世界能源金融一體化趨勢

□ 文/肖鋼 左瑛

*作者系英國皇家化學(xué)會院士、中國海油新能源投資有限責(zé)任公司首席科學(xué)家

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，能源與金融在各個方面更為深刻且廣泛的相互融合、相互滲透、相互促進(jìn)、相互制約、相互影響，以直接或間接的方式，逐步演變?yōu)槭澜缃?jīng)濟(jì)普遍現(xiàn)象。當(dāng)能源作為生產(chǎn)要素之一投入到人類經(jīng)濟(jì)活動中時，它不僅僅是一種可以提供能量的物質(zhì)，其“準(zhǔn)金融屬性”日益顯現(xiàn)。

而能源金融一體化是世界貨幣金融體系和能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的原動力，應(yīng)當(dāng)從全球長期發(fā)展戰(zhàn)略的維度，以現(xiàn)代金融體系的視角，基于全球能源分布和未來能源發(fā)展方向，思考能源金融一體化戰(zhàn)略，而不應(yīng)當(dāng)任由一個或幾個經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家制定游戲規(guī)則，隨著發(fā)達(dá)資本主義國家經(jīng)濟(jì)增速減緩甚至負(fù)增長，世界格局正在悄然變化，以中國、印度等發(fā)展中國家為代表的新興經(jīng)濟(jì)體正在爭取更多的世界話語權(quán)。

能源金融一體化體系的建立

以下將從幾個方面探討能源金融一體化體系的建立。

制定國際能源金融一體化框架協(xié)議。國際組織在綜合考慮洲際能源戰(zhàn)略合作、地緣政治能源利益、國際金融秩序、全球能源產(chǎn)業(yè)鏈、能源勘探開發(fā)、不同國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r等的基礎(chǔ)上，初步制定國際能源金融一體化框架協(xié)議，并爭取更多的處于不同發(fā)展階段的國家簽署該協(xié)議。以此為起點(diǎn)，不同國家進(jìn)一步根據(jù)本國國情細(xì)化協(xié)議內(nèi)容，初步構(gòu)建本國能源金融體系。協(xié)議制定的宗旨是保障金融安全和能源安全，比如可以通過在國際能源期貨市場建立能源倉單，利用市場到期交割的交易制度，將貨幣儲備和外匯儲備轉(zhuǎn)化為安全的能源實(shí)物儲備和期貨儲備。各國在細(xì)化和實(shí)施框架協(xié)議的過程中會不斷遇到新的問題，國際組織可以酌情定期召開大會，各締約國共同商討修改和完善框架協(xié)議，從而逐步建立并完善符合世界發(fā)展趨勢的能源金融一體化體系。

悲觀主義者認(rèn)為在世界范圍內(nèi)就某件事情達(dá)成一致，似乎是不可完成的任務(wù)，就像登頂珠穆朗瑪峰卻遇到了罕見的暴風(fēng)雪，如此不同文化背景的國家，如此復(fù)雜的利益集團(tuán)……太難了！但是，聯(lián)想到《京都議定書》的簽署，聯(lián)想到聯(lián)合國、歐盟、北約、東盟、G20……等眾多國家聯(lián)合體的成立，事實(shí)上，當(dāng)人們的最終利益一致時，沒有什么是不可逾越的，而能源金融一體化，正符合人類的最終利益—世界大同。

設(shè)立能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金是能源金融一體化的基礎(chǔ)，是較為有效的能源戰(zhàn)略投資路徑。能源金融一體化實(shí)質(zhì)融合了公有制經(jīng)濟(jì)國家和非公有制經(jīng)濟(jì)國家，屬混合所有制范疇。若以混合所有制的形式進(jìn)行合作，難度很大，會遭遇如地緣政治壓力、資金實(shí)力不足等等壁壘，不利于能源金融一體化的實(shí)現(xiàn)。而基金是不含所有制概念的，每個人都可以投資，以基金持有人的身份共享基金收益，可以最大限度實(shí)現(xiàn)不同國家不同社會階層對基金收益的共享。

能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的來源多種多樣，主要包括國家外匯儲備、國家主權(quán)基金、動用國家外匯額度特批的外資轉(zhuǎn)為國家定向投資的基金、民間投資等等。根據(jù)用途可將基金分為國際并購基金、能源產(chǎn)業(yè)開發(fā)基金和風(fēng)險投資基金。通過基金支持國際間資源型企業(yè)兼并和收購，進(jìn)行風(fēng)險勘探，收購探礦權(quán)、采礦權(quán)，投資新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)，投資精細(xì)化工項(xiàng)目建設(shè)等等。

建立能源資源開發(fā)銀行。國際能源部門投資日益龐大，如何融資成為最大的難題。建立專業(yè)的能源資源開發(fā)銀行是拓寬融資渠道，動員各方力量吸納資金，保障能源安全和金融安全的有效手段。國家外匯儲備機(jī)構(gòu)、企業(yè)、各類政策性銀行、商業(yè)銀行、投行、基金、民間游資等等都可以成為能源資源開發(fā)銀行的資金來源。一方面，企業(yè)或機(jī)構(gòu)投資者以能源資源開發(fā)銀行為平臺，以貸款等形式融到資金。另一方面，國家可以有效控制能源戰(zhàn)略儲備現(xiàn)貨，保障能源安全。

創(chuàng)新國際、國家貿(mào)易融資工具。除外匯儲備、能源資源開發(fā)銀行、能源產(chǎn)業(yè)開發(fā)基金等融資方式外，還可建立包括可轉(zhuǎn)換貸款、次級貸款、票據(jù)融資、股票融資、長短期債券融資、資產(chǎn)證券化、信托租賃等在內(nèi)的多層次多渠道貿(mào)易融資體系以獲得資金。

利用能源金融一體化創(chuàng)新能源效率市場，促進(jìn)節(jié)能降耗。各國應(yīng)逐步建立能夠真實(shí)、即時反映能源資源稀缺性和環(huán)境保護(hù)成本的能源價格體系，創(chuàng)新并完善能源效率市場，促進(jìn)節(jié)能降耗技術(shù)研發(fā)和商業(yè)化應(yīng)用。建立從上游到下游，覆蓋節(jié)能產(chǎn)品供應(yīng)商、節(jié)能服務(wù)供應(yīng)商、能源終端用戶、投資商等在內(nèi)的全生命周期能源金融模式，使能源效率成為一種可以吸引投資并產(chǎn)生良好經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。一方面能源終端客戶可以逐步形成節(jié)能降耗的理念，使終端節(jié)能成為一種自覺的行為，最終實(shí)現(xiàn)從下游到上游全生命周期節(jié)能的放大效應(yīng)。以倪維斗院士在《關(guān)于廣義節(jié)能的思考》中“汽車能效”為例：從石油開采到車輪推進(jìn)力只剩下不足1/5的能量，若再考慮推動有效載荷（乘客），只有近1/50的能量可被最終利用，因此，對于車輛來說，減少各種摩擦力、阻力、車重，提高有效載荷比例是節(jié)能關(guān)鍵，其放大效應(yīng)可達(dá)幾倍、幾十倍。另一方面，能源金融一體化將節(jié)能服務(wù)供應(yīng)商和能源終端客戶及中間商緊密聯(lián)系起來，共同分?jǐn)傦L(fēng)險與收益，實(shí)現(xiàn)多方共贏。

目前世界石油交易價格主要根據(jù)美國紐約商品交易所、英國倫敦國際石油交易所期貨價格折算而定。即人們耳熟能詳?shù)奈鞯驴怂_斯原油價格和北海布倫特原油價格?；钴S在這兩個期貨市場的對沖基金或稱其為“石油美元”基本掌握了全球石油市場的定價權(quán)。這就造成了極大的匯率風(fēng)險和美元貶值風(fēng)險。因此，可以通過創(chuàng)新區(qū)域石油貨幣，尋求石油交易的貨幣多元化來降低上述風(fēng)險。主要石油消費(fèi)國可以逐步與周邊國家或石油進(jìn)口國簽署多國貨幣互換協(xié)議或進(jìn)行跨境貨幣結(jié)算，改變美元單獨(dú)作為世界貨幣結(jié)算機(jī)制的歷史。

“十二五”中國能源金融一體化

我國“十二五”期間能源戰(zhàn)略是:“推動能源生產(chǎn)和利用方式變革，構(gòu)建安全、穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)、清潔的現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)體系。加快新能源開發(fā)，推進(jìn)傳統(tǒng)能源清潔高效利用，在保護(hù)生態(tài)的前提下積極發(fā)展水電，在確保安全的基礎(chǔ)上高效發(fā)展核電，加強(qiáng)電網(wǎng)建設(shè)，發(fā)展智能電網(wǎng)，完善油氣管網(wǎng)，擴(kuò)大油氣戰(zhàn)略儲備。”

能源戰(zhàn)略的實(shí)施需要金融的支持。據(jù)國際能源署(IEA)預(yù)測，2001年至2030年中國能源部門的投資約需2.3萬億美元。如何滿足能源部門發(fā)展亟需的大量資金，是中國政府面臨的緊迫問題。能源金融一體化有利于社會資本向能源部門流動，通過獲取金融部門的支持，能源部門，主要是能源企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融通。

可通過如下幾方面思考“十二五”期間中國能源金融一體化進(jìn)程。

推動能源系統(tǒng)投融資渠道多元化。能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源技術(shù)研發(fā)、可再生能源研發(fā)推廣、能源效率提升等需要大量資金投入，傳統(tǒng)能源融資渠道主要依賴銀行，過于單一，構(gòu)建新的投融資主體，促使能源系統(tǒng)投融資渠道多元化。

能源金融衍生產(chǎn)品設(shè)計(jì)與定價。金融市場中存在不同的衍生產(chǎn)品，如期貨、期權(quán)、互換等，考慮能源市場及與金融市場結(jié)合，研究能源金融衍生產(chǎn)品的定價機(jī)制，以及針對能源金融市場設(shè)計(jì)新的衍生產(chǎn)品。

能源金融投資組合選擇。傳統(tǒng)的金融投資組合中只包括股票、債券、外匯等，在投資組合中若考慮能源資產(chǎn)，如原油現(xiàn)貨、期貨及其衍生產(chǎn)品，可能會出現(xiàn)新的問題，應(yīng)及早研究相應(yīng)的風(fēng)險管理手段，如能源金融風(fēng)險的度量，能源金融產(chǎn)品的套期保值策略。

建立能源金融安全監(jiān)測、預(yù)警與防范體系。能源安全與金融安全是國家經(jīng)濟(jì)安全的核心內(nèi)容，能源與金融的融合在提供新的防范手段的同時也引入了新的風(fēng)險。因此，構(gòu)筑國家能源金融安全預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)對能源金融安全相關(guān)理論的研究。

構(gòu)建石油戰(zhàn)略儲備。建立石油戰(zhàn)略儲備是發(fā)達(dá)國家應(yīng)對石油危機(jī)的普遍手段，石油戰(zhàn)略儲備除牽涉到一系列技術(shù)問題，如規(guī)模、選址、資金來源、儲備模式、時機(jī)選擇、釋放策略，更為重要的是要將石油戰(zhàn)略儲備與外匯儲備、匯率、國際原油價格結(jié)合起來。