關(guān)注宏觀流動性收緊后的商業(yè)銀行流動性風(fēng)險

魏國雄

流動性風(fēng)險是商業(yè)銀行的最基本風(fēng)險之一，無論是信用風(fēng)險還是市場風(fēng)險、操作風(fēng)險，都有可能影響或表現(xiàn)為流動性風(fēng)險。對中國的銀行業(yè)金融機構(gòu)而言，除了20世紀(jì)90年代的海南發(fā)展銀行外，具有一定規(guī)模的銀行還沒有因流動性風(fēng)險而出現(xiàn)過實質(zhì)性的倒閉。但隨著市場化程度的不斷提高，流動性風(fēng)險也已成為中國銀行業(yè)最需關(guān)注的風(fēng)險之一。如何有效把控流動性風(fēng)險，成為當(dāng)前亟待研究解決的問題。

宏觀流動性與商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險

對流動性風(fēng)險的通常表述是指單個銀行或金融機構(gòu)的流動性風(fēng)險。但事實上，在經(jīng)濟生活中，除了單個銀行或金融機構(gòu)的流動性風(fēng)險外，還有宏觀層面的流動性風(fēng)險，這兩種流動性風(fēng)險的考察角度不同，其表現(xiàn)形式和性質(zhì)也不同，但兩者間又存在密切的聯(lián)系。

在宏觀經(jīng)濟層面，流動性主要是指市場流通中的貨幣總量，是一國經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的重要指標(biāo)。寬松的貨幣政策反映市場上貨幣量增多，表現(xiàn)為市場流動性充裕；而從緊的貨幣政策則反映市場上貨幣量減少，流動性緊缺。市場流通中的貨幣量松緊主要取決于貨幣政策。流動性過度充裕或過度緊缺都會導(dǎo)致宏觀流動性風(fēng)險。在實際經(jīng)濟生活中，宏觀流動性風(fēng)險主要表現(xiàn)為市場上流通的貨幣數(shù)量過多，流動性過剩，出現(xiàn)通貨膨脹，貨幣貶值。

微觀層面的流動性主要是指商業(yè)銀行等微觀主體的流動性。商業(yè)銀行的流動性實際上反映的是在不發(fā)生損失的前提下，資產(chǎn)迅速變現(xiàn)的能力，或以合理的成本獲得所需資金的能力。商業(yè)銀行的流動性強弱通常與收益呈負相關(guān)——流動性強，收益相對較低；流動性弱，收益相對較高。因此，商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的大小在很大程度上受到風(fēng)險偏好的影響。微觀流動性風(fēng)險主要表現(xiàn)為商業(yè)銀行等微觀主體的流動性不足，出現(xiàn)支付困難或為保證支付而承受過高的成本，嚴(yán)重時不僅導(dǎo)致商業(yè)銀行等微觀主體經(jīng)營的虧損，甚至破產(chǎn)和倒閉。

整體來看，宏觀流動性風(fēng)險與微觀流動性風(fēng)險通常不會同時出現(xiàn)。當(dāng)宏觀流動性出現(xiàn)由寬松轉(zhuǎn)為緊縮時，發(fā)生宏觀流動性風(fēng)險的壓力會降低，而引發(fā)微觀層面流動性風(fēng)險的壓力則會增大；當(dāng)宏觀流動性由緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r，市場流動性充裕，融資成本降低，微觀層面發(fā)生流動性風(fēng)險的可能性減小，而宏觀流動性風(fēng)險壓力則會加大。

但就單個商業(yè)銀行，會不會發(fā)生流動性風(fēng)險以及風(fēng)險程度如何，并不完全取決于宏觀流動性的松緊。宏觀流動性只是一個外部、充分條件，而不是內(nèi)在、必要條件，商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險狀況主要取決于其自身的風(fēng)險偏好，取決于其對收益與風(fēng)險的權(quán)衡取舍。在宏觀經(jīng)濟快速發(fā)展、市場貨幣寬松時，商業(yè)銀行一般會通過降低流動性、提高杠桿率來增加短期收益，但此時形成的高杠桿格局或潛在的流動性風(fēng)險缺口，如不能隨市場貨幣量或信用總量的收緊相應(yīng)縮小，則易引發(fā)流動性風(fēng)險。

通過資產(chǎn)與負債的期限錯配來獲取收益是商業(yè)銀行經(jīng)營的特點，這個特點決定了其必須保持充足的流動性來履行債務(wù)支付義務(wù)，由此也要求商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中，不斷提高對流動性風(fēng)險的管理能力，不斷平衡流動性和盈利性的關(guān)系，避免出現(xiàn)資產(chǎn)負債期限的過度錯配，以及資產(chǎn)或負債期限、客戶等的過度集中。否則，有可能造成具有清償能力，卻因無法及時以可承受價格變現(xiàn)資產(chǎn)或取得融資的商業(yè)銀行破產(chǎn)乃至倒閉。2011年，比利時最大的商業(yè)銀行，也是歐洲最大的銀行之一的德克夏銀行，因主要依賴低成本的同業(yè)市場融資，通過回購交易、中央銀行借款和政府擔(dān)保產(chǎn)生的銀行間存款和非銀行存款、信托存款、大額存單等批發(fā)銀行業(yè)務(wù)來籌措資金，進行周期較長的公共項目投資，致使其短期債務(wù)資產(chǎn)（不含衍生工具和保險）占銀行總資產(chǎn)的比率高達44%，而其他歐洲商業(yè)銀行的這個比率在20%左右。到2011年6月底，該銀行的短期資金缺口為960億歐元，受到市場流動性收緊的影響，盡管持有大量有效資產(chǎn)，但這些資產(chǎn)在短期內(nèi)很難變現(xiàn)，也難以從金融市場上取得融資，不得不向政府求援，接受被拆分的命運。

除了資產(chǎn)負債的期限錯配外，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險等也會引發(fā)流動性風(fēng)險，出現(xiàn)支付困難和無法清償?shù)狡趥鶆?wù)等問題。因此，流動性風(fēng)險通常也是商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險的最終表現(xiàn)。

中國銀行業(yè)面臨流動性風(fēng)險

當(dāng)前，我國CPI雖出現(xiàn)下降，但通脹壓力仍然較大。前幾年為應(yīng)對全球性金融危機而形成的需求，仍是推高資產(chǎn)和商品價格的重要因素。國家正在通過控制貨幣量等措施降低宏觀流動性風(fēng)險，央行的貨幣政策已由適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，但經(jīng)濟運行的巨大慣性使市場對貸款的需求仍十分旺盛。對商業(yè)銀行而言，從2009年的9.5萬億元，到2010年的7.9萬億元，再到2011年的7.47萬億元的信貸增量，主要都投放到了一些中長期的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目上，致使信貸結(jié)構(gòu)更單一、集中度更高。隨著宏觀流動性的收緊，商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險顯著上升，具體表現(xiàn)在如下五個方面。

第一，資產(chǎn)業(yè)務(wù)的潛在流動性風(fēng)險突出。在實際操作中，一些商業(yè)銀行比較關(guān)注當(dāng)期收益，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的集中度較為突出，而對由此可能帶來的風(fēng)險隱患關(guān)注不多。經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，我國銀行業(yè)的信貸資產(chǎn)大幅增長，信貸資產(chǎn)的集中度進一步加?。嚎傎Y產(chǎn)中的信貸資產(chǎn)占比高，大銀行約為50%左右，中小銀行除了準(zhǔn)備金、備付金外基本都是貸款；中長期貸款占比高，70%的貸款為中長期貸款，不少銀行10年期以上的貸款占比超過了15%，部分銀行甚至更高，且基本都是持有到期；貸款的行業(yè)集中度較高，主要集中在交通（公路、鐵路、港口、航空等）、電力、城建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，一旦這些行業(yè)的市場需求發(fā)生變化或行業(yè)出現(xiàn)周期性調(diào)整，違約貸款就會大幅度增加，不僅信貸資產(chǎn)會面臨嚴(yán)重損失，還會造成流動性風(fēng)險加大；客戶集中度高，在貸款總量大幅增加的同時，貸款客戶并沒有相應(yīng)增加，大量的新增貸款在既有的客戶間不斷疊加，80%的貸款集中在不到10%的客戶身上，戶均貸款數(shù)額大。

第二，負債業(yè)務(wù)的流動性風(fēng)險不斷增大。當(dāng)前，我國銀行業(yè)的流動性風(fēng)險也同樣表現(xiàn)在負債業(yè)務(wù)上。一是貸存比偏高。隨著貸款量的快速增加，存款并沒有同步增加，使得國內(nèi)銀行業(yè)的貸存比普遍升高，不僅中小銀行貸存比已接近甚至超過75%的監(jiān)管要求，大型銀行雖然在指標(biāo)上距監(jiān)管要求還有一定空間，但實際也已相當(dāng)接近，潛在的支付壓力較大。二是存款穩(wěn)定性差。部分銀行的負債結(jié)構(gòu)中，公司存款、機構(gòu)存款和同業(yè)存款占比高、單筆金額大，這類存款雖然成本較低，但穩(wěn)定性較差，對宏觀經(jīng)濟政策和市場的敏感性較強，宏觀政策或市場稍有變化，就會出現(xiàn)波動，即刻就會減少。三是存款質(zhì)量低。隨著市場資金的趨緊，銀行間的存款競爭也日趨激烈，甚至采用人為方式，通過銀行等金融機構(gòu)間的虛擬交易來派生、衍生存款。這種存款不僅穩(wěn)定性差，而且潛在風(fēng)險大。

第三，資產(chǎn)與負債的期限錯配過度。國內(nèi)銀行業(yè)資產(chǎn)長期化、負債短期化的趨向明顯。由于投資是拉動經(jīng)濟的主要因素之一，與投資相配套的長期貸款需求十分旺盛，而存款則隨投資渠道的增加而呈短期化趨勢。為追求當(dāng)期收益最大化，部分銀行不顧長期的風(fēng)險隱患，在定期存款比率降低的同時，中長期貸款的比率快速提高，兩者間缺口不斷擴大，使期限錯配問題更加突出。尤其是在當(dāng)前宏觀流動性收緊、存款業(yè)務(wù)增幅趨緩、資產(chǎn)業(yè)務(wù)違約風(fēng)險加大、有效資產(chǎn)難以及時變現(xiàn)和到期負債需及時償付背景下，這種過度的錯配很容易觸發(fā)銀行的流動性風(fēng)險。統(tǒng)計顯示，我國金融機構(gòu)的定期存款，2008年增加了47674億元，當(dāng)年中長期貸款只增加了25579億元；2009年定期存款增加了42902億元，中長期貸款則增加了71418億元；2010年定期存款只增加了22102億元，中長期貸款則增加了69549億元，兩者缺口繼續(xù)擴大，達47447億元。

過度錯配使一些資產(chǎn)規(guī)模大的銀行也時常發(fā)生支付困難，不得不向央行借入資金、被迫高息拆入資金或出售一些高收益且低風(fēng)險的票據(jù)資產(chǎn)，以緩解流動性風(fēng)險的壓力。

第四，新業(yè)務(wù)帶來流動性風(fēng)險。目前，我國銀行業(yè)新業(yè)務(wù)發(fā)展較快，各種表外業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和代客業(yè)務(wù)等發(fā)展迅速。在這些業(yè)務(wù)中，雖然并不直接涉及銀行流動性風(fēng)險，但其對銀行的流動性也帶來不可忽視的影響。銀行客戶在進行直接投融資（包括購買理財產(chǎn)品）時，其資金通過銀行運作，與銀行的資金進出關(guān)系緊密，通常是集中支出或回流。由于數(shù)額巨大，且都是“大進大出”，對銀行的流動性管理帶來了新的問題，尤其在宏觀流動性收緊時，會加劇商業(yè)銀行流動性風(fēng)險壓力。

第五，“巴塞爾Ⅲ”有關(guān)流動性風(fēng)險監(jiān)管的缺陷?！鞍腿麪枹蟆痹黾恿恕傲鲃有愿采w率”（主要反映未來30天內(nèi)特定壓力情景下，銀行持有的高流動性資產(chǎn)應(yīng)對資金流失的能力）和“凈穩(wěn)定資金比例”（根據(jù)銀行在1個年度內(nèi)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的流動性特征，設(shè)定可接受的最低穩(wěn)定資金量，防止銀行在市場繁榮時過度依賴批發(fā)性融資，以增加長期穩(wěn)定資金來源）兩個指標(biāo)，表明銀行流動性風(fēng)險已引起重點關(guān)注。但這兩個指標(biāo)在外部宏觀環(huán)境發(fā)生如下情況時會失效，甚至?xí)`導(dǎo)對流動性風(fēng)險的關(guān)注。一是當(dāng)商業(yè)銀行等金融機構(gòu)出現(xiàn)一致性風(fēng)險偏好，形成一致性選擇時。經(jīng)濟處于順周期時，一致性選擇是較普遍的現(xiàn)象。一些被認為流動性很強的資產(chǎn)，包括一些低信用風(fēng)險和市場風(fēng)險、易于定價且價值平穩(wěn)、市場交易活躍的資產(chǎn)，當(dāng)宏觀流動性發(fā)生變化之后，也會出現(xiàn)難變現(xiàn)的問題。例如，在此次歐債危機前，歐洲國家主權(quán)債券一直被認為是風(fēng)險較小且被市場普遍看好的資產(chǎn)，但歐債危機發(fā)生后，歐洲債務(wù)問題嚴(yán)重國家的債券，在市場上失去了原來的特性，成為低流動性的資產(chǎn)。二是當(dāng)宏觀流動性由寬松轉(zhuǎn)向從緊，市場資金趨緊時，不僅會使商業(yè)銀行負債穩(wěn)定性下降，而且一些初始目的為緩解流動性壓力的金融創(chuàng)新有可能異化為流動性風(fēng)險的重要因素，進而使“流動性覆蓋率”、“凈穩(wěn)定資金比率”等流動性風(fēng)險指標(biāo)都符合監(jiān)管要求的商業(yè)銀行，在實際中仍有可能產(chǎn)生流動性風(fēng)險。

對銀行流動性風(fēng)險管理的新思考

綜合上文，商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的形成原因比其他風(fēng)險更為復(fù)雜，且直接關(guān)系到商業(yè)銀行的生存與發(fā)展，因而對流動性風(fēng)險的管理是商業(yè)銀行綜合風(fēng)險管理能力的重要體現(xiàn)。當(dāng)前，盡管不斷強調(diào)宏觀流動性的結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)，但商業(yè)銀行面臨的流動性風(fēng)險壓力和管理難度將進一步加大。由此，可著重從以下六個方面入手，加強流動性風(fēng)險管理。

第一，強化董事會和高級經(jīng)營管理層在流動性風(fēng)險管理中的作用，明確審慎穩(wěn)健經(jīng)營的風(fēng)險偏好。把流動性風(fēng)險作為風(fēng)險管理的重點，進一步完善決策程序，重大的流動性安排由董事會決策，從持續(xù)性、前瞻性的視角制訂流動性風(fēng)險管理策略。一是選擇更為謹慎的流動性風(fēng)險偏好。不論宏觀流動性是否寬松，保持一個較為謹慎的流動性偏好都是十分必要的。經(jīng)過此次金融危機沖擊的部分美國公司，紛紛通過出售、轉(zhuǎn)讓和變賣資產(chǎn)的方式變現(xiàn)資產(chǎn)，既不進行直接投資，也不進行其他新的運用，僅是持有大量的現(xiàn)金或準(zhǔn)現(xiàn)金，以確保流動性的安全。這或?qū)ξ覈y行業(yè)有所啟示。二是董事會不僅要對資產(chǎn)、負債總量指標(biāo)，而且要對重要的結(jié)構(gòu)性指標(biāo)（包括表內(nèi)外各項資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)的限額）進行審核。要在業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中首先考慮流動性風(fēng)險，在滿足流動性要求的基礎(chǔ)上再考慮其他相關(guān)安排。三是董事會定期聽取管理層有關(guān)流動性風(fēng)險的壓力測試報告，并根據(jù)壓力測試情況和實際業(yè)務(wù)、產(chǎn)品及市場變化，及時對流動性風(fēng)險管理的限額、方法等進行調(diào)整和完善。

第二，控制風(fēng)險結(jié)構(gòu)。風(fēng)險結(jié)構(gòu)是各種風(fēng)險形成的總體風(fēng)險組合。風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性均衡是銀行控制集中度風(fēng)險、防范流動性風(fēng)險的最重要措施之一。所謂風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性均衡就是要求各種資產(chǎn)風(fēng)險、負債風(fēng)險以及經(jīng)營中其他各種風(fēng)險，與銀行可承受風(fēng)險的能力相匹配，且風(fēng)險結(jié)構(gòu)中的每個單項敞口，都要按照分散風(fēng)險的原則和風(fēng)險最大可承受力來調(diào)整和控制，并根據(jù)不同資產(chǎn)和負債的流動性，確定相互間的比例關(guān)系。盈利水平即使再高的業(yè)務(wù)也需要有限額，不能無限發(fā)展，以形成一個合理的風(fēng)險結(jié)構(gòu)，建立起有效率的流動性風(fēng)險控制防線。在具體限額設(shè)定上，商業(yè)銀行應(yīng)在資本充足率約束下，設(shè)定風(fēng)險結(jié)構(gòu)控制限額，即風(fēng)險資產(chǎn)、負債中的每個子項都應(yīng)控制在可承受的限額內(nèi)，以避免遭受集中度風(fēng)險的沖擊。如在信貸資產(chǎn)中，除對單一客戶貸款控制在資本金的10%外，對各行業(yè)、區(qū)域和品種等每類資產(chǎn)占比也應(yīng)有明確限額。同時，應(yīng)增加票據(jù)貼現(xiàn)、貿(mào)易融資等短期貸款的比重，提高小微企業(yè)貸款、個人消費類貸款和信用卡透支等的比重，從而分散客戶、期限、產(chǎn)品或行業(yè)等風(fēng)險。

第三，把控資產(chǎn)負債期限錯配度。把分散的暫時閑置資金通過信用方式集中起來，再利用信用方式讓渡給資金需要者使用，是銀行獲取盈利的重要途徑。在這個過程中銀行承擔(dān)了資金提供者隨時提取資金的風(fēng)險，還要承擔(dān)資金使用者不能到期償還本息的風(fēng)險。但只要這種錯配有“度”就不會發(fā)生大的問題，這個“度”就是銀行自身最大的風(fēng)險可承受限度，超過此限度就會引發(fā)流動性風(fēng)險。因此，商業(yè)銀行要防止過度依賴短期資金供給中長期運用的行為，要以短期籌資能力和風(fēng)險（成本）承受能力為基礎(chǔ)，謹慎設(shè)定期限錯配限額，以保證既充分運用好資源，盡可能提高收益率，并避免其對流動性可能造成的過大影響。

第四，要提高流動性風(fēng)險管理技能。進一步完善多情景、多方法、多幣種和多時間跨度的流動性風(fēng)險管理指標(biāo)體系，對業(yè)務(wù)經(jīng)營活動中的流動性風(fēng)險進行有效管理。一是要運用先進的技術(shù)和工具監(jiān)測市場上各種不確定因素及其變化趨向，監(jiān)測各類風(fēng)險限額的執(zhí)行情況，定期提供流動性風(fēng)險監(jiān)測報告。凡是可能給銀行流動性帶來風(fēng)險的業(yè)務(wù)，都應(yīng)當(dāng)成為流動性風(fēng)險監(jiān)測的內(nèi)容。當(dāng)然，這種流動性風(fēng)險監(jiān)測不應(yīng)替代其他業(yè)務(wù)風(fēng)險的監(jiān)測管理。例如，資產(chǎn)類業(yè)務(wù)中的期限、資產(chǎn)質(zhì)量分類、違約率等變化都應(yīng)成為流動性風(fēng)險監(jiān)測中的重要內(nèi)容；負債類業(yè)務(wù)中的客戶存款集中度、定期存款與活期存款比率、提前支取率、同業(yè)負債集中度、主動負債的成本變化等情況雖不會造成資金的直接損失，但也會加大流動性風(fēng)險的壓力。二是要在持續(xù)監(jiān)測的基礎(chǔ)上，作好流動性風(fēng)險的預(yù)測和分析，進一步完善流動性在極端情況下的風(fēng)險壓力測試。盡管壓力測試并不能解決銀行流動性風(fēng)險問題，但卻可以及時提示、預(yù)警和化解風(fēng)險隱患，把流動性風(fēng)險降至最低。要根據(jù)壓力測試結(jié)果，結(jié)合本行業(yè)務(wù)規(guī)模、復(fù)雜程度、風(fēng)險狀況、管理水平以及組織體制等情況，按照宏觀流動性正常和壓力條件分別制訂防范流動性風(fēng)險的應(yīng)急預(yù)案。

第五，進一步加強流動性風(fēng)險監(jiān)管。一是設(shè)定最低現(xiàn)金比率，即庫存現(xiàn)金、在央行的備付金、超額備付金等可隨時用于支付的現(xiàn)金資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率。除了存貸比、流動性比率、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比率、客戶存款集中度、同業(yè)負債集中度等流動性監(jiān)管指標(biāo)外，監(jiān)管部門還應(yīng)對商業(yè)銀行的現(xiàn)金比率進行監(jiān)管。商業(yè)銀行資產(chǎn)量大，不等同于流動性沒有風(fēng)險，有些看似短期可變現(xiàn)的資產(chǎn)，一旦宏觀流動性發(fā)生變化，也同樣會出現(xiàn)變現(xiàn)難的問題；存款多也不等于流動性風(fēng)險一定小，尤其是機構(gòu)的大額存款可能恰是流動性風(fēng)險的隱患；高資本充足率也不能完全解決流動性風(fēng)險問題。只有提高最低現(xiàn)金比率才是滿足日常流動性管理、控制流動性風(fēng)險的最好選擇。由于宏觀流動性松緊會直接影響微觀流動性風(fēng)險大小，因此監(jiān)管部門應(yīng)根據(jù)宏觀流動性的松緊變化，及時向銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)出微觀流動性的監(jiān)管要求，實行動態(tài)的流動性風(fēng)險監(jiān)管。二是監(jiān)管部門不僅要監(jiān)管商業(yè)銀行融資來源的穩(wěn)定性、資產(chǎn)流動性、應(yīng)急計劃和相關(guān)措施的可靠性等，還要根據(jù)宏觀流動性的變化，隨時評估和監(jiān)控銀行業(yè)金融機構(gòu)的流動性風(fēng)險及其管理能力，對每家銀行定期進行流動性風(fēng)險壓力測試，并與商業(yè)銀行自身壓力測試結(jié)果進行比較。對潛在流動性風(fēng)險大的銀行進行風(fēng)險提示，并提出監(jiān)管整改要求，使壓力測試真正成為量化監(jiān)管的工具。三是監(jiān)管部門對商業(yè)銀行流動性風(fēng)險不僅要有完整的監(jiān)管指標(biāo)，還應(yīng)有嚴(yán)格的監(jiān)管措施。商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險通常從資產(chǎn)業(yè)務(wù)過度發(fā)展開始，違規(guī)吸收存款是不得已而為之。如有銀行使用非正常方式或手段吸收存款，就說明該銀行的流動性風(fēng)險已經(jīng)顯現(xiàn)，監(jiān)管部門除對其違規(guī)行為進行處罰外，還應(yīng)及時限制其資產(chǎn)業(yè)務(wù)（包括限制某類資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展、控制資產(chǎn)總量、壓縮資產(chǎn)總量等）。

第六，通過創(chuàng)新來防范和降低流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險管理涉及銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的各個領(lǐng)域，針對此的創(chuàng)新空間十分廣闊。一是進一步加快利率市場化改革進程，使存款人按自身風(fēng)險偏好選擇銀行。同時，盡快推出存款保險制度。二是進一步開放貸款二級市場，使銀行間隨時可將持有的信貸資產(chǎn)在市場上進行分拆重組、轉(zhuǎn)讓、出售，通過市場盤活信貸資產(chǎn)。轉(zhuǎn)讓出售的價格應(yīng)由市場供求決定。凡在轉(zhuǎn)讓出售中本息有損失的，盡管客戶沒有違約，也應(yīng)是不良貸款。銀行間的以貸還貸不應(yīng)受到限制，用新貸款重組老貸款本身即是防范信用風(fēng)險的重要措施，可以改變貸款一經(jīng)發(fā)放就必須持有到期而不具有流動性的狀況。三是進一步開放資產(chǎn)證券化市場。資產(chǎn)證券化的初衷即是為解決金融機構(gòu)流動性問題。不能因資產(chǎn)證券化曾在國際金融市場過度使用，最終成為銀行流動性枯竭、引發(fā)金融危機的禍因而將其“拒之門外”，而是應(yīng)加強監(jiān)管，完善運行和管理辦法，促進其健康發(fā)展，使之成為方便、迅捷的流動性管理工具。四是進一步發(fā)展或有負債業(yè)務(wù)市場。商業(yè)銀行不僅可以通過被動負債、主動負債，還可以通過拓展和創(chuàng)新或有負債市場，增強負債的穩(wěn)定性、多元性、互補性和連續(xù)性，降低負債波動對銀行流動性的影響。

(作者系中國工商銀行首席風(fēng)險官)