(嘉賓介紹:深圳新智達(dá)投資管理有限公司總經(jīng)理)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局17日發(fā)布2011年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),按可比價(jià)格計(jì)算,2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)比上年增長(zhǎng)9.2%,其中四季度同比增長(zhǎng)8.9%,基本符合市場(chǎng)預(yù)期。管理層是否會(huì)據(jù)此對(duì)貨幣政策作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整?深圳電臺(tái)先鋒898(FM89.8)上午9點(diǎn)至10點(diǎn)播出的《創(chuàng)富贏家》節(jié)目主持人孫小美與特約評(píng)論員蘇武康就此展開了討論。蘇武康表示,盡管2011年GDP增速放緩,但四季度卻略超預(yù)期,反映出經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。此外,為了實(shí)現(xiàn)“保增長(zhǎng)”的目標(biāo),管理層適時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率較高,而存款準(zhǔn)備金率或?qū)⒂伞耙坏肚小弊優(yōu)椤安顒e化調(diào)整”。
孫小美:2011年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾乎與此前市場(chǎng)預(yù)期相差無(wú)幾,從某種程度而言,統(tǒng)計(jì)局只是印證了市場(chǎng)的預(yù)期,您如何解讀該數(shù)據(jù)?
蘇武康:從全年來(lái)看,經(jīng)濟(jì)增速放緩基本在意料之中,參照西方注重四季度數(shù)據(jù)的研究邏輯,中國(guó)第四季度的GDP增速為8.9%,超過(guò)市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)的8.7%。盡管四季度以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大問(wèn)題,如中小企業(yè)屢屢陷入資金斷裂的境地,內(nèi)生性消費(fèi)需求也遲遲得不到提振,但是最終公布的數(shù)據(jù)卻表明,四季度經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有大家想象中的那么壞。歐美股市以及A股、港股等均給予了正面回應(yīng),這也從側(cè)面反映出,中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的可能性相對(duì)較低,充其量只是平穩(wěn)回落。
孫小美:盡管2011年四季度GDP增速略超預(yù)期,但市場(chǎng)對(duì)2012年經(jīng)濟(jì)前景似乎并不樂(lè)觀,在這樣的背景下,有分析認(rèn)為,屆時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性較大,您是否贊同?
蘇武康:是的,2012年存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性很大,回顧2011年全年,中央的一個(gè)重要任務(wù)就是控制通脹,不過(guò)遺憾的是,2011年的通脹率仍然高達(dá)5.4%,遠(yuǎn)高于銀行一年期的存款利率。在這樣的背景下,管理層不會(huì)輕易下調(diào)利率,否則通脹問(wèn)題將始終得不到有效的解決。
但是存款準(zhǔn)備金率就不一樣,目前國(guó)內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)高達(dá)21%,相當(dāng)一部分資金被央行回籠,客觀上造成銀根不暢,中小企業(yè)普遍感受到資金方面的壓力。若繼續(xù)維持目前的高位存準(zhǔn)率甚至上調(diào)存準(zhǔn)率,那么對(duì)于絕大多數(shù)企業(yè)而言將是一場(chǎng)浩劫,管理層不會(huì)這么做。事實(shí)上,目前貴州省已被批準(zhǔn)實(shí)施較低的存款準(zhǔn)備金率,部分信用合作社也可享受較低的存準(zhǔn)率,未來(lái)不排除會(huì)在全國(guó)范圍內(nèi)推廣,一旦全面鋪開,就相當(dāng)于存準(zhǔn)率被下調(diào)。當(dāng)然,央行也會(huì)適時(shí)的自上而下宣布下調(diào)存準(zhǔn)率。部分學(xué)者認(rèn)為,一月份“降準(zhǔn)”的概率較高,還有少數(shù)人更是認(rèn)為農(nóng)歷年前就會(huì)降準(zhǔn)。總而言之,降準(zhǔn)已成為市場(chǎng)共識(shí),只不過(guò)是時(shí)間的問(wèn)題。
孫小美:您剛才也提到,國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)貴州實(shí)施較低的存準(zhǔn)率,相當(dāng)于變相的下調(diào)存準(zhǔn)率,有學(xué)者指出,管理層也有必要在不同銀行間實(shí)施差別化存準(zhǔn)率,而不再籠統(tǒng)的將存款類金融機(jī)構(gòu)分為大中型和小型,您怎么看待這個(gè)問(wèn)題?
蘇武康:由于不同的銀行在實(shí)務(wù)操作中,所面對(duì)的情況并不一樣,如部分銀行熱衷于為大企業(yè)提供融資服務(wù),而有些銀行經(jīng)常與中小企業(yè)展開合作,如果存準(zhǔn)率采取一刀切的方式,中小企業(yè)受到的沖擊遠(yuǎn)比大型企業(yè)嚴(yán)重。因此,管理層完全有可能仿效貴州差別化存準(zhǔn)率的方式對(duì)不同的銀行規(guī)定不同的存準(zhǔn)率,這是可以預(yù)見(jiàn)的。當(dāng)然,這需要經(jīng)過(guò)試點(diǎn),如果試點(diǎn)成功,管理層就會(huì)適時(shí)推出更具特色的差別化存準(zhǔn)率。
有必要指出的是,差別化存準(zhǔn)率的界定標(biāo)準(zhǔn)并不容易確定,這對(duì)管理層提出了很高的要求,此前央行一般采取一刀切的方式,集體寬松或集體收緊,未來(lái)應(yīng)該要試圖改變,否則,宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將會(huì)受到很大的影響。