強勢反彈仍需靜待“第三樁”

王先春

上期本欄指出“或現(xiàn)中長陽線終結調(diào)整”，周四貌似應驗，但是否就此恢復上行趨勢？

不錯，本周四的確出現(xiàn)了放量反彈的中陽線，形似終結調(diào)整，但這樣的反彈并非筆者理想中的放量中陽線，即非此前反復強調(diào)的“第三樁”。言下之意，周四的反彈，并未在深入調(diào)整之后給出終結調(diào)整信號，此是非完全調(diào)整結束，那么隨后啟動的行情，其反彈力度自然大打折扣，同時也暗藏了日后反彈乏力時隨時可能面臨調(diào)整。

之所以這樣分析，主要是周初市場并未隨著外圍股市走強而走強，在9月的CPI、PPI等相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之后，滬指欲漲還跌，用三根十字星表明當前處于一種強勢整理。這樣的走勢，通常情況下，如果沒有中長陽線的出現(xiàn)，那么在2100點橫盤了6個交易日的滬指極有可能出現(xiàn)回調(diào)，不排除指數(shù)向2050點附近或者之下靠攏。也就在指數(shù)搖搖欲墜的情況下，市場總出現(xiàn)一些護盤力量，包括匯金持續(xù)不斷的增持國有銀行股，以及QFII增加額度，包括利用大宗交易平臺大量介入銀行股，伴隨著這一舉動的同時，也就在9月GDP數(shù)據(jù)公布的前夜，溫總理打氣經(jīng)濟可控穩(wěn)步增長，口頭利好隨即在周四獲得驗證，一時間部分機構開始唱多，認為中國經(jīng)濟已經(jīng)見底，大盤藍籌股和地產(chǎn)股強勢做多，推動指數(shù)重返2100點后挑戰(zhàn)此前重要阻力點2132點。

不否認，每每指數(shù)可能出現(xiàn)調(diào)整，市場信心嚴重不足時，的確有護盤資金進場，可每每反彈上行時，拋盤不斷涌現(xiàn)，上行壓力不減以及上行做多動能卻相對匱乏，顯然，上漲過后的多空分歧依舊存在，對相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)的理解，也有不同解讀，實際而言，在沒有實質(zhì)性經(jīng)濟數(shù)據(jù)有力的支撐下，推動指數(shù)上漲的做多動能其實是相當匱乏的，尤其是在寶鋼等大型國有企業(yè)實質(zhì)性回購或者增持自家股票時，而中小板、創(chuàng)業(yè)板等產(chǎn)業(yè)資本則是無奈延長減持期或者象征性的增持不超過百萬元的股票，足見當前民營的產(chǎn)業(yè)資本還是相當缺錢。當新股改革并未見新的進展之時，本已缺錢的市場自然畏懼據(jù)說已經(jīng)累積800多家排隊的IPO，想來在沒有實體經(jīng)濟有效數(shù)據(jù)支撐下，巨額融資或套現(xiàn)壓力讓投資者卻步。此時，我們就不難理解為什么是地產(chǎn)板塊率先反彈了，貌似做多，實質(zhì)恐怕是拉高出貨吧。在這樣的示范效應下，部分受經(jīng)濟下行業(yè)績影響較大的周期性品種，也就失去了持續(xù)性的做多動能，這也可以解釋為什么本已有資金介入的煤炭、有色、機械、水泥等欲漲還跌構造盤局了，這種技術層面的結構性調(diào)整如果沒有放量的資金推動價格走高，市場當然擔心“久盤必跌”，或許，市場會對護盤資金啟動的維穩(wěn)行情認定不疑，猶猶豫豫蹣跚的走到十八大，但并不確定十八大之后會否恢復上行。

這種市場波動心理軌跡自然毫不掩飾的反映到市場波動價格上，因基本面的不確定，盡管有護盤資金的介入，盡管有不少利好的累積釋放，但仍難以真正的激活場內(nèi)外資金。尤其是滬指碰到習慣性的技術阻力時，多空分歧就毫無掩飾的體現(xiàn)出來，譬如此前2100點受阻回調(diào)，此次滬指恢復上行，形態(tài)上構造頭肩底形態(tài)，于頸線位2145點附近受阻。通常情況下，價格對于底部形態(tài)的突破除了筆者交易系統(tǒng)中的價格和時間原則外，還要滿足兩點：第一，成交要溫和放大，突然放大成交、過度放量或者縮量的對底部頸線的突破，均難以有效突破；第二，突破之后的回抽確認應縮量，企穩(wěn)反彈時繼續(xù)溫和放量，但價格不應輕易的回撤頸線之下。此時，走出底部而不反復的可能性較大，反之，形態(tài)構造失敗或者演變?yōu)槎嗟仔螒B(tài)的概率較大。

再看技術分析，如圖所示。

滬指擺脫了2453點調(diào)整以來的下降趨勢，形成頭肩底形態(tài)，但攻擊頸線所形成的L線，尚未得到第三點的確認，其角度過大，對后市價格突破的持久性難以保證，且有修正的必要。從形態(tài)角度分析，此時的成交量也制約了對形態(tài)的突破，顯然這是調(diào)整并不充分就上攻的一種乏力表現(xiàn)。若后市向上攻擊2145點，在成交難以持續(xù)性放大的前提下，滬指沖高回落的可能性較大，也不排除再度重回2100點附近蓄勢。而且本欄偏向于這樣的分析，認為短線沖高后有必要回調(diào)，也只有回調(diào)充分，即蓄勢充分，打造一根真正意義上的“第三樁”，最好是回抽H線附近突然放量止跌反彈拉出中長陽線，這樣的反彈才有力度，才能在突破頭肩底形態(tài)之后走的更遠些。

此外，既然相對于2453點以來的下降趨勢被擺脫，那么始自1999點的反彈，我們有必要研判上行的技術阻力，根據(jù)測算，該跌幅的反彈0.382、0.5、0.618的位分別為2172點、2226點、2279點。既然滬指本月至十八大期間上攻突破2145點，接下來的阻力在2200點之前都將受制于2172點，而該點與此前滬指第一次下破2132點后反彈的高點2176點相近，預計該點阻力極大，更需要有效放大的成交加以配合，反之仍有必要回調(diào)。

綜上，本欄認為面對9月7日的高點2145點（頭肩底頸線位），滬指必須有效放大成交，藍籌股必須整體走強，否則目前的反彈難以持久，沖高后仍有回落的可能，而也只有回調(diào)拉到2050—2080點間后放量止跌反彈，打下堅實的“第三樁”，才有可能一舉拿下2272點、2200點或之上的點位。因此，后市的操作策略，本欄認為需要控制倉位，重點把握超跌反彈，謹慎追漲，不應對個股的反彈幅度抱有過高期望，市場機會集中在超跌周期性龍頭品種和連續(xù)調(diào)整到位的概念股上。