科技型中小企業(yè)融資的難點與對策

史珍平

一、我國科技型中小企業(yè)融資渠道分析

目前我國科技型中小企業(yè)有12萬余家，從業(yè)人員960多萬人，科技型中小企業(yè)雖只占我國全部中小企業(yè)的3.3%，但卻貢獻了中國專利的60%和新產(chǎn)品的80%；在目前深圳中小企業(yè)板上市的公司中，科技型中小企業(yè)占90%。

資金是科技型中小企業(yè)發(fā)展過程中不可或缺的生產(chǎn)要素,穩(wěn)定的融資渠道是科技型中小企業(yè)發(fā)展的重要前提條件。當前,我國科技型中小企業(yè)發(fā)展中最突出的問題,就是資金的匱乏、融資渠道的不暢。從理論上來說,目前我國科技型中小企業(yè)可選擇的融資渠道主要有:一是向銀行借款;二是在資本市場直接融資,主要是面向社會公眾發(fā)行債券和股票;三是引進風險投資,主要是獲得風險投資基金支持;四是向親戚、朋友、內(nèi)部員工和關(guān)聯(lián)企業(yè)借款;五是商業(yè)信用;六是取得政府設(shè)立的科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金的支持。

我國科技型中小企業(yè)由于受自身實力和經(jīng)營規(guī)模等因素的限制，其資金來源更多地依賴于外部資金。據(jù)統(tǒng)計，我國科技型中小企業(yè)的外部融資中，銀行貸款約占70%，可見，我國中小企業(yè)的外部融資渠道是相對單一的。

二、我國科技型中小企業(yè)融資難點分析

（一）科技型中小企業(yè)融資難的內(nèi)部原因

1.科技型中小企業(yè)融資的先天劣勢

科技型中小企業(yè)的經(jīng)營組織結(jié)構(gòu)形式多樣，產(chǎn)品品種單一，銷售回籠不穩(wěn)定，缺乏良好的、連續(xù)的經(jīng)營業(yè)績，因此資金盈余者為其融資所需要承擔的風險就非常高。同時，普遍存在財務(wù)制度不健全，內(nèi)部控制較弱等問題，也缺乏足夠的財務(wù)審計部門承認的財務(wù)報表，這也造成了商業(yè)銀行難以對其發(fā)放貸款。

2.科技型中小企業(yè)業(yè)績普遍不佳

從融資需求的角度看科技型中小企業(yè)，可分為三種類型:一是效益好的中小企業(yè)，成為各金融機構(gòu)爭奪的客戶；二是一些有發(fā)展?jié)摿Χ壳盃顩r一般的中小企業(yè)，可能受到金融機構(gòu)的冷落；三是效益差的中小企業(yè)，基本無法獲得融資。據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，在影響銀行對中小企業(yè)發(fā)放貸款的各種因素中，企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營水平占據(jù)首位，達75%，大大高于其他因素。

3.科技型中小企業(yè)信用缺失狀況嚴重

一般地，企業(yè)信用與企業(yè)融資量呈正相關(guān)關(guān)系。對于效益好、信譽高的科技型中小企業(yè)來說，從銀行貸款并沒有什么障礙，甚至銀行還會找上門去求貸款。

（二）科技型中小企業(yè)融資難的外部障礙

1.融資社會化支撐體系不完善

科技型中小企業(yè)融資的社會化程度仍然較低，突出表現(xiàn)為社會信用制度不健全、融資中介機構(gòu)不規(guī)范、融資擔保體系不健全等。科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)之初，對其一般不發(fā)放信用貸款，只發(fā)放抵押擔保貸款，要求貸款企業(yè)提供合格的抵押品和擔保人。然而，相當多一部分科技型中小企業(yè)既缺乏抵押品，也難以找到擔保。

2.融資市場化水平低

科技型中小企業(yè)成長到一定階段的時候，往往需要在更廣泛的范圍內(nèi)吸收資金以充實自己的力量。在國外，風險投資與資本市場的股權(quán)交易成為其必然的選擇，在市場化融資上提供風險投資渠道，方便科技型中小企業(yè)面向市場融資，但這需要健全的資本市場。目前由于我國證券市場側(cè)重于對國有企業(yè)的服務(wù)，且“門檻”太高，大多數(shù)科技型中小企業(yè)因其規(guī)模和業(yè)績限制而很難擠進證券市場的大門。

3.銀行信貸管理體制的制約

資金的安全性、流動性、贏利性是銀行貸款的基本要求，而科技型中小企業(yè)存在過高的經(jīng)營風險，使得銀行加強對其貸款支持存在天然的困難。從自身利益出發(fā)，商業(yè)銀行在為大企業(yè)和中小企業(yè)經(jīng)辦貸款業(yè)務(wù)時，所花費的時間和人力相差無幾，但產(chǎn)生的效益明顯不同。大型金融機構(gòu)對地方中小企業(yè)了解程度相對較差，銀行就不會愿意過分冒險，就不愿為其提供貸款。

三、化解科技型中小企業(yè)融資難點的對策

（一）強化政府在科技型中小企業(yè)融資體系之中的作用

改革開放以來，我國雖然陸續(xù)實施了星火計劃、火炬計劃、成果推廣計劃和新產(chǎn)品計劃等，促進了中小科技企業(yè)的發(fā)展，但它們主要集中在支持技術(shù)創(chuàng)新的成熟階段上，目的在于解決我國科技成果商業(yè)化水平較低的問題。在我國風險投資還比較落后的情況下，這一策略無疑是正確的。但從長遠看，隨著科技進步的加快，科技創(chuàng)新和新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝的研發(fā)也更加重要，政府應(yīng)逐漸加大這一方面的支持。政府可直接組建為中小科技企業(yè)服務(wù)的風險投資基金，用以支持中小科技企業(yè)的科技創(chuàng)新與開發(fā)。在風險投資還不被社會眾多人所接受的時候，政府直接組建風險投資機構(gòu)，其表率作用是顯而易見的，但隨著事業(yè)的發(fā)展壯大，這并不是最佳的選擇，相反可能會限制其發(fā)展。

（二）構(gòu)建多元化的科技型中小企業(yè)融資新體系

1.積極發(fā)展多元化、競爭性的中小金融機構(gòu)，為科技型中小企業(yè)提供資金支持

中小金融機構(gòu)天然適合為中小企業(yè)提供金融服務(wù)，并因其規(guī)模較小、分支機構(gòu)較少、立足于地方經(jīng)濟而具有得天獨厚的優(yōu)勢。由于信息和交易成本的問題，中小企業(yè)成本最低的金融服務(wù)應(yīng)當來自于中小金融機構(gòu)。因此，新興股份制銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社就應(yīng)該是科技型中小企業(yè)的主要金融服務(wù)供給者，但與科技型中小企業(yè)的需求相比，其機構(gòu)數(shù)量信貸規(guī)模是遠遠不夠的。為了更好地滿足科技型中小企業(yè)的融資需求，我國應(yīng)進一步發(fā)展多元化、競爭性的地方中小金融機構(gòu)。

2.改進銀行對科技型中小企業(yè)的信貸管理辦法

目前銀行對科技型中小企業(yè)的貸款基本上沿用了原有針對大中型企業(yè)的管理模式:通過企業(yè)的信用等級確定貸款風險程度，通過制訂嚴格的審貸分離、三級審批制度控制風險，通過要求企業(yè)提供擔保轉(zhuǎn)移風險。由于科技型中小企業(yè)客觀上具有點多、面廣、量大、風險高、涉及行業(yè)多、所有制結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜等特點，以傳統(tǒng)信貸方式進行管理難以把握風險，且手續(xù)復(fù)雜、管理成本較高。因此，需要結(jié)合科技型中小企業(yè)自身特點，以企業(yè)發(fā)展?jié)撡|(zhì)、技術(shù)領(lǐng)先水平、市場開發(fā)潛力、企業(yè)還貸能力、企業(yè)退出機制等為主要審貸標準，完善貸款管理方式及風險評估技術(shù)。

3.結(jié)合科技型中小企業(yè)的經(jīng)營特點，創(chuàng)新銀行信貸擔保方式

針對科技型中小企業(yè)一般資產(chǎn)規(guī)模較小，且主要是無形資產(chǎn)的特點，可以嘗試擔保抵押方式發(fā)放貸款。第一，開展知識產(chǎn)權(quán)擔保融資貸款?？萍夹椭行∑髽I(yè)通常擁有較高的技術(shù)水平，但缺乏土地、不動產(chǎn)等傳統(tǒng)的可以用作抵押的物品，可以考慮以知識產(chǎn)權(quán)作為擔保品替代傳統(tǒng)的物質(zhì)擔保。第二，根據(jù)訂單數(shù)量，確定貸款額度。第三，開展動產(chǎn)擔保貸款。以企業(yè)的原材料、半產(chǎn)品、產(chǎn)品庫存等動產(chǎn)作為抵押物發(fā)放貸款，對銀行來講是一種可以考慮的貸款方式。

（三）完善風險投資運行機制，為科技型中小企業(yè)融資提供主要保障

1.拓寬風險投資資金來源

從我國目前情況來看，許多風險投資的主角仍是政府，或者是帶有明顯的行政色彩。西方國家風險投資的資金來源大都來自機構(gòu)投資者，比如美國是風險投資業(yè)最為發(fā)達的國家，據(jù)1995年統(tǒng)計，風險投資的資金來源中，養(yǎng)老基金占38%，基金會和捐贈金占22%，銀行與保險公司資金占18%，個人占17%，其他占5%?，F(xiàn)階段，一方面，我國政府應(yīng)抓緊制訂相應(yīng)的優(yōu)惠政策和優(yōu)惠措施，引導社會資金向風險投資業(yè)的投入；另一方面，要積極創(chuàng)造條件，允許證券公司、保險公司、養(yǎng)老基金等機構(gòu)資金介入風險投資。

2.完善社會中介機構(gòu)和風險投資網(wǎng)絡(luò)

由于我國科技型中小企業(yè)與風險投資者缺乏有效的溝通渠道，許多好的投資項目得不到風險資本的支持，而大量的風險資本又找不到好的投資方向。因此，借鑒美國、加拿大等國風險投資發(fā)展的經(jīng)驗，我國應(yīng)盡快著手建立和完善為科技型中小企業(yè)服務(wù)的社會中介服務(wù)機構(gòu)和投資信息交流網(wǎng)絡(luò)。

3.建立多層次支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的政策法律體系

世界銀行投資環(huán)境局2003年對全球120多個國家投資環(huán)境進行了調(diào)查，在影響中小企業(yè)（主要是指私人企業(yè)）融資效率的因素中，信貸人權(quán)利保護和私有產(chǎn)權(quán)保護這兩項因素遠遠超出了信用體系、金融機構(gòu)數(shù)量、利率市場化等其他外部條件。有關(guān)部門對國內(nèi)中小企業(yè)的信貸權(quán)利保護效果也做了調(diào)查，結(jié)果表明:產(chǎn)權(quán)改革早且做得好的地區(qū)，金融機構(gòu)愿意積極地為中小企業(yè)創(chuàng)新一些融資工具，使其獲得了空前的發(fā)展；產(chǎn)權(quán)保護差的地區(qū)，企業(yè)逃債嚴重、銀行惜貸加劇，銀行的信貸結(jié)構(gòu)進一步惡化。

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