我國資信評(píng)級(jí)發(fā)展現(xiàn)狀及問題研究

王國明 龍超

【摘要】資信評(píng)級(jí)的繁榮發(fā)展是資本信貸市場能夠健康長遠(yuǎn)發(fā)展重要的條件，而我國目前的資信評(píng)級(jí)行業(yè)依然存在很多問題，本文論述了我國資信評(píng)級(jí)現(xiàn)狀及發(fā)展方向，并分析了資信評(píng)級(jí)存在的問題，最后提出了一些解決問題的方法。

【關(guān)鍵詞】資信評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)信用

引言

在市場經(jīng)濟(jì)體制建立和完善的同時(shí)，我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的信用缺失現(xiàn)象仍然相當(dāng)嚴(yán)重，惡意逃債、合同違約、債務(wù)拖欠、商業(yè)欺詐等經(jīng)濟(jì)失信現(xiàn)象日益增多，這與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平嚴(yán)重不符，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信用的缺失越來越成為制約我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要阻礙。因此，整頓市場經(jīng)濟(jì)秩序，重建社會(huì)信用體系成為我國當(dāng)前面臨的重要問題。

資信評(píng)級(jí)行業(yè)作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中社會(huì)信用體系的重要組成部分，在維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序、促進(jìn)資本市場健康發(fā)展、協(xié)助銀行提高信貸質(zhì)量、提高證券發(fā)行的質(zhì)量和效率等方面發(fā)揮著重要作用。

一、我國資信評(píng)級(jí)發(fā)展的現(xiàn)狀

目前我國資信評(píng)級(jí)行業(yè)的正在不斷發(fā)展，具體表現(xiàn)在：

（一）目前我國已經(jīng)形成了一系列的資信評(píng)級(jí)的法律法規(guī)

2006年人民銀行出臺(tái)的《中國人民銀行信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見》對(duì)信用評(píng)級(jí)方法規(guī)則；專業(yè)評(píng)估人員執(zhí)業(yè)規(guī)范；信用評(píng)級(jí)報(bào)告準(zhǔn)則；信用評(píng)級(jí)評(píng)審委員會(huì)管理制度；跟蹤評(píng)級(jí)及復(fù)評(píng)制度；信用評(píng)級(jí)結(jié)果公示制度等方面做出了規(guī)定。2007年9月1日開始施行證券監(jiān)督委員會(huì)出臺(tái)的《證券市場資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，其中對(duì)于業(yè)務(wù)許可，業(yè)務(wù)規(guī)則，監(jiān)督管理，法律責(zé)任等方面都做出了規(guī)定，我國已經(jīng)開始初步形成資信評(píng)級(jí)行業(yè)的法律規(guī)范。

（二）我國的資信評(píng)級(jí)市場已經(jīng)逐漸開始出現(xiàn)幾個(gè)具有市場優(yōu)勢的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

目前在我國的資信評(píng)級(jí)市場上比較有影響力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要有三家，分別是中國誠信證券評(píng)估有限公司，上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估公司，大公國際資信評(píng)估有限公司。

（三）已經(jīng)建立起了行業(yè)自律組織

2010年中國證券業(yè)協(xié)會(huì)證券資信評(píng)級(jí)專業(yè)委員會(huì)成立，這是我國資信評(píng)級(jí)行業(yè)的第一個(gè)自律組織，他的成立將會(huì)制定行業(yè)職業(yè)規(guī)范，強(qiáng)化行業(yè)紀(jì)律，減少行業(yè)惡性競爭，促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展等方面發(fā)揮重要的作用，推動(dòng)我國資信評(píng)級(jí)行業(yè)更好地發(fā)展。

（四）信用評(píng)級(jí)的方法體系逐漸成形

各個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都有自己的一套完整的資信評(píng)級(jí)方法體系，一般都采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，但他們的評(píng)級(jí)方法體系并不相同。

（五）我國信資評(píng)級(jí)現(xiàn)實(shí)需求不斷擴(kuò)大

從我國的目前現(xiàn)實(shí)情況看，資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)在我國的需求量越來越大并將長期保持這個(gè)趨勢發(fā)展下去。銀行信貸市場的日益擴(kuò)張，債券發(fā)行規(guī)模的逐年上升，金融創(chuàng)新速度的加快，都在不同程度上大大推動(dòng)了我國評(píng)級(jí)服務(wù)的需求上升。

二、資信評(píng)級(jí)未來發(fā)展的有利條件

未來資信評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展依然充滿期待，未來發(fā)展的有利條件具體表現(xiàn)在：

（一）國家信用體系建設(shè)為信用評(píng)級(jí)業(yè)的發(fā)展提供了良好的社會(huì)氛圍

國家信用體系的建設(shè)已經(jīng)得到了社會(huì)各界的普遍共識(shí)，尤其是中央政府下發(fā)了一系列的中央文件來促進(jìn)我國信用體系建設(shè)，任何完善信用體系的舉措都會(huì)得到輿論和政府的廣泛支持，而資信評(píng)級(jí)作為國家信用體系建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，也隨著會(huì)得到輿論和政府的重視，加快其建設(shè)發(fā)展的步伐。

（二）《巴塞爾新資本協(xié)議》的逐步落實(shí)執(zhí)行為企業(yè)的資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)提供了廣闊的發(fā)展空間

新的巴塞爾協(xié)議規(guī)定，銀行建立自己的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，運(yùn)用自己的內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)，決定自己對(duì)資本的需求。但這一定要在嚴(yán)格的監(jiān)管之下進(jìn)行。同時(shí)，委員會(huì)提出了一個(gè)統(tǒng)一的方案，即“標(biāo)準(zhǔn)化方案”，建議各銀行借用外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)特別是專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)貸款企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)，根據(jù)評(píng)級(jí)決定銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)有多大，并為此準(zhǔn)備多少的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。由于一些企業(yè)在貸款時(shí)，由于沒有經(jīng)過擔(dān)保和抵押，在發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)會(huì)在還款方面發(fā)生困難。通過評(píng)級(jí)銀行可以降低自己的風(fēng)險(xiǎn)，事先預(yù)備相應(yīng)的準(zhǔn)備金。

對(duì)于我國的銀行來講，無論采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法還是標(biāo)準(zhǔn)法，都可以增強(qiáng)銀行與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合作，促進(jìn)資信評(píng)級(jí)業(yè)的發(fā)展。

采用標(biāo)準(zhǔn)法，直接采用外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果來確定貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。內(nèi)部評(píng)級(jí)法是指根據(jù)違約概率（PD），給定違約概率下的損失率（LGD），違約的總敞口頭寸，以及期限（M）等因素來決定一筆授信的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，其中違約概率，違約損失率的確定是企業(yè)信用評(píng)級(jí)的重要組成部分，而我國銀行業(yè)開展內(nèi)部評(píng)級(jí)的時(shí)間較短，信用評(píng)級(jí)方法不夠完善，也缺乏相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這就需要外部資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的協(xié)助來完成，是銀行和資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合作成為可能，共同推動(dòng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)的發(fā)展。

（三）中小企業(yè)擔(dān)保體系的建設(shè)是資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注的一個(gè)潛在的市場

目前我國出臺(tái)一系列扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策，其中建立中小企業(yè)擔(dān)保體系是一項(xiàng)重要的舉措，而建立中小企業(yè)融資擔(dān)保體系，需要資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的支持。

由于中小企業(yè)自身缺少有效不動(dòng)產(chǎn)做抵押，中小企業(yè)自身經(jīng)營的不確定性決定了中小企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)，這就使中小企業(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨高風(fēng)險(xiǎn)，因此這就是要求中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)在經(jīng)營中充分利用對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)結(jié)果來分析企業(yè)的信用狀況，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

三、我國資信評(píng)級(jí)存在的問題

（一）行業(yè)偏見的問題

1.銀行等金融機(jī)構(gòu)主要使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法對(duì)其借貸企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，而較少的使用標(biāo)準(zhǔn)法，使用外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，雖然使用外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果更有效率，更加準(zhǔn)確。

2.政府及傳統(tǒng)國有大型企業(yè)的企業(yè)制度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)薄弱，即使出現(xiàn)投資損失，也主要是通過行政措施來彌補(bǔ)，嚴(yán)重違背市場投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益相符的原則。

3.有關(guān)的監(jiān)管部門沒有建立起對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的結(jié)果制度，這一方面是由于我國的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身的不成熟，另一方面是監(jiān)管部門對(duì)資信評(píng)級(jí)結(jié)果的不信任。根據(jù)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，監(jiān)管部門對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果的認(rèn)同和使用，將會(huì)極大的推進(jìn)資信評(píng)級(jí)業(yè)的發(fā)展。而對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果的不認(rèn)同將會(huì)嚴(yán)重阻礙信貸市場上對(duì)資信評(píng)級(jí)結(jié)果的使用。

（二）資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身的問題

1.還未形成具有市場權(quán)威的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。盡管我國的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)目前的集中程度較高，但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身的權(quán)威性卻并不明顯，他們的市場主導(dǎo)地位更多的是由于非市場的因素獲得的，并非完全是市場競爭的結(jié)果，只有通過殘酷的市場競爭尤其是在同國際資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的競爭中得到市場的認(rèn)可，才能真正成為具有市場影響力的具有權(quán)威的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

2.資信評(píng)級(jí)結(jié)果缺乏檢驗(yàn)。評(píng)價(jià)資信評(píng)級(jí)結(jié)果的準(zhǔn)確性的標(biāo)準(zhǔn)是評(píng)級(jí)結(jié)果的違約率統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果，而我國的信用評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展時(shí)間還比較短，沒有建立起完善的企業(yè)評(píng)級(jí)違約率檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)，這也使得我國的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果缺乏說服性，在走向國際市場，拓展國際業(yè)務(wù)，同國際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)競爭的時(shí)候就會(huì)更加體現(xiàn)出自身的不足。

3.資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性差，公信力不足。在我國，資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場地位不高，市場競爭壓力大，自身影響力也較小，容易受到評(píng)級(jí)對(duì)象及承銷商的影響，在評(píng)級(jí)工作上面很難做到真正的客觀獨(dú)立，最后的評(píng)級(jí)結(jié)果很難有說服力，這就降低了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的公信力，這也是造成對(duì)資信評(píng)級(jí)行業(yè)偏見的重要原因，喪失了獨(dú)立性的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是沒有存在的必要的。

4.資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身的綜合實(shí)力不高。我國的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)無論是從經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)，人才還是市場影響力方面的競爭力都嚴(yán)重不足，這與我國的資信評(píng)級(jí)也起步晚，發(fā)展慢有很大關(guān)系。

(三)資信評(píng)級(jí)立法監(jiān)管方面的明顯滯后

雖然人民銀行，證券監(jiān)督委員會(huì)出臺(tái)了一系列的管理辦法，但是并沒有制定詳細(xì)的法律法規(guī)來管理約束資信評(píng)級(jí)；同時(shí)我國的資信評(píng)級(jí)監(jiān)管市場一直都沒有主要的監(jiān)管者，一直存在著多頭監(jiān)管的局面；缺乏相應(yīng)的資信評(píng)級(jí)行業(yè)認(rèn)可制度的安排，包括評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)可制度和評(píng)級(jí)結(jié)果認(rèn)可。

四、解決我國的資信評(píng)級(jí)問題

（一）建立信用評(píng)級(jí)結(jié)果的檢驗(yàn)系統(tǒng)，提高信用等級(jí)評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性

信用評(píng)級(jí)結(jié)果的唯一標(biāo)準(zhǔn)是違約概率，不同的信用等級(jí)對(duì)應(yīng)著不同的違約概率，等級(jí)高的信用評(píng)級(jí)對(duì)應(yīng)著較低的違約率，等級(jí)低的信用評(píng)級(jí)對(duì)應(yīng)著較高的違約率。沒有違約率統(tǒng)計(jì)的信用等級(jí)是不完整的，更是沒有說服力的。國際知名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果之所以能被廣泛采用，根本原因在于他們擁有完善的違約率檢驗(yàn)記錄統(tǒng)計(jì)。

因此，建立完善的違約率檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)是使我國的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)走向成熟，走向世界的前提和基礎(chǔ)。

（二）整合現(xiàn)有的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，逐漸形成行業(yè)權(quán)威

綜觀西方國家信用評(píng)級(jí)行業(yè)，一個(gè)國家只有幾個(gè)具有市場權(quán)威的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，通過市場競爭的方式淘汰實(shí)力比較弱小的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，最終形成幾個(gè)具有市場影響力，具有權(quán)威性的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，形成行業(yè)的壟斷。

信用評(píng)級(jí)行業(yè)的性質(zhì)要求必須形成壟斷，行業(yè)中的龍頭企業(yè)實(shí)力比較強(qiáng)，同時(shí)也更加重視自己的商譽(yù)，重視評(píng)級(jí)結(jié)果的客觀公正性，不會(huì)輕易受到發(fā)債企業(yè)、承銷商的影響，有效地保證了其獨(dú)立性，同時(shí)，他可以逐漸形成行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，有效地避免由于不同的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的不同的評(píng)級(jí)符號(hào)所引起的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的混亂。

（三）建立有效的監(jiān)管體系

對(duì)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的管理主要包括兩方面，即建立資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的許可制度和評(píng)級(jí)結(jié)果使用制度。可以借鑒美國的證券交易委員會(huì)（SEC）在1975年開始實(shí)施的NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）認(rèn)可，目前NRSRO認(rèn)可的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有五家，分別是穆迪公司，惠譽(yù)公司，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司，A.M Best，Dominion債券公司。

對(duì)資信評(píng)級(jí)公司認(rèn)證的目的是為了在監(jiān)管中使用被認(rèn)可的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果，美國目前只認(rèn)可五家評(píng)級(jí)公司，這樣便于管理，同時(shí)可以使這幾家公司在競爭中形成商譽(yù)，成為市場權(quán)威。

而我國目前的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量很多，但實(shí)力都很小，而且行業(yè)行業(yè)內(nèi)部惡性競爭嚴(yán)重，所以有必要在資信評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展的初級(jí)階段實(shí)行政府許可制度，讓資信評(píng)估機(jī)構(gòu)保留一定的壟斷性。

建立我國資信評(píng)估業(yè)務(wù)許可制度一方面有關(guān)部門根據(jù)相關(guān)規(guī)定向資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)核發(fā)進(jìn)行某類評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的許可證。另一方面有關(guān)監(jiān)管部門或機(jī)構(gòu)作為資信評(píng)估結(jié)果的使用者，認(rèn)可某些評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)果。

（四）加強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的自身建設(shè)

1.加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)技術(shù)體系的研究，設(shè)計(jì)科學(xué)的評(píng)級(jí)指標(biāo)體系?？茖W(xué)完善的評(píng)級(jí)方法體系是保證評(píng)級(jí)結(jié)果準(zhǔn)確性的重要基礎(chǔ)，雖然目前我國的各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都已經(jīng)建立起了自己的評(píng)級(jí)方法體系，但由于業(yè)務(wù)開展時(shí)間短等各方面因素的限制，還沒有完善的違約率檢測統(tǒng)計(jì)體系，對(duì)這些評(píng)級(jí)方法和評(píng)級(jí)指標(biāo)體系是否真正適用，還不確定，隨著我國資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的不斷增長，市場形勢的不斷變化，必須不斷加強(qiáng)評(píng)級(jí)方法的研究，并根據(jù)市場環(huán)境變化對(duì)評(píng)級(jí)方法體系進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

2.加強(qiáng)評(píng)級(jí)隊(duì)伍建設(shè)，注重評(píng)級(jí)人才培養(yǎng)。在招聘信用評(píng)級(jí)的行業(yè)從業(yè)人員是，注重其金融，會(huì)計(jì)，審計(jì)，財(cái)務(wù)，等方面的專業(yè)知識(shí)掌握程度，同時(shí)要做好從業(yè)人員的職業(yè)道德的在職培訓(xùn)，按照行業(yè)執(zhí)業(yè)規(guī)范進(jìn)行培訓(xùn)，使行業(yè)從業(yè)人員具有獨(dú)立、客觀、公正的立場。

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作者簡介：王國明（1986-），男，漢族，山東淄博人，就讀于云南財(cái)經(jīng)大學(xué)，研究方向：金融學(xué)；龍超（1964-），云南財(cái)經(jīng)大學(xué)教授，云南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長，金融學(xué)碩士生導(dǎo)師，研究方向：資本市場。