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    金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究

    2011-12-31 03:23:00
    關(guān)鍵詞:控制措施程度因素

    殷 浩

    (中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行,北京 100073)

    在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)的基礎(chǔ)上,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率,損失程度,結(jié)合其他因素進(jìn)行全面考慮,評(píng)估發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性及危害程度,并與公認(rèn)的安全指標(biāo)相比較,以衡量風(fēng)險(xiǎn)的程度,并決定是否需要采取相應(yīng)的措施控制,以及控制到什么程度的過(guò)程。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和估計(jì),發(fā)現(xiàn)了系統(tǒng)存在風(fēng)險(xiǎn)因素,并對(duì)損傷發(fā)生的概率和損失幅度加以估計(jì)和預(yù)測(cè)。然后風(fēng)險(xiǎn)管理者就應(yīng)該尋找和確定有效的控制和處理這些風(fēng)險(xiǎn)的管理技術(shù),以最小的成本和最有效的方法,達(dá)到減少事故頻率和損失幅度的目的,為最終的風(fēng)險(xiǎn)決策提供手段。根據(jù)墨菲定律,一個(gè)人不可能進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資,并且也不能把所有的風(fēng)險(xiǎn)因素都考慮進(jìn)去。所以,在投資時(shí),一定要先要將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí),排列出主要風(fēng)險(xiǎn),次風(fēng)險(xiǎn),而有意的忽視一些小概率風(fēng)險(xiǎn),由此才能做出最科學(xué)的投資規(guī)劃,并把投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

    1 金融投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)

    1.1 宏觀層面

    1.1.1 政治政策風(fēng)險(xiǎn)。也就是投資目標(biāo)地政局是否穩(wěn)定,或者政府會(huì)不會(huì)出臺(tái)某些政策對(duì)所投資的標(biāo)的產(chǎn)生負(fù)面影響。

    1.1.2 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否穩(wěn)定,各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是否在合理范圍 (金融指標(biāo)尤其重要),經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)怎樣。股市、樓市泡沫等因素都要列入考慮范圍,這對(duì)今后的投資成功與否非常重要。

    1.1.3 文化風(fēng)險(xiǎn)。這一風(fēng)險(xiǎn)主要是針對(duì)全球范圍內(nèi)的投資,要充分考慮所投資項(xiàng)目是否與當(dāng)?shù)匚幕袥_突,是否符合當(dāng)今世界的發(fā)展趨勢(shì)。在當(dāng)前環(huán)境下,投資那些環(huán)保,新能源,高新技術(shù)之類(lèi)的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)就要小很多。

    1.2 微觀層面

    在分析這一層面時(shí)要考慮的因素非常多,并且也非常復(fù)雜,一般需要大量的財(cái)務(wù),金融,營(yíng)銷(xiāo)方面的知識(shí)。以投資寶潔公司為例。首先要分析公司五年來(lái)連續(xù)的財(cái)務(wù)報(bào)表,熟悉公司的資產(chǎn)負(fù)債率,每股回報(bào)率,利潤(rùn)增長(zhǎng)率等一系指標(biāo),注意公司近期是否有大的資本運(yùn)作,如兼并,拆分股票等。熟悉公司目標(biāo)市場(chǎng)的容量,增長(zhǎng)情況,消費(fèi)者信息,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的動(dòng)作等等。只有做到對(duì)某一公司的運(yùn)營(yíng)狀況非常了解,才能保證有效的投資回報(bào)率,否則就會(huì)心里沒(méi)底,導(dǎo)致接二連三的失敗。

    1.3 個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)

    個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)主要是個(gè)人在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)對(duì)投資結(jié)果的反應(yīng)程度風(fēng)險(xiǎn)。每個(gè)人都應(yīng)當(dāng)明白,投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)作,所以一定要有淡定的心態(tài)和良好的心理素質(zhì),做到勝不驕敗不餒,并且千萬(wàn)不要用老本進(jìn)行投資,更不能借貸投資。否則一次失敗的投資可能導(dǎo)致高危的個(gè)人風(fēng)險(xiǎn),血本無(wú)歸。

    通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別,充分揭示了企業(yè)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)因素,通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì),確定了風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和損失的嚴(yán)重程度。然而,要確定是否采取控制措施,采取什么樣的控制措施,控制措施采取到什么程度,采取控制措施后,原來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生了什么變化,是否產(chǎn)生了新的風(fēng)險(xiǎn)和新的風(fēng)險(xiǎn)因素?這些都需要通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)加以解決。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是選擇風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的基礎(chǔ),根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的結(jié)果采取措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

    2 金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的意義

    在當(dāng)今世界,風(fēng)險(xiǎn)投資的影響越來(lái)越大,尤其是在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程中,風(fēng)險(xiǎn)投資扮演了一個(gè)重要的角色。它能促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新??傮w上看,我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)無(wú)論是從規(guī)模、發(fā)展速度,還是從質(zhì)量上與發(fā)達(dá)國(guó)家都有相當(dāng)大的差距。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的市場(chǎng)化機(jī)制尚未建立,發(fā)展的外部環(huán)境不完善,也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐造成了巨大的障礙。即便如此,風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的驕人成績(jī)?nèi)晕絹?lái)越多的高科技技術(shù)企業(yè)。但要從眾多的高技術(shù)企業(yè)中挑選增長(zhǎng)潛力高、風(fēng)險(xiǎn)適中的企業(yè)進(jìn)行投資,就需要憑借有效的評(píng)價(jià)方法來(lái)進(jìn)行篩選,尤其是對(duì)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn),科學(xué)、準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)方法對(duì)項(xiàng)目投資至關(guān)重要。傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法主觀因素太強(qiáng),而人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型克服了傳統(tǒng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)依賴專家經(jīng)驗(yàn)的弊端,為項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)開(kāi)辟了新途徑。

    風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)對(duì)于減少風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生,特別是防止重大事故的發(fā)生,具有非常重要的作用。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可以確定控制措施采取的程度。因?yàn)槿魏我豁?xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制都必須付出一定的經(jīng)濟(jì)代價(jià),而且隨著風(fēng)險(xiǎn)程度的減少,所付出的代價(jià)就越大。因此,從經(jīng)濟(jì)性角度考慮,就應(yīng)該合理的控制風(fēng)險(xiǎn)程度,通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià),可以確定控制措施采取到什么程度。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)也是保險(xiǎn)公司進(jìn)行承保過(guò)程的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。通過(guò)對(duì)投保標(biāo)的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià),才能確定是否承保,并根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果確定保險(xiǎn)費(fèi)率。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)也是保險(xiǎn)人對(duì)保戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的主要內(nèi)容。安全指標(biāo)是通過(guò)對(duì)大量損失資料的分析,承認(rèn)損失事故的發(fā)生是不可完全避免的前提下,從當(dāng)前的科學(xué)技術(shù)水平、社會(huì)經(jīng)濟(jì)情況以及人們的心理等因素出發(fā),確定一個(gè)整個(gè)社會(huì)都能接受的最低風(fēng)險(xiǎn)界限,作為衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度的標(biāo)準(zhǔn)。

    3 金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法

    金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法主要有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)評(píng)價(jià),指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和可靠性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。

    3.1 風(fēng)險(xiǎn)定性評(píng)價(jià)法:指數(shù)評(píng)價(jià)法就是定量評(píng)價(jià),通過(guò)觀察和分析,判斷風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法。適用于不特別重要,或者事故發(fā)生后不會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果的情況。定性評(píng)價(jià)不需要統(tǒng)計(jì)資料和復(fù)雜的計(jì)算,因而計(jì)算及操作簡(jiǎn)單,成本低。由于運(yùn)用系統(tǒng)工程方法,可以按次序揭示系統(tǒng)、子系統(tǒng)存在的所有的風(fēng)險(xiǎn)因素,同時(shí)還可以將風(fēng)險(xiǎn)因素根據(jù)重要程度進(jìn)行分類(lèi),以便風(fēng)險(xiǎn)管理者按輕重緩急采取適當(dāng)?shù)目刂拼胧?。?duì)于風(fēng)險(xiǎn)特別大,而且價(jià)值較高的企業(yè)或工程項(xiàng)目;或風(fēng)險(xiǎn)雖不大,但一旦事故發(fā)生將無(wú)法補(bǔ)救的企業(yè)或工程項(xiàng)目,要在定性評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上在進(jìn)行定量評(píng)價(jià)。

    3.2 可靠性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)法:是風(fēng)險(xiǎn)定量評(píng)價(jià)方法,它以過(guò)去損失資料為依據(jù),運(yùn)用數(shù)學(xué)方法建立數(shù)學(xué)模型來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)。其評(píng)價(jià)的基本步驟是:先計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)率,然后把風(fēng)險(xiǎn)率和與安全指標(biāo)相比較,若風(fēng)險(xiǎn)率大于安全指標(biāo),則表明企業(yè)或項(xiàng)目處于風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài),需要采取控制措施;若風(fēng)險(xiǎn)率小于安全指標(biāo),則認(rèn)為企業(yè)或項(xiàng)目較安全,沒(méi)有必要或暫時(shí)沒(méi)有必要采取控制措施。目前應(yīng)用最為廣泛的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法是德?tīng)柗品?、主成分分析法、層次分析法、灰色系統(tǒng)評(píng)價(jià)法、模糊綜合評(píng)價(jià)法等,但是由于這些方法在評(píng)價(jià)中的隨機(jī)因素影響較多,評(píng)價(jià)結(jié)果易受評(píng)價(jià)人員主觀意識(shí)的影響和經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)的局限,故逐步會(huì)被取代。

    進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)還應(yīng)注意:風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素全面考慮。所選擇的風(fēng)險(xiǎn)因素需要能用數(shù)值表示其危險(xiǎn)的大小,并要建立各因素之間關(guān)系的數(shù)學(xué)模型。評(píng)價(jià)結(jié)果必須考慮所有的因素,用單一數(shù)值表示風(fēng)險(xiǎn)的大小。才能做出最科學(xué)的投資規(guī)劃,并把投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

    [1]投資風(fēng)險(xiǎn)管理.清華大學(xué)出版社.2008.

    [2]國(guó)際投資學(xué).復(fù)旦大學(xué)出版社.2008.

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