穩(wěn)增長基建股是主線

陳斌

希臘神話中有個叫西西弗斯的人物，他被迫推動一塊巨石上山，但每次石頭到頂就從山的另一側(cè)滾下去，如此周而復(fù)始。現(xiàn)在A股似乎就處在這種狀況。周初，發(fā)改委開閘放水，一批“事關(guān)全局、帶動性強(qiáng)”的重大項目啟動，超級投資潮再來臨，新一輪刺激經(jīng)濟(jì)政策的開始極大鼓舞了市場的信心，推動A股企穩(wěn)做多，滬指一度逼近2400點(diǎn)大關(guān)。正當(dāng)“4萬億2.0版”開始發(fā)酵，市場熱議“4萬億行情”會否重現(xiàn)之時，相關(guān)報道卻當(dāng)頭澆下一盆冷水，官方出面三度辟謠，所謂“國務(wù)院發(fā)增加貸款令”、“湖南樓市微調(diào)”、“地方穩(wěn)增長22條”均為不實(shí)報道。加上外圍股市再跌，國際油價創(chuàng)新低等影響，A股回吐了上半周的漲幅。目前市場實(shí)際上是處于一個非常尷尬的境地：刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利好頻頻見報，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，而且外圍利空不斷，如此市場，漲跌都難。

自2012年年初以來，市場上漲的唯一理由就是政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，隨著政策寬松基調(diào)確認(rèn)，市場向下的空間也被鎖定，而向上能走多遠(yuǎn)全看政策是否給力。密集的政策出臺顯示當(dāng)前無疑是政策底，六大基金公司一致主動加倉，無疑顯示其認(rèn)為目前市場超跌并看好后市。行情未來能否延續(xù)依然要看政策能否向前推進(jìn)。

在政府強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長，要啟動和加快一批重大基建項目的刺激下，水泥、水利建設(shè)、工程建筑、鐵路基建等相關(guān)受益板塊本周再次逞強(qiáng)，成為近期市場中最亮麗的風(fēng)景線。周一，水泥板塊整體漲幅達(dá)到6.65%，居板塊漲幅榜首位，成為領(lǐng)漲大盤的主力軍。在23家掛牌交易的水泥股中，實(shí)現(xiàn)了全線大漲，有12只個股漲幅超過7%。其中，同力水泥（000885）、尖峰集團(tuán)（600668）、塔牌集團(tuán)（002233）、華新水泥（600801）、巢東股份（600318）、祁連山（600720）、江西水泥（000789）等7只個股放量強(qiáng)勢漲停板。

實(shí)際上，水泥板塊指數(shù)自5月18日率先探明1955.48點(diǎn)（大智慧數(shù)據(jù)）后，出現(xiàn)了持續(xù)反彈。周二，指數(shù)最高2263.71點(diǎn)；水泥板塊5月份整體漲幅4.15%，而同期上證指數(shù)下跌1.01%，明顯領(lǐng)漲大盤。

基建是拉動水泥需求的重要方面，隨著鐵路等基建投資逐漸回升以及建材下鄉(xiāng)等預(yù)期，水泥股有望持續(xù)走強(qiáng)。從行業(yè)基本面看，基本面的利空在不斷出清，向下的空間減少。目前除東北外，代表毛利率趨勢的水泥煤炭價格差指數(shù)已經(jīng)是2008年以來的低點(diǎn)，包括華東地區(qū)，這意味著不少地區(qū)進(jìn)入盈虧平衡，向下的空間已經(jīng)非常有限，基本面的負(fù)面消息趨于減少或者鈍化。尤其是今年的新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)后，價格將基本到位。

特別值得關(guān)注的是，在基建投資加速的刺激性下，水泥行業(yè)需求出現(xiàn)一定回暖，這在價格上也有所反映。在需求回升以及全國各地水泥公司攜手限產(chǎn)保價的合力作用下，價格出現(xiàn)止跌跡象。產(chǎn)量方面，今年前4個月，全國水泥產(chǎn)量同比增長5.5%，4月單月同比增長4%。分地區(qū)來看，今年前4個月西北地區(qū)水泥產(chǎn)量增長較快，中南和西南地區(qū)次之。招商證券指出，如果說今年是需求弱復(fù)蘇、產(chǎn)能強(qiáng)投放的話，那么明年而言則是需求強(qiáng)復(fù)蘇、產(chǎn)能弱投放。今年基本是盈利周期的低點(diǎn)。只要周期是正常往復(fù)，現(xiàn)在應(yīng)該是買入時間區(qū)域。

品種方面可繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注受益于基建復(fù)工且基本面有明顯回暖趨勢的西部水泥股龍頭祁連山，受益于區(qū)域振興規(guī)劃即將出臺的江西水泥，以及其他西部水泥概念股，如冀東水泥、寧夏建材、青松建化、天山股份、四川雙馬的交易性機(jī)會。從競爭力和估值而言，海螺水泥應(yīng)該是目前安全性最高的品種。

5月，券商板塊無疑是最出彩的板塊，板塊以8.74%的月漲幅傲視群雄。西部證券、西南證券、國海證券月漲幅都超過了20%。目前證券公司的杠桿只有2.5倍，剔除客戶保證金只有1.3倍，相對于銀行15倍、保險10倍、信托30 倍和國際投行15倍左右的杠桿，我國證券行業(yè)的杠桿極低，具有很大提升空間。作為能持續(xù)享受政策紅利的行業(yè)，券商股已由以往的短線彈性品種轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期的成長股。