淺析央企負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核基本指標(biāo)的變更

隨著新版《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)22令）的頒布，國資委監(jiān)管一百多家中央企業(yè)（以下簡稱央企）的年度經(jīng)營業(yè)績考核，自2010年度起，將全部實(shí)行新的考核辦法：經(jīng)濟(jì)增加值取代凈資產(chǎn)收益率成為央企年度經(jīng)營業(yè)績考核基本指標(biāo)之一，并在年度經(jīng)營業(yè)績考核計(jì)分體系中占有最高的權(quán)重值?；究己酥笜?biāo)的變更，代表著國資委對(duì)央企考核理念的重大轉(zhuǎn)變，央企考核這個(gè)“指揮棒”有了新的導(dǎo)向。解讀新版中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核基本指標(biāo)的內(nèi)涵，探明指標(biāo)變更背后的理念導(dǎo)向，對(duì)央企明確未來發(fā)展方向、科學(xué)制定發(fā)展戰(zhàn)略，具有積極的指導(dǎo)意義。

一、基本指標(biāo)簡介

修訂后的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》明確規(guī)定年度經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)包括基本指標(biāo)與分類指標(biāo)，其中基本指標(biāo)包括利潤總額和經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)（EVA），并對(duì)相關(guān)指標(biāo)定義及計(jì)算公式予以詳細(xì)闡述。

1、利潤總額

利潤總額是指經(jīng)核定的企業(yè)合并報(bào)表利潤總額。利潤總額計(jì)算可以加上經(jīng)核準(zhǔn)的當(dāng)期企業(yè)消化以前年度潛虧，并扣除通過變賣企業(yè)主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等取得的非經(jīng)常性收益。

2、經(jīng)濟(jì)增加值

經(jīng)濟(jì)增加值是指經(jīng)核定的企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額，即經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率。

其中，稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%）×（1-25%）。

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程。

為了規(guī)范資本成本的計(jì)算，國資委也對(duì)資本成本率作出了規(guī)定。國資委明確規(guī)定，央企資本成本率原則上定為5.5%；承擔(dān)國家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率確定為4.1%；資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個(gè)百分點(diǎn)。資本成本率確定后，三年保持不變。

二、指標(biāo)解析

1、引導(dǎo)央企做強(qiáng)主業(yè)，提高發(fā)展質(zhì)量

國資委限制央企涉及非主業(yè)投資，引導(dǎo)央企通過主業(yè)經(jīng)營取得好效益的意圖明顯。從上述指標(biāo)概念和計(jì)算公式可以看出，此次公布的新考核辦法充分體現(xiàn)了國資委對(duì)央企的考核以“主業(yè)價(jià)值”為重的新思路：央企的非經(jīng)常性收益在基本指標(biāo)得分計(jì)算過程中，均被列為扣除項(xiàng)。在計(jì)算利潤總額時(shí)，要扣除通過變賣企業(yè)主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等取得的非經(jīng)常性收益；在計(jì)算企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤時(shí)，對(duì)企業(yè)非經(jīng)常性收益按減半計(jì)算，而對(duì)符合主業(yè)的在建工程，則可從資本成本中予以扣除。

在原有的考核體系下，為了增加利潤和效益（凈資產(chǎn)收益率）的最大化，一些央企的非主業(yè)投資亂象較為嚴(yán)重，熱衷于追逐股市、房地產(chǎn)和期貨等“見效快”的收益。此舉不僅擠占了原本應(yīng)用于增強(qiáng)主業(yè)發(fā)展的資本資源，還往往帶有較大的潛伏風(fēng)險(xiǎn)隱患。以房地產(chǎn)為例，據(jù)一些媒體統(tǒng)計(jì)的資料顯示，約130家央企中，只有十幾家的經(jīng)營主業(yè)是地產(chǎn)，其他央企的主業(yè)均與地產(chǎn)無關(guān)，但實(shí)際上卻有多達(dá)數(shù)十家的央企涉足房地產(chǎn)，想盡辦法以旗下地產(chǎn)公司參與房地產(chǎn)市場的爭奪。

上述現(xiàn)象的背后，是一些央企經(jīng)營理念失當(dāng)?shù)陌Y結(jié)所在：熱衷于非主營投資、漠視主營業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略投入，且在盲目多元化的過程中忽視多元化經(jīng)營快速擴(kuò)張的高風(fēng)險(xiǎn)等。長此以往，勢必會(huì)嚴(yán)重影響到央企主業(yè)核心競爭力的打造，削弱央企長久穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展根基。

以新考核指標(biāo)體系衡量，那些通過土地等資產(chǎn)出售、二級(jí)市場股票交易收益提升利潤總額的央企經(jīng)營業(yè)績將現(xiàn)出原形，即原體系的考核排名若按新考核指標(biāo)來評(píng)判，必將出現(xiàn)一些顛覆性的變化。這在一定程度上削弱了非主業(yè)活動(dòng)對(duì)管理層業(yè)績的影響，可以對(duì)央企從事非主業(yè)經(jīng)營的活動(dòng)產(chǎn)生較大的限制影響力，央企非主業(yè)投資亂象也將得到一定程度的遏制。

面對(duì)日益變化的新形勢和新挑戰(zhàn)，中企唯有做好自己的主營業(yè)務(wù)，突出主業(yè)、發(fā)展主業(yè)、做強(qiáng)主業(yè)，才是最科學(xué)的可持續(xù)發(fā)展觀。

2、強(qiáng)化權(quán)益資本成本概念，引導(dǎo)央企重視國有資本投資回報(bào)水平的提升

利潤總額指標(biāo)是個(gè)絕對(duì)量指標(biāo)，且只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資金的成本，沒有將權(quán)益資本成本從營業(yè)利潤中扣除。這樣計(jì)算出來的會(huì)計(jì)利潤會(huì)造成一種錯(cuò)覺：權(quán)益資本是一種免費(fèi)資本。從而使企業(yè)經(jīng)營者忽視權(quán)益資本成本，忽視權(quán)益資本成本就容易忽視股東利益，不重視股東資本的有效使用。

經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的引入，就是要引導(dǎo)企業(yè)增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造能力，提升股東資本回報(bào)水平。對(duì)央企經(jīng)營者而言，國有資本及其權(quán)益如同企業(yè)有息貸款，不再是“免費(fèi)的午餐”，其也是有最低成本率要求的。從國際上看，多數(shù)行業(yè)的資本成本率在10%以上，根據(jù)測算，我國央企應(yīng)為7%～10%。國資委從中央企業(yè)的實(shí)際出發(fā)，本著穩(wěn)健起步的考慮，參照了商業(yè)銀行3年期貸款5.4%的基準(zhǔn)利率標(biāo)準(zhǔn)，將央企資本成本率原則上確定為5.5%。央企的盈利只有高出其最低資本成本（包括股權(quán)成本和債務(wù)成本）的部分，才是股東資本所取得的真正投資利潤。對(duì)國有資本而言，如果一個(gè)央企經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)（EVA）為負(fù)值，即使利潤總額為正，也意味著資本成本要求尚未得到滿足，換言之，央企的經(jīng)營運(yùn)作沒有創(chuàng)造出真正的國有資本投資回報(bào)率，其主業(yè)經(jīng)營仍處于失敗狀態(tài)。

以經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)（EVA）作為考核的基本指標(biāo)，對(duì)傳統(tǒng)以利潤總額來考核效益好壞的管理理念產(chǎn)生了重大沖擊：以前規(guī)模大、利潤高就是好企業(yè)，現(xiàn)在卻不一定。因?yàn)橛欣麧櫟钠髽I(yè)也不一定真正創(chuàng)造了價(jià)值，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）高的企業(yè)才是真正的好企業(yè)。通過用經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的增長數(shù)額來衡量央企經(jīng)營者的貢獻(xiàn)，將經(jīng)營管理者的經(jīng)營水平與股東的最低資本要求緊密掛鉤，可以反映經(jīng)營者真正的經(jīng)營管理水平并有效激勵(lì)經(jīng)營者從企業(yè)角度出發(fā)，創(chuàng)造更多的價(jià)值，從而提升國有權(quán)益資本的回報(bào)水平。

3、進(jìn)一步鼓勵(lì)央企加大培育自主創(chuàng)新能力等方面的投入

國內(nèi)外知名企業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展無一不是靠高科技取得所在領(lǐng)域技術(shù)和市場的“話語權(quán)”，靠自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)及技術(shù)成果快速轉(zhuǎn)化保持本企業(yè)在領(lǐng)域內(nèi)的“龍頭”地位，使企業(yè)進(jìn)入不斷發(fā)展和攀升的良性循環(huán)軌道。因此，加大科技投入、貼近市場加強(qiáng)科技創(chuàng)新就應(yīng)成為企業(yè)的自覺行為。

為鼓勵(lì)企業(yè)培育自主創(chuàng)新能力，國家通過《企業(yè)所得稅法》規(guī)定：符合法律法規(guī)的研究開發(fā)費(fèi)用可作為企業(yè)應(yīng)交所得稅稅額的加計(jì)扣除項(xiàng)，更多地抵減企業(yè)應(yīng)交所得稅稅額，減少企業(yè)稅費(fèi)的負(fù)擔(dān)。

在此次新增的經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的計(jì)算公式中，企業(yè)的研究開發(fā)費(fèi)用作為稅后凈營業(yè)利潤的調(diào)增項(xiàng)，能加大央企考核分值，再次凸顯了國家鼓勵(lì)企業(yè)加大關(guān)鍵領(lǐng)域和占領(lǐng)未來制高點(diǎn)研發(fā)投入的戰(zhàn)略意圖。中央企業(yè)應(yīng)切實(shí)擔(dān)負(fù)起轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和建設(shè)創(chuàng)新型國家的重任，大力推進(jìn)科技創(chuàng)新，努力開創(chuàng)科技發(fā)展的新局面。

三、小結(jié)

以利潤總額、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）為考核的基本指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)了“非主業(yè)的利潤不算或少算考核業(yè)績、股東資本要有基本的成本要求、企業(yè)超基準(zhǔn)要求的研發(fā)投入視同利潤總額增加”三大考核新標(biāo)準(zhǔn)，是將科學(xué)發(fā)展觀的理念落實(shí)到業(yè)績考核體系建設(shè)中的具體表現(xiàn)，強(qiáng)化了央企圍繞培育世界一流企業(yè)的目標(biāo)，即以國家技術(shù)創(chuàng)新工程為依托、大力實(shí)施科技創(chuàng)新戰(zhàn)略、全面提升企業(yè)核心競爭力、做強(qiáng)做優(yōu)主業(yè)的引導(dǎo)力。

新規(guī)全面而深入的實(shí)施，既符合知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的要求，有利于整個(gè)社會(huì)技術(shù)的進(jìn)步，加快社會(huì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；又符合央企的長期發(fā)展利益要求，有利于央企以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，推動(dòng)央企轉(zhuǎn)型升級(jí)，在創(chuàng)新型國家建設(shè)中發(fā)揮骨干帶頭作用。

當(dāng)然，以EVA為考核基礎(chǔ)的新規(guī)，其自身也仍然存在一定的局限性，如還是無法有效地解決各央企之間因規(guī)模差異因素而帶來的對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響問題，其全面而深入的實(shí)施也還需要一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。