試論人民幣升值對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短期影響

　　 摘要：2005年7月21日，中國再一次對匯率制度進(jìn)行改革，即人民幣放棄單一釘住美元，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。時至今日，人民幣匯率開始了持續(xù)升值，最近對美元匯率已突破了6.4大關(guān)。究竟人民幣升值在短期內(nèi)對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有何影響，文章試圖進(jìn)行初步的分析。
　　 關(guān)鍵詞：人民幣；升值；中國經(jīng)濟(jì)；短期影響
　　 一、出口導(dǎo)向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變與人民幣匯率改革
　　 出口導(dǎo)向戰(zhàn)略是主要發(fā)展中國家趕超發(fā)達(dá)國家的“原始積累”手段，但不同國家效果逾異。以巴西為代表的拉美國家最終將國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為美國經(jīng)濟(jì)的附庸，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在此后的幾十年里一直難以提升。以亞洲四小龍為代表的新興經(jīng)濟(jì)體則注重培養(yǎng)自身產(chǎn)業(yè)體系的自我升級能力，最終實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)居民生活質(zhì)量的提高和國民經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。中國在20世紀(jì)80年代啟動了出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，以本幣嚴(yán)重低估的形式，向發(fā)達(dá)國家輸送資源品和勞動密集型產(chǎn)品，換取國內(nèi)引進(jìn)技術(shù)和設(shè)備所必須的外匯。這一模式的頂峰出現(xiàn)在2004年前后，全球國際貿(mào)易分工的大發(fā)展和中國特有的工業(yè)用地審批制度造就了中國世界工廠的地位，同時也意味著中國資源和勞動力價值的流失空前嚴(yán)重。2005年7月啟動的匯改正是在這一背景下應(yīng)運(yùn)而生的，人民幣通過持續(xù)的升值，試圖緩解國內(nèi)在全球貿(mào)易格局中的實(shí)物凈流出局面。能夠順利啟動匯改的信心之源則在于對中國出口導(dǎo)向戰(zhàn)略已經(jīng)基本完成其歷史任務(wù)的判斷。
　　 人民幣升值進(jìn)程應(yīng)該于中國出口導(dǎo)向產(chǎn)業(yè)部門的成熟程度、進(jìn)口替代部門的發(fā)展水平以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)部門在國際產(chǎn)業(yè)鏈條上的相對地位相適應(yīng)。不過人民幣過度低估，則至少有三個方面的不利后果：
　　 第一，人民幣低估意味著中國在貿(mào)易中資源凈流出，不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和區(qū)域平衡發(fā)展。中國的出口導(dǎo)向戰(zhàn)略是否應(yīng)該轉(zhuǎn)型？80年代末一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過分析亞洲四小龍的崛起提出中國應(yīng)該通過大進(jìn)大出的對外加工邁出發(fā)展的第一步。東部地區(qū)通過承接外部加工訂單首先致富，然后生產(chǎn)能力擴(kuò)大，最終動員了全國人民。出口導(dǎo)向就是一種訂單經(jīng)濟(jì)，其極限是國內(nèi)所有勞動力的生產(chǎn)能力，如果民工荒確立，如果剩余勞動力已經(jīng)沒有，這種訂單經(jīng)濟(jì)的頂峰也就到了。這表明幣值低估換市場的邊界已經(jīng)到了。這是因?yàn)槌隹趯?dǎo)向的目標(biāo)是要積累資本，買外國的技術(shù)和機(jī)器。但當(dāng)前的情況是，我們放著大筆外匯儲備已經(jīng)買不到高質(zhì)量的技術(shù)、資源或機(jī)器了。低于國際平價的匯率意味著國內(nèi)“資源”的凈輸出，不利于長期發(fā)展。
　　 第二，人民幣幣值低估換市場意味著對國內(nèi)工人收入分配的壓制，不利于城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)走進(jìn)低水平陷阱。當(dāng)國外不能給中國更多訂單了，我們就更要依賴自己的發(fā)展來擴(kuò)張內(nèi)部訂單了。我們更多的訂單靠什么？靠農(nóng)民工轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲漠a(chǎn)業(yè)工人，靠農(nóng)民轉(zhuǎn)變?yōu)槭忻?。可是中國的農(nóng)民工工資比美國產(chǎn)業(yè)工人工資低得太多了，幣值低估換市場是造成這一格局的根本原因。當(dāng)出口導(dǎo)向的歷史使命完成，我們必須要考慮把美國產(chǎn)業(yè)工人的工資挪進(jìn)我農(nóng)民工的口袋。如果能完成這一“工資大挪移”，中國的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型就能成功，否則，必然落進(jìn)“低水平陷阱”。
　　 第三，人民幣幣值低估換市場意味著扼殺國內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)新能力，不利于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。幣值低估換市場過程中形成了中國價格、殺手價格，這種環(huán)境下企業(yè)是不可能形成足夠的利潤積累以支持創(chuàng)新研究的?！百Y源凈流出”不僅僅是勞動力、材料，也包括“本該用以支持創(chuàng)新的利潤”啊。創(chuàng)新資源的流出格局不改變，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展談何容易？結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型談何容易？
　　 二、人民幣升值在短期內(nèi)難以改變貿(mào)易失衡態(tài)勢
　　 由于調(diào)整時滯的存在，升值并不必然會立即解決貿(mào)易失衡問題。中國自2005年匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣已實(shí)現(xiàn)逐步升值，但期間中美貿(mào)易失衡并未得到有效改善，中國對美貿(mào)易順差從2004年的約1000億美元上升至2008年的近3000億美元。從最近的出口數(shù)據(jù)上看，盡管2010年1月份和2月份出口總值分別為1094.75億美元、945.23億美元，同比增長21%、45.7%，雖然出口復(fù)蘇水平并不高，但持續(xù)的升值依然沒有完全改變貿(mào)易順差的事實(shí)。
　　 為什么人民幣升值并不能有效改變中美之間的貿(mào)易失衡？其內(nèi)在的調(diào)整時滯在何處？深入分析表明，全球商品加工分工體系的調(diào)整需要較長時間，涉及到多個國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的同時調(diào)整。具體來說，在經(jīng)濟(jì)金融全球化的今天，基于貿(mào)易的比較利益優(yōu)勢，全球形成了一個嚴(yán)格的商品生產(chǎn)分工體系，在這個體系下，各國根據(jù)自身的要素優(yōu)勢生產(chǎn)各種可貿(mào)易的商品。作為發(fā)達(dá)國家中的大國，美國的比較優(yōu)勢是雄厚的資本和尖端的技術(shù)，而作為發(fā)展中的大國，中國的比較優(yōu)勢是巨大的勞動力市場和較低的生產(chǎn)成本，按照比較利益優(yōu)勢原則，中國生產(chǎn)勞動密集型產(chǎn)品并向美國出口，美國則向中國出口其所生產(chǎn)的資本、技術(shù)密集型產(chǎn)品，這樣中美各自的比較優(yōu)勢都得到充分的發(fā)揮，并通過雙邊貿(mào)易各自獲得最大的收益。然而，美國一直在高科技領(lǐng)域?qū)χ袊鴮?shí)施嚴(yán)格的出口管制，在向中國進(jìn)口大量勞動密集型產(chǎn)品的同時，卻拒絕向中國出售其高技術(shù)產(chǎn)品，從而導(dǎo)致中美貿(mào)易的不平衡。這一調(diào)整的時滯往往取決于政治政策，而不僅是市場競爭和價格杠桿。因此，如果美國繼續(xù)在其比較優(yōu)勢上的高科技領(lǐng)域?qū)χ袊鴮?shí)行嚴(yán)格的出口管制，那么中國貿(mào)易失衡問題就不可能得到有效解決。即便人民幣升值，進(jìn)而減少中國對美的出口，這也并不意味著美國自己會生產(chǎn)這些不具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)品，進(jìn)而創(chuàng)造出更多的就業(yè)機(jī)會。
　　 從貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，并不支持人民幣升值的判斷，但如果不當(dāng)升值，則有可能在短期內(nèi)沖擊國內(nèi)的出口制造業(yè)。這是因?yàn)?，盡管人民幣匯率不是短期進(jìn)出口回升和貿(mào)易盈余的原因，但匯率的異常變化卻有可能吞噬中國初級加工制造業(yè)的利潤，從而引發(fā)社會動蕩。在中國的出口產(chǎn)品中，初級加工制造業(yè)的比重歷來較大，承載了中國主要制造業(yè)農(nóng)民工的就業(yè)，也是中國私營經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)。該類制造業(yè)在國際市場的談判能力很弱，在人民幣貶值或出口退稅提高的時候，買方能夠輕易地改變訂單直接壓縮工廠的加工利潤；但當(dāng)人民幣升值的時候，利潤損失往往只能由工廠自行消化。在匯改以來的人民幣升值過程中，由于升值節(jié)奏與社會預(yù)期基本一致，出口部門能夠勉強(qiáng)應(yīng)付這一變化。如果人民幣對主要貿(mào)易結(jié)算貨幣的匯價反復(fù)波動，則容易對中國的出口制造部門形成較大傷害。
　　 三、人民幣升值在短期內(nèi)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級作用不大
　　 人民幣升值進(jìn)程不能操之過急，而要適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)升級的進(jìn)程。如果操作不當(dāng)，可能形成三個方面的不利影響。
　　 首先，低端制造業(yè)轉(zhuǎn)移到國外的速度可能過快。低端制造業(yè)面臨著成本增加可以有兩個選擇，一個是加快產(chǎn)業(yè)升級，但往往費(fèi)時費(fèi)力；另一個是轉(zhuǎn)移到成本更加低廉的國家生產(chǎn)，費(fèi)時費(fèi)力較少。如果升值之后，經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型跟不上，將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)喪失自我升級動力。假設(shè)中國的企業(yè)有能力在國際分工鏈條上參與更多環(huán)節(jié)的，如果不能，則有可能喪失市場，而導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)能過剩和嚴(yán)重的低端制造業(yè)的失業(yè)，影響社會穩(wěn)定。人民幣升值要把握好節(jié)奏，對低端制造業(yè)的擠出速度要適度。以免沖擊既有的制造業(yè)產(chǎn)能，影響經(jīng)濟(jì)社會的穩(wěn)定。
　　 其次，升值過快，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型跟不上，容易形成產(chǎn)業(yè)空心化。由于人民幣升值具有時滯效應(yīng)，因此必須注意與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的協(xié)調(diào)。中國一定是一個多層次的社會體系，在緩慢的升值中逐步培育國內(nèi)的消費(fèi)力量。中國如果不升值，意味著當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不可能升級，但也不代表人民幣升值了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)就能升級。然而，如果產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型跟不上，就會形成產(chǎn)業(yè)空心化。為此，為了創(chuàng)造升值的經(jīng)濟(jì)社會基礎(chǔ)環(huán)境，我們需要更多的政策來推動區(qū)域平衡發(fā)展，推動農(nóng)民工變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)工業(yè)，推動農(nóng)業(yè)生產(chǎn)集約化，推動農(nóng)民市民化，推動企業(yè)自主創(chuàng)新，唯有如此，人民幣升值的推動力才能切實(shí)把資源留在國內(nèi)。
　　
　　 再次，在升值過程中形成資產(chǎn)泡沫，在升值結(jié)束時破滅。當(dāng)一個國家走過出口導(dǎo)向階段，升值就是必然的了。節(jié)奏如何把握，對國內(nèi)資產(chǎn)價格影響至關(guān)重要。為此，必須要把握一個度，在升值的后期，特別是本幣升值的后期，注意防控資產(chǎn)泡沫，特別是游資容易進(jìn)出的領(lǐng)域。一方面要以國家為主導(dǎo)，切實(shí)把我們出口導(dǎo)向部門賺取的外匯用以換取國外產(chǎn)品特別是資本品；另一方面，加強(qiáng)宏觀管理，防范外匯沖擊型資產(chǎn)泡沫與經(jīng)濟(jì)周期型資產(chǎn)泡沫疊加。如果中國城鄉(xiāng)統(tǒng)籌改革和區(qū)域平衡發(fā)展的推進(jìn)是扎實(shí)的，產(chǎn)業(yè)資本回報不會低于其他市場，資金也就沒有流出的理由。
　　 四、走穩(wěn)人民幣升值之路的對策建議
　　 中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目標(biāo)是：形成以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為先導(dǎo)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)為支撐、服務(wù)業(yè)全面發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局，為此，要以可持續(xù)發(fā)展為根本要求，以信息化為核心，以技術(shù)進(jìn)步、人力資源優(yōu)勢、城市化和國際化為動力，以制度法律和法治下的政府作用為保障，走出一條新型工業(yè)化道路。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要從根本上轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，科學(xué)合理地推進(jìn)人民幣升值。具體來說，應(yīng)當(dāng)注意做到以下幾個方面。
　　 第一，加強(qiáng)對匯率形成機(jī)制和資本項目的管理。對于任何一個經(jīng)濟(jì)體來說，從固定匯率制走向浮動匯率制的道路都是充滿兇險的。對于一個轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體，或本幣幣值在oo1ezhjZTKMTOXUN4quVwFoTrtKsyXfGssb+Xa3aTyY=長期中存在升值預(yù)期的經(jīng)濟(jì)體，應(yīng)采取有管理的浮動匯率制度，或者是分階段的固定匯率制度。前者顯然具有更市場化的外衣，后者則更具有政策上的主動性。從一個更長期的歷史視角來看，我們面對的問題是：如何從特定歷史階段的固定匯率制向浮動匯率制過渡，不同的過渡路徑有什么影響。中國目前的選擇也就是要在“有管理的浮動匯率制度”和“分階段的固定匯率制度”之間進(jìn)行選擇。2005年以來所采取的就是前者。兩者的本質(zhì)都是在“短期合意匯率”和“長期目標(biāo)均衡匯率”之間尋找平衡點(diǎn)。二者的前提都必須是“資本項目的合理管制”。
　　 第二，加快推進(jìn)出口導(dǎo)向戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型。對于已經(jīng)形成的巨額外匯儲備，要通過推進(jìn)國內(nèi)均衡發(fā)展來消化，為發(fā)達(dá)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)升級和落后地區(qū)的趕超購買外國資本品或資源。另外，國內(nèi)均衡發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有利于收縮“出口導(dǎo)向部門”的戰(zhàn)線。
　　 第三，加快國外資本品購買，大力引導(dǎo)海外股權(quán)投資。本幣升值預(yù)期困擾的是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，從一個國家整體的角度來看，出口部門賺取外匯，匯兌給國家，一方面形成對內(nèi)本幣發(fā)行，另一方面形成國家外匯儲備。如果國家外匯儲備沒有購買外國資本品，則這一“貿(mào)易”過程僅僅是對內(nèi)貨幣發(fā)行，形成流動性沖擊。所以，形成流動性沖擊的根本原因在于“購買外國資本品的不及時”。如果持有本幣的收益高于生產(chǎn)領(lǐng)域再投資收益，我們沒有理由強(qiáng)制非國有經(jīng)濟(jì)力量購買外國資本品，他們的決策是市場化的。“出口導(dǎo)向戰(zhàn)略”的核心是政府主導(dǎo)的國家發(fā)展戰(zhàn)略。如果經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級和技術(shù)發(fā)展已經(jīng)達(dá)到一定程度，固定資產(chǎn)投資不再需要購買更多的國外設(shè)備，則要積極進(jìn)行對外權(quán)益性投資。而不是持有固定收益產(chǎn)品。
　　 第四，加強(qiáng)資產(chǎn)價格管理。在資產(chǎn)價格管理方面的任務(wù)就顯得單純，首先是要加強(qiáng)商業(yè)周期下的資產(chǎn)價格管理，特別是要防止經(jīng)濟(jì)過熱趨勢下資產(chǎn)價格的膨脹；其次是要加強(qiáng)資本項目管理，在加強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)對貿(mào)易盈余的吸收的同時，通過資本項目管理，控制本幣升值預(yù)期對資產(chǎn)價格的沖擊性影響；最后是要加強(qiáng)博弈選擇，打破本幣升值慣性，形成有利于我們的本幣升值預(yù)期。匯改的目標(biāo)不是要消除升值預(yù)期，而是要通過管理，形成對我們有利的本幣升值預(yù)期。
　　 總之，在中國出口導(dǎo)向戰(zhàn)略逐步完成歷史使命，進(jìn)口替代部門茁壯成長，國內(nèi)均衡發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型逐步推進(jìn)的道路上，應(yīng)避開各種干擾，從長期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和短期經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定等角度綜合考慮規(guī)劃人民幣升值之路。人民幣升值預(yù)期管理的關(guān)鍵是要防范危機(jī)性事件，減少沖擊成本，有效推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級調(diào)整。
　　 參考文獻(xiàn)：
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