趨勢

　　人民幣國際化趨于停滯？
　　美中經(jīng)濟(jì)與安全評估委員會(huì)11月在提交給國會(huì)的年度報(bào)告中警告說，未來5至10年之內(nèi)人民幣可能對美元在國際上的主導(dǎo)地位構(gòu)成威脅。
　　但從最新數(shù)據(jù)來看，這樣的預(yù)測可能言之過早。與主流觀點(diǎn)相反，來自中國的證據(jù)表明，人民幣國際化正趨于停滯——從許多方面來說，人民幣國際化才剛剛起步。
　　中國人民銀行在最新的貨幣政策報(bào)告中披露，第三季度跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總額有所回落，這是自2009年6月中國啟動(dòng)相關(guān)試點(diǎn)以來該數(shù)據(jù)首次出現(xiàn)下降。
　　“這相當(dāng)令人吃驚，因?yàn)橹皠蓊^一直很好。”法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Crédit Agricole)香港策略師達(dá)利烏斯?科瓦爾奇克(Dariusz Kowalczyk)表示，“人民幣多久能成為一種國際貨幣，取決于它在貿(mào)易中的被接受程度。”
　　貿(mào)易也是國際市場上人民幣流動(dòng)性的主要來源，所以人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的放緩可能影響海外人民幣資產(chǎn)（如在香港發(fā)行、以人民幣計(jì)價(jià)的“點(diǎn)心債券”）的價(jià)格。根據(jù)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，第三季度跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總額為人民幣5830億元（合920億美元），較上季度下降2%，兩年來一路上揚(yáng)的走勢就此被打破。根據(jù)法國農(nóng)業(yè)信貸銀行的數(shù)據(jù)，人民幣貿(mào)易結(jié)算在中國經(jīng)常項(xiàng)目交易中所占的比例從第二季度的8.5%下降到7.8%。
　　總體數(shù)字背后的隱情更值得北京方面擔(dān)憂。銀行界人士稱，從2009年以來，人民幣貿(mào)易結(jié)算累計(jì)達(dá)2.05萬億元人民幣（合3200億美元），但其中只有一小部分涉及中國內(nèi)地和香港以外的企業(yè)。
　　“事實(shí)上，當(dāng)前幾乎沒有一家大型跨國公司在貿(mào)易中采用人民幣?！比蜃畲筱y行之一的一位高管表示。他說，外國公司都習(xí)慣使用美元，而有關(guān)使用人民幣的復(fù)雜規(guī)定也讓他們退避三舍。
　　“看來人民幣貿(mào)易結(jié)算并不像官方數(shù)據(jù)所顯示的那么成功?！毖芯抗綠avekal的分析師Joyce Poon表示。她說，有“未知比例”的人民幣貿(mào)易結(jié)算是被“獲得海外美元融資機(jī)會(huì)所吸引的，而非真正的人民幣貿(mào)易結(jié)算”。（何黎）
　　
　　銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上升但仍可控
　　中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡稱銀監(jiān)會(huì)）首席顧問沈聯(lián)濤11月25日表示，中國銀行系統(tǒng)面臨的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)正不斷上升，但提高銀行的資本金要求有助于控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。許多分析師警告稱，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長下滑，中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，中國銀行業(yè)的長期前景正在惡化，同時(shí)又面臨來自國內(nèi)房地產(chǎn)市場泡沫、地方政府債臺高筑以及民間信貸膨脹等風(fēng)險(xiǎn)。沈聯(lián)濤同時(shí)指出，在努力控制信貸增長及促進(jìn)金融穩(wěn)定之際，政府一直能夠通過要求銀行提高資本充足率和增加壞賬撥備來控制風(fēng)險(xiǎn)。
　　明年上半年利率或下調(diào)
　　11月25日，新華社網(wǎng)站援引中國國家發(fā)展和改革委員會(huì)下屬國家信息預(yù)測中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平的話報(bào)道稱，中國明年上半年存在逐步降低存款準(zhǔn)備金率和降息的可能性，2012年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初步預(yù)測增長8.7%。中國2010年GDP增速為10.3%。范劍平在一個(gè)論壇上表示，預(yù)計(jì)2012年中國固定資產(chǎn)投資將增長21%以上，這將是經(jīng)濟(jì)增長的主要推動(dòng)力。報(bào)道援引范劍平的話稱，2012年中國出口將可以維持16%左右的增長。范劍平還表示，為確保經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，中國應(yīng)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
　　中國宏觀政策可能轉(zhuǎn)向全面寬松
　　衡量中國制造業(yè)活動(dòng)的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)出現(xiàn)自2009年3月以來的單月最大下跌，這增加了外界對全球第二大經(jīng)濟(jì)體可能出現(xiàn)硬著陸的擔(dān)憂，也加大了這樣一種可能，即中國政府將被迫早于預(yù)期轉(zhuǎn)向刺激政策，且刺激政策的規(guī)?？赡鼙仍阮A(yù)計(jì)的更為龐大。中國制造業(yè)增速放緩已經(jīng)持續(xù)了幾個(gè)月，但11月23日的數(shù)據(jù)則是制造業(yè)活動(dòng)從減速轉(zhuǎn)向收縮的首個(gè)確鑿證據(jù)。這只是11月匯豐PMI的預(yù)覽值，預(yù)覽數(shù)據(jù)以對企業(yè)經(jīng)營管理者月度調(diào)查總樣本量的85%-90%為依據(jù)。但11月匯豐PMI預(yù)覽值低于50可能給中國政府敲響警鐘，加大了政策立場轉(zhuǎn)向保增長的可能。目前，寬松政策的針對性非常明確，其中包括為小企業(yè)減免稅費(fèi)以及央行為鼓勵(lì)借貸而放寬銀行流動(dòng)性約束的各種舉措。