再等持倉量下降

高子劍

再創(chuàng)新低

本周（8月13日至8月17日）現(xiàn)貨指數(shù)1漲4跌，累計漲幅為3.60%，周K線2連陽結束。創(chuàng)新低之旅再度展開，周二、周四、周五，接力將低點下移至2295.16點。距離1月6日的全年最低點2254.57點，還有40.59點。

2日和3日、本周一和周二，兩次收多頭母子線，都是無效的。

日K線在60日均線以下，季均線斜率也向下，仍然是偏空格局。

持倉量重回上升趨勢

本周一現(xiàn)貨下跌1.99%，最令筆者感到頭痛的是，持倉量增加，而且幅度很大。首先，IF1208持倉量增加1097手，看似數(shù)字不大，但是，距離結算只有4天，下降才是正常。有多正常？在IF1208之前的27個合約，只有IF1101在這一天（如果周一休市，以結算周的第一個交易日代替）持倉量增加。

IF1208持倉量上升不正常，IF1209持倉量可就是維持“正常”的上升，周一加了5230手。4個合約的總持倉量在周一就增加6667手，這是歷史單日增加量第三高（2012年7月16日增加8781手、2012年2月20日增加6705手。

價差增加

持倉量增加代表什么呢？有一種“自圓其說”的講法，看價差。周一的特點就是價差很高，IF1209全天平均升水1.00%，IF1208都有0.50%。而且在5分鐘圖上，是義無反顧的增加，下跌就是增加，找不到任何價差下降的時候。換言之，沒有任何殺跌的跡象。

自圓其說的機會來了，價差增加，代表周一的持倉量增加是多方加碼（交易指令為買，拉高期貨價格）。

問題是，我不能耍賴的是，就是過去兩個月的報告，持倉量增加是偏空訊號，下降才是止跌。而且，價差過高是反指標，兩個合約都符合這個條件。

價差增加

就這樣，下跌價差增加成了本周的主旋律。除了周二下午的反彈，價差收斂外，周三到周五的下跌，價差又是增加，IF1209周五的平均值甚至能達到1.02%。每天的最低點，對應的都是價差的最高點。好聽的說法是屢敗屢戰(zhàn)，但現(xiàn)實是大盤沒有止跌跡象。

持倉量創(chuàng)歷史新高

持倉量在周五又創(chuàng)歷史新高，IF1209，還未成為近月合約，已經(jīng)達到78848手，前高是66599手，IF1208于8月3日所創(chuàng)。當然，這其中有IF1209是季月合約的因素，所以4個合約總持倉量沒有創(chuàng)新高，可是仍有91158手（前高是8月3日的93422手），也不是低的數(shù)字。

再等持倉量下降

當前的情況是，指標約架，持倉量看跌，價差看漲。筆者建議，再等持倉量下降，才是最明確的看漲訊號。