識(shí)破財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字迷局

胡艷麗

歷史在缺乏證據(jù)的情況下因各種政治訴求被后世改寫，而某些財(cái)務(wù)報(bào)表卻在證據(jù)確鑿的當(dāng)下因灰色利益被肆意整容。欺詐比敘述事實(shí)需要更多的技術(shù)含量，掩蓋一個(gè)謊言需要炮制更多的謊言，這便是財(cái)務(wù)欺詐產(chǎn)生的毒品效應(yīng)。在“美妙”的數(shù)字營(yíng)造出投資者感觀幻覺(jué)的同時(shí)，身陷其中的上市公司同樣沉醉不能自拔。正如沃淪·巴菲特所言“我實(shí)在難以忍受另一次手術(shù)，但你是否可以考慮把我的X光片給補(bǔ)一補(bǔ)”。

在資本市場(chǎng)讓人目瞪口呆的財(cái)務(wù)欺詐手段背后，普通投資者是否只能成為任人宰割的羔羊？由機(jī)械工業(yè)出版社新近翻譯出版，美國(guó)著名財(cái)務(wù)打假先鋒霍華德M.施利特、杰里米·皮勒所著的《財(cái)務(wù)詭計(jì)》第3版，全面審視了三大財(cái)務(wù)報(bào)表及其他輔助會(huì)計(jì)信息的欺詐手段，通過(guò)報(bào)表間勾稽制衡關(guān)系及內(nèi)在邏輯定理，為投資者依循數(shù)字軌跡發(fā)現(xiàn)和揭露財(cái)務(wù)騙術(shù)提供了整體思路與方法，并幫助投資者煉就火眼金睛，捕捉上市公司造假信號(hào)及經(jīng)營(yíng)危機(jī)。

作者首先從公司治理的角度對(duì)滋生財(cái)務(wù)欺詐的制度環(huán)境和市場(chǎng)土壤進(jìn)行深入分析，提出參照政治領(lǐng)域中“三權(quán)分治”的分權(quán)制衡模式徹底整治公司造假的不良環(huán)境。書中指出，如果公司治理結(jié)構(gòu)不完善或監(jiān)督不足，就會(huì)給財(cái)務(wù)欺詐提供肥沃的滋生土壤。比如，事實(shí)上的家族企業(yè)、與獨(dú)立董事或執(zhí)業(yè)審計(jì)師存在不當(dāng)利益勾連情況的企業(yè)等，都是發(fā)生財(cái)務(wù)欺詐的高危地帶。

書中同時(shí)指出，任何財(cái)務(wù)欺詐都出于或明顯或隱晦的利益訴求。例如，華爾街為上市公司提供的財(cái)務(wù)指導(dǎo)數(shù)據(jù)、投資者每股收益持續(xù)增長(zhǎng)預(yù)期、董事會(huì)對(duì)公司管理層的年度考核指標(biāo)、不適當(dāng)?shù)目荚u(píng)薪酬體系，以及貸款銀行對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)安全性的考核等，都會(huì)成為誘發(fā)公司管理層財(cái)務(wù)造假的動(dòng)因。以書中財(cái)務(wù)欺詐“最無(wú)恥獎(jiǎng)”的幾個(gè)明星獲獎(jiǎng)公司為例：美國(guó)安然公司、美國(guó)世界通信公司、美國(guó)泰科國(guó)際有限公司、美國(guó)訊寶科技公司，他們財(cái)務(wù)欺詐手法及側(cè)重點(diǎn)各有不同，但均是為達(dá)到不可告人的利益目的服務(wù)的。

該書從第二篇開始，詳細(xì)闡述了失信公司是如何通過(guò)操控三大財(cái)務(wù)報(bào)表及核心指標(biāo)，歪曲公司真實(shí)財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況、掩飾危機(jī)的。從財(cái)務(wù)理論、方法、案例、破偽之術(shù)、信號(hào)提示等幾個(gè)方面把專業(yè)復(fù)雜的財(cái)務(wù)難題講述得生動(dòng)明晰。

在對(duì)上市公司現(xiàn)金流量表的造假欺詐分析中，作者打破了人們固有的現(xiàn)金流量表難以造假的認(rèn)知錯(cuò)覺(jué)。上市公司通過(guò)調(diào)整經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量、融資活動(dòng)現(xiàn)金流量等內(nèi)部數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，美化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，從而掩蓋公司主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流枯竭，僅能依靠投融資等非經(jīng)營(yíng)性渠道彌補(bǔ)現(xiàn)金流的尷尬窘境。

企業(yè)通過(guò)收購(gòu)或處置業(yè)務(wù)來(lái)改善公司經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域或業(yè)務(wù)鏈條，是現(xiàn)代企業(yè)基于戰(zhàn)略發(fā)展的正常選擇，但某些上市公司卻看到其中潛藏的巨大報(bào)表操縱空間。比如通過(guò)并購(gòu)其他企業(yè)，做大投資現(xiàn)金流出，而將被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入納入企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入的范圍，從而掩蓋公司主業(yè)衰竭、營(yíng)運(yùn)能力下降的事實(shí)。甚至收購(gòu)公司要求即將被收購(gòu)的公司停止記錄營(yíng)業(yè)收入，待成功收購(gòu)后，由收購(gòu)方計(jì)入營(yíng)業(yè)收入。對(duì)于頻繁實(shí)行兼并轉(zhuǎn)合的上市公司，投資者需密切關(guān)注該類業(yè)務(wù)的相關(guān)性、合理性及背后隱藏的財(cái)務(wù)陷阱。

亂用會(huì)計(jì)估計(jì)，是上市公司操縱財(cái)務(wù)報(bào)表的另一大“法寶”。例如，變更固定資產(chǎn)折舊年限及折舊計(jì)算方法，人為加速或減緩資產(chǎn)的費(fèi)用化速度，實(shí)現(xiàn)一個(gè)理想的當(dāng)期費(fèi)用，該方法對(duì)于重型上市公司的利潤(rùn)影響無(wú)疑是巨大的。這些同樣也是提醒消費(fèi)者關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，營(yíng)業(yè)收入難以涵蓋營(yíng)業(yè)支出的預(yù)警信號(hào)。

書中共揭示了財(cái)務(wù)欺詐的13大騙術(shù)44種手段，投資者在掌握基本的財(cái)務(wù)常識(shí)之后，用心分析上市公司的各種相關(guān)資料，彼此輔證，運(yùn)用書中的方法不難識(shí)破上市公司的報(bào)表七十二變。

該書所示的例證均來(lái)自美國(guó)上市公司的現(xiàn)實(shí)案例，盡管語(yǔ)言表述同中國(guó)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則略有差異，但其原理完全一致?？炊?cái)務(wù)報(bào)表、善用財(cái)務(wù)報(bào)表是中國(guó)廣大投資者急需惡補(bǔ)的一課。