)測精度；（4）現(xiàn)金流量的預(yù)測——考慮現(xiàn)金流量的未來變化對違約率的影響，將現(xiàn)金流量的分析與預(yù)測納入違約概率模型；（5）建立違約預(yù)測模型——確定模型的表達(dá)形式以及違約率的計(jì)算方法，在數(shù)據(jù)充分的情況下，根據(jù)規(guī)模、行業(yè)和區(qū)域分類構(gòu)建模型；（6）計(jì)算違約概率（PD）：根據(jù)違約預(yù)測模型計(jì)算違約概率；（7）確定信用等級——按照映射關(guān)系，將違約概率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)評級結(jié)果，并對評級結(jié)果進(jìn)行批量審核（針對小客戶）或逐一審定（針對重大客戶），并結(jié)合交易特征調(diào)整信用等級；（8）計(jì)算違約損失率（LGD）——根據(jù)交易類型、抵押擔(dān)保、優(yōu)先結(jié)構(gòu)等計(jì)算違約損失率，在數(shù)據(jù)積累至一定階段后，建立違約損失率模型，實(shí)施債項(xiàng)評級；（9）評級模型的檢驗(yàn)和動態(tài)調(diào)整——不斷引入新的樣本對模型結(jié)構(gòu)和參數(shù)進(jìn)行調(diào)整，動態(tài)反映信用風(fēng)險(xiǎn)狀況；（10）建立內(nèi)部評級與外部專業(yè)評級之間的映射關(guān)系。

三、組合信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型在量化管理中的應(yīng)用

經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量是現(xiàn)代銀行信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理的重要內(nèi)容。組合經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量是商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理的發(fā)展趨勢，對應(yīng)地，對信用風(fēng)險(xiǎn)的度量也應(yīng)從單一貸款向組合方向轉(zhuǎn)變。對于不同類型的貸款組合，度量信用風(fēng)險(xiǎn)的思路和方法并不相同，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理者應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況，將貸款進(jìn)行分類，以利于銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的量化管理。內(nèi)部評級法要求銀行將信用風(fēng)險(xiǎn)分為六大敞口類別：公司、國家、同業(yè)、零售、項(xiàng)目融資以及股權(quán)，根據(jù)我國商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，現(xiàn)階段主要以公司、零售這兩種類型的貸款組合為目標(biāo)，研究組合信用風(fēng)險(xiǎn)的度量，在條件成熟時(shí)，穩(wěn)步推進(jìn)，進(jìn)一步對其他類型的資產(chǎn)組合實(shí)施組合量化管理。

（一）公司客戶大型貸款組合的信用風(fēng)險(xiǎn)度量

對于以公司客戶為主的大型貸款組合，由于各借款人具有特定的信用狀況和信用債項(xiàng)結(jié)構(gòu)，因此，利用CreditMetrics模型的框架，由組合貸款價(jià)值分布計(jì)算組合的預(yù)期損失和非預(yù)期損失，從而獲得該組合的總壞賬準(zhǔn)備金和經(jīng)濟(jì)資本數(shù)量。主要思路及具體步驟為：（1）將各貸款按信用等級、行業(yè)、地域進(jìn)行分類，由各借款人的信用等級以及信用等級轉(zhuǎn)移概率計(jì)算各項(xiàng)貸款的市場價(jià)值分布；（2）在公司股票收益服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的假定下，將信用等級的轉(zhuǎn)移與股票收益的波動性聯(lián)系起來，求出信用等級轉(zhuǎn)移時(shí)對應(yīng)的收益門檻值；（3）利用股票市場數(shù)據(jù)，通過因素模型計(jì)算各類別內(nèi)以及類別間貸款的相關(guān)系數(shù)；（4）構(gòu)造借款人收益的多變量正態(tài)分布，并利用蒙特卡羅模擬法模擬各借款人未來的股票收益，并將模擬值與信用等級轉(zhuǎn)移時(shí)的收益門檻值進(jìn)行比較以決定借款人的信用等級變化情況，進(jìn)而確定各項(xiàng)貸款的價(jià)值，將所有貸款的價(jià)值相加即得到貸款組合的總價(jià)值，每一次模擬對應(yīng)一個(gè)貸款組合總價(jià)值；（5）多次模擬，得到貸款總價(jià)值的分布；（6）在一定的置信水平下，由貸款組合的價(jià)值分布通過VaR方法計(jì)算組合所需的經(jīng)濟(jì)資本。

該模型的主要內(nèi)容包括相關(guān)性分析和蒙特卡羅模擬方法：相關(guān)性分析是組合信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的關(guān)鍵技術(shù)，在上述模型中貸款之間的相關(guān)性用公司股票相關(guān)性來代替；而蒙特卡羅模擬方法的目的是產(chǎn)生貸款組合的價(jià)值分布，進(jìn)而通過VaR方法計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本，在我國缺乏足夠歷史數(shù)據(jù)的現(xiàn)實(shí)情況下，蒙特卡洛模擬方法對信用風(fēng)險(xiǎn)度量有較好的實(shí)用價(jià)值。要指出的是，該模型是在CreditMetrics模型的框架下展開的，因而涉及信用轉(zhuǎn)移矩陣、違約損失率、利率曲線等諸多參數(shù)，需要大量的歷史信用數(shù)據(jù)，因此，該方法的應(yīng)用有待商業(yè)銀行和各信用評級機(jī)構(gòu)的合作，以確定適用的參數(shù)。

（二）零售型貸款組合的信用風(fēng)險(xiǎn)度量

針對消費(fèi)者或小型貸款組合等零售型貸款組合，采用構(gòu)建次級貸款組合的方式，并假定次級貸款組合內(nèi)的所有貸款都可以被看作是同質(zhì)的，即具有相同的違約率、相同的違約門檻值、相同的風(fēng)險(xiǎn)暴露以及相同的資產(chǎn)相關(guān)系數(shù)。在這種情況下，將違約率和相關(guān)性的研究轉(zhuǎn)化為對組合中違約數(shù)目的分布進(jìn)行研究，建立基于貸款違約數(shù)目分布的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型，從而可以根據(jù)組合的違約損失分布計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本。主要思路及具體步驟為：（1）劃分次級同質(zhì)貸款組合，并確定每一次級同質(zhì)組合的違約概率和違約相關(guān)性。為了估計(jì)違約率，商業(yè)銀行應(yīng)將內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評級進(jìn)一步擴(kuò)展，利用自身的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和外部信息，估計(jì)貸款組合的平均違約概率；而相關(guān)性可以根據(jù)股票相關(guān)性或者采用其他技術(shù)估計(jì)。要指出的是，如果具有足夠的類似同質(zhì)貸款組合的違約數(shù)量歷史數(shù)據(jù)，那么違約概率和相關(guān)性并不是必須估計(jì)的，而是在下一步驟所確定的違約數(shù)目分布間接得到體現(xiàn)。（2）構(gòu)建違約數(shù)目的分布形式，并估計(jì)分布參數(shù)。構(gòu)造違約數(shù)目分布，違約相關(guān)性間接體現(xiàn)在違約分布中。分布不僅反映貸款組合中違約數(shù)量的均值水平和波動性，還應(yīng)當(dāng)突出組合違約風(fēng)險(xiǎn)的肥尾特征。參數(shù)有兩種估計(jì)方法：一是根據(jù)違約率和違約相關(guān)性利用公式推導(dǎo)；二是直接根據(jù)類似同質(zhì)貸款組合的違約數(shù)量歷史數(shù)據(jù)來估計(jì)。（3）確定損失分布。在獲得違約數(shù)目分布的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步結(jié)合違約暴露和違約損失率，通過模擬技術(shù)獲得次級貸款組合的損失分布。模擬技術(shù)將違約數(shù)目的分布轉(zhuǎn)化為違約損失的分布，從而計(jì)量經(jīng)濟(jì)資本。由于輸入的參數(shù)相對較少，而且由于采用了同質(zhì)性貸款的處理方式，該技術(shù)具有很強(qiáng)的處理能力。（4）將各次級貸款組合的損失分布加總得出貸款組合的總損失分布，并通過VaR方法計(jì)算所需的總經(jīng)濟(jì)資本。

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〔本文系南京信息工程大學(xué)科研啟動費(fèi)項(xiàng)目“我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)研究”（項(xiàng)目編號：SK20100103）階段性成果〕

（鄭玉華，1976年生，湖北潛江人，南京信息工程大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師。研究方向：金融計(jì)量與風(fēng)險(xiǎn)管理。崔曉東，1972年生，河南鞏義人，南京曉莊學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院講師。研究方向：金融工程與投資管理）