歐債危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響分析

陳凌白 馮強(qiáng)

【摘要】隨著歐債危機(jī)的愈演愈烈，危機(jī)還在一步步加深而沒有緩解的跡象，不僅僅是歐盟，全球經(jīng)濟(jì)也受到了嚴(yán)重的影響，股市動蕩，匯率變動頻繁、石油價格上漲等等。歐債危機(jī)還會持續(xù)相當(dāng)長的時間，各國都要繃緊神經(jīng)，采取相應(yīng)的措施來應(yīng)對歐債危機(jī)，爭取將損失減到最小。

【關(guān)鍵詞】歐債危機(jī)影響中國經(jīng)濟(jì)

一、歐債危機(jī)對中國貨幣政策的影響

歐債危機(jī)的再次惡化和隨之而來的全球金融市場動蕩，以及對我國經(jīng)濟(jì)增速可能放緩的擔(dān)憂，使我國貨幣政策可能發(fā)生調(diào)整。為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，我國近期的貨幣政策已有所松動，近期先后兩次下調(diào)準(zhǔn)備金率就是明證。穩(wěn)定物價和管理通脹預(yù)期雖然仍是當(dāng)前宏觀調(diào)控的重要任務(wù)，但是五月份的CPI指數(shù)表明，物價指數(shù)已漸趨回穩(wěn)，而應(yīng)對當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，保持我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，促進(jìn)就業(yè)就成為擺在政府面前的首要任務(wù)，因此，在歐債風(fēng)波愈演愈烈的宏觀背景下，我國的貨幣政策發(fā)生方向性調(diào)整，漸趨寬松，已基本明朗化。

二、歐債危機(jī)對中國財政政策的影響

當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境十分復(fù)雜，此時我國宏觀政策仍需保持穩(wěn)定，財政政策更是要延續(xù)已有的‘積極基調(diào)。但與過去兩年的積極財政政策相比，當(dāng)前的積極財政政策在著力點(diǎn)上已進(jìn)行調(diào)整。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，今年要繼續(xù)實施積極的財政政策，要繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加大民生領(lǐng)域投入，積極促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，嚴(yán)格財政收支管理，加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理。

需要強(qiáng)調(diào)的是，面臨當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，財政政策的主要方向一方面注重保增長，另一方面要注重調(diào)結(jié)構(gòu)，同時要做好結(jié)構(gòu)性減稅。結(jié)構(gòu)性減稅實際上是與調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式一脈相承的，近幾年我國財政收入保持了較快的增長速度，結(jié)構(gòu)性減稅的時機(jī)已經(jīng)到來，通過稅制的調(diào)整與完善，可以為服務(wù)業(yè)、小微型企業(yè)等減負(fù)，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。

三、貨幣儲備基本穩(wěn)定

從中長期看，由于歐盟的政治體制與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等多方面的原因，歐元區(qū)的復(fù)蘇會相當(dāng)緩慢，甚至出現(xiàn)反復(fù)。在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，歐債危機(jī)以及由此帶來的歐元對人民幣的貶值，對中國經(jīng)濟(jì)或會造成不小的影響。這使得我們在儲備貨幣多元化方面要有新的準(zhǔn)備和舉措。

在儲備貨幣方面，中國央行2011年7月12日公布的《2011年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，2011年6月末，國家外匯儲備余額為31975億美元，同比增長30.3%。美債方面，2011年上半年我國連續(xù)兩次增持美國國債，根據(jù)美國的數(shù)據(jù)，中國官方的美國國債持有量，大約占海外投資者所持美國政府債務(wù)總量的四分之一。歐債方面，自2009年底歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，中國就一直在增持歐洲債券。中國已先后購買了希臘、葡萄牙和西班牙國債。目前中國外匯儲備已等值于3萬億美元，其中約三分之二投資于美元資產(chǎn)。

受歐債危機(jī)的影響，國際貨幣基金組織預(yù)測歐元的占比將小幅下滑?？傮w上講，全球儲備貨幣的存量調(diào)整將是較為緩慢的過程，短期內(nèi)歐元作為第二儲備貨幣的地位將不會動搖。中國增持歐債不會為短期因素所干擾。中國在儲備貨幣多元化方面，還將以審慎為主，適當(dāng)調(diào)整，暫不會大動。

四、歐債危機(jī)對出口的沖擊

由于我國政府和金融部門對歐債的直接涉入不深，本次危機(jī)對我國最直接的影響就是外需下滑，出口受到抑制。由于歐盟是我國第一大貿(mào)易伙伴，對歐出口約占出口總量的20%，因此這一負(fù)面影響不容忽視。目前歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，由于歐盟已取代美國成為中國最大的出口市場，如果歐債危機(jī)再度爆發(fā)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的整體下行或?qū)⒂绊懳覈隹谛蝿?。危機(jī)的加劇意味著歐洲的進(jìn)口需求會下降，整個歐元區(qū)對中國的貿(mào)易保護(hù)主義會卷土重來，中國的出口會面臨新的沖擊。此外，歐債危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)蒙上陰影，從而間接地影響中國的對外貿(mào)易。這種機(jī)制主要表現(xiàn)在危機(jī)對我國主要貿(mào)易伙伴，如美國、日本的影響?，F(xiàn)在看來，歐元貶值使得美日的出口競爭力受到削弱，不利于其經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。但世界新興經(jīng)濟(jì)體的快速復(fù)蘇，以及中國與之日益緊密的貿(mào)易聯(lián)系，在一定程度上彌補(bǔ)了我國對歐出口份額的減少，因此，努力拓展國際市場，特別是新興發(fā)展中國家的市場，以分散市場風(fēng)險，優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)是應(yīng)對當(dāng)前歐債危機(jī)的重要舉措之一。

同時，希臘今天的局面警示中國過分地依賴出口拉動經(jīng)濟(jì)是不可取的。在歐洲債務(wù)危機(jī)背景下，中國出口回落是可以預(yù)見的，在未來的一段時間里，中國主要的出口國——?dú)W美等發(fā)達(dá)國家低增長的情況還將持續(xù)，從長期來看，出口導(dǎo)向型模式是不可維持的，中國應(yīng)盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，從依靠外需轉(zhuǎn)到以內(nèi)需為主，在出口戰(zhàn)略上，將主要向歐美國家出口轉(zhuǎn)向亞洲新興國家、東盟、非洲國家的出口，出口產(chǎn)品也應(yīng)全面轉(zhuǎn)型升級，單純的初級產(chǎn)品、勞動密集型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是不可持續(xù)的。

五、歐債危機(jī)對匯率的影響

歐債危機(jī)以來，加巨了國內(nèi)企業(yè)對人民幣升值的擔(dān)憂。對于大部分仍用美元支付結(jié)算的出口企業(yè)來說，相對于歐元的貶值，更憂心的恐怕還是美元和人民幣之間的匯率變化。一旦人民幣升值，出口企業(yè)將面臨巨大的挑戰(zhàn)。

從2009年人民幣兌0.146美元到2011年的1元人民幣兌0.154美元，人民幣兌美元匯率上升約5.5%。國際清算銀行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年6月份，人民幣實際有效匯率指數(shù)為116.31，環(huán)比下降1.63%；人民幣名義有效匯率指數(shù)為112.07，環(huán)比貶值1.51%。2011年上半年，人民幣實際有效匯率在2011年1月、3月、4月、6月呈環(huán)比貶值走勢，2月、5月呈環(huán)比升值走勢，上半年實際有效匯率累計貶值3.02%。自2010年6月進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，盡管人民幣對美元匯率中間價已累計升值超過5%，但人民幣實際有效匯率貶值2.29%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2011年上半年人民幣升值是因為美元貶值，其實，人民幣有效匯率并未升值太多?？紤]到實際有效匯率并未出現(xiàn)大幅升值，人民幣對美元升值對我國出口的實際影響是有限的。

匯率波動會對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生很大影響，尤其未來一旦人民幣和美元之間的匯率浮動加大，勢必會影響到一些企業(yè)的經(jīng)營與效益，就如同前段時間人民幣升值預(yù)期升溫，一些出口美洲的企業(yè)已經(jīng)遇到國際采購商取消訂單的問題。

六、歐元保持疲軟走勢

國外一些權(quán)威機(jī)構(gòu)如瑞士信貸銀行等紛紛預(yù)測，在目前的全球經(jīng)濟(jì)背景下，弱勢歐元仍將維持兩年左右，甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)測歐元將長期處于貶值狀態(tài)。

歐元疲軟，亞洲出口商可能面臨困境。目前尤其值得注意的是歐債危機(jī)已經(jīng)深度蔓延，這對中國出口的影響要更明顯。另一方面，在危機(jī)擴(kuò)大的背景下，這些國家的貿(mào)易保護(hù)傾向也可能有所加劇，對此應(yīng)保持警惕。然而從另一個角度看，遭遇危機(jī)之后，歐盟一些國家對中國的投資可能持更加歡迎和寬松的態(tài)度。我國企業(yè)赴海外投資過程中，許多企業(yè)因為“國資背景”屢屢受限的局面，可能會有些許改善。從某種程度上說，這也為中國的企業(yè)提供了一個進(jìn)軍歐盟市場的機(jī)會。

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