尋找適應(yīng)通貨膨脹的理財(cái)途徑

□本刊編輯部

尋找適應(yīng)通貨膨脹的理財(cái)途徑

□本刊編輯部

2011年4月6日起，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。這是今年以來(lái)我國(guó)的第二次加息舉動(dòng)，其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家亦進(jìn)入加息周期。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望報(bào)告中說(shuō)，大量資本正流入亞洲等新興市場(chǎng)，以尋求比歐洲和美國(guó)更高的投資回報(bào)率。同時(shí)，國(guó)際大宗商品價(jià)格一路上行，進(jìn)一步加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)通脹壓力。從2010年10月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)CPI漲幅高于4%，且今年3月份CPI漲幅預(yù)計(jì)沖高到5%以上。面對(duì)國(guó)內(nèi)CPI高企，政府將穩(wěn)定物價(jià)作為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)；在通脹預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)的情況下，加息與提高存款準(zhǔn)備金率一樣，成為頻繁使用的工具。加息周期是一個(gè)連續(xù)性的過(guò)程，隨著這一過(guò)程的展開(kāi)，業(yè)內(nèi)人士在分析通貨膨脹能否得到有效遏制。

我國(guó)的貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、服務(wù)市場(chǎng)和技術(shù)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系越來(lái)越緊密，在國(guó)際大宗商品價(jià)格因發(fā)生地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩、自然災(zāi)害和惡性事故而出現(xiàn)大幅上揚(yáng)的情況下，我國(guó)無(wú)法置身事外、獨(dú)善其身。對(duì)我國(guó)物價(jià)影響最大的兩種國(guó)際商品———糧食和石油，其價(jià)格上漲已帶動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)通貨膨脹壓力：國(guó)際糧價(jià)在去年大幅上漲的基礎(chǔ)上，今年以來(lái)上漲超過(guò)15%，國(guó)際油價(jià)在本月曾突破110美元/桶，向115美元/桶摸高。

全球量化寬松依然有持續(xù)的可能，遏制通脹存在來(lái)自國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壓力：美國(guó)以往的貨幣寬松政策和可能實(shí)行的第三次貨幣寬松政策；因自然災(zāi)害和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)基礎(chǔ)商品的需求擴(kuò)大引起的全球物價(jià)上漲，以及印度、越南等亞洲鄰國(guó)的通貨膨脹增加了我國(guó)輸入型通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)原材料成本和人力成本推進(jìn)的壓力直接影響企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，間接傳導(dǎo)至個(gè)體消費(fèi)者。

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中出現(xiàn)通貨膨脹，難以避免，產(chǎn)生輸入型通貨膨脹的諸多因素中，并非我國(guó)一國(guó)經(jīng)濟(jì)體所能改變。在經(jīng)濟(jì)一體化的時(shí)代，“應(yīng)對(duì)”不如“適應(yīng)”，政府、企業(yè)、個(gè)人要有正確的態(tài)度，進(jìn)一步提高警覺(jué)，但不需要過(guò)分驚慌。三者不要對(duì)治理通貨膨脹有過(guò)多的依賴和預(yù)期，應(yīng)該學(xué)會(huì)適應(yīng)，積極尋找各自適合的資產(chǎn)保值增值途徑，在通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)大背景下保證穩(wěn)定的發(fā)展。

在宏觀政策層面，政府需要加強(qiáng)有效的監(jiān)管，建立多種對(duì)策，以適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)復(fù)雜多變的形勢(shì)；加快幣制改革和匯率體制改革的市場(chǎng)化、法制化和國(guó)際化的進(jìn)程，以適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)云變化，盡早實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下的可自由兌換，多讓市場(chǎng)決定，少一些人為的干預(yù)；促進(jìn)外匯儲(chǔ)備的多元化，在有條件的情況下進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)關(guān)鍵技術(shù)和關(guān)鍵物資的進(jìn)口，進(jìn)行戰(zhàn)略性儲(chǔ)備，以適應(yīng)國(guó)內(nèi)外物價(jià)不斷上漲的現(xiàn)實(shí)。

對(duì)于企業(yè)而言，在物價(jià)不斷上漲之時(shí)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，貨幣政策緊縮銀根，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)隨之上升，即使是財(cái)務(wù)狀況較好的企業(yè)貸款難度也會(huì)增加，要縮減投資，清理庫(kù)存，加強(qiáng)流動(dòng)資金的管理。應(yīng)付款項(xiàng)在通貨膨脹的推動(dòng)下不斷貶值，在不影響企業(yè)信用的前提下，應(yīng)盡量推遲支付應(yīng)付款項(xiàng)。由于貨幣性資產(chǎn)在不斷貶值，而進(jìn)貨成本在不斷上漲，應(yīng)盡快把貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為生產(chǎn)物資，以保證生產(chǎn)的正常進(jìn)行。此外，外向型企業(yè)還要加強(qiáng)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)匯率變動(dòng)要高度關(guān)注并保持一定的敏感度。

對(duì)于個(gè)人理財(cái)方面，應(yīng)該將貨幣形式的儲(chǔ)蓄量盡可能地控制在最小，多投資、多消費(fèi)，家庭貨幣財(cái)產(chǎn)也要實(shí)現(xiàn)多元化，留存日常生活和應(yīng)急必需的存款，其他部分可以進(jìn)行投資，如購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品以及轉(zhuǎn)化為黃金、股票、基金、房產(chǎn)等各種資產(chǎn)。穩(wěn)健型的投資者可以適當(dāng)介入短期人民幣理財(cái)產(chǎn)品和作為現(xiàn)金工具的貨幣市場(chǎng)基金；較為激進(jìn)的投資者可以適當(dāng)介入偏股基金，但需注意該基金的股票配置情況。投資者還可以考慮持有黃金、藝術(shù)收藏品等抗通脹類型理財(cái)產(chǎn)品，但黃金投資應(yīng)保持在個(gè)人資產(chǎn)10%-15%的比例，不宜配置過(guò)多，適宜中長(zhǎng)線投資。