富安娜:公司面臨增速放緩趨勢

傳聞：2012年一季度將延續(xù)放緩趨勢

記者連線：富安娜證券部工作人員稱，行業(yè)確實是有放緩增長的趨勢，但是整體看公司經(jīng)營業(yè)績情況還是不錯，今年一季度的業(yè)績需要等到業(yè)績出來才能知道，一切以公告為主。

在剛剛公布的2011年年報中，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.53億元，同比增長36.18%，凈利潤則同比增長65.54%。對于這樣一份業(yè)績，有分析人士指出，相對于家紡類的龍頭企業(yè)，公司的業(yè)績增速是要低于之前的普遍預(yù)期的。針對這樣的現(xiàn)象以及當(dāng)前整體的經(jīng)濟形勢，2012年業(yè)績增速繼續(xù)放緩也是可以預(yù)期的。

有分析指出，從2011年第三季度開始，家紡行業(yè)的增速就已經(jīng)有放緩趨勢，并且公司在第四季度加大了打折促銷力度，從而導(dǎo)致公司營業(yè)總收入和毛利率均略低于預(yù)期。

從渠道情況來看，外延式的擴張對公司業(yè)績貢獻較大，傳統(tǒng)門店仍然是主要渠道。2011年公司門店凈增加340家左右，比2010年增長22%。其中，直營比例達到41%，是目前家紡行業(yè)中最大的一家。

分區(qū)域看，公司下半年各區(qū)域銷售情況出現(xiàn)分化。其中強勢的華南地區(qū)下半年銷售收入大幅增長115%至3.93億元，而華中和華北地區(qū)收入增速則出現(xiàn)同比下滑，顯示公司在全國化發(fā)展方面仍有阻礙。公司有將近4稱的直營店是位于華南地區(qū)，華中、華北仍然是夢潔和羅萊家紡的強勢區(qū)域，因此在下半年行業(yè)整體折扣力度加大的情況下，業(yè)務(wù)拓展能力不足也是一種比較正常的反應(yīng)。

對于2012年的業(yè)績增長情況，公司方面也顯得較為謹慎，一方面是透過公司證券部工作人員的口氣可以看出，另一方面，公司在年報中也維持了相對謹慎的態(tài)度，預(yù)測收入增長25%，利潤增長35%。有研究員甚至指出，公司2012年1季度的收入增速可能會放緩至20%的水平，下半年業(yè)績則需要等到秋冬訂貨會才能得到確認，主要原因是自去年4季度以來，終端銷售的放緩和商場折扣的增多，使得經(jīng)銷商整體的盈利能力都在下降，而且現(xiàn)在現(xiàn)金流也處于缺緊的狀態(tài)，經(jīng)銷商方面可能會采取更為保守的訂貨策略。