日本震后一周年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望

2011年地震、海嘯和核泄漏三重災(zāi)難疊加，泰國(guó)洪災(zāi)、歐債危機(jī)及日元升值等一系列負(fù)面因素重創(chuàng)日本經(jīng)濟(jì)。日本政府通過(guò)追加龐大預(yù)算等多種措施支持災(zāi)后重建和促使經(jīng)濟(jì)重回增長(zhǎng)軌道。目前，日本經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)溫和回升跡象，但中長(zhǎng)期看，日本政府須有效應(yīng)對(duì)去核化、產(chǎn)業(yè)空心化、老齡化和政府債務(wù)問(wèn)題四大挑戰(zhàn)。

一、2011年日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧

2011年?yáng)|日本大地震和海嘯導(dǎo)致15854人遇難、3155人失蹤，34萬(wàn)余名災(zāi)民在各地避難①，災(zāi)難造成的經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)3000億美元。

震后日本生產(chǎn)設(shè)施遭受嚴(yán)重?fù)p壞、電力供應(yīng)短缺，3月份工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比降幅高達(dá)15.5%，逆轉(zhuǎn)了自2010年以來(lái)的反彈態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退，一季度和二季度實(shí)際GDP環(huán)比分別下降0.7%和0.3%。三季度隨著供應(yīng)鏈的恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，出口和私人消費(fèi)較上季分別增長(zhǎng)6.2%和1.0%，拉動(dòng)實(shí)際GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.5%，但隨后受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)升級(jí)、日元快速升值以及泰國(guó)洪災(zāi)等因素的影響，四季度再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，實(shí)際GDP環(huán)比下跌0.6%。

全年看，2011年日本經(jīng)濟(jì)下滑0.7%，其中私人需求、政府需求和凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為-0.2%、0.3%和-0.8%。此外，二季度以來(lái)日本持續(xù)出現(xiàn)對(duì)外貿(mào)易逆差，2011年出現(xiàn)了31年以來(lái)的首次年度貿(mào)易逆差，規(guī)模高達(dá)2.5萬(wàn)億日元。相比之下，2010年日本的貿(mào)易順差還高達(dá)6.6萬(wàn)億日元。

二、震后日本政府的政策應(yīng)對(duì)及調(diào)整

（一）內(nèi)閣府先后四次推出預(yù)算追加案，補(bǔ)充預(yù)算總額高達(dá)21萬(wàn)億日元

2011年日本政府分別于5月、7月、10月和12月四次進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)充預(yù)算，其中前三次總計(jì)18.1萬(wàn)億日元的財(cái)政補(bǔ)充預(yù)算主要針對(duì)震后災(zāi)區(qū)的恢復(fù)與重建，第四次2.5萬(wàn)億日元補(bǔ)充預(yù)算主要為應(yīng)對(duì)日元升值和泰國(guó)水災(zāi)。

（二）日本央行多次擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，并設(shè)立明確的通脹目標(biāo)應(yīng)對(duì)通貨緊縮

2011年3月中旬，日本央行宣布擴(kuò)大2010年10月份公布的包括低息貸款在內(nèi)的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模，由35萬(wàn)億日元增加至40萬(wàn)億日元。此后，央行多次擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，2012年2月份，資產(chǎn)購(gòu)買和借貸計(jì)劃規(guī)模擴(kuò)大至65萬(wàn)億日元。

2012年2月，為應(yīng)對(duì)通貨緊縮，日本央行貨幣政策委員會(huì)首次公布通脹目標(biāo)，即中長(zhǎng)期價(jià)格目標(biāo)為核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）上升2%或略低的幅度，近期價(jià)格目標(biāo)是上升1%。

（三）采取多種措施應(yīng)對(duì)日元升值

震后一年內(nèi)，日元不斷升值，連創(chuàng)戰(zhàn)后新高，日本央行多次出手大規(guī)模干預(yù)外匯市場(chǎng)，遏制日元對(duì)美元升值；如8月4日和10月31日，日本政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)規(guī)模分別高達(dá)4.5萬(wàn)億日元（合580億美元）和近6萬(wàn)億日元左右。截至2012年3月16日，日元匯率已從去年10月份觸及的75.31日元兌1美元下降為 83.72兌1美元。

2011年10月，日本內(nèi)閣還批準(zhǔn)了一項(xiàng)應(yīng)對(duì)日元走強(qiáng)方案，即提供10萬(wàn)億日元低息貸款，鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)施海外收購(gòu)，提高對(duì)海外稀土、天然氣和其他資源開發(fā)的融資支持力度，同時(shí)支持中小企業(yè)的出口活動(dòng)。

（四）鼓勵(lì)公務(wù)員減薪支持災(zāi)后重建

2012年2月底，日本國(guó)會(huì)表決通過(guò)了為期兩年的國(guó)家公務(wù)員平均減薪7.8%的臨時(shí)特例法。此后，首相宣布減薪30%，國(guó)會(huì)議員年薪削減14%，日本央行也于3月14日宣布所有高層的收入將較2011年度削減10—30%。

（五）出臺(tái)《稅制改革案》，推進(jìn)中長(zhǎng)期財(cái)政改革

2011年底，日本民主黨推出黨內(nèi)稅改大綱，計(jì)劃分兩個(gè)階段調(diào)高消費(fèi)稅：2013年從目前的5％提升到8％，2015年調(diào)為10％。方案還包括了要把目前定為40％的最高所得稅率調(diào)高到45％。2012年2月17日，內(nèi)閣府批準(zhǔn)了到2015年把銷售稅稅率提高一倍的計(jì)劃，表明了日本執(zhí)政黨推進(jìn)財(cái)政改革的決心。

三、未來(lái)日本經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

（一）去核化將導(dǎo)致電力短缺

福島核事故發(fā)生后，“去核化”成為日本的主流呼聲。目前，在福島事故發(fā)生前處于服役狀態(tài)的54座反應(yīng)堆中，僅有2座在運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)電。按照計(jì)劃，這兩座核電站將于今年5月停轉(zhuǎn)。核電在日本電力供應(yīng)中占20%左右，關(guān)停所有核電站將使日本短期內(nèi)出現(xiàn)電力供應(yīng)短缺的局面。

（二）制造業(yè)轉(zhuǎn)移加劇了產(chǎn)業(yè)空心化

數(shù)據(jù)顯示，震后日本制造業(yè)出現(xiàn)加速轉(zhuǎn)移趨勢(shì)。2011年三季度，日本制造業(yè)對(duì)外直接投資2.35萬(wàn)億日元，比一季度和二季度分別增長(zhǎng)524%和219%，比2010年全年對(duì)外投資總量增長(zhǎng)了51%。兩大因素推動(dòng)制造業(yè)外移：一是電力短缺及預(yù)期成本上升。震后導(dǎo)致的電力供應(yīng)緊張一直到去年6、7月份才得以部分緩解，但隨著核電站可能徹底退出電力供應(yīng)系統(tǒng)，相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期可能實(shí)行定量配給和電價(jià)上調(diào)的預(yù)期加大，促使越來(lái)越多的企業(yè)考慮將部分生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移海外。二是日元升值。2011年，日元對(duì)美元匯率升值6%左右，與震前2月份匯率相比，日元10月份觸及的戰(zhàn)后高點(diǎn)升值幅度高達(dá)近10%。從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)看，日元升值是日本企業(yè)加大海外投資的主要推動(dòng)力；如2007年7月日元開始快速升值，到2008年底升值幅度高達(dá)25%，期間日本對(duì)外直接投資快速增加，與2000—2005年的平均300—500億美元相比，2008年飆升至1300億美元。日本貿(mào)易振興會(huì)2011年末的一項(xiàng)調(diào)查顯示，約30%的大公司表示， 3月11日發(fā)生的災(zāi)難讓他們考慮在海外設(shè)立新的工廠，或是擴(kuò)大海外工廠的既有生產(chǎn)能力。日本首相野田佳彥2011年9月曾表示：“我們正處于空前的空心化危機(jī)中”。

（三）老齡化削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后勁

自2005年開始，日本人口已呈現(xiàn)自然減少趨勢(shì)。2010年，日本65歲以上人口的比例已達(dá)23%，2020年這一比例將接近28%?！吧僮痈啐g”不僅加劇政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，而且導(dǎo)致勞動(dòng)力短缺和內(nèi)需不足，成為日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期制約因素。

（四）高額政府債務(wù)是日本經(jīng)濟(jì)的“達(dá)摩克利斯之劍”

目前，日本政府債務(wù)總額占GDP的比重已超過(guò)200%。自2009年起，日本新增國(guó)債的發(fā)行收入已超過(guò)稅收收入。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）預(yù)計(jì)，日本政府債務(wù)到2013年將增長(zhǎng)到GDP的227%。2011年日本政府追加21萬(wàn)億日元財(cái)政預(yù)算（約3000億美元）用于災(zāi)后重建和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這筆龐大支出進(jìn)一步加重了日本的債務(wù)負(fù)擔(dān)。由于日本政府債務(wù)約95%由國(guó)內(nèi)投資者持有，日本10年期國(guó)債收益率1%左右，短期內(nèi)，日本政府仍能以較低成本進(jìn)行國(guó)債融資。然而，挑戰(zhàn)已迫在眉睫。核電停供一方面導(dǎo)致企業(yè)電力成本上升，另一方面天然氣、煤及其他熱能燃料加大進(jìn)口增加了輸入性通脹壓力，二者都將對(duì)物價(jià)形成上行推力，從而推動(dòng)國(guó)債收益率上升，加大政府融資成本。此外，老齡化將降低家庭儲(chǔ)蓄率逐漸減少資金供給，一旦國(guó)內(nèi)投資者對(duì)政府債務(wù)可持續(xù)的擔(dān)憂集中爆發(fā)，日本政府債務(wù)危機(jī)將不可避免。

四、日本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)展望

2012年以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)溫和回升跡象。1月份工業(yè)生產(chǎn)較上月增長(zhǎng)1.9%，消費(fèi)者信心指數(shù)已接近震前水平，受追加預(yù)算的提振，公共投資已停止下滑并呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。但出口繼續(xù)下降，2012年1月出口環(huán)比下降19.8%，同比下降9.2%，進(jìn)口保持增長(zhǎng)，導(dǎo)致1月份出現(xiàn)1.5萬(wàn)億日元的對(duì)外貿(mào)易逆差。

總體看，日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇仍面臨很多困難。

短期看，一是企業(yè)利潤(rùn)下降，2011年三季度企業(yè)利潤(rùn)同比下降8.5%，《日本央行短觀調(diào)查報(bào)告》預(yù)計(jì)2011財(cái)年（2011年3月—2012年3月）企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)將出現(xiàn)兩年來(lái)的首次下滑。目前，企業(yè)對(duì)商業(yè)景氣的判斷依然謹(jǐn)慎，大型企業(yè)商業(yè)景氣判斷指數(shù)下滑。因此，生產(chǎn)活動(dòng)很難在短期內(nèi)趨于活躍。二是失業(yè)率逐步攀升，2011年12月總體失業(yè)率環(huán)比上升0.1%至4.5%，其中15—24歲從業(yè)人員的總體失業(yè)率環(huán)比攀升0.6%至9.3%，2012年1月失業(yè)率繼續(xù)上升至4.6%，對(duì)擴(kuò)大消費(fèi)支出形成抑制。三是消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，1月份全國(guó)核心CPI同比下降0.1%，表明日本經(jīng)濟(jì)仍處于溫和通縮狀態(tài)。四是外需不振，日本貿(mào)易收支逆差可能仍將持續(xù)一段時(shí)間。日本央行認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)雖然出現(xiàn)若干改善跡象，但基本仍處于調(diào)整狀態(tài)，今后有望回到緩慢復(fù)蘇軌道。日本政府最新預(yù)測(cè)2012財(cái)年（2012年3月—2013年3月）實(shí)際GDP年均增速為2.2%。

從中長(zhǎng)期看，日本政府需要直面去核化、產(chǎn)業(yè)空心化、老齡化和政府債務(wù)問(wèn)題四大挑戰(zhàn)，擺脫政治混沌狀態(tài)，統(tǒng)一改革決心，明確改革路徑。只有如此，才能有望促使日本經(jīng)濟(jì)重回健康增長(zhǎng)軌道。

注：

①日本警察廳截至3月10日統(tǒng)計(jì)。

（執(zhí)筆人：國(guó)家發(fā)展改革委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所姚淑梅、杜瓊）