也談股市弱者的生存之道

曾林揚(yáng)

摘要：股市中的弱者通常是中小投資者，他們?cè)谛畔?、知識(shí)經(jīng)驗(yàn)、現(xiàn)行制度設(shè)計(jì)等方面均處于劣勢(shì)。股市弱者的生存之道是：正視自己的弱者地位，只做自己力所能及的投資；周期操作，牛市持股，熊市持債；獨(dú)立思維；寧做烏龜，不做兔子，把投資股市當(dāng)作一生的慢跑。

關(guān)鍵詞：股市；弱者；生存之道

股市中的弱者通常是中小投資者，也可能不是，但大多數(shù)中小投資者就是弱者。不要說(shuō)尚處于發(fā)展中的中國(guó)股市，就是比較成熟的外國(guó)股市，中小投資者也還是市場(chǎng)的弱者。盡管政府一直作出努力保護(hù)中小投資者的利益，但從現(xiàn)實(shí)看，每一次股市漲跌周期結(jié)束，中小投資者基本是虧損的。所以，對(duì)弱者來(lái)說(shuō)，根本上還是要靠自己保護(hù)自己，才能在股市中生存。

一、弱者弱在哪？

1、制度劣勢(shì)。中國(guó)股市的制度設(shè)計(jì)重融資輕回報(bào)、重制定規(guī)章制度輕監(jiān)管，重機(jī)構(gòu)和上市公司輕個(gè)人。自股市開辦20多年來(lái)，有一賺二平七虧之說(shuō)，賺錢的基本是利益集團(tuán)，虧損的基本是中小投資者。那么，為什么還有無(wú)數(shù)人參與呢？在中國(guó)，個(gè)人投資渠道很少，而股市由于它的賺錢吸引力、投資門檻低、靈活便利等特點(diǎn)，吸引了國(guó)內(nèi)幾乎所有各行各業(yè)、不同年齡、不同背景、不同資金量的個(gè)人投資者，但由于制度方面的原因，中小投資者在股市的食物鏈中始終處于最低層?！肮善辟嶅X越來(lái)越難了”，很多投資者近來(lái)都發(fā)出這樣的感嘆。一首股民自我調(diào)侃的網(wǎng)絡(luò)歌“韭菜姑娘”短時(shí)間內(nèi)引起廣泛共鳴，正是這種心態(tài)的反映。股票是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，有漲有跌，有盈有虧，但如果在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期里，股市整體上沒有給予投資者合理的回報(bào)，不能充分反映經(jīng)濟(jì)基本面的變化，這就不是某一個(gè)投資者的投資水平或者運(yùn)氣問(wèn)題，而需要從市場(chǎng)制度上尋找答案。海外證券市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)表明，成熟的證券市場(chǎng)往往注重對(duì)中小投資者權(quán)益的保護(hù)，重視相關(guān)規(guī)章制度的建立和具體監(jiān)管工作的執(zhí)行，全力維護(hù)市場(chǎng)公平，營(yíng)造一個(gè)讓中小投資者放心的投資環(huán)境。在中國(guó)，還任重道遠(yuǎn)。

2、信息劣勢(shì)。只能從公開渠道獲取信息，但往往為時(shí)已晚。在信息等決定股市走向的因素上，中小投資者處于極弱勢(shì)地位。信息劣勢(shì)的根源也在于股市制度。筆者有位朋友身在內(nèi)地卻投資港股，據(jù)他說(shuō)，港股一般在信息公布后才有行情，投資者可在看到公開信息后決定買賣，這時(shí)，市場(chǎng)所有投資者處于同一起跑線，而內(nèi)地股市在信息公開后才動(dòng)手買賣往往是錯(cuò)誤的，因?yàn)橛腥嗽谛畔⒐_前早已動(dòng)手。所以投資內(nèi)地股市靠“猜”、靠小道消息，這無(wú)異于賭博。何況還有人操縱信息或故意制造虛假信息，難怪有人說(shuō)連賭場(chǎng)都不如，巴菲特來(lái)了也玩不轉(zhuǎn)。

3、知識(shí)經(jīng)驗(yàn)劣勢(shì)。由于從事各行各業(yè)的工作以及年齡、入市時(shí)間等原因，中小投資者一般缺乏投資股市所需的基本知識(shí)和專業(yè)知識(shí)，且還有很多投資者是在大牛市中糊里糊涂的入市。投資股市看似簡(jiǎn)單，其實(shí)是一門很深的學(xué)問(wèn)，涉及到政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、心理學(xué)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等等知識(shí)。缺乏知識(shí)的投資者就象一百多年前拿著長(zhǎng)矛大刀的我們的祖先們和帶著洋槍火炮的洋人們戰(zhàn)斗一樣，結(jié)局是可想而知的。由于知識(shí)經(jīng)驗(yàn)的劣勢(shì)，在進(jìn)行投資決策時(shí)總是懷疑自己，因此只有隨大流，覺得只有和大眾的投資決策相一致時(shí)才會(huì)有安全感，容易接受他人特別是所謂專家權(quán)威的意見，形成了中小投資者的“羊群行為”。據(jù)觀察，中小投資者一般只是在大行情時(shí)才能賺到錢，比如1999年的5.19行情和2006年的股改行情。即使是大行情，在指數(shù)回落時(shí)，通常又跌回去了甚至總體虧損。

二、弱者的生存之道

1、首先要認(rèn)弱。平時(shí)在工作和生活中可能有各種各樣的能人與強(qiáng)人，但到了股市卻是另外一回事，股市自有其特殊規(guī)律。中國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)充滿機(jī)會(huì)，同時(shí)充滿了陷阱的地方，無(wú)論是不成熟的市場(chǎng)機(jī)制、不完善的監(jiān)管體系，抑或是成熟的市場(chǎng)機(jī)制、完善的監(jiān)管體系，都存在風(fēng)險(xiǎn)。都不能保證絕對(duì)沒有“銀廣廈事件”、“安然事件”等的出現(xiàn)。從市場(chǎng)博弈的角度看，少數(shù)人賺的是多數(shù)人的錢。只有正視自己的弱者地位，敬畏市場(chǎng)，才能承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，從而控制風(fēng)險(xiǎn)。正所謂強(qiáng)者有強(qiáng)者之道，弱者有弱者之道，如果弱者行強(qiáng)者之道，非要硬碰硬，則必被強(qiáng)者吃掉。

2、周期操作，牛市持股，熊市持債。老鼠是既謹(jǐn)慎又機(jī)靈的動(dòng)物，見有人或有動(dòng)靜，總是躲在洞口，你即使給它食物，也不見它把頭伸出來(lái)。但過(guò)會(huì)兒再看時(shí)，食物沒了，被老鼠給吃了。老鼠的特長(zhǎng)就是在最安全時(shí)伸出頭來(lái)吃一口，平時(shí)總是守在洞口保護(hù)自己，在能安全吃到而不受傷害的情況下才出洞。老鼠在不斷長(zhǎng)大，這就是老鼠戰(zhàn)術(shù)。股市的弱者就應(yīng)該學(xué)習(xí)老鼠，使用老鼠戰(zhàn)術(shù)。平時(shí)總是守在洞口保護(hù)自己——持幣，一旦市場(chǎng)有機(jī)會(huì)(處于多頭市場(chǎng)——安全)，就伸出頭狠狠地吃一口——持股，然后再守在洞口——持幣，等待下一次機(jī)會(huì)。從中國(guó)股市的波動(dòng)規(guī)律看，約幾年一個(gè)大周期，牛短熊長(zhǎng)。通常的情況是：中小投資者一般只能在大行情中才能賺錢，即在大牛市的整個(gè)上升過(guò)程中可在其中的幾個(gè)階段獲利，而在熊市中給出獲利并套牢，最終以虧損出局，然后開始下一輪虧損周期。牛市中人人皆可獲利，問(wèn)題的關(guān)鍵是如何在熊市中少虧，保住勝利成果。很多人指責(zé)中小投資者不會(huì)空倉(cāng)，其實(shí)股市中天天都有機(jī)會(huì)，空倉(cāng)對(duì)投資者的心理是極大的挑戰(zhàn)，一般人很難做到。一個(gè)比較實(shí)用的方法是，在熊市中持有債券。證券市場(chǎng)中有很多債券可供選擇，比如利息較高的公司債、安全性高的國(guó)債和靈活性強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債。熊市持債的好處在于，一是有點(diǎn)利息收入，二是可作為一道防火墻，當(dāng)看到股價(jià)上升時(shí)不容易一時(shí)沖動(dòng)又殺了進(jìn)去。至于在小周期中是否可參與，應(yīng)視個(gè)人的不同情況而定，但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，中小投資者最好別參與。請(qǐng)永遠(yuǎn)堅(jiān)持周圍人都在談?wù)摴善保ㄘ澙罚┑臅r(shí)候賣、沒人談?wù)摴善保謶郑┑臅r(shí)候買的簡(jiǎn)單原則，而且一直循環(huán)堅(jiān)持。這樣做，有可能因?yàn)槌鲈缌?、少賺了；也不能保證買了不套住，但起碼可以保證你“活著”，在市場(chǎng)跌到很慘時(shí)還有“子彈”。

3、獨(dú)立思維。確實(shí)很難做到，但又必須嘗試，不管你有多“笨”，只要跟大眾不同，通常都會(huì)成功。試想一下，股市總是少數(shù)人賺錢，就證明了少數(shù)人的看法是對(duì)的，多數(shù)人的看法是錯(cuò)的，當(dāng)認(rèn)同身邊人、著名股評(píng)、主流媒體的看法時(shí)，就站到了多數(shù)人的一邊，等于是站到了風(fēng)險(xiǎn)的一邊。我們總是津津樂(lè)道巴菲特的那句名言“當(dāng)別人貪婪時(shí)我恐懼，當(dāng)別人恐懼時(shí)我貪婪”。但在面對(duì)現(xiàn)實(shí)時(shí)卻忘了巴老的教導(dǎo)，或者說(shuō)要做到像巴老那樣是一件很痛苦很不容易的事情?；仡櫼幌挛覀冏约旱耐顿Y經(jīng)歷，當(dāng)相信身邊高手、相信內(nèi)幕消息、相信專家、相信權(quán)威的時(shí)候，真的能夠賺錢嗎？所以，在股市中要做孤獨(dú)者，寧信自己，不信輿論，相信自己看到的聽到的和想到的，有獨(dú)立看法，有自己獨(dú)特的贏利模式。只有戰(zhàn)勝自己，才能戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

4、寧做烏龜，不做兔子。其實(shí)不是不想做兔子，誰(shuí)不想快速發(fā)財(cái)呢？而是做不到，或者說(shuō)兔子死的快。在中國(guó)股市中，任何投資者都有賺錢的經(jīng)歷，特別是在牛市中，但往往幾次賺的抵不過(guò)一次虧損。原因就在于急功近利的思維，獲利時(shí)淡化了風(fēng)險(xiǎn)。投資股市的功夫不在于會(huì)賺錢，而在于能回避風(fēng)險(xiǎn)保住成果，能在股市中長(zhǎng)期賺錢并能一直做下去。投資是一生的長(zhǎng)跑，如果給自己定下10、20年的長(zhǎng)期投資目標(biāo)，每年獲利10%，積累下來(lái)都不少了，是不是容易做到呢？

參考文獻(xiàn)：

[1] 沈伯平，論中國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)制體系的制度性缺陷及其化解[J]，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2009，（03）

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