環(huán)境信息披露價(jià)值效應(yīng)及影響因素研究綜述*

高民芳 秦清華 鐘 婧

（西安工程大學(xué)管理學(xué)院 陜西 西安710048）

一、引言

1972年瑞典斯德哥爾摩第一次國(guó)際人類(lèi)環(huán)境會(huì)議的召開(kāi)，標(biāo)志著世界各國(guó)正式把環(huán)境問(wèn)題納入生存發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃中。隨后，美國(guó)及歐洲部分國(guó)家頒布法規(guī)要求或鼓勵(lì)在財(cái)務(wù)報(bào)表中披露環(huán)境信息。但是，中國(guó)卻一直未曾給予足夠的關(guān)注，直到近年來(lái)一系列環(huán)境事件突然爆發(fā)，才把環(huán)境監(jiān)管制度推到了波峰浪尖上，學(xué)者們也紛紛開(kāi)始研究環(huán)境信息披露的相關(guān)問(wèn)題。目前國(guó)內(nèi)對(duì)此類(lèi)問(wèn)題的研究還不成熟，本文在參閱大量文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)環(huán)境信息披露是否會(huì)影響企業(yè)價(jià)值，以及在中國(guó)現(xiàn)實(shí)背景下影響環(huán)境信息披露的主要因素進(jìn)行了探究與剖析，最后結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，提出建議并指明進(jìn)一步的研究方向，以為后續(xù)相關(guān)研究提供借鑒參考。

二、環(huán)境信息披露的價(jià)值效應(yīng)

目前大部分國(guó)家都把環(huán)境信息列為自愿披露的信息。信息披露相關(guān)理論表明多披露信息可以減少信息不對(duì)稱(chēng)和代理成本，避免造成檸檬市場(chǎng)效應(yīng)，有利于提高企業(yè)價(jià)值。因此，公司應(yīng)盡量多披露信息，但現(xiàn)實(shí)卻并非如此，企業(yè)總是有選擇地披露對(duì)自己有利的信息，那么環(huán)境信息披露究竟是否會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值呢？目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)此持有不同的意見(jiàn)。

（一）國(guó)外研究綜述 Belkaoui（1976）選取100家公司，將其中在年報(bào)中披露環(huán)境治理支出的50家公司與沒(méi)有披露的50家公司進(jìn)行配對(duì)樣本分析，發(fā)現(xiàn)在年報(bào)公布4個(gè)月后，自愿披露環(huán)境治理支出的公司月平均超?；貓?bào)率高于未披露的公司。Jal-Tuwaijri等（2004）用循環(huán)利用的廢物比重來(lái)衡量環(huán)境績(jī)效，用內(nèi)容分析法來(lái)量化環(huán)境信息披露，驗(yàn)證了自愿性信息披露與企業(yè)價(jià)值的正相關(guān)關(guān)系。P.M.Clarkson等（2008）采用兩種方式計(jì)量企業(yè)的環(huán)境績(jī)效，結(jié)果表明，環(huán)境披露和環(huán)境績(jī)效呈現(xiàn)顯著正相關(guān)。Anderson和Frankle、Bowman（1978）等學(xué)者也通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，公司績(jī)效與環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系。Lars G，Hassel（2005）等使用剩余收益計(jì)價(jià)模型，通過(guò)對(duì)瑞典證券市場(chǎng)的研究得出環(huán)境績(jī)效與公司價(jià)值負(fù)相關(guān)。Bewley&Li（2000）對(duì)188家加拿大制造企業(yè)年報(bào)中的環(huán)境信息披露進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)被新聞報(bào)道多的公司、污染重的、政治關(guān)注多的企業(yè)，易于披露一般性的環(huán)境信息，揭示了二者之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。Freedman和Jaggi（1982）、Ingram和Frazier（1980）等也發(fā)現(xiàn)，公司績(jī)效與環(huán)境信息披露水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。國(guó)外研究文獻(xiàn)表明環(huán)境信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值有顯著的影響，但對(duì)影響結(jié)果尚無(wú)定論，筆者認(rèn)為主要原因是學(xué)者研究方法和選取的樣本不同，這也正體現(xiàn)了環(huán)境信息的復(fù)雜性和特殊性。不同的行業(yè)污染程度不同，國(guó)家監(jiān)管力度也有明顯的差異，很難選擇合適的樣本進(jìn)行研究。另外環(huán)境信息披露沒(méi)有規(guī)范的量化指標(biāo)，無(wú)法與會(huì)計(jì)有效地結(jié)合，加大了評(píng)價(jià)的難度。

（二）國(guó)內(nèi)研究綜述 國(guó)內(nèi)對(duì)環(huán)境信息披露的監(jiān)控起步較晚，針對(duì)環(huán)境信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的研究并不多，一般以社會(huì)責(zé)任為總體來(lái)進(jìn)行研究。晁罡（2008）等研究了企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的社會(huì)責(zé)任取向、企業(yè)社會(huì)表現(xiàn)與組織績(jī)效的關(guān)系，認(rèn)為社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)績(jī)效具有積極的影響。巫升柱（2007）以中國(guó)A股市場(chǎng)上市公司年度報(bào)告為研究對(duì)象，運(yùn)用兩階段最小二乘法和事件分析法從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)層次分析了年度報(bào)告自愿性信息披露水平對(duì)上市公司股票流動(dòng)性的影響，發(fā)現(xiàn)自愿性信息披露水平對(duì)股票流動(dòng)性存在顯著的正向影響。蔣麟鳳（2010）以我國(guó)滬市上市公司為例，對(duì)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值和環(huán)境信息披露之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值和環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露關(guān)系不顯著。相比之下，國(guó)內(nèi)的研究比較少，且大都以上市公司總體或某一部分為樣本進(jìn)行研究，尚沒(méi)有對(duì)比研究或者針對(duì)某些特殊樣本的研究成果，研究結(jié)論也集中在正相關(guān)關(guān)系，結(jié)論相對(duì)統(tǒng)一。

（三）國(guó)內(nèi)外研究評(píng)述 國(guó)內(nèi)外的研究文獻(xiàn)表明，環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值存在相關(guān)性，但影響結(jié)果尚無(wú)定論。國(guó)外研究正反兩面的論據(jù)都有，而國(guó)內(nèi)研究主要證明具有正相關(guān)性，筆者認(rèn)為產(chǎn)生這種差異的主要原因可能是由于學(xué)者選取的樣本以及研究方法不同。本文在研究文獻(xiàn)并結(jié)合實(shí)際的基礎(chǔ)上，認(rèn)為環(huán)境信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響主要有以下三種情況：（1）當(dāng)公司沒(méi)有潛在環(huán)境問(wèn)題也非重污染行業(yè)時(shí)，環(huán)境信息披露能提升企業(yè)價(jià)值。信息披露有利于傳遞經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和企業(yè)聲譽(yù)，投資者在心理上容易接受信息披露多的公司。Grossman（1981）和Milgram（1981）也認(rèn)為，由于信息的不對(duì)稱(chēng)，公司應(yīng)該自愿披露相關(guān)信息，否則投資者會(huì)認(rèn)為未披露的信息是消極的，會(huì)降低對(duì)公司價(jià)值的估計(jì)。因此，在這種情況下公司多披露信息，能提升企業(yè)價(jià)值。（2）當(dāng)公司為重污染行業(yè)或媒體關(guān)注多、政治壓力大的行業(yè)時(shí)，投資者會(huì)對(duì)其誠(chéng)信和未來(lái)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生巨大的懷疑，披露后往往對(duì)企業(yè)價(jià)值有負(fù)面影響。分析其原因主要有以下兩點(diǎn)：第一，國(guó)家對(duì)重污染行業(yè)監(jiān)管力度大，企業(yè)出現(xiàn)環(huán)境違法而受到處罰的機(jī)率高，投資者為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)轉(zhuǎn)向投資低風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)；第二，重污染行業(yè)的環(huán)保支出相對(duì)于非重污染行業(yè)一般要高出許多，在披露環(huán)保支出后，投資者會(huì)懷疑公司未來(lái)的投資動(dòng)力以及應(yīng)付資金需求的能力。（3）當(dāng)公司環(huán)境污染問(wèn)題曝光后，無(wú)論此前披露狀況如何，股價(jià)都會(huì)急劇下降，對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面影響。對(duì)于這類(lèi)公司來(lái)說(shuō)，其股價(jià)下降，并不僅僅是信息披露造成的，而是公司本身已經(jīng)存在了嚴(yán)重的環(huán)境問(wèn)題，觸犯了法規(guī)，對(duì)大眾健康和環(huán)境造成了損害，信息披露只是為了讓投資者獲得相關(guān)信息，而對(duì)事實(shí)的一個(gè)反映。公司股價(jià)的下跌不是信息披露的結(jié)果，而是由于投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生了悲觀(guān)的預(yù)期。由以上分析可知，樣本選取的不同會(huì)直接影響研究結(jié)果，因此不能將不同樣本混合起來(lái)研究。對(duì)于不同的樣本應(yīng)該選擇不同的研究方法，對(duì)于第一類(lèi)樣本可以直接分析其披露差異對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響；而對(duì)于第二和第三類(lèi)樣本，由于披露的信息可能會(huì)造成負(fù)面效應(yīng)，應(yīng)該進(jìn)行對(duì)比分析，將樣本按披露情況分類(lèi)，分析不同類(lèi)別的披露情況對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。Magness（2002）研究表明，自愿性信息雖然對(duì)企業(yè)價(jià)值沒(méi)有相關(guān)性，但是當(dāng)環(huán)境事件發(fā)生后，明確披露環(huán)境信息的公司其股價(jià)下降的幅度要小一些。其他學(xué)者的研究也表明，如果公司環(huán)境信息披露充分，政府會(huì)傾向于減輕對(duì)其處罰。因此，本文認(rèn)為，環(huán)境信息披露有助于提升企業(yè)價(jià)值，公司應(yīng)該在遵守法律法規(guī)的同時(shí)積極主動(dòng)地披露環(huán)境信息。

三、環(huán)境信息披露的影響因素

由于市場(chǎng)的復(fù)雜性和公司特征的多樣性，企業(yè)并不會(huì)因此而提高信息披露水平，影響環(huán)境信息披露的因素是廣泛而又復(fù)雜的，不僅有內(nèi)部因素還有外部因素。本文通過(guò)研究文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)影響環(huán)境信息披露的因素主要有行業(yè)差異、公司規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)和所有權(quán)性質(zhì)四點(diǎn)。本文結(jié)合我國(guó)實(shí)際，著重對(duì)以上各因素進(jìn)行剖析，以期為后續(xù)學(xué)者的研究提供參考。

（一）行業(yè)差異 Gray（1995）研究信息披露與行業(yè)關(guān)系時(shí)指出，非財(cái)務(wù)信息披露程度受行業(yè)差異的影響，石化及采礦業(yè)的跨國(guó)公司披露較多自愿性信息。Walker.J和Howard.S（2002）的研究發(fā)現(xiàn)，重污染企業(yè)與自愿性環(huán)境信息披露之間存在顯著的正相關(guān)性。王建明（2008）以2006年滬市A股上市公司為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)環(huán)境信息披露水平在重污染和非重污染之間存在明顯差異，重污染行業(yè)的環(huán)境披露水平較高。何麗梅，李世明（2010）以206家上市公司發(fā)布的2008年社會(huì)責(zé)任報(bào)告為樣本，對(duì)報(bào)告中的環(huán)境信息進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果也表明行業(yè)之間差距比較大，電力企業(yè)和采掘業(yè)的環(huán)境信息披露狀況相對(duì)較好。環(huán)境信息披露水平的關(guān)鍵影響因素是行業(yè)差異，重污染企業(yè)披露的信息較多，這主要是因?yàn)閲?guó)家對(duì)行業(yè)的監(jiān)管力度較大。其次，污染行業(yè)的媒體曝光度和社會(huì)關(guān)注度大于非污染行業(yè)，企業(yè)為了避免政府的處罰和媒體的負(fù)面報(bào)道，往往傾向于披露環(huán)境信息，以讓投資者能夠了解公司的環(huán)境狀況，保證投資安全。

（二）公司規(guī)模Chow和Wong-Boren（1987）、Craswell和Taylor（1992）研究表明，為了獲得投資者的青睞，大公司有動(dòng)力更多地披露環(huán)境會(huì)計(jì)信息，以減少由于信息不對(duì)稱(chēng)而產(chǎn)生的代理成本。Dierkes和Coppock、Trotman和Bradley（1981）、Lang和Lundhokm（1993）的實(shí)證研究支持了這一結(jié)論：上市公司的規(guī)模與環(huán)境信息披露水平顯著正相關(guān)，大公司可能因受公眾關(guān)注的壓力而去披露更多的環(huán)境信息。國(guó)內(nèi)湯亞莉等（2006）通過(guò)實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)規(guī)模較大、盈利能力較好的上市公司會(huì)更多地披露環(huán)境會(huì)計(jì)信息。張俊瑞等（2008）的研究發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率及盈利能力與環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露呈正相關(guān)關(guān)系。環(huán)保需要投入大量的財(cái)力和物力，在國(guó)家沒(méi)有強(qiáng)制規(guī)定披露環(huán)境信息時(shí)，企業(yè)往往不會(huì)有足夠的預(yù)算用于環(huán)保。但在企業(yè)不斷發(fā)展壯大中會(huì)遇到籌資、投資等一系列問(wèn)題，需要不斷融通資金，規(guī)模大的企業(yè)更需要在利益相關(guān)者間樹(shù)立良好的企業(yè)形象，減少信息不對(duì)稱(chēng)，以贏得債權(quán)人和股東的青睞，從而維持企業(yè)持續(xù)發(fā)展。其次，公司規(guī)模越大，社會(huì)影響力就越大，經(jīng)營(yíng)中會(huì)引來(lái)許多競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的關(guān)注，為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中維持和發(fā)展自己的一席之地，大公司有動(dòng)力在行業(yè)中處于領(lǐng)先的地位，所以樂(lè)于披露更多的信息，使自己立于不敗之地。

（三）治理結(jié)構(gòu) Eng.L.L和Mak.Y.T（2003）考察上市公司不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)構(gòu)成對(duì)公司自愿性信息披露的影響，研究顯示，公司治理程度與上市公司信息披露存在明顯正向關(guān)系。蒙立元（2010）等選取滬市制造業(yè)中重污染行業(yè)公司為研究樣本，對(duì)我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)與環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)：是否設(shè)立審計(jì)委員會(huì)、董事持股人數(shù)比例、董事長(zhǎng)是否兼任總經(jīng)理是影響環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露的重要因素，而獨(dú)立董事比例則對(duì)披露沒(méi)有顯著影響。一般而言，信息披露受內(nèi)部和外部?jī)煞N制度的制約。外部制度是國(guó)家監(jiān)督管理結(jié)構(gòu)對(duì)公司信息披露的各種規(guī)定，內(nèi)部制度是公司治理對(duì)信息披露的各種內(nèi)在制度要求，它是由公司治理框架決定的?，F(xiàn)代企業(yè)兩權(quán)分離，管理層受聘經(jīng)營(yíng)公司，對(duì)公司信息掌握的最充分，其在治理層的監(jiān)督下披露信息，但雙方都屬于公司內(nèi)部人士，出于自利原則，在披露信息時(shí)不可避免地會(huì)顧慮自身利益，無(wú)法做到客觀(guān)公正，所以董事持股比例以及是否設(shè)立審計(jì)委員會(huì)、獨(dú)立董事等都直接影響公司的信息披露程度。

（四）所有權(quán)性質(zhì) 盧馨、李建明（2010）以2007年、2008年滬市A股制造業(yè)上市公司為例，對(duì)上市公司環(huán)境信息的披露現(xiàn)狀進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模、公司所有權(quán)性質(zhì)對(duì)上市公司的環(huán)境信息披露行為具有顯著的影響，國(guó)有企業(yè)更易于披露環(huán)境信息。何麗梅、李世明（2010）等研究也表明國(guó)有企業(yè)信息披露優(yōu)于非國(guó)有企業(yè)。Jaime Rivera–Camino認(rèn)為：公司主要是將環(huán)境管理系統(tǒng)作為提升公司形象和政治關(guān)系的途徑，以獲得政治上和競(jìng)爭(zhēng)上的優(yōu)勢(shì)。我國(guó)上市公司大部分屬于國(guó)有企業(yè)，這也是我國(guó)上市公司相對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的一大顯著差別。建國(guó)后，我國(guó)發(fā)展基本上是全盤(pán)照搬蘇聯(lián)模式，企業(yè)都屬?lài)?guó)家所有，實(shí)行股權(quán)分置改革后，許多企業(yè)仍是國(guó)家獨(dú)資或者國(guó)家控股，尤其是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和核心產(chǎn)業(yè)。為了獲得國(guó)家雄厚的財(cái)力支持，國(guó)有企業(yè)在經(jīng)營(yíng)上自然非常重視遵守法律法規(guī)，披露更多的環(huán)境信息。本文僅對(duì)學(xué)者們普遍認(rèn)可的影響環(huán)境信息披露的因素進(jìn)行了分析。此外，公司上市地點(diǎn)、所處的地理位置、盈利水平以及審計(jì)事務(wù)所的規(guī)模等，都與企業(yè)環(huán)境信息披露有一定的相關(guān)性。

四、結(jié)論與展望

通過(guò)文獻(xiàn)研究，本文得出以下結(jié)論：環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值顯著相關(guān)，環(huán)境信息的充分披露有助于企業(yè)價(jià)值的提升；影響環(huán)境信息披露的最主要因素是行業(yè)差異，重污染行業(yè)企業(yè)披露水平高于非重污染行業(yè)，這主要是受?chē)?guó)家監(jiān)管力度的影響；其次是規(guī)模，出于自身利益的考慮，規(guī)模大的企業(yè)披露水平優(yōu)于規(guī)模小的企業(yè)；另外，公司治理結(jié)構(gòu)和所有權(quán)性質(zhì)也顯著影響環(huán)境信息披露水平。但是，上述研究結(jié)論可靠的前提是信息的可靠性。目前我國(guó)上市公司信息披露有嚴(yán)重的非主動(dòng)性，往往是迫于國(guó)家強(qiáng)制規(guī)定和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)而披露一般信息，披露具有不嚴(yán)肅、滯后、不充分和虛假等一系列問(wèn)題。環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值有顯著的相關(guān)性，為保護(hù)投資者，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)環(huán)境信息披露。影響環(huán)境信息披露水平的最主要因素是行業(yè)差異，造成行業(yè)差異的主要原因是監(jiān)管力度的差異，而且我國(guó)的信息質(zhì)量也有待于提高，所以，當(dāng)務(wù)之急是進(jìn)一步健全信息披露的法規(guī)，同時(shí)提高公眾的環(huán)保意識(shí)。筆者認(rèn)為，應(yīng)從以下方面入手：（1）加大環(huán)保宣傳力度。只有當(dāng)人們的環(huán)保意識(shí)普遍提高后，才會(huì)對(duì)環(huán)保信息有強(qiáng)大需求，逼迫企業(yè)為了迎合市場(chǎng)需求而披露信息。同時(shí)，成立相關(guān)組織，定期給企業(yè)進(jìn)行環(huán)保教育，提升會(huì)計(jì)從業(yè)人員的環(huán)境知識(shí)，讓其認(rèn)識(shí)到環(huán)境信息披露的重要性。（2）加大執(zhí)法力度。國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)表明，解決信息披露問(wèn)題還是要借助政府和相關(guān)部門(mén)的強(qiáng)制手段，實(shí)行獎(jiǎng)懲分明的制度。不同的行業(yè)制定不同的法規(guī)，強(qiáng)制要求公司按照規(guī)定披露，并給予評(píng)價(jià)，信息披露好的公司給予特定的獎(jiǎng)勵(lì)，而披露情況差的公司給予通報(bào)批評(píng)或物質(zhì)懲罰。（3）建立監(jiān)督機(jī)制。由于環(huán)境信息披露不易量化，許多企業(yè)只是按照法規(guī)進(jìn)行形式上的披露，大都披露正面的和難以驗(yàn)證的描述性信息，披露的環(huán)境信息在數(shù)量增加的同時(shí)，質(zhì)量卻出現(xiàn)了下降。由此可見(jiàn)，僅采取強(qiáng)制措施是不能解決問(wèn)題的，必須結(jié)合一定的監(jiān)督機(jī)制，如建立環(huán)境審計(jì)機(jī)構(gòu)和民間監(jiān)督組織。這樣政府和投資者可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)年度報(bào)告中的疑點(diǎn)和漏洞，使問(wèn)題得到相應(yīng)的處理。

本文認(rèn)為，針對(duì)環(huán)境信息披露以后應(yīng)從以下方面進(jìn)行研究：（1）國(guó)內(nèi)的研究主要采用內(nèi)容分析法，但每個(gè)公司的情況不同，且都有自己特殊的內(nèi)外部環(huán)境，所以采用事件分析法進(jìn)行研究較好；（2）國(guó)內(nèi)的研究大都集中在環(huán)境信息披露的影響因素以及披露現(xiàn)狀上，對(duì)于價(jià)值效應(yīng)的研究比較少，隨著我國(guó)監(jiān)管法規(guī)的健全，以后應(yīng)加強(qiáng)環(huán)境信息價(jià)值效應(yīng)方面的研究工作；（3）可靠的信息是研究的前提，目前我國(guó)披露的多是描述性環(huán)境信息而非定量信息，真實(shí)性無(wú)法考證，以后的研究應(yīng)更加關(guān)注信息的可靠性。

［1］巫升柱：《自愿披露水平與股票流動(dòng)性的實(shí)證研究》，《財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究》2007年第8期。

［2］王建明：《環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露、行業(yè)差異和外部制度壓力相關(guān)性研究》，《會(huì)計(jì)研究》2008年第6期。

［3］何麗梅、李世明：《基于企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告視角的上市公司環(huán)境信息披露統(tǒng)計(jì)分析》，《財(cái)會(huì)通訊》2010年第9期。

［4］湯亞莉、陳自力、劉星等：《我國(guó)上市公司環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露狀況及其影響因素的實(shí)證研究》，《管理世界》2006年第1期。

［5］蒙立元、李苗苗等：《公司治理結(jié)構(gòu)與環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露關(guān)系實(shí)證研究》，《財(cái)會(huì)通訊》2010年第3期。

［6］賀紅艷、任軼：《企業(yè)環(huán)境信息披露影響因素的驗(yàn)證》，《財(cái)會(huì)通訊》2009年第8期。

［7］沈洪濤：《我國(guó)重污染行業(yè)上市公司環(huán)境信息披露現(xiàn)狀分析》，《證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》2010年第6期。

［8］晁罡等：《企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的社會(huì)責(zé)任取向、企業(yè)社會(huì)表現(xiàn)和組織績(jī)效的關(guān)系研究》，《管理學(xué)報(bào)》2008年第5期。

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