商業(yè)企業(yè)資金分析的目的及應(yīng)用

大商股份有限公司 畢小文

商業(yè)企業(yè)資金分析的目的及應(yīng)用

大商股份有限公司 畢小文

在實(shí)際工作中，財(cái)務(wù)分析已超出會(huì)計(jì)報(bào)表分析的范圍，應(yīng)用于財(cái)務(wù)管理的事前、事中和事后各個(gè)環(huán)節(jié)。當(dāng)前，財(cái)務(wù)分析用于資金分析的方法主要有單個(gè)年度的財(cái)務(wù)比率分析、不同時(shí)期的財(cái)務(wù)比率分析和與同行業(yè)其他公司之間的比率分析，涉及的數(shù)據(jù)包括融資環(huán)境、財(cái)務(wù)報(bào)表、公司經(jīng)營(yíng)實(shí)際狀況、公司規(guī)劃、公司投資計(jì)劃及其他相關(guān)因素。

一、償債指標(biāo)分析

償債能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的反映。償債能力指標(biāo)相對(duì)簡(jiǎn)單，難的是揭示指標(biāo)變化的原因，僅從比率來判斷企業(yè)的償債能力常常不全面，甚至有偏差，只有對(duì)其形成因素做進(jìn)一步剖析才能把握資金的真實(shí)狀況。

二、資產(chǎn)質(zhì)量分析

資產(chǎn)質(zhì)量的高低在一定程度上反映了企業(yè)資本的安全，反映了企業(yè)的變現(xiàn)能力、增值能力等，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的分析可以彌補(bǔ)指標(biāo)分析的不足。

案例分析：A公司在本地區(qū)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其資產(chǎn)負(fù)債表部分?jǐn)?shù)據(jù)如表1所示。

如上案例，貨幣資金增加的質(zhì)量含義包括：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入增加，近期償還債務(wù)需求增加，不當(dāng)籌資、采用銀行承兌結(jié)算方式導(dǎo)致的保證金存款增加，等等。

表1 A公司資產(chǎn)負(fù)債表部分?jǐn)?shù)據(jù)萬元

貨幣資金減少的質(zhì)量含義包括：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)難以產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入量，企業(yè)嚴(yán)格控制資金存量，企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力有信心，等等。

應(yīng)收賬款增加的質(zhì)量含義包括：業(yè)務(wù)發(fā)展迅速和回款質(zhì)量不高，導(dǎo)致賬款長(zhǎng)期難以回收；為交易對(duì)象提供商業(yè)信用期變長(zhǎng)，等等。

應(yīng)收賬款減少的質(zhì)量含義包括：企業(yè)回款質(zhì)量較高和業(yè)務(wù)萎縮。

其他應(yīng)收款增加的質(zhì)量含義包括：企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張較快，被母公司、兄弟公司、子公司無效益占用，很可能形成不良資產(chǎn)；企業(yè)的不良資產(chǎn)主要集中在其他應(yīng)收款上，不良資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)直接反映了企業(yè)管理的質(zhì)量。

其他應(yīng)收款減少的質(zhì)量含義包括：企業(yè)對(duì)本項(xiàng)資金占用控制嚴(yán)格，業(yè)務(wù)萎縮。

存貨增加的質(zhì)量含義包括：經(jīng)營(yíng)策略發(fā)生變化，產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，市場(chǎng)需求迅猛，存貨正常增加，存貨積壓。

存貨減少的質(zhì)量含義包括：對(duì)存貨進(jìn)行有效控制，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)萎縮，計(jì)提過高的減值準(zhǔn)備。

固定資產(chǎn)原價(jià)增加的質(zhì)量含義包括：企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大再生產(chǎn)，閑置資產(chǎn)增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)施多樣化競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展策略。

固定資產(chǎn)減少的質(zhì)量含義包括：整體經(jīng)營(yíng)規(guī)模萎縮，閑置資產(chǎn)變現(xiàn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。

三、資本結(jié)構(gòu)分析

對(duì)資本結(jié)構(gòu)的不同理解包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、有代價(jià)的企業(yè)財(cái)務(wù)資源的來源結(jié)構(gòu)、負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)，筆者采用的是最后一種理解。資本結(jié)構(gòu)反映企業(yè)的資金來源。資本結(jié)構(gòu)分析的內(nèi)容包括：企業(yè)資本成本的高低與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的對(duì)比關(guān)系，企業(yè)資金來源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)未來融資要求及企業(yè)未來發(fā)展的適用性。企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿一般表現(xiàn)為3種關(guān)系，即資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益的對(duì)比關(guān)系。在企業(yè)過高的財(cái)務(wù)杠桿比率條件下，企業(yè)在財(cái)務(wù)上主要面臨兩個(gè)壓力：一是不能正常償還到期債務(wù)的本金和利息；二是在企業(yè)發(fā)生虧損的時(shí)候，可能會(huì)由于所有者權(quán)益的比重相對(duì)較小而使債權(quán)人受到侵害。因此，企業(yè)在未來進(jìn)行債務(wù)融資的難度會(huì)提高。

表2為A公司的資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，從表2看，該公司的資產(chǎn)與資本對(duì)稱結(jié)構(gòu)為穩(wěn)定結(jié)構(gòu)。2003年，該公司流動(dòng)資產(chǎn)總額比流動(dòng)負(fù)債總額多18386萬元；2004年，應(yīng)收款項(xiàng)的減少使該公司流動(dòng)資產(chǎn)總額減少了15 519萬元，而流動(dòng)負(fù)債卻增加了13 614萬元，造成流動(dòng)資產(chǎn)總額比流動(dòng)負(fù)債總額減少了12441萬元，公司的一部分流動(dòng)負(fù)債被占用在長(zhǎng)期資產(chǎn)上，因此導(dǎo)致流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率分別比上年下降了55%，57%，37%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值。從這一角度看，該公司在按期支付短期債務(wù)方面壓力較大，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

表2 A公司資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)萬元

四、現(xiàn)金流量分析

質(zhì)量高的現(xiàn)金流量表現(xiàn)為：各類活動(dòng)的現(xiàn)金流量運(yùn)轉(zhuǎn)正常，現(xiàn)金運(yùn)轉(zhuǎn)狀況與企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)狀況和長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)相適應(yīng)。企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況主要有以下幾種：第一種，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~小于等于零，即入不敷出。表明企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題，資金壓力較大。第二種，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大于零，但不足以彌補(bǔ)當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗成本，如無形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷、固定資產(chǎn)折舊等。在這種情況下，企業(yè)只能維持正常經(jīng)營(yíng)，但不能簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)購建支出，需要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量來補(bǔ)償，若一個(gè)店鋪的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流不足，其投資風(fēng)險(xiǎn)就很高了。第三種，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~大于零，并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本。在這種狀況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流量方面的壓力已經(jīng)解除，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量從長(zhǎng)期來看剛好能夠維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的貨幣簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，而企業(yè)為擴(kuò)大投資等發(fā)展提供貨幣支持只能依賴經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。第四種，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，并在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余。在這種狀況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量已經(jīng)處于良好的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，若這種狀態(tài)持續(xù)，則企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的穩(wěn)定與發(fā)展、企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大等起到重要的促進(jìn)作用。

五、盈利能力分析

盈利能力主要包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

六、與資金穩(wěn)定相關(guān)的因素分析

與資金穩(wěn)定相關(guān)的因素主要包括以下幾個(gè)方面：一是企業(yè)的融資能力和環(huán)境。二是或有負(fù)債，如重大未決訴訟、不良擔(dān)保等。三是即將履約的較大金額合同，即將償付的到期借款等。