義煤集團(tuán)引入產(chǎn)融模式的路徑選擇探討

于華鋒

（義馬煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司，河南省義馬市，472300）

義煤集團(tuán)引入產(chǎn)融模式的路徑選擇探討

于華鋒

（義馬煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司，河南省義馬市，472300）

運(yùn)用SWOT分析，梳理和總結(jié)了義煤集團(tuán)當(dāng)前具有的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)和面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，探索性提出了實(shí)施產(chǎn)融模式的5條路徑選擇。

管控體系 產(chǎn)業(yè)鏈 產(chǎn)融模式 義煤集團(tuán)

經(jīng)過(guò)多年的持續(xù)快速發(fā)展，義煤集團(tuán)核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷提升。但面對(duì)當(dāng)前和今后復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，義煤集團(tuán)再走規(guī)?；l(fā)展的老路已經(jīng)難以長(zhǎng)久延續(xù)企業(yè)過(guò)去的成功了。在此背景下，義煤集團(tuán)能亟需導(dǎo)入一種新的商業(yè)模式，走一條有別于傳統(tǒng)發(fā)展方式的差異化道路，保證企業(yè)未來(lái)5～10年在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

1 義煤集團(tuán)SWOT分析

1.1 優(yōu)勢(shì)（S）

（1）義煤集團(tuán)經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷擴(kuò)大，盈利能力不斷增強(qiáng)，位居2011中國(guó)煤炭企業(yè)100強(qiáng)的第22位，2011年煤炭產(chǎn)量突破3362萬(wàn)t，進(jìn)入中國(guó)煤炭企業(yè)第二梯隊(duì)。

（2）企業(yè)具有煤炭開(kāi)采及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的人才和技術(shù)儲(chǔ)備，自主創(chuàng)新較強(qiáng)。

（3）具備發(fā)展煤化工和鋁工業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)。義馬煤高灰、高硫、高揮發(fā)分、低發(fā)熱量，是優(yōu)質(zhì)的煤化工原料。豫西西部的陜澠煤田伴生豐富的鋁土礦資源，為從事鋁工業(yè)發(fā)展提供了十分有利的條件。

（4）產(chǎn)業(yè)集中度高，具有一定的比較優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過(guò)幾年的結(jié)構(gòu)調(diào)整，義煤已經(jīng)形成了以采選、化工和鋁工業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)格局，構(gòu)成了八極拉動(dòng)的發(fā)展局面。

（5）控股的大有能源于2010年12月成功上市，打通了通向資本市場(chǎng)的通道。

（6）具有一定的文化優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過(guò)半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，經(jīng)過(guò)幾代人的努力，義煤集團(tuán)已經(jīng)形成了獨(dú)具特色的企業(yè)文化。

1.2 劣勢(shì)（W）

（1）由于義煤集團(tuán)煤炭質(zhì)量的先天劣勢(shì)，商品煤售價(jià)比較低。

（2）兼并重組小煤礦占用大量資金，企業(yè)資金壓力大。

（3）新開(kāi)工礦井?dāng)?shù)量不足，煤炭主業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)面臨壓力。

（4）資本運(yùn)營(yíng)、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的中高端人才缺乏。

（5）企業(yè)規(guī)模在行業(yè)和河南省相對(duì)較小，面臨外部競(jìng)爭(zhēng)壓力較大。

1.3 機(jī)遇（O）

（1）從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，煤炭作為中國(guó)絕對(duì)主要能源的地位在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不會(huì)改變。雖然煤炭供需總體平衡，但區(qū)域性、結(jié)構(gòu)性緊張局面將長(zhǎng)期存在。

（2）國(guó)家確定了“控制東部、穩(wěn)定中部、發(fā)展西部”的煤炭發(fā)展方針，煤炭資源開(kāi)發(fā)條件好的晉陜蒙寧新集中在中西部，這將為中西部煤炭企業(yè)提供新機(jī)遇。

（3）中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)上升為國(guó)家戰(zhàn)略，將為區(qū)域內(nèi)企業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

（4）河南省小煤礦重組整合規(guī)范了煤炭行業(yè)科學(xué)有序開(kāi)采，有利于提高煤炭資源的利用率和大型國(guó)有煤炭企業(yè)發(fā)展。

1.4 挑戰(zhàn)（T）

（1）世界金融危機(jī)后，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家又相繼出現(xiàn)信用危機(jī)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯漲，進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代，世界經(jīng)濟(jì)衰退將長(zhǎng)期化，全球性通貨膨脹將長(zhǎng)期化。

（2）中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不容樂(lè)觀。2012年的GDP增速將低于2011年，GDP在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)將保持在8%～9%之間。

（3）全國(guó)煤礦建設(shè)投資連續(xù)6年居高不下，新形成的產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，煤礦供需存在供過(guò)于求的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）煤炭用戶經(jīng)濟(jì)普遍困難，有的出現(xiàn)資金鏈斷裂，造成貨款拖欠。煤炭企業(yè)承兌匯票急劇增加，少數(shù)企業(yè)已達(dá)到黃色警戒線，全行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增速下降。

（5）國(guó)家對(duì)電煤出臺(tái)了限價(jià)調(diào)控措施。

2 產(chǎn)融模式的內(nèi)涵和具體形式

產(chǎn)融模式是一種商業(yè)模式，一般是指企業(yè)參股甚至控制一些金融機(jī)構(gòu)，企業(yè)利用金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行籌資和投資，金融機(jī)構(gòu)則利用企業(yè)的資源、商業(yè)渠道和政府關(guān)系，達(dá)到互利共贏。義煤集團(tuán)有必要采用產(chǎn)融模式，推進(jìn)企業(yè)跨越發(fā)展，引領(lǐng)義煤集團(tuán)未來(lái)5～10年的發(fā)展。產(chǎn)融模式包括3種形式。

2.1 將產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y本

實(shí)體企業(yè)以產(chǎn)融結(jié)合過(guò)程把金融業(yè)作為支柱部門，非金融企業(yè)以實(shí)體資本起家，通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)、提高效益不斷積累資本，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，把資本由實(shí)體產(chǎn)業(yè)向金融產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，形成一個(gè)巨大的有足夠控制力的金融核心、一系列相關(guān)的實(shí)體工商企業(yè)。

2.2 將產(chǎn)業(yè)資本和金融資本進(jìn)行結(jié)合實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合

產(chǎn)融結(jié)合，就是指產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結(jié)合，即實(shí)體企業(yè)集團(tuán)多元化發(fā)展并涉足金融產(chǎn)業(yè)，非金融企業(yè)以組建財(cái)務(wù)公司、投資商業(yè)銀行、證券公司、信托公司或者向金融企業(yè)參股、收購(gòu)兼并等方式實(shí)現(xiàn)實(shí)體資本和金融資本的融合。在現(xiàn)代，產(chǎn)融結(jié)合是企業(yè)達(dá)到相當(dāng)規(guī)模后實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的必由之路。

2.3 將產(chǎn)業(yè)資本、金融資本和虛擬資本進(jìn)行融合

實(shí)體企業(yè)集團(tuán)通過(guò)投資、信用和債權(quán)等多種方式滲透到金融領(lǐng)域的同時(shí)，利用財(cái)務(wù)公司等在資本市場(chǎng)進(jìn)行投資、為集團(tuán)公司發(fā)行債券或者以控股、參股金融企業(yè)發(fā)行股票等途徑實(shí)現(xiàn)實(shí)體資本、金融資本和虛擬資本的有機(jī)整合，實(shí)現(xiàn)實(shí)體資本和金融資本的良性互動(dòng)。

具體到義煤集團(tuán)，主要采用以上第二、第三種形式，成立財(cái)務(wù)公司或收購(gòu)農(nóng)聯(lián)社、城市銀行，完成一系列戰(zhàn)略收購(gòu)和重組，實(shí)現(xiàn)多個(gè)子公司的成功上市，使產(chǎn)業(yè)資本和金融資本良性互動(dòng)，推動(dòng)企業(yè)由規(guī)模增長(zhǎng)向價(jià)值增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，走出一條有別于傳統(tǒng)煤炭企業(yè)發(fā)展的差異化道路，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的科學(xué)跨越、乘勢(shì)騰飛。

3 實(shí)施產(chǎn)融模式的路徑選擇與思考

3.1 產(chǎn)融模式下的集團(tuán)管控體系構(gòu)建

義煤集團(tuán)銷售收入從2007年的90億元發(fā)展到2011年的超過(guò)300億元，經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)了2倍多；煤炭產(chǎn)量從1874萬(wàn)t增長(zhǎng)到2011年的3362萬(wàn)t，基本實(shí)現(xiàn)了翻番。而集團(tuán)公司相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)一直沿用傳統(tǒng)的直線職能制，由基本不變的人員、機(jī)構(gòu)去管理放大2倍的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、翻番的煤炭生產(chǎn)，難度可想而知。

就現(xiàn)階段而言，義煤集團(tuán)要走產(chǎn)業(yè)化、資本化、國(guó)際化和高端化之路，向500億元和1000億元的經(jīng)濟(jì)規(guī)模邁進(jìn)。向這個(gè)目標(biāo)邁進(jìn)的過(guò)程中是否順暢，關(guān)鍵是要構(gòu)建一套適用的集團(tuán)管控模式。

（1）管控模式：建立以戰(zhàn)略控制為主導(dǎo)，以運(yùn)營(yíng)控制為補(bǔ)充的混合型管控模式。

（2）總部定位：管戰(zhàn)略、管人事、管投資、管文化、管考核。

（3）業(yè)務(wù)板塊：建立“實(shí)業(yè)＋金融”型業(yè)務(wù)組合，實(shí)業(yè)分為采選業(yè)、化工業(yè)和鋁工業(yè)，金融業(yè)主要指財(cái)務(wù)公司。

（4）組織機(jī)構(gòu)：精簡(jiǎn)總部機(jī)構(gòu)人員，成立類事業(yè)部制的組織機(jī)構(gòu)。以大有能源為主管理所有煤炭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；成立化工管理局管理所有化工業(yè)務(wù)，下設(shè)2個(gè)上市公司；成立鋁工業(yè)管理局管理所有鋁礦石開(kāi)采、氧化鋁生產(chǎn)和鋁深加工業(yè)務(wù)；成立非煤產(chǎn)業(yè)管理局管理所有非煤采選和相關(guān)非煤產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；財(cái)務(wù)公司歸屬總部直接管理；成立跨國(guó)經(jīng)營(yíng)事業(yè)部，全面負(fù)責(zé)所有境外投資業(yè)務(wù)。各專業(yè)板塊成立專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，用專業(yè)的人集中精力做好專業(yè)的工作。

3.2 不斷完善三大主業(yè)框架下的5條產(chǎn)業(yè)鏈組合

目前，義煤集團(tuán)已初步構(gòu)建起了采選業(yè)、化工業(yè)和鋁工業(yè)三大主業(yè)框架，形成了5條產(chǎn)業(yè)鏈組合，即：煤炭開(kāi)采—洗選加工—儲(chǔ)運(yùn)—銷售產(chǎn)業(yè)鏈；非煤礦山開(kāi)采—加工—儲(chǔ)運(yùn)—銷售產(chǎn)業(yè)鏈；煤—甲醇—二甲醚—BDO產(chǎn)業(yè)鏈；煤—煤氣—乙二醇—聚乙烯產(chǎn)業(yè)鏈；鋁釩土開(kāi)采—氧化鋁—電解鋁—鋁板帶箔產(chǎn)業(yè)鏈。義煤集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)盈利，就要不斷補(bǔ)充完善這5條產(chǎn)業(yè)鏈，拉長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。

（1）把產(chǎn)業(yè)鏈由低端向高端延伸，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈高端化，占領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值制高點(diǎn)，保證企業(yè)穩(wěn)定的利潤(rùn)源。

（2）內(nèi)外智力結(jié)合，加快推進(jìn)自主創(chuàng)新，形成一批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)和產(chǎn)品。

（3）加強(qiáng)成本考核，推動(dòng)管理創(chuàng)新，提高企業(yè)盈利水平。

（4）推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)企業(yè)的股權(quán)多元化，在不影響企業(yè)上市的情況下支持職工入股。

（5）規(guī)范企業(yè)核心管理流程，加強(qiáng)監(jiān)管，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 在對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行價(jià)值整合的基礎(chǔ)上謀劃設(shè)立上市公司

根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈組合的發(fā)育程序，選擇其中發(fā)育程度較好的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行價(jià)值整合，設(shè)立上市公司。

（1）以河南大有能源股份有限公司為基礎(chǔ)，整合義煤集團(tuán)煤炭開(kāi)采—洗選加工—儲(chǔ)運(yùn)—銷售產(chǎn)業(yè)鏈，逐步將所有相關(guān)業(yè)務(wù)納入其中，形成極具活力的清潔煤炭供應(yīng)服務(wù)商。目前，河南大有能源股份有限公司已于是2010年12月成功上市。

（2）推動(dòng)采選業(yè)務(wù)在境外和香港上市。具體包括：收購(gòu)澳大利亞的礦權(quán)實(shí)現(xiàn)在澳上市，推動(dòng)貴州釩礦在香港上市。

（3）以河南開(kāi)祥化工公司為基礎(chǔ)，整合義煤集團(tuán)煤—甲醇—二甲醚—BDO產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，打造為世界一流、亞洲第一的BDO供應(yīng)服務(wù)商，爭(zhēng)取在2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市。

（4）以綜能公司為基礎(chǔ)，整合煤—煤氣—乙二醇—聚乙烯產(chǎn)業(yè)鏈，加大與美國(guó)SES公司的合作深度，打造為國(guó)內(nèi)先進(jìn)的化工用煤氣及精細(xì)化工供應(yīng)商，爭(zhēng)取在2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市。

（5）以義翔鋁業(yè)公司、同人鋁業(yè)公司為基礎(chǔ)，整合鋁釩土開(kāi)采—氧化鋁—電解鋁—鋁板帶箔產(chǎn)業(yè)鏈，加快下游鋁深加工產(chǎn)品的建設(shè)，打造為國(guó)內(nèi)高端鋁制品供應(yīng)商，爭(zhēng)取3～5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市。

3.4 初步搭建以財(cái)務(wù)公司為主的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)

未來(lái)5～10年，義煤集團(tuán)要有大發(fā)展，有必要搭建自己的金融產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。為此，可以考慮注冊(cè)成立財(cái)務(wù)公司，與三大主業(yè)框架下的5條產(chǎn)業(yè)鏈形成良性互動(dòng)。

（1）財(cái)務(wù)公司的定位是為集團(tuán)成員單位提供內(nèi)部結(jié)算、存貸款、投融資、短期資金理財(cái)及資金管理等金融服務(wù)，以及綜合信貸、網(wǎng)上結(jié)算、委托理財(cái)?shù)取?/p>

（2）財(cái)務(wù)公司作為義煤集團(tuán)的金融中心，既是集團(tuán)公司的成員單位，又是接受中國(guó)人民銀行指導(dǎo)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

（3）重點(diǎn)支持集團(tuán)公司采選業(yè)、化工業(yè)、鋁工業(yè)的發(fā)展，同時(shí)要注重風(fēng)險(xiǎn)控制。

（4）在鞏固財(cái)務(wù)公司本身具有的內(nèi)部結(jié)算功能的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)與集團(tuán)公司成員單位、商業(yè)銀行緊密聯(lián)合，建立集團(tuán)公司內(nèi)部結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，強(qiáng)化企業(yè)融資功能。

（5）財(cái)務(wù)公司不同程度地涉足債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和同業(yè)拆借市場(chǎng)，豐富集團(tuán)公司的資產(chǎn)組合，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)合理規(guī)范運(yùn)作，財(cái)務(wù)公司的資金可以實(shí)現(xiàn)20倍的倍增價(jià)值。也就是說(shuō)，假如財(cái)務(wù)公司有50億元的資金，可以撬動(dòng)1000億元的資金。

3.5 走國(guó)際化經(jīng)營(yíng)之路

義煤集團(tuán)作為資源型企業(yè)，只有充分利用國(guó)內(nèi)、國(guó)際“兩個(gè)資源、兩個(gè)市場(chǎng)”，走國(guó)際化經(jīng)營(yíng)之路，才能真正成長(zhǎng)為受人尊重的國(guó)際化大公司。

（1）制定國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略。把國(guó)際化經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略納入集團(tuán)公司總體發(fā)展戰(zhàn)略，立足國(guó)內(nèi)、拓展國(guó)際，選擇靈活的投資方式和股權(quán)策略，著眼優(yōu)質(zhì)、有潛力、較大的礦產(chǎn)資源項(xiàng)目。

（2）重點(diǎn)選擇與中國(guó)國(guó)家關(guān)系較好、法律制度較為健全的國(guó)家作為境外投資目標(biāo)國(guó)。未來(lái)幾年，可以重點(diǎn)考慮進(jìn)入澳大利亞、蒙古、加拿大、朝鮮和俄羅斯等國(guó)的煤炭項(xiàng)目和煤化工項(xiàng)目。

（3）防范國(guó)際化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。要注意對(duì)擬投資國(guó)政治、法律和內(nèi)外政策的研究，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。制定對(duì)外投資管理辦法、境外資源開(kāi)發(fā)管理辦法、境外投資資金支付管理辦法，確立境外投資管理的管控流程，明確境外投資主管部門和各參與部門在境外投資項(xiàng)目論證中的職責(zé)、程序，規(guī)定境外投資中保證資金支付安全的嚴(yán)格程序，確保境外資源投資項(xiàng)目各主要環(huán)節(jié)和流程均納入規(guī)范化和程序化軌道。

（4）委派到國(guó)外的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人不但要懂技術(shù)，更要懂管理、懂資本運(yùn)營(yíng)。計(jì)劃開(kāi)展的項(xiàng)目，要盡可能利用項(xiàng)目所在國(guó)的資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。義煤集團(tuán)目前缺乏國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的中高端人才，需在內(nèi)部培養(yǎng)的基礎(chǔ)上，加大引進(jìn)力度。

（5）重視跨文化管理帶來(lái)的挑戰(zhàn)。文化差異對(duì)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)有著重要影響。對(duì)于義煤集團(tuán)來(lái)說(shuō)，在國(guó)外進(jìn)行投資，勢(shì)必要雇傭當(dāng)?shù)貏趧?wù)，所以有必要深入了解當(dāng)?shù)匚幕?，注意中外文化差異，加?qiáng)中外文化融合，把握好跨文化管理。

（6）境外投資項(xiàng)目的市場(chǎng)要盡可能本地化。

Routes to introducing the mode of combination between industry and finance for Yima Coal Industry Group

Yu Huafeng
（Yima Coal Industry Group Co.，Ltd.，Yima，Henan 472300，China）

With the SWOT analysis，the paper combs and summarizes the current strengths and weaknesses that Yima Coal Industry Group has possessed and the opportunities and challenges that it will face.Then the paper proposes 5exploratory routes to implementing the mode of combination between industry and finance.

management and control system，industry chain，mode of combination between industry and finance，Yima Coal Industry Group

TD－9

A

于華鋒（1972－），男，河南許昌人，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，現(xiàn)任義馬煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司企業(yè)管理部副部長(zhǎng)，在讀研究生，主要從事集團(tuán)管控、管理創(chuàng)新、文化管理、兼并重組整合等方面研究。

（責(zé)任編輯 張大鵬）