國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)和簡(jiǎn)化凈出口函數(shù)：中國(guó)實(shí)證

陳學(xué)信

（廣西賀州市人民政府，廣西 賀州542800）

一、引 言

近幾年來(lái)，我國(guó)的國(guó)際貿(mào)易失衡越來(lái)越嚴(yán)重，對(duì)人民幣匯率的爭(zhēng)論也越來(lái)越激烈。人民幣匯率是否被低估，它的均衡水平是多少，這些問(wèn)題吸引了國(guó)內(nèi)外無(wú)數(shù)學(xué)者的關(guān)注，多年來(lái)涌現(xiàn)了大量的研究文獻(xiàn)?？傮w上看，學(xué)者們采用的匯率決定模型和實(shí)證數(shù)據(jù)各不相同，研究結(jié)論也是莫衷一是。

現(xiàn)有的匯率決定模型很多，新的模型仍在不斷發(fā)展而且越來(lái)越復(fù)雜（陳雨露、侯杰，2005；靳玉英，2006）。但是目前影響力較大的能夠解釋均衡匯率的模型主要是購(gòu)買力平價(jià)理論（Gassel，1918）和四種均衡匯率理論：基本因素均衡匯率理論、自然均衡匯率理論、行為均衡匯率理論和均衡實(shí)際匯率理論。由于在均衡匯率的定義和影響因素等基本理論上存在分歧，而且在變量選擇上存在更大的分歧，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)人民幣均衡匯率的測(cè)算結(jié)果很不一致（李正輝、范玲，2009）。比較而言，均衡匯率理論還有很多需要改進(jìn)的不合經(jīng)濟(jì)邏輯的地方，遠(yuǎn)不如購(gòu)買力平價(jià)理論那樣成熟——雖然購(gòu)買力平價(jià)理論也有較多的缺陷需要改進(jìn)。

在人民幣匯率的爭(zhēng)論中往往連帶對(duì)我國(guó)凈出口函數(shù)的計(jì)量分析，這些分析模型及其結(jié)論也存在很大的差異。傳統(tǒng)凈出口函數(shù)認(rèn)為，凈出口由國(guó)內(nèi)國(guó)民收入、外國(guó)國(guó)民收入和實(shí)際有效匯率共同決定。但是事實(shí)表明，1994—2008年我國(guó)的凈出口與我國(guó)國(guó)民收入是正相關(guān)的，與傳統(tǒng)凈出口函數(shù)所揭示的負(fù)相關(guān)關(guān)系相反。為此，許多學(xué)者對(duì)我國(guó)的凈出口函數(shù)進(jìn)行了修正（鐘偉等，2001；張曉月、趙順龍，2009；馬光明，2009），并得出了比較顯著的計(jì)量結(jié)果或比較合理的解釋。但是我們看到，這些修正模型的成功在于引入合適的變量、選擇顯著的變量或進(jìn)行循環(huán)的變形，但經(jīng)不起進(jìn)一步的理論推敲和更多的實(shí)踐檢驗(yàn)。

本文認(rèn)為，現(xiàn)有的匯率決定理論有一個(gè)共同的缺陷，即忽略了國(guó)際貿(mào)易在價(jià)格水平計(jì)量方面的特殊性。而現(xiàn)有的凈出口函數(shù)，除了包含現(xiàn)有匯率決定理論的缺陷之外，還存在“合成謬誤”（薩繆爾森，2008）等問(wèn)題。為了彌補(bǔ)這些缺陷，本文將從價(jià)格水平計(jì)量的角度對(duì)購(gòu)買力平價(jià)進(jìn)行拓展，然后對(duì)凈出口函數(shù)進(jìn)行修正，最后對(duì)人民幣匯率和我國(guó)凈出口問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證研究。

二、購(gòu)買力平價(jià)理論的拓展

在現(xiàn)有的匯率決定理論中，購(gòu)買力平價(jià)理論無(wú)疑是最有影響和最簡(jiǎn)單明了的匯率決定理論。購(gòu)買力平價(jià)指一定時(shí)期內(nèi)兩種貨幣的購(gòu)買力之比。由于內(nèi)在購(gòu)買力是商品和勞務(wù)物價(jià)水平的倒數(shù)，因此在直接標(biāo)價(jià)下，購(gòu)買力平價(jià)可表示為：

其中，S為購(gòu)買力平價(jià)，P和Pf分別為本國(guó)和外國(guó)的價(jià)格水平。

購(gòu)買力平價(jià)以“一價(jià)定律”（即同種產(chǎn)品在世界各國(guó)按同一貨幣計(jì)算的售價(jià)相同）為假定前提，其邏輯清晰，易于理解。但是，它沒(méi)有反映出不同國(guó)家在商品質(zhì)量、商品結(jié)構(gòu)、勞動(dòng)生產(chǎn)率、消費(fèi)偏好等方面的差異，存在重大的缺陷。

雖然多數(shù)研究證實(shí)購(gòu)買力平價(jià)可在長(zhǎng)期內(nèi)成立，但是人們也發(fā)現(xiàn)匯率向購(gòu)買力平價(jià)的調(diào)整十分緩慢。通常認(rèn)為，匯率對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的背離或一價(jià)定律不能成立主要是因?yàn)樯a(chǎn)率差異、貿(mào)易成本和價(jià)格粘性等因素。其中，貿(mào)易成本是導(dǎo)致一價(jià)定律不能成立的一個(gè)十分重要的因素，Obstfeld和Rogoff（2001）認(rèn)為它“在任何對(duì)國(guó)際價(jià)格差異的解釋中起到中心的作用”（范言慧，2007）。

雖然匯率在短期內(nèi)很難符合一價(jià)定律和購(gòu)買力平價(jià)，但是人們?nèi)云谕麌?guó)際競(jìng)爭(zhēng)的力量能使其在長(zhǎng)期中趨向購(gòu)買力平價(jià)，并試圖將其合理化，這就是著名的哈羅德—巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)（Harrod，1933；Balassa，1964；Samuelson，1964）。其主要思想是：從長(zhǎng)期來(lái)看，貿(mào)易品部門(mén)與非貿(mào)易品部門(mén)的生產(chǎn)率差異會(huì)使名義匯率與購(gòu)買力平價(jià)產(chǎn)生永久性的偏離。但是，該效應(yīng)無(wú)法準(zhǔn)確地測(cè)定名義匯率與購(gòu)買力平價(jià)的偏離程度，而且對(duì)中低收入經(jīng)濟(jì)體的解釋能力較差（盧鋒、韓曉亞，2006），所以它對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的修正仍然是不完善的。

我們必須理解，在國(guó)內(nèi)貿(mào)易中代表本國(guó)貨幣購(gòu)買力的是全部商品（包括貿(mào)易品和非貿(mào)易品）或國(guó)內(nèi)價(jià)格，而能夠代表本國(guó)貨幣的貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)是全部貿(mào)易品或貿(mào)易品價(jià)格。但是在國(guó)際貿(mào)易中能夠代表本國(guó)貨幣購(gòu)買力的只是全部貿(mào)易品的一部分——出口商品或出口價(jià)格。在出口價(jià)格與貿(mào)易品價(jià)格（或國(guó)內(nèi)價(jià)格）相同的情況下，貿(mào)易品價(jià)格（或國(guó)內(nèi)價(jià)格）才能在國(guó)際貿(mào)易中代表本國(guó)貨幣的購(gòu)買力平價(jià)。另一方面，購(gòu)買力平價(jià)以同種商品或同一商品籃子的相對(duì)價(jià)格來(lái)表示，如果商品的種類不同或者商品籃子的構(gòu)成不同，那么購(gòu)買力平價(jià)就會(huì)偏離實(shí)際（克魯格曼，2006）。所以，如果一國(guó)的出口價(jià)格與貿(mào)易品價(jià)格（或國(guó)內(nèi)價(jià)格）不一致，或者兩國(guó)的出口商品籃子的構(gòu)成不同，一價(jià)定律或購(gòu)買力平價(jià)就無(wú)法成立。

在一般情況下，一國(guó)的出口價(jià)格與貿(mào)易品價(jià)格是相同的，關(guān)鍵問(wèn)題是兩國(guó)出口商品籃子的構(gòu)成不一致。由于貿(mào)易成本的限制，一國(guó)通常不會(huì)同時(shí)出口和進(jìn)口相同產(chǎn)品（即價(jià)格、品質(zhì)、效用都相同，可以完全相互替代的產(chǎn)品）——除了因國(guó)內(nèi)運(yùn)輸成本過(guò)高、轉(zhuǎn)口貿(mào)易、出口騙稅、相互傾銷（Brander和Krugman，1983）等特殊原因而產(chǎn)生的相同產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易之外?？傮w上，一國(guó)的出口商品與進(jìn)口商品可視為差異產(chǎn)品。也就是說(shuō)，從差異產(chǎn)品的層面看，一國(guó)的出口商品籃子與進(jìn)口商品籃子幾乎完全不同，即一國(guó)的出口商品籃子與外國(guó)的出口商品籃子存在很大的差異，從而導(dǎo)致一價(jià)定律無(wú)法成立。

交換價(jià)值的貨幣形式或貨幣表現(xiàn)稱為價(jià)格，在一般情況下，價(jià)格圍繞交換價(jià)值波動(dòng)（馬克思，1867）。由此看來(lái)，國(guó)際交換價(jià)值不能以貿(mào)易品價(jià)格（或出口價(jià)格）來(lái)衡量，也不能以國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格——即在一定時(shí)期內(nèi)商品在國(guó)際貿(mào)易中被廣泛承認(rèn)的具有代表性的成交價(jià)格——來(lái)衡量。我們注意到，國(guó)際交換價(jià)值反映的是出口商品能夠換回的進(jìn)口商品的數(shù)量，也就是反映出口商品的進(jìn)口能力。在國(guó)際貿(mào)易理論中，價(jià)格貿(mào)易條件或純貿(mào)易條件——即出口價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口價(jià)格指數(shù)的比率——是衡量一國(guó)參與國(guó)際貿(mào)易所獲利益或福利的一項(xiàng)重要指標(biāo)，其經(jīng)濟(jì)學(xué)含義是每單位出口商品能夠換回的進(jìn)口商品的數(shù)量。比較可知，價(jià)格貿(mào)易條件代表了貿(mào)易品價(jià)格（或出口價(jià)格）與國(guó)際交換價(jià)值的差異系數(shù)。所以在宏觀上，我們可將商品的國(guó)際交換價(jià)值表示為：

其中，P＊為國(guó)際交換價(jià)值，Pb為貿(mào)易品價(jià)格指數(shù)，Px為出口價(jià)格指數(shù)，Pm為進(jìn)口價(jià)格指數(shù)，T為價(jià)格貿(mào)易條件。

根據(jù)一價(jià)定律適用于國(guó)際交換價(jià)值的原則，我們提出一個(gè)國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)的概念，即：其中，S＊為國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)，Sb為貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)，Pf＊為外國(guó)的國(guó)際交換價(jià)值，Pfb為外國(guó)的貿(mào)易品價(jià)格指數(shù)，Tf為外國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件。

在國(guó)內(nèi)和外國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件相同的情況下，國(guó)際交換價(jià)值與貿(mào)易品價(jià)格相同，國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)就等于貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)。由此看來(lái)，貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)只是國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)的一個(gè)特例。作為一個(gè)特例，貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)在很多時(shí)候是不適用的，這也就是以貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)成立為前提的哈羅德—巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)無(wú)法完善地解釋匯率問(wèn)題的根本原因所在。

三、凈出口函數(shù)的修正

傳統(tǒng)的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，凈出口由國(guó)內(nèi)吸收（吸收等于消費(fèi)、投資和政府購(gòu)買之和，通常用國(guó)民收入代替）、外國(guó)吸收和實(shí)際有效匯率共同決定。在其他條件不變的前提下，凈出口是國(guó)內(nèi)吸收（或國(guó)內(nèi)國(guó)民收入）的減函數(shù)，是外國(guó)吸收（或外國(guó)國(guó)民收入）的增函數(shù)。

事實(shí)上，在長(zhǎng)期內(nèi)，除了美國(guó)這樣的超級(jí)大國(guó)可以通過(guò)出口貨幣（美元）實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡之外，其他國(guó)家都必須通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目收支平衡實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。也就是說(shuō)，在長(zhǎng)期內(nèi)，一個(gè)國(guó)家的凈出口通常為零，即一個(gè)國(guó)家的凈出口與國(guó)內(nèi)國(guó)民收入或外國(guó)國(guó)民收入都沒(méi)有關(guān)系。

不可否認(rèn)，在其他條件不變的情況下，外國(guó)國(guó)民收入的上升將帶來(lái)本國(guó)出口的上升，而國(guó)內(nèi)國(guó)民收入的上升將帶來(lái)本國(guó)進(jìn)口的上升。但是我們不能由此簡(jiǎn)單地推論外國(guó)國(guó)民收入的上升或國(guó)內(nèi)國(guó)民收入的下降將帶來(lái)本國(guó)凈出口的上升，否則就會(huì)犯薩繆爾森（2008）所說(shuō)的“合成謬誤”。這是因?yàn)槌隹陬~或進(jìn)口額占國(guó)民收入的份額較大，所以受國(guó)民收入的影響比較明顯；而凈出口額占國(guó)民收入的份額很小，所以幾乎不受國(guó)民收入的影響。因此，在凈出口函數(shù)中，我們不考慮國(guó)民收入（或吸收）的因素。

這樣，凈出口函數(shù)僅僅與實(shí)際匯率相關(guān)，其可表示為：

其中，B為凈出口，α0和α1為參數(shù)，且均為正數(shù)。

需要注意的是，匯率貶值往往導(dǎo)致所謂的“J曲線效應(yīng)”，其主要原因是時(shí)滯——通常為1年。黃曉虹、唐鵬蛟（2010）回顧了1973年以來(lái)國(guó)內(nèi)外關(guān)于“J曲線效應(yīng)”研究，發(fā)現(xiàn)“J曲線效應(yīng)”在外國(guó)并不總是存在，而且在我國(guó)是否存在也存在分歧。我們發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于“J曲線效應(yīng)”的爭(zhēng)議雖然很大，但是這些爭(zhēng)議主要是因統(tǒng)計(jì)模型和數(shù)據(jù)的不同造成的?？偟目磥?lái)，“J曲線效應(yīng)”是不可忽略的。所以我們綜合式（2）-式（4），將凈出口函數(shù)拓展為：

其中，Bt為t時(shí)期的凈出口，為t時(shí)期的貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)，和分別為t時(shí)期本國(guó)的出口價(jià)格指數(shù)和進(jìn)口價(jià)格指數(shù)，和為t時(shí)期外國(guó)的出口價(jià)格指數(shù)和進(jìn)口價(jià)格指數(shù)，Et-i為t-i時(shí)期的名義匯率，n為滯后期，β0、β1、β2、β3和γt-i為參數(shù)。本文預(yù)期β1＜0、β2＜0和β3＞0，而且對(duì)于年度數(shù)據(jù)有γt＜0和γt-1＞0。

四、人民幣匯率和我國(guó)凈出口函數(shù)的實(shí)證研究

（一）數(shù)據(jù)處理

1．人民幣匯率。本文主要分析我國(guó)對(duì)美國(guó)的匯率和凈出口問(wèn)題，所以人民幣匯率采用美元匯率，時(shí)間為1995-2009年（下同）。

2．購(gòu)買力平價(jià)。根據(jù)世界銀行（2007）發(fā)布的2005年全球國(guó)際比較項(xiàng)目最終報(bào)告，我們確定2005年人民幣購(gòu)買力平價(jià)為3．45元人民幣／美元（余芳東，2008）。

3．貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)。根據(jù)2005年全球國(guó)際比較項(xiàng)目最終報(bào)告中的數(shù)據(jù)，我們將食品和非酒精飲料，酒精飲料、煙草等6類商品定為貿(mào)易品，然后用支出額作為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)平均，得到2005年人民幣的貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)為6．77元人民幣／美元（如表1所示）。

4．國(guó)內(nèi)價(jià)格指數(shù)和貿(mào)易品價(jià)格指數(shù)。我國(guó)和美國(guó)的國(guó)內(nèi)價(jià)格指數(shù)均以GDP平減指數(shù)來(lái)衡量，而我國(guó)的貿(mào)易品價(jià)格指數(shù)以商品零售價(jià)格指數(shù)來(lái)衡量，美國(guó)的貿(mào)易品價(jià)格指數(shù)以生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)來(lái)衡量。所有的價(jià)格指數(shù)均以2005年為基期。

表1 2005年人民幣的貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算

5．價(jià)格貿(mào)易條件。原始數(shù)據(jù)來(lái)源于聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)手冊(cè)（UNCTAD handbook of statistics 2009online）。需要注意的是，1996-1998年我國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件顯著上升，主要是因?yàn)槲覈?guó)大幅降低出口退稅率，綜合退稅率由1995年的16．63%下降到8．29%-9．24%，之后又上升到1999年的15%（數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家稅務(wù)總局）。因此，我們需要對(duì)1996-1998年我國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件進(jìn)行調(diào)整，方法是將價(jià)格貿(mào)易條件減去綜合出口退稅率的缺口——平均約7%。由于1995-2003年我國(guó)和美國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件都比較穩(wěn)定，我們將價(jià)格貿(mào)易條件的基期定為2000年，以保證基期的國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)處于相對(duì)均衡的水平。

（二）購(gòu)買力平價(jià)的計(jì)算與分析

根據(jù)上述處理后的數(shù)據(jù)，我們計(jì)算出歷年我國(guó)的各類購(gòu)買力平價(jià)，如表2和圖1所示。表2和圖1清楚地顯示，相對(duì)于不同的購(gòu)買力平價(jià)，人民幣匯率在不同的年份有不同的低估程度。比較而言，人民幣匯率相對(duì)于國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)的低估程度與我國(guó)對(duì)美國(guó)的凈出口正相關(guān)，而其他兩個(gè)低估程度與我國(guó)對(duì)美國(guó)的凈出口都缺乏正相關(guān)關(guān)系。這就意味著人民幣匯率符合國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)，而不符合購(gòu)買力平價(jià)和貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)。

（三）凈出口的回歸估計(jì)與分析

對(duì)表1的數(shù)據(jù)序列進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)，結(jié)果顯示除國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)為二階單整序列外，我國(guó)對(duì)美國(guó)凈出口、名義匯率、貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)、我國(guó)價(jià)格貿(mào)易條件和美國(guó)價(jià)格貿(mào)易條件等五個(gè)數(shù)據(jù)序列均為一階單整序列（具體結(jié)果略）。對(duì)一階單整的我國(guó)對(duì)美國(guó)凈出口、名義匯率等五個(gè)數(shù)據(jù)序列進(jìn)行Engle-Granger兩步法估計(jì)，結(jié)果表明這五個(gè)數(shù)據(jù)序列之間存在協(xié)整關(guān)系（具體結(jié)果略）。根據(jù)式（5），我們對(duì)1995-2009年我國(guó)對(duì)美國(guó)的凈出口進(jìn)行回歸估計(jì)，結(jié)果如下：

括號(hào)內(nèi)的t值表明回歸結(jié)果的顯著性水平為1%（＊）或5%（＊＊），而決定系數(shù)表明擬合優(yōu)度極高，殘差散點(diǎn)圖表明不存在自相關(guān)。圖2為我國(guó)實(shí)際凈出口和根據(jù)上式所得的估計(jì)凈出口的曲線圖，從中可以看到兩者之間具有極好的擬合效果。另外，我們預(yù)期γt＜0和γt-1＞0，而實(shí)際γt＝-411．874和γt-1＝481．536符合預(yù)期，表明人民幣匯率貶值存在“J曲線效應(yīng)”。

表2 1995-2009年人民幣匯率和購(gòu)買力平價(jià)

續(xù)表2 1995-2009年人民幣匯率和購(gòu)買力平價(jià)

圖1 我國(guó)的名義匯率和購(gòu)買力平價(jià)

圖2 實(shí)際凈出口曲線與估計(jì)凈出口曲線

根據(jù)回歸估計(jì)結(jié)果，人民幣匯率每升值1%，只能使我國(guó)每年的凈出口增加大約30億美元，對(duì)凈出口的作用不大。而貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)每下降1%，只能使我國(guó)每年的凈出口增加大約10億美元，對(duì)凈出口的作用也比較有限。影響最大的因素應(yīng)該是價(jià)格貿(mào)易條件。其中，我國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件每下降1%，將使凈出口增加大約63億美元，而美國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件每下降1%，將使凈出口減少大約68億美元，但是，美國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件相當(dāng)穩(wěn)定，而我國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件波動(dòng)較大，所以關(guān)鍵是如何改善我國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件。在其他條件不變的情況下，我國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件從2009年的80上升到100可以使我國(guó)對(duì)美國(guó)的凈出口下降大約1260億美元，基本達(dá)到貿(mào)易收支平衡。

單從價(jià)格指數(shù)上看，1999-2009年我國(guó)的商品零售價(jià)格指數(shù)與出口價(jià)格指數(shù)幾乎相同，所以近年我國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件惡化主要是因?yàn)?004年起我國(guó)的進(jìn)口價(jià)格持續(xù)上升。而進(jìn)口價(jià)格的持續(xù)上升很大程度上是因?yàn)槊涝泿朋w系下國(guó)際市場(chǎng)上的投機(jī)行為等因素導(dǎo)致大宗商品價(jià)格長(zhǎng)期上漲。從目前的情況看，由于我國(guó)缺乏國(guó)際定價(jià)權(quán)且很難控制進(jìn)口價(jià)格，所以改善我國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件的關(guān)鍵是提高我國(guó)的出口價(jià)格，特別是提高稀缺資源商品和產(chǎn)污較高商品的出口價(jià)格。

五、結(jié)論和建議

第一，在國(guó)際貿(mào)易中兩國(guó)在出口商品籃子上存在很大差異，使一價(jià)定律無(wú)法成立。采用國(guó)際交換價(jià)值——即貿(mào)易品價(jià)格乘以價(jià)格貿(mào)易條件的比率——來(lái)衡量就可以忽略這一差異，使一價(jià)定律成立。

第二，國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)是本國(guó)與外國(guó)的國(guó)際交換價(jià)值的比率，而貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)只是國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)的一個(gè)特例。一般情況下，名義匯率符合國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)，而常常不符合貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)。

第三，2009年人民幣貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)為6．70元人民幣／美元，國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)為5．49元人民幣／美元。相對(duì)于貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)來(lái)說(shuō)，2009年人民幣名義匯率處于均衡水平，但是相對(duì)于國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)來(lái)說(shuō)，2009年人民幣名義匯率低估了24．5%。

第四，凈出口函數(shù)與國(guó)民收入無(wú)關(guān)，只受名義匯率和國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)的影響。拓展開(kāi)來(lái)，凈出口可表述為名義匯率、貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)、本國(guó)價(jià)格貿(mào)易條件、外國(guó)價(jià)格貿(mào)易條件和“J曲線效應(yīng)”的函數(shù)。分析表明，1995-2009年我國(guó)對(duì)美國(guó)的凈出口主要受我國(guó)和美國(guó)價(jià)格貿(mào)易條件變動(dòng)的影響，其次受名義匯率變動(dòng)即“J曲線效應(yīng)”的影響，而受貿(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)的影響很小。

第五，為了平衡人民幣對(duì)美元匯率和我國(guó)對(duì)美國(guó)的凈出口，我國(guó)必須在穩(wěn)定人民幣對(duì)美元匯率的情況下努力把我國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件提高20%以上，其關(guān)鍵是提高我國(guó)的出口價(jià)格。

最后，國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)包括較強(qiáng)的假定前提，如忽略了加工貿(mào)易、國(guó)際資本流動(dòng)、貿(mào)易保護(hù)、寡頭壟斷、地理位置、政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)等因素的影響，從而可能與真正均衡的匯率有所偏差。但是在長(zhǎng)期內(nèi)，國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)可作為指導(dǎo)匯率政策的一個(gè)基準(zhǔn)指標(biāo)；而在短期內(nèi)，根據(jù)國(guó)際購(gòu)買力平價(jià)理論修正的凈出口函數(shù)可作為國(guó)際貿(mào)易收支政策的參考。

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