宏調(diào)政策到了求變關(guān)口

4月13日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給稍顯樂(lè)觀的市場(chǎng)澆上了盆冷水。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增速放緩至8.1%，大幅低于此前市場(chǎng)預(yù)期的8.4%，同時(shí)也是2009年以來(lái)的最低水平。

在經(jīng)濟(jì)減速已成定局時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的動(dòng)向格外牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。從此前高層調(diào)研的反饋可以看到，保增長(zhǎng)已漸成為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。國(guó)務(wù)院發(fā)布的公告也透露出政策求變的端倪。公告稱(chēng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具備很大潛力，宏觀調(diào)控政策具有較大的回旋余地，政府將及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)經(jīng)濟(jì)政策。但具體如何預(yù)調(diào)、微調(diào)則不得而知。溫總理堅(jiān)稱(chēng)要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，決不讓調(diào)控出現(xiàn)反復(fù)。這種表態(tài)又帶來(lái)調(diào)控從緊的政策預(yù)期。

問(wèn)題在于，若房地產(chǎn)調(diào)控力度不減，接下來(lái)三個(gè)季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)靠什么來(lái)推動(dòng)？政策的回旋又將如何從文字轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)？會(huì)依靠怎樣的工具進(jìn)行？

貨幣政策的適度放松成為政策首選。數(shù)據(jù)顯示，3月份國(guó)內(nèi)新增信貸1.01萬(wàn)億，創(chuàng)14個(gè)月新高，顯示出貨幣政策的微調(diào)已經(jīng)開(kāi)始，只是效果還未顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)仍不是很活躍。此外，央行已向某些縣域法人金融機(jī)構(gòu)提供1個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金率優(yōu)惠。動(dòng)用利率工具的可能性目前看來(lái)仍然不大，因通脹仍頑如牛皮，剛性漲價(jià)因素未來(lái)還會(huì)發(fā)作，若到時(shí)候經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，對(duì)“滯脹”的討論可能并非杞人憂天。這也是2012年動(dòng)用貨幣政策工具的兩難所在，同時(shí)對(duì)發(fā)改委的價(jià)格改革與漲價(jià)政策也構(gòu)成了挑戰(zhàn)。

財(cái)政政策則是另一項(xiàng)常規(guī)武器。國(guó)務(wù)院報(bào)告中承諾加快出口退稅進(jìn)度，推動(dòng)出口平衡發(fā)展；營(yíng)轉(zhuǎn)增的稅改也正陸續(xù)推進(jìn)，但這更多是長(zhǎng)期利好，短期來(lái)看還不足以擔(dān)當(dāng)大梁；進(jìn)一步的減稅在預(yù)期之內(nèi)，但政策的實(shí)施效果會(huì)因稅收征管力度的加強(qiáng)而打折扣；此外，財(cái)政部稱(chēng)，一季度住房保障支出較上年同期增長(zhǎng)74.7%，醫(yī)療衛(wèi)生支出增長(zhǎng)68.2%，節(jié)能環(huán)保支出增長(zhǎng)64.8%。這些公共財(cái)政領(lǐng)域內(nèi)的支出也許將成為政策回旋的重要助力。

一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)已塵埃落定，悲觀中仍能尋找到一絲曙光。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能否企穩(wěn)關(guān)乎世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，從短期來(lái)看，這將考驗(yàn)決策層對(duì)宏觀調(diào)控的把握。經(jīng)濟(jì)政策的確已到求變的窗口。