增批QFII不等于買盤增加

俞中

客觀說，批準(zhǔn)QFII增加開戶，不等于他們會(huì)立即買入股票。因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)低迷，不但歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還在艱難中步履蹣跚地摸索潛行，甚至歐元區(qū)不排除陷入衰退的可能，而且也直接影響到了新興國(guó)家，特別是我國(guó)的出口。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)下調(diào)、轉(zhuǎn)型結(jié)構(gòu)調(diào)整和相應(yīng)的股市調(diào)整，且六、七兩個(gè)月證券帳戶銷戶量較大，使QFII們很難看到股市上升趨勢(shì)。在這種情況下，QFII帳戶雖增開，卻很難馬上入市。

在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，我們不得不注意到金融領(lǐng)域的一些變化：上市銀行公布的業(yè)績(jī)中，59%是下降的；銀行不良資產(chǎn)率在小微上升；資本充足率卻在下降，例如：浦發(fā)銀行。與之相應(yīng)的卻是炒作利息差，變相證券化，表面上為著產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，其實(shí)不然，很大程度上卻是肥了炒作者。不但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)無助，相反在實(shí)際上還起到推波助瀾的破壞作用。更嚴(yán)重的是：越是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展困難，越是有人搞所謂金融創(chuàng)新面目下的衍生品，利用國(guó)家貸款和民間貸款利息差，從中斂取不義之財(cái)，中飽私囊。這里，擔(dān)保公司起了很壞的作用，甚至小額貸款公司、機(jī)構(gòu)也參與了其中。這種炒作利息差的變相證券化，實(shí)際上不自今日始。但較為普遍的發(fā)展卻是近期才出現(xiàn)的。這預(yù)示著潛在的金融風(fēng)波。這種征兆在溫州發(fā)生金融風(fēng)波時(shí)就已出現(xiàn)，不過那只是一個(gè)地區(qū)性的?，F(xiàn)在較為普遍的顯現(xiàn)卻是較難對(duì)付的。QFII們不會(huì)不注意到這點(diǎn)，也許他們?cè)缇驮诿绹?guó)和歐洲見識(shí)過層次更高的此類現(xiàn)象了。故而房地產(chǎn)的調(diào)控是完全正確的，不調(diào)控會(huì)影響到政治。但唯有房產(chǎn)稅和物業(yè)稅才是長(zhǎng)效制度和機(jī)制，才能取代短效調(diào)控。

世界經(jīng)濟(jì)低迷，出口減縮。以光伏電產(chǎn)業(yè)為例，可見一斑。光伏電產(chǎn)業(yè)外銷受阻受損，何不考慮內(nèi)銷？太陽能發(fā)電價(jià)格現(xiàn)比并網(wǎng)發(fā)電價(jià)格貴。但畢竟是綠色能源。可采取政府補(bǔ)貼予以支持鼓勵(lì)，可按十二五規(guī)劃之成本下降比例，每年相應(yīng)減少補(bǔ)貼，以促進(jìn)光伏發(fā)電價(jià)能達(dá)并網(wǎng)發(fā)電價(jià)水平。此可借鑒風(fēng)力發(fā)電進(jìn)入并網(wǎng)發(fā)電量5258萬千瓦并已成為世界第一的經(jīng)驗(yàn)。與此同時(shí)，頁巖氣題材在股市又被炒作了一番，第二輪頁巖氣項(xiàng)目招標(biāo)9月啟動(dòng)，民資可進(jìn)入。由于頁巖氣可替代煤和石油，故前景看好。但目前開采技術(shù)還不到位，現(xiàn)只是勘探，至少5-10年才能開采贏利。所以頁巖氣和光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)一樣，是中長(zhǎng)期投資和擴(kuò)內(nèi)需項(xiàng)目，而且還有轉(zhuǎn)型中的利益再分配問題，正如電動(dòng)汽車技術(shù)早已過關(guān)卻難以大面積推廣，牽涉利益問題一樣。但是，光伏發(fā)電降低多晶硅成本的研發(fā)和頁巖氣前期勘探的相關(guān)機(jī)械設(shè)備公司，卻是現(xiàn)在就會(huì)受益的。擴(kuò)內(nèi)需的困難從當(dāng)前電商大戰(zhàn)也有顯現(xiàn)。蘇寧剛完成了資金募集，又要募集80億，反而與京東商城開展了壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。京東毛利5%，實(shí)際凈利-5%，卻參加了這場(chǎng)你低我更低的降價(jià)大戰(zhàn)。據(jù)說，國(guó)美也參與了。這說明經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)并未結(jié)束。為了穩(wěn)增長(zhǎng)，為了刺激消費(fèi)，不惜虧本銷售。但也有擠垮對(duì)手進(jìn)而壟斷市場(chǎng)之嫌。因而，所有以上這些，QFII們是不會(huì)看不到的，他們即使要投資股市，也要買有前途的上市公司股票，而不是短炒。

從另一角度而言，較實(shí)在的投資和擴(kuò)內(nèi)需正在于城市地下水排水系統(tǒng)的維修和擴(kuò)建，很多受到本輪七月大暴雨侵害的城市都在紛紛整治地下水管，特別是下凹式立交橋下，遇雨被淹已成常態(tài)的問題急需先解決，如：北京、武漢。整體來說，為把排水系統(tǒng)的抵御能力提高至幾十年一遇的程度，還有一個(gè)全面策劃和準(zhǔn)備過程。中部崛起戰(zhàn)略的實(shí)施也有一個(gè)全面策劃和準(zhǔn)備的過程。這些實(shí)際都屬于為全面建成小康社會(huì)的關(guān)鍵打基礎(chǔ)的重要階段，要見成效還要時(shí)間。

8.15保釣人士成功登上釣魚島，意義非凡，中國(guó)政府的嚴(yán)正立場(chǎng)表明了我國(guó)強(qiáng)烈的維護(hù)和平的意愿。海防建設(shè)和資源開發(fā)，確能拉動(dòng)投資和擴(kuò)內(nèi)需，但卻是中長(zhǎng)期戰(zhàn)略任務(wù)。綜上，這可能也正是QFII們?cè)敢忾_設(shè)新帳戶卻不急于進(jìn)入股市的真正原因。

（作者系深圳大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心特邀副研究員、民盟盟員）