順勢(shì)而為之 關(guān)注食品股

丁淼

鉆石底還在深處閃著妖魅的光芒，現(xiàn)在到底是該貪婪、恐懼或者是敬畏？鉆石雖美，但需要有更美的手來(lái)展示她，那手并沒(méi)有出現(xiàn)，倒是不斷的創(chuàng)出新低來(lái)傾訴著什么。中國(guó)股市必然有中國(guó)特色，哪年的大底背后都有無(wú)形的手，為何這手至今還在讓人忐忑的揣測(cè)她是否曾經(jīng)存在？但前面那么多事例又在證明她真的存在，且一直都在呵護(hù)中國(guó)股市！中國(guó)股市畢竟還是莽撞的年輕人，有時(shí)讓人很欣賞他，有時(shí)又讓人氣憤的不可理喻似的。

目前是中報(bào)陸續(xù)的披露期，行情走勢(shì)卻讓人想看它們的興趣都沒(méi)有，活躍的個(gè)股也越來(lái)越少，很多個(gè)股面對(duì)利好也開(kāi)始出現(xiàn)一日游的行情，這是典型的熊市特征。媒體把大家的悲觀情緒報(bào)道出來(lái)，然而呼吁救市的聲音還沒(méi)有大量出現(xiàn)，只是很多人都還在討論何處是底，這個(gè)爭(zhēng)論現(xiàn)在也變得越來(lái)越滑稽，讓人覺(jué)得底不被預(yù)測(cè)出來(lái)很對(duì)不起投資者。本人還是很贊同底部是個(gè)區(qū)域而不是個(gè)點(diǎn)，如果非要這么精確或者準(zhǔn)確，那一定是瞎蒙出來(lái)的，而且多數(shù)都是剛出茅廬的技術(shù)派愛(ài)做的事情，在趨勢(shì)都還未改變，就討論底，如同盲人坐電梯那樣心中無(wú)數(shù)。

仲夏的天氣很是悶熱，股市的冷翠倒是讓人心冷的緊，中國(guó)股市是典型的資金市和政策市，在沒(méi)有這兩個(gè)有效的支點(diǎn)，那是撬不動(dòng)閑置資金入場(chǎng)的，在沒(méi)有增量資金入場(chǎng)，且還在持續(xù)流出的狀態(tài)下，討論牛熊頂?shù)锥际莾尚恨q日。我們還是靜下心來(lái)利用現(xiàn)在閑空多尋找些被人忽視的公司和信息。

我們最近始終都是在談需求，而中央也一再談及刺激內(nèi)需，然今年由于企業(yè)效益普遍下降，企業(yè)破產(chǎn)、倒閉及裁員的新聞不斷出現(xiàn)，所以我們所尋找的內(nèi)需必須從剛性內(nèi)需著手，甚至于從不得不需要的食品入手。本期與大家關(guān)注的即是此類公司。

貝因美或許多少有些印象，上市初期也是轟轟烈烈的社保重倉(cāng)股，發(fā)行價(jià)格42元。2011年4月上市，上市初期受當(dāng)時(shí)發(fā)行環(huán)境影響，高價(jià)發(fā)行，目前經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的洗禮，股價(jià)已被腰斬，但我要提醒投資者的是高溢價(jià)發(fā)行有個(gè)最大的好處即是資金非常寬裕，在目前經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，資金寬裕對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是并購(gòu)擴(kuò)張的最佳時(shí)機(jī)。

貝因美主打產(chǎn)品是嬰幼兒奶粉和米粉，這屬于剛性需求中的必須品，是符合我們選擇標(biāo)準(zhǔn)。貝因美在2011年出現(xiàn)“偽高新門(mén)”事件，需補(bǔ)高額稅款，拖累了業(yè)績(jī)。雖然最近媒體報(bào)道南山、光明奶粉被檢測(cè)出問(wèn)題，但對(duì)其他品牌國(guó)產(chǎn)奶粉沖擊有限，目前消費(fèi)者最緊要的關(guān)注是奶粉漲價(jià)問(wèn)題。7月有媒體報(bào)道，洋奶粉又掀漲價(jià)潮，而國(guó)產(chǎn)奶粉目前并沒(méi)跟進(jìn)。在國(guó)產(chǎn)奶粉中，貝因美的品牌美譽(yù)度排在前5名。在筆者對(duì)比國(guó)內(nèi)已上市的乳品上市企業(yè)中，只有伊利奶粉的銷售額超過(guò)貝因美，如果再把嬰童類再單獨(dú)列出，則伊利嬰童類奶粉銷售在貝因美之下，所以在專注于嬰童領(lǐng)域的貝因美專業(yè)的特質(zhì)及針對(duì)的特殊群體更加體現(xiàn)出它的價(jià)值所在。

根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表中的毛利率分析，伊利奶粉類的毛利率在42%，光明乳制品的毛利率在35%，貝因美毛利率則在64%，從這類數(shù)據(jù)比較中，可見(jiàn)貝因美的盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越其他乳制品的企業(yè)。根據(jù)近日媒體報(bào)道，貝因美在香港上市銷售的愛(ài)+奶粉1-4段已通過(guò)香港權(quán)威標(biāo)準(zhǔn)及檢定中心（STC）檢測(cè)。繼2010年底貝因美愛(ài)+奶粉首次通過(guò)香港STC認(rèn)證準(zhǔn)入在香港上市后，貝因美奶粉于2012年再次取得香港權(quán)威檢測(cè)機(jī)構(gòu)資格認(rèn)證。作為高度國(guó)際化的城市，香港向來(lái)對(duì)奶粉的管控最嚴(yán)，標(biāo)準(zhǔn)更為苛刻。香港標(biāo)準(zhǔn)及檢定中心（STC）是香港首家獨(dú)立非牟利的測(cè)試、檢驗(yàn)及認(rèn)證機(jī)構(gòu)，該中心的測(cè)試服務(wù)已取得多個(gè)國(guó)家和國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，包括德國(guó)認(rèn)可委員會(huì)（DAR）、美國(guó)聯(lián)邦通訊局（FCC）、美國(guó)產(chǎn)品認(rèn)證公司（MET）等機(jī)構(gòu)，在香港乃至國(guó)際領(lǐng)域具有一定的權(quán)威性。貝因美愛(ài)+奶粉此次通過(guò)香港權(quán)威標(biāo)準(zhǔn)及檢定中心（STC）檢測(cè)，取得STC資格認(rèn)證，再次驗(yàn)證了貝因美奶粉“華人配方，國(guó)際品質(zhì)”的品牌實(shí)力。這也是貝因美國(guó)際化戰(zhàn)略發(fā)展的一個(gè)重要窗口。對(duì)于投資者而言，對(duì)貝因美最大的忌諱是目前大量解禁的限售股，從走勢(shì)分析，這也是它最近幾個(gè)月不斷在19元至23元區(qū)間放量主要原因，值得懷疑也值得探究。