防務(wù)工業(yè)在危中尋機

馬力

事實上，防務(wù)工業(yè)的并購活動依舊活躍，甚至更為激進，若不是近期兩樁大型交易失敗，2012年的并購額將注定再創(chuàng)新高。

當(dāng)前，美國面臨的“財政懸崖”和歐洲的主權(quán)債務(wù)危機，使得西方軍事強國削減防務(wù)預(yù)算已成定局。占全球軍費開支近一半的美國，除了確定未來10年將削減國防預(yù)算4870億美元外，還面臨著在2013年1月可能額外削減5000億美元預(yù)算。企業(yè)為了應(yīng)對防務(wù)工業(yè)的變革挑戰(zhàn)，蓄勢未來發(fā)展，采取了一系列戰(zhàn)略舉措：開源、節(jié)流、業(yè)務(wù)重構(gòu)。

首先，加大對國際軍火市場的開拓和競爭力度。軍工巨頭紛紛拿出自己最先進的產(chǎn)品參與國際競標(biāo)。然而，即使2011年全球軍火貿(mào)易合同額從2010年的445億美元大幅攀升至853億美元，依舊難以彌補數(shù)千億美元規(guī)模的美歐國內(nèi)裝備采購市場出現(xiàn)需求的持續(xù)下滑。

其次，通過精益管理促進企業(yè)降本增效。近年來諸多防務(wù)企業(yè)的CEO、CFO不斷強調(diào)，通過成本控制、業(yè)務(wù)外包、并行工程等內(nèi)部管理提升來應(yīng)對外部環(huán)境變化。但隨著政府積極推行“精明采辦”策略，大量基于固定價格合同和復(fù)雜的供應(yīng)鏈管理進一步約束了防務(wù)企業(yè)的獲利空間和經(jīng)營安排。

最后，通過資本市場并購實現(xiàn)業(yè)務(wù)重構(gòu)。業(yè)務(wù)重構(gòu)主要集中在三個方向：適時剝離需求下降的傳統(tǒng)防務(wù)業(yè)務(wù)；轉(zhuǎn)型收購防務(wù)新興領(lǐng)域，如情報監(jiān)視偵察系統(tǒng)、無人機等；積極投資軍工技術(shù)同源的、具有更高成長性的工業(yè)領(lǐng)域，如工程機械、數(shù)字通信等。據(jù)普華永道統(tǒng)計，2009～2011年，歐美防務(wù)工業(yè)領(lǐng)域的并購數(shù)額連年遞增，僅在2011年第四季度進入低谷，而且許多投資機構(gòu)認為是低迷的市場前景使得許多防務(wù)企業(yè)在并購?fù)顿Y時變得謹(jǐn)慎所致。事實上，并購活動依舊活躍，甚至更為激進，若不是近期兩樁大型交易失敗，2012年的并購額將注定再創(chuàng)新高。

10月10日，兩大歐洲防務(wù)巨頭BAE系統(tǒng)公司和EADS公司未就雙方價值450億美元的合并計劃達成最終意向。BAE系統(tǒng)的業(yè)務(wù)基本來自于防務(wù)市場，需要借助EADS快速增長的民機業(yè)務(wù)實現(xiàn)多元化，而EADS也需要BAE系統(tǒng)在北美防務(wù)市場的資源和商業(yè)機會。這與一年前聯(lián)合技術(shù)公司（UTC）斥資184億美元成功收購古德里奇公司的出發(fā)點幾乎一致，聯(lián)合技術(shù)公司正是看中了后者超過70%的民用航空業(yè)務(wù)收入，以期降低其對軍用航空業(yè)務(wù)的依賴，并實現(xiàn)產(chǎn)品互補。然而，同樣的商業(yè)邏輯卻面臨迥異的結(jié)果。表面上看，這是因為英法德三國政府由于對合并公司控制權(quán)的爭奪導(dǎo)致了分歧；實質(zhì)上，美國政府才是這宗交易最終命運的決定者，其國內(nèi)防務(wù)市場不會容忍一個強大的外部競爭者來挑戰(zhàn)波音、洛馬們的主導(dǎo)地位。