資產(chǎn)減值與盈余管理關(guān)系的實(shí)證研究
——來(lái)自滬深兩市制造業(yè)上市公司的證據(jù)

潘登

（湖北財(cái)經(jīng)高等專(zhuān)科學(xué)校會(huì)計(jì)學(xué)院 湖北 武漢 430077）

資產(chǎn)減值與盈余管理關(guān)系的實(shí)證研究
——來(lái)自滬深兩市制造業(yè)上市公司的證據(jù)

潘登

（湖北財(cái)經(jīng)高等專(zhuān)科學(xué)校會(huì)計(jì)學(xué)院 湖北 武漢 430077）

本文從我國(guó)滬深兩市A股制造業(yè)上市公司中選取部分公司作為樣本，對(duì)2007年和2008年計(jì)提資產(chǎn)減值的情況進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)：準(zhǔn)則實(shí)施后影響資產(chǎn)減值的主要因素是經(jīng)濟(jì)因素，上市公司進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)不是很強(qiáng)，只有虧損上市公司的盈余管理動(dòng)機(jī)明顯。這說(shuō)明現(xiàn)行資產(chǎn)減值準(zhǔn)則的實(shí)施提高了資產(chǎn)的質(zhì)量，對(duì)上市公司的盈余管理行為起到了一定的遏制作用。

資產(chǎn)減值盈余管理資產(chǎn)減值準(zhǔn)則上市公司

一、引言

在激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性越來(lái)越大，由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷發(fā)生變化，還有企業(yè)內(nèi)部的各種原因，資產(chǎn)常常發(fā)生減值，也就是資產(chǎn)的可收回價(jià)值低于賬面價(jià)值。為了公允地反映企業(yè)的資產(chǎn)狀況，將決策相關(guān)的會(huì)計(jì)信息提供給現(xiàn)實(shí)和潛在的投資者，就有必要確認(rèn)資產(chǎn)減值，對(duì)資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)減。盈余管理是近年來(lái)在各國(guó)興起的重要會(huì)計(jì)研究領(lǐng)域之一，只要是企業(yè)管理人員在財(cái)務(wù)報(bào)告中為了個(gè)人利益最大化或企業(yè)價(jià)值最大化，運(yùn)用個(gè)人主觀判斷選擇各種會(huì)計(jì)方法與程序，誤導(dǎo)企業(yè)利益相關(guān)者或者依賴(lài)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)字造成一定影響的行為，都屬于盈余管理行為。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司可以通過(guò)證券市場(chǎng)獲得更多的資金，證券市場(chǎng)成了上市公司進(jìn)行融資的一個(gè)重要途徑，為了確保融資渠道的順暢，那么企業(yè)形象的良好、利潤(rùn)的穩(wěn)定是必需的，可是上市公司的經(jīng)濟(jì)效益受到多方面的影響，穩(wěn)定的利潤(rùn)不是總能夠?qū)崿F(xiàn)的，在這種情況下上市公司選擇利用資產(chǎn)減值實(shí)現(xiàn)盈余管理是在所難免的。因而，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提和轉(zhuǎn)回的靈活性，使得它成為上市公司調(diào)節(jié)利潤(rùn)進(jìn)行盈余管理的重要工具。我國(guó)為了盡量減少上市公司利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的情況，陸續(xù)制定了一些規(guī)章制度并加以完善。近幾年，上市公司利用資產(chǎn)減值操縱盈余的情況愈演愈烈。在這種狀況下，財(cái)政部于2006年頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》，這項(xiàng)準(zhǔn)則主要是在原來(lái)的規(guī)定上，對(duì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的確認(rèn)、計(jì)量、披露方面作了很多改進(jìn)，希望能夠在一定程度上抑制上市公司利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行盈余管理的行為。該準(zhǔn)則于2007年1月1日起在上市公司開(kāi)始執(zhí)行。2008年我國(guó)經(jīng)濟(jì)受美國(guó)次貸危機(jī)的影響，表現(xiàn)出了一系列“金融危機(jī)癥候群”。截至2009年4月28日，根據(jù)2008年滬深兩市已披露的1503家上市公司年報(bào)顯示：2008年共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7880億元，較上年合計(jì)數(shù)9362億元下降16%；共確認(rèn)資產(chǎn)減值損失3676億元，較上年合計(jì)數(shù)1466億元增加151%。資產(chǎn)減值損失金額與凈利潤(rùn)之比高達(dá)47%，由此可見(jiàn)上市公司計(jì)提的各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對(duì)業(yè)績(jī)的影響之大。那么，我國(guó)在金融危機(jī)的影響下，上市公司出現(xiàn)了大額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的情況，并創(chuàng)下了歷史新高，這是上市公司對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的一種應(yīng)對(duì)反映，還是上市公司借此機(jī)會(huì)的盈余管理行為，是值得研究的。我國(guó)很多研究表明，在現(xiàn)行資產(chǎn)減值準(zhǔn)則頒布之前，上市公司利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)很明顯。我國(guó)頒布資產(chǎn)減值準(zhǔn)則就是為了抑制上市公司過(guò)度的盈余管理行為，那么準(zhǔn)則的頒布和實(shí)施能否達(dá)到預(yù)期效果？在2008年發(fā)生金融危機(jī)造成資產(chǎn)大量減值的特殊經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，資產(chǎn)減值準(zhǔn)則又剛開(kāi)始實(shí)施不久，上市公司資產(chǎn)減值與盈余管理之間的關(guān)系又如何？對(duì)于這些問(wèn)題，本文將結(jié)合部分制造業(yè)上市公司2007年和2008年計(jì)提資產(chǎn)減值的情況對(duì)上市公司是否存在利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)以及資產(chǎn)減值準(zhǔn)則的實(shí)施效果進(jìn)行實(shí)證分析。不僅可以為我國(guó)資產(chǎn)減值準(zhǔn)則的實(shí)施提供有力的依據(jù)，又可以為我國(guó)現(xiàn)行準(zhǔn)則下的會(huì)計(jì)監(jiān)管和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高提供參考。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 目前我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)定，如果上市公司連續(xù)兩年出現(xiàn)下列狀況：財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)異常，每股凈資產(chǎn)比面值低，凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，就要對(duì)其上市公開(kāi)發(fā)行的股票進(jìn)行特別處理（即ST）。上市公司如果連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，就會(huì)暫時(shí)停止該公司股票上市交易（即摘牌）。上市公司為了在以后年度連續(xù)出現(xiàn)虧損時(shí)，避免證券監(jiān)管部門(mén)的處理，往往將存在的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的模糊性加以利用，大額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，確認(rèn)以前年度累積下來(lái)的費(fèi)用和損失，并提前確認(rèn)以后年度的費(fèi)用和損失，一次虧到底。因此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)1：虧損公司存在“大洗澡”的動(dòng)機(jī)，當(dāng)期計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額和幅度大

虧損上市公司如果想要不被摘牌或摘掉ST的帽子，就要避免連續(xù)兩年或者連續(xù)三年出現(xiàn)虧損的局面。因?yàn)檫@類(lèi)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不景氣，往往很難在短時(shí)間內(nèi)靠主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)扭轉(zhuǎn)虧損的局面，所以他們就采取轉(zhuǎn)回以前年度計(jì)提的減值準(zhǔn)備的方式造成扭虧年度盈利的假象，來(lái)逃避市場(chǎng)的監(jiān)管。因此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)2：扭虧公司存在避虧的動(dòng)機(jī)，當(dāng)期計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額和幅度小

配股再融資是一種成本相對(duì)比較低的融資方式，因此受到上市公司的歡迎，但是要具有配股資格，就必須達(dá)到一定的要求。我國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，且預(yù)測(cè)本次發(fā)行完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%。這時(shí)候資產(chǎn)減值準(zhǔn)備就成為上市公司進(jìn)行盈余管理的工具，當(dāng)凈資產(chǎn)收益率達(dá)不到6%時(shí)，就通過(guò)轉(zhuǎn)回以前年度的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來(lái)達(dá)到配股的要求。因此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)3：存在配股動(dòng)機(jī)的上市公司，當(dāng)期計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額和幅度小

我國(guó)證券市場(chǎng)中的上市公司存在著利潤(rùn)平滑動(dòng)機(jī)，上市公司對(duì)外報(bào)告經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)一般傾向于反映其利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，進(jìn)而將此信息傳遞給投資者，來(lái)達(dá)到降低公司融資成本的目的。同時(shí)，公司穩(wěn)定的增長(zhǎng)實(shí)際上就是向投資者傳遞公司正常發(fā)展的信號(hào)，這樣投資者認(rèn)為公司形象良好，對(duì)公司就有足夠的信心。當(dāng)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)谀衬暧休^高的增長(zhǎng)時(shí)，公司管理層一般不會(huì)將這樣的業(yè)績(jī)報(bào)告給投資者，而是通過(guò)利潤(rùn)平滑將該年的一部分盈余在以后各期進(jìn)行分?jǐn)?，造成該公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的表象。因此，本文提出下面假設(shè)。

假設(shè)4：盈利公司存在利潤(rùn)平滑的動(dòng)機(jī)，當(dāng)期計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額和幅度大

資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提，通常是由于出現(xiàn)了準(zhǔn)則規(guī)定的資產(chǎn)減值情況，如主營(yíng)業(yè)務(wù)下降、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型等情況，進(jìn)行資產(chǎn)減值反映了公司對(duì)自身經(jīng)營(yíng)環(huán)境不利變化的職業(yè)判斷。通過(guò)適當(dāng)?shù)臏p值，可以反映公司資產(chǎn)質(zhì)量的實(shí)際狀況，向市場(chǎng)傳遞企業(yè)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)期。資產(chǎn)減值是資產(chǎn)質(zhì)量或經(jīng)濟(jì)因素的真實(shí)反映，因此，本文提出下面假設(shè)。

假設(shè)5：公司資產(chǎn)質(zhì)量下降與經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，當(dāng)期計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額和幅度大

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源 證監(jiān)會(huì)將所有上市公司分為13個(gè)行業(yè)。各行業(yè)間差別很大，本文選擇某一個(gè)行業(yè)進(jìn)行研究。鑒于制造業(yè)資產(chǎn)規(guī)模龐大、種類(lèi)較多，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位，又具有代表性，在上市公司中占有絕大多數(shù)，因此本文將研究樣本確定為滬深A(yù)股上市的制造業(yè)公司。本文隨機(jī)選取了滬深A(yù)股制造業(yè)90家上市公司作為研究對(duì)象，對(duì)樣本公司2007年和2008年計(jì)提資產(chǎn)減值的情況進(jìn)行分析。本文研究樣本的數(shù)據(jù)來(lái)源于證券之星數(shù)據(jù)庫(kù)和上海證券交易所、深圳交易所數(shù)據(jù)庫(kù)，包括滬深兩市A股制造業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表及其他相關(guān)報(bào)表資料。處理軟件為EXCEL數(shù)據(jù)分析工具。

（三）模型建立和變量定義 為了研究資產(chǎn)減值與盈余管理之間的關(guān)系，本文參考了戴德明等（2005）、王建新（2007）的實(shí)證模型，王建新的實(shí)證模型主要是考察長(zhǎng)期資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回的情況，以長(zhǎng)期資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回率為因變量，鑒于本文考察的是所有資產(chǎn)減值計(jì)提的情況，所以因變量選擇的是資產(chǎn)減值計(jì)提率，與戴德明模型中因變量的選擇是一致的，本文在自變量的選擇上大部分與王建新模型中的自變量一致，綜上考慮本文建立以下模型來(lái)驗(yàn)證假設(shè)：

模型中變量主要包括：（1）因變量。鑒于前人的研究成果，本文按以下方式定義因變量：研究中設(shè)計(jì)了衡量資產(chǎn)減值幅度的因變量TPAIR，表示當(dāng)期的資產(chǎn)減值計(jì)提率，即當(dāng)期計(jì)提的資產(chǎn)減值凈額占計(jì)提減值前資產(chǎn)總額的比例。（2）自變量。本文選取會(huì)對(duì)資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)行為產(chǎn)生影響的自變量，主要包括經(jīng)濟(jì)因素、盈余管理動(dòng)機(jī)。經(jīng)濟(jì)因素直接影響資產(chǎn)的價(jià)值，是確認(rèn)資產(chǎn)減值的合理依據(jù)；盈余管理動(dòng)機(jī)是管理層為了達(dá)到特殊目的而誤導(dǎo)利益相關(guān)者對(duì)公司收益的理解，是一種機(jī)會(huì)主義行為。第一，反映盈余管理動(dòng)機(jī)的解釋變量。由于我國(guó)特殊的監(jiān)管政策，使得盈余管理的動(dòng)機(jī)體現(xiàn)著我國(guó)特有的國(guó)情，本文納入模型考察的盈余管理動(dòng)機(jī)主要包括大清洗、扭虧、配股和利潤(rùn)平滑。本文采用啞變量的形式設(shè)計(jì)了四個(gè)解釋變量：虧損（檢驗(yàn)假設(shè)1）、扭虧（檢驗(yàn)假設(shè)2）、配股（檢驗(yàn)假設(shè)3）和盈利（檢驗(yàn)假設(shè)4）。LOSS：?jiǎn)∽兞?，表示公司是否虧損，當(dāng)公司在t年的凈利潤(rùn)小于0時(shí)，取1，否則為0。我國(guó)的證券監(jiān)管政策規(guī)定上市公司只有連續(xù)虧損三年才被暫停上市，如果連續(xù)虧損一年或兩年不會(huì)受到什么處罰，對(duì)上市公司虧損的程度和虧損金額也沒(méi)有什么限制，就算發(fā)生巨虧也不受什么制度約束。因此，如果上市公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面無(wú)法避免虧損，他們就會(huì)采取“大清洗”的方式多提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，人為擴(kuò)大虧損，使企業(yè)一次虧個(gè)夠，以后輕裝上陣，增加未來(lái)收益，為來(lái)年的扭虧為盈做準(zhǔn)備，即預(yù)期α1的系數(shù)為正。NK：?jiǎn)∽兞浚硎竟臼欠衽ぬ?，?dāng)公司t-1年凈利潤(rùn)小于0且t年凈利潤(rùn)大于0時(shí)，取1，否則為0。預(yù)期本年度實(shí)現(xiàn)扭虧的公司具有調(diào)增盈余、以避免被ST或摘牌的動(dòng)機(jī)，這類(lèi)公司很可能少計(jì)提減值準(zhǔn)備以降低成本費(fèi)用，增加盈余，即α2系數(shù)為負(fù)。PG：?jiǎn)∽兞?，表示公司是否處于配股達(dá)線區(qū)，當(dāng)公司t-2年、t-1年、t年的凈資產(chǎn)收益率之和處于[18%，20%]時(shí)，取1，否則為0。在我國(guó)，股票融資的成本較低，是上市公司最主要的融資方式，證券法規(guī)定，上市公司要具備一定條件，才有配股資格。申請(qǐng)配股的公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，且預(yù)測(cè)本次發(fā)行完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%。因此預(yù)期處于配股達(dá)線區(qū)的上市公司有利用少提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)增盈余、提高凈資產(chǎn)收益率的動(dòng)機(jī)，即α3的系數(shù)為負(fù)。SMOOTH：?jiǎn)∽兞浚硎竟臼欠窬哂休^好的盈利能力，當(dāng)公司t-2年、t-1年、t年的凈資產(chǎn)收益率之和大于20%時(shí)，取1，否則為0。預(yù)期盈利公司有利潤(rùn)平滑的動(dòng)機(jī)，有較好盈利能力的公司在業(yè)績(jī)良好的年度會(huì)高額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)減當(dāng)期利潤(rùn)，以便在業(yè)績(jī)差的年度調(diào)高利潤(rùn)，始終保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)，即α4的系數(shù)為正。第二，反映經(jīng)濟(jì)因素的解釋變量。ROA：表示總資產(chǎn)收益率，公司t年凈利潤(rùn)與年末總資產(chǎn)的比率，計(jì)量公司的盈利能力對(duì)資產(chǎn)減值計(jì)提的影響。不管是由于資產(chǎn)質(zhì)量的下降，還是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化，這些因素對(duì)公司的影響最終都會(huì)表現(xiàn)在公司的盈利能力上。上市公司資產(chǎn)減值的計(jì)提反映了公司資產(chǎn)質(zhì)量的下降與經(jīng)營(yíng)環(huán)境的惡化。否則這意味著公司資產(chǎn)減值的計(jì)提并非由于公司盈利能力下降與經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，而是出于非經(jīng)濟(jì)因素動(dòng)機(jī)。因此資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提比例與總資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)趨勢(shì)，α5的系數(shù)為負(fù)。（3）控制變量。本文選取的控制變量包括資產(chǎn)規(guī)模和年度。SIZE：等于上市公司年末總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)。本文選取SIZE來(lái)控制公司規(guī)模對(duì)資產(chǎn)減值計(jì)提的影響。資產(chǎn)規(guī)模不同的各組公司之間資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提比率存在顯著差異，可能有以下三方面原因：資產(chǎn)規(guī)模小的公司資產(chǎn)質(zhì)量可能較差，因此提取準(zhǔn)備的比例較高；資產(chǎn)規(guī)模小的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，因此公司管理層比較謹(jǐn)慎，從而提取的準(zhǔn)備比例較高；我國(guó)規(guī)模較大的上市公司多為大型國(guó)有企業(yè)，因此在經(jīng)營(yíng)上缺乏謹(jǐn)慎性。因此資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提比例與資產(chǎn)規(guī)模呈負(fù)相關(guān)趨勢(shì)，α6的系數(shù)為負(fù)。YR：表示年度啞變量，在回歸分析中，2008年取YR08=1；2007年取YR08=0，對(duì)年度影響加以控制，用以控制外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境與制度環(huán)境的影響。

三、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 對(duì)樣本公司2007年、2008年計(jì)提減值的情況進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)（表1）。資產(chǎn)減值額和資產(chǎn)減值率指標(biāo)的偏度都顯著不為0，峰度都顯著不為3，說(shuō)明不太符合正態(tài)分布。2007年和2008年資產(chǎn)減值額的標(biāo)準(zhǔn)差都比較大，說(shuō)明樣本公司之間的差異比較大。資產(chǎn)減值率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差比較小，所以資產(chǎn)減值率更適合作為資產(chǎn)減值情況的評(píng)價(jià)指標(biāo)。2008年資產(chǎn)減值計(jì)提額的均值為11438.21萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2007年資產(chǎn)減值計(jì)提額的均值2249.85萬(wàn)元，同時(shí)，2008年資產(chǎn)減值計(jì)提率的均值為3.17%，也顯著高于2007年計(jì)提率的均值1.31%。從資產(chǎn)減值計(jì)提額和計(jì)提率的最大值和最小值來(lái)看，2008年的也比2007年的大，可以看出，整體上2008年計(jì)提減值的金額和幅度比2007年都增大了，那么，到底是什么原因造成的，是由于2008年金融危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)情況不好，造成資產(chǎn)大幅減值，還是上市公司出于盈余管理的動(dòng)機(jī)人為故意加大了計(jì)提減值的力度？這還需要證實(shí)。為了考察盈余管理動(dòng)機(jī)是否會(huì)對(duì)上市公司的資產(chǎn)減值確認(rèn)行為產(chǎn)生影響，（表2）分別給出了虧損公司、扭虧公司、配股公司、盈利公司和非上述四類(lèi)公司在資產(chǎn)減值計(jì)提率的均值比較。上述四類(lèi)公司與非四類(lèi)公司在資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提方面存在差異，差異不是特別大，其中虧損公司與非虧損公司差異最大，虧損公司資產(chǎn)減值計(jì)提率的均值是7.3%，與非虧損公司相差了7.07%，初步表明虧損上市公司如果無(wú)法避免虧損，就傾向于多確認(rèn)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行大洗澡，為以后年度利潤(rùn)創(chuàng)造條件，同時(shí)也不排除公司盈余能力下降而多確認(rèn)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的解釋?zhuān)慌ぬ澒举Y產(chǎn)減值計(jì)提率的均值比非扭虧公司低2.3%，扭虧公司少確認(rèn)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備相對(duì)增加了上市公司的當(dāng)期利潤(rùn)，可能是出于避免“摘帽”、退市的動(dòng)機(jī)所致，當(dāng)然也不排除是公司自身盈余能力上升所致；配股公司確認(rèn)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的比例也比非配股公司低1.74%，配股公司可能是為了達(dá)到配股要求，利用少提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來(lái)提高賬面利潤(rùn)，也有可能是自身盈余能力上升了；盈利公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的比例低于非盈利公司，沒(méi)有為了平滑利潤(rùn)而多提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的跡象。上面四個(gè)假設(shè)是否成立還需要進(jìn)一步驗(yàn)證。

表1 樣本公司2007年至2008年資產(chǎn)減值狀況統(tǒng)計(jì)表

表2 四類(lèi)公司與非四類(lèi)公司資產(chǎn)減值計(jì)提情況比較

表3 模型中變量之間的相關(guān)性分析

表4 回歸分析

（二）相關(guān)性分析 為了驗(yàn)證假設(shè)，將資產(chǎn)減值計(jì)提率與主要變量進(jìn)行相關(guān)性分析見(jiàn)（表3）。從相關(guān)性來(lái)看，與資產(chǎn)減值計(jì)提率相關(guān)程度高的動(dòng)機(jī)因素是虧損動(dòng)機(jī)，相關(guān)性達(dá)到了35.52%；其次是利潤(rùn)平滑動(dòng)機(jī)，相關(guān)性達(dá)到了11.87%，另外兩種動(dòng)機(jī)因素與其的相關(guān)程度較低。代表經(jīng)濟(jì)因素對(duì)資產(chǎn)減值影響程度的總資產(chǎn)收益率與資產(chǎn)減值計(jì)提率的相關(guān)程度最高，相關(guān)性達(dá)到了77.75%。控制變量與資產(chǎn)減值計(jì)提率的相關(guān)程度不高，公司規(guī)模與資產(chǎn)減值計(jì)提率的相關(guān)性是22.78%，年度變量與資產(chǎn)減值計(jì)提率不太相關(guān)，也就是說(shuō)資產(chǎn)減值的計(jì)提受年度變化影響較小。這在一定程度上驗(yàn)證了納入這些變量的意義。單變量相關(guān)分析沒(méi)有考慮各因素之間的相互影響，為了進(jìn)一步揭示變量之間的系統(tǒng)關(guān)系，檢驗(yàn)假設(shè)是否成立，本文將在相關(guān)性分析的基礎(chǔ)上通過(guò)多元線性回歸分析進(jìn)一步驗(yàn)證本文的假設(shè)。

（三）回歸分析 為了進(jìn)一步驗(yàn)證相關(guān)性分析的結(jié)果，根據(jù)建立的模型進(jìn)行回歸分析見(jiàn)（表4）?；貧w統(tǒng)計(jì)表中，Rsquare為61.67%，表明模型的擬合程度較好，解釋變量和控制變量較好的解釋了上市公司確認(rèn)資產(chǎn)減值的行為。方差分析表中，F(xiàn)值為39.5416，sig.即P值為9.982E-33，P值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于α=0.05，回歸方程整體通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，也就是說(shuō)自變量整體對(duì)因變量有顯著影響，但是還不能說(shuō)明這個(gè)回歸方程中每個(gè)自變量都對(duì)因變量有顯著影響。要驗(yàn)證各個(gè)自變量對(duì)因變量的顯著影響，需要結(jié)合回歸系數(shù)進(jìn)行分析。第一，各盈余管理動(dòng)機(jī)因素的回歸系數(shù)，只有虧損動(dòng)機(jī)通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，P值為0.0424，小于α=0.05，在0.05的水平上顯著，而且回歸系數(shù)的符號(hào)與預(yù)測(cè)的符號(hào)相同，說(shuō)明有虧損動(dòng)機(jī)的上市公司會(huì)在虧損年度大額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來(lái)加大虧損，一次虧到底。因此假設(shè)1成立。對(duì)扭虧動(dòng)機(jī)和配股動(dòng)機(jī)的回歸系數(shù)進(jìn)行檢驗(yàn)，它們的回歸系數(shù)不僅沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，而且回歸系數(shù)的符號(hào)與本文的預(yù)測(cè)相反，說(shuō)明扭虧和配股上市公司的盈余管理動(dòng)機(jī)并不明顯，從而假設(shè)2、假設(shè)3不成立。對(duì)利潤(rùn)平滑動(dòng)機(jī)的回歸系數(shù)進(jìn)行檢驗(yàn)，因?yàn)樗腜值較大，在α=0.05的水平上沒(méi)有通過(guò)檢驗(yàn)，在α=0.1的水平上也無(wú)法通過(guò)檢驗(yàn)，盡管它的回歸系數(shù)符號(hào)與本文的預(yù)測(cè)相同，因此可以說(shuō)，利潤(rùn)平滑動(dòng)機(jī)對(duì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提率沒(méi)有顯著影響，假設(shè)四不成立。在上述幾種盈余管理動(dòng)機(jī)中，本文發(fā)現(xiàn)上市公司在虧損年度的大洗澡動(dòng)機(jī)比較明顯。在我國(guó)特殊的證券監(jiān)管制度下，虧損公司往往表現(xiàn)出更加明顯的盈余管理動(dòng)機(jī)，因此我國(guó)多數(shù)學(xué)者側(cè)重于研究虧損公司的扭虧動(dòng)機(jī)和大洗澡動(dòng)機(jī)，戴德明等人（2005）研究同樣證實(shí)了虧損上市公司存在大洗澡行為。由于我國(guó)現(xiàn)行資產(chǎn)減值準(zhǔn)則規(guī)定長(zhǎng)期資產(chǎn)減值一經(jīng)計(jì)提不得轉(zhuǎn)回，對(duì)利用長(zhǎng)期資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回調(diào)節(jié)利潤(rùn)的手段起了一定的限制作用，所以本文沒(méi)有發(fā)現(xiàn)上市公司有明顯的扭虧動(dòng)機(jī)。第二，代表經(jīng)濟(jì)因素對(duì)資產(chǎn)減值影響程度的是總資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率的回歸系數(shù)通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，P值幾乎為0，小于α=0.05，在0.05的水平上顯著，而且它的回歸系數(shù)的符號(hào)是負(fù)的，與本文預(yù)期的符號(hào)相同，因此假設(shè)五成立。這說(shuō)明上市公司資產(chǎn)減值的計(jì)提在一定程度上反映了公司資產(chǎn)質(zhì)量的下降與經(jīng)營(yíng)環(huán)境的惡化。與蔡祥、張海燕（2004）、王躍堂等（2005）和戴德明等（2006）的研究結(jié)論是一致的。從而驗(yàn)證了2008年大額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備主要是受經(jīng)濟(jì)環(huán)境即金融危機(jī)的影響。第三，各控制變量的回歸系數(shù)，公司規(guī)模和年度變量沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明公司規(guī)模和年度的變化對(duì)資產(chǎn)減值計(jì)提率沒(méi)有太大影響。

四、結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)部分制造業(yè)上市公司2007年、2008年計(jì)提資產(chǎn)減值的情況進(jìn)行實(shí)證研究，得出如下結(jié)論：第一，資產(chǎn)減值的計(jì)提主要反映了經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。以上研究表明，影響資產(chǎn)減值準(zhǔn)備變動(dòng)的主要原因是企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)因素造成的價(jià)值損毀。既說(shuō)明2008年上市公司大額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備主要是受經(jīng)濟(jì)環(huán)境即金融危機(jī)的影響，也說(shuō)明現(xiàn)行資產(chǎn)減值準(zhǔn)則在實(shí)施過(guò)程中使資產(chǎn)質(zhì)量得到了真實(shí)的反映。第二，上市公司利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)并不明顯。實(shí)證研究結(jié)果表明，資產(chǎn)減值的計(jì)提率與盈余管理動(dòng)機(jī)的關(guān)聯(lián)不大，說(shuō)明在現(xiàn)行準(zhǔn)則實(shí)施的這兩年里，上市公司沒(méi)有表現(xiàn)出很強(qiáng)的盈余管理動(dòng)機(jī)?，F(xiàn)行準(zhǔn)則在實(shí)施過(guò)程中達(dá)到了比較好的預(yù)期效果，在一定程度上遏制了上市公司的盈余管理行為。第三，上市公司在虧損年度有加大計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。上市公司在虧損年度利用資產(chǎn)減值這樣的非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理，這與監(jiān)管部門(mén)在評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)時(shí)主要以非經(jīng)常性損益作為評(píng)價(jià)指標(biāo)是有關(guān)系的，同時(shí)監(jiān)管部門(mén)對(duì)虧損公司的處罰不嚴(yán)，給虧損公司留下了一定的盈余管理空間。因此要從完善證券市場(chǎng)的監(jiān)管方面來(lái)進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)則的實(shí)施。綜上所述，上市公司利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)并不強(qiáng)，現(xiàn)行資產(chǎn)減值準(zhǔn)則的實(shí)施效果是比較好的，該準(zhǔn)則不僅在一定程度上遏制了上市公司的盈余管理行為，而且有利于上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的提高，這說(shuō)明準(zhǔn)則中的有關(guān)規(guī)定是切實(shí)可行的，是符合我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況的，特別是不允許長(zhǎng)期資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回這一規(guī)定。

［1］蔡祥、張海燕：《資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提、追溯與市場(chǎng)反應(yīng)》，《中國(guó)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究》2004年第6期。

［2］王躍堂、周雪、張莉：《長(zhǎng)期資產(chǎn)減值：公允價(jià)值的體現(xiàn)還是盈余管理行為》，《會(huì)計(jì)研究》2005年第8期。

［3］戴德明、毛新述、鄧瑤：《中國(guó)虧損上市公司資產(chǎn)減值計(jì)提行為研究》，《財(cái)經(jīng)研究》2005年第7期。

［4］王建新：《公司治理結(jié)構(gòu)、盈余管理動(dòng)機(jī)與長(zhǎng)期資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回-來(lái)自我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，《會(huì)計(jì)研究》2007年第5期。

潘 登（1976-），女，湖北枝江人，湖北財(cái)經(jīng)高等專(zhuān)科學(xué)校會(huì)計(jì)學(xué)院講師

（編輯 虹 云）