抄底歐洲:鮮花與荊棘

董露茜

你去歐洲抄底了嗎？

當(dāng)歐元區(qū)一片混亂之時(shí)，中國(guó)企業(yè)走向海外亦深受資金短缺的西方企業(yè)歡迎。與此同時(shí)，中企在海外大肆收購(gòu)也引起連鎖反應(yīng)，尤其當(dāng)國(guó)企參與并購(gòu)時(shí)，來(lái)自政治的不確定性和監(jiān)管問(wèn)題成為阻礙交易達(dá)成的重要因素?！肮フ肌币缘聡?guó)為首的歐洲企業(yè)真的那么容易嗎？為三一重工成功收購(gòu)歡呼之余，是否應(yīng)更加專(zhuān)注交易后如何整合和經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題？

中國(guó)企業(yè)去歐洲抄底正所謂風(fēng)起云涌？

5月14日，光明食品集團(tuán)以122億元的企業(yè)價(jià)值收購(gòu)英國(guó)食品企業(yè)維他麥（Weetabix）60%股份，這是中國(guó)企業(yè)迄今為止在食品行業(yè)最大的一筆并購(gòu)案。

5月11日，擁有161年歷史的英國(guó)老牌服裝品牌企業(yè)雅格獅丹將正式被收歸其在亞洲的品牌代理商、長(zhǎng)江制衣旗下的廣州YGM貿(mào)易有限公司。

盡管中企海外并購(gòu)仍以國(guó)企為主導(dǎo)，但民企通過(guò)并購(gòu)實(shí)施擴(kuò)張的案例也在迅速增長(zhǎng)。比如今年1月，山東重工濰柴集團(tuán)擬以1.78億歐元收購(gòu)意大利游艇法拉蒂。2011年5月，復(fù)星集團(tuán)以8458.8萬(wàn)歐元收購(gòu)希臘時(shí)尚品牌Folli Follie。此前復(fù)星于2010年收購(gòu)法國(guó)地中海俱樂(lè)部，此交易案曾轟動(dòng)一時(shí)。

事實(shí)上，任何一項(xiàng)大型跨境并購(gòu)案都遭遇到各種復(fù)雜問(wèn)題，并不僅限于中企走出去。5月18日，一位專(zhuān)司跨境并購(gòu)的律師告訴《新財(cái)經(jīng)》記者，近期其全球客戶(hù)非常關(guān)注谷歌收購(gòu)摩托羅拉是否通過(guò)中國(guó)商務(wù)部審批，她說(shuō)：“谷歌的這項(xiàng)收購(gòu)波折不斷。按照中國(guó)法律規(guī)定，由于被收購(gòu)方和收購(gòu)方在中國(guó)的銷(xiāo)售額超過(guò)4億元，以及雙方當(dāng)年在全球的銷(xiāo)售額超過(guò)100億元，就必須通過(guò)商務(wù)部反壟斷局審批。此前商務(wù)部已經(jīng)延期審理，今天是最后一天，但還是沒(méi)有看到任何消息?！?月19日，商務(wù)部附加限制性條件批準(zhǔn)谷歌收購(gòu)摩托羅拉。

同時(shí)，PE基金正布局海外，在一些大型跨國(guó)并購(gòu)交易案中發(fā)揮價(jià)值。今年1月，三一重工聯(lián)合中信基金3.6億歐元收購(gòu)德國(guó)混凝土機(jī)械公司普茨邁斯特，引起公眾對(duì)PE參與跨境并購(gòu)的關(guān)注。2008年9月，中聯(lián)重科聯(lián)合弘毅投資、高盛和曼達(dá)林三家私募基金收購(gòu)意大利工程機(jī)械企業(yè)CIFA全部股權(quán)，堪稱(chēng)經(jīng)典案例。

本刊特邀來(lái)自境外傳播界、全球頂級(jí)律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、私募機(jī)構(gòu)和資深人士，分析風(fēng)起云涌的中企出境并購(gòu)中那些不為人知的明爭(zhēng)暗斗，解讀投資環(huán)境的變化、面臨的挑戰(zhàn)以及獲得成功的方法。