外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避淺析

河北五礦進(jìn)出口股份有限公司 周建升

外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避淺析

河北五礦進(jìn)出口股份有限公司 周建升

一、匯率波動導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)面臨的主要風(fēng)險

（一）導(dǎo)致進(jìn)出口合同簽訂的不確定性風(fēng)險及其盈利的不確定性風(fēng)險外貿(mào)企業(yè)在對外簽訂進(jìn)出口合同前，業(yè)務(wù)人員需要編制“進(jìn)出口合同評審單”，同時，業(yè)務(wù)人員會估計合適的外匯匯率。針對進(jìn)口合同所估計的匯率，如果過高則低估合同的盈利能力，反之則高估合同的盈利能力；針對出口合同所估計的外匯匯率，過高則高估合同的盈利能力，反之則低估合同的盈利能力。匯率的變化增加了外貿(mào)企業(yè)簽訂合同前盈虧預(yù)測的難度，直接影響外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營決策，進(jìn)而影響進(jìn)出口合同的簽訂。

匯率的變動還可能引起進(jìn)出口合同實際盈利能力的變化。根據(jù)外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營特點，從進(jìn)出口合同的簽訂到最終的收付款結(jié)算，執(zhí)行周期較長。在此期間，匯率上漲，進(jìn)口付匯時需要用更多的人民幣購買既定金額的外匯，導(dǎo)致進(jìn)口商品的實際成本增加，使得進(jìn)口合同的實際盈利水平下降；匯率下跌，出口收匯時，結(jié)匯后只能獲得更少的人民幣，導(dǎo)致出口商品的實際銷售收入減少，從而使出口合同的實際盈利水平下降?？梢?，匯率的波動直接給外貿(mào)企業(yè)帶來匯兌損益的變化，從而改變進(jìn)出口合同的實際盈利能力。例如：某公司出口一批商品，合同規(guī)定的銷售價格為10萬美元，此時的美元匯率為7.00。該批商品報關(guān)出口后，財務(wù)記賬為“應(yīng)收外匯賬款USD10萬元RM B70萬元”。假設(shè)該批商品的成本為65萬元，則該合同的毛利潤為5萬元。兩個月后，收回該筆貨款，假設(shè)此時的美元匯率為6.50，則實際的銷售收入變成了RM B65萬元。該合同的實際毛利潤為0。

（二）造成外貿(mào)企業(yè)財務(wù)預(yù)算困難外貿(mào)企業(yè)和一般企業(yè)一樣，需要通過財務(wù)預(yù)算管理來組織和協(xié)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營活動，進(jìn)而完成既定的經(jīng)營目標(biāo)，企業(yè)的重大經(jīng)營決策以及經(jīng)營思路的調(diào)整都要依據(jù)財務(wù)預(yù)算。外貿(mào)企業(yè)在編制財務(wù)預(yù)算時，還必須先設(shè)定一個匯率，企業(yè)所有以外幣反映的業(yè)務(wù)均依據(jù)該設(shè)定的匯率折算為人民幣。匯率的變化直接影響公司財務(wù)預(yù)算的準(zhǔn)確性，可能造成公司的經(jīng)營目標(biāo)不能實現(xiàn)，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營決策、融資決策并最終影響公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。

（三）造成外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債價值波動外貿(mào)業(yè)務(wù)的結(jié)算方式和經(jīng)營特性決定了外貿(mào)企業(yè)擁有大量的外幣存款、應(yīng)收外匯賬款等外幣資產(chǎn)和外幣貸款、應(yīng)付外匯賬款等外幣負(fù)債。外匯匯率下跌，將導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)外幣資產(chǎn)所反映的人民幣價值減少，產(chǎn)生匯兌損失。外匯匯率上漲，將使外貿(mào)企業(yè)外幣負(fù)債所反映的人民幣價值增加，也會產(chǎn)生匯兌損失。在外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債不能有效對沖的情況下，匯率的變動直接影響資產(chǎn)的質(zhì)量和償付債務(wù)所需人民幣的金額，從而帶來風(fēng)險并產(chǎn)生損益。

二、外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的主要措施

（一）根據(jù)預(yù)期匯率變化適時縮短長期合同訂價期限對于外貿(mào)企業(yè)而言，與大客戶簽訂的長期合同往往采用一年訂一次價格的方式，這已經(jīng)形成一種慣例。在匯率不變的情況下，這種訂價方式并無不妥。但是，匯改后的匯率波動頻繁，尤其是人民幣對美元匯率預(yù)期上升的情況下，如果繼續(xù)采用這種訂價方式，勢必會壓縮外貿(mào)企業(yè)的利潤空間，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損。為了保證外貿(mào)企業(yè)一定的利潤率水平，應(yīng)根據(jù)預(yù)期匯率的變化，有計劃地縮短訂價的期限，通過調(diào)整商品的外銷價格，盡可能減少匯率變動給外貿(mào)企業(yè)帶來的損失。例如：某公司與歐洲一些大客戶基本采用一年訂一次價格的方式簽訂長期出口合同。根據(jù)近幾年匯率變化的實際情況，通過與客戶協(xié)商，將合同的訂價期限從一年縮短為六個月，后來，又從六個月縮短為三個月，并在訂價的過程中適當(dāng)考慮預(yù)期匯率的變化情況，取得了比較好的效果。

（二）在出口合同中增加收取預(yù)收貨款或定金條款，盡可能縮短收款期限近幾年來，國內(nèi)供貨工廠要求預(yù)付貨款和帶款提貨的業(yè)務(wù)大量增加，使外貿(mào)企業(yè)的資金需要量大大增加。針對這種情況，外貿(mào)企業(yè)可以對提單日后60天以上付款的業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格限制，盡可能縮短收款的期限，減少因匯率變動帶來的損失。在與客戶簽約過程中，向客戶說明國內(nèi)工廠要求預(yù)付貨款的實際情況，取得客戶的理解，在出口合同中增加預(yù)收貨款或定金的條款，并適當(dāng)增加預(yù)收貨款和定金的比例和金額。在外匯匯率預(yù)期下跌的情況下，這不僅降低了產(chǎn)生壞賬損失的風(fēng)險，同時縮短了收款期限，加速了資金周轉(zhuǎn)，還達(dá)到了減少匯兌損失的目的。

（三）調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，大力發(fā)展內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)根據(jù)《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃的建議》，擴(kuò)大內(nèi)需成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重中之重。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)以此為契機(jī)，調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，充分利用自身的人才優(yōu)勢、資源優(yōu)勢，大力發(fā)展國內(nèi)銷售業(yè)務(wù)，逐步擺脫單純對進(jìn)出口業(yè)務(wù)的依賴。

（四）利用各種金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險

隨著金融工具的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，充分利用短期貿(mào)易融資、票據(jù)貼現(xiàn)、遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)鎖定匯率等方式，可以達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險的效果。具體來說，通過出口押匯、遠(yuǎn)期匯票貼現(xiàn)等方式從銀行取得外幣貸款并立即結(jié)匯，既可以較方便地解決企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題，又可以鎖定收匯的人民幣金額，規(guī)避了匯率風(fēng)險。遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是指外匯指定銀行與客戶協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，約定將來辦理結(jié)售匯的外幣幣種、金額、匯率和期限，到期收回外匯時，即按照該遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同訂明的外幣幣種、金額、匯率和期限辦理結(jié)售匯的業(yè)務(wù)。這種業(yè)務(wù)可以鎖定外匯收入的金額，從而鎖定了合同的利潤，防止匯率下跌給外貿(mào)企業(yè)帶來的風(fēng)險和損失。值得注意的是，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)僅僅是一種規(guī)避匯率風(fēng)險的工具，不能把它當(dāng)做一種賺錢的工具。因為，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)鎖定的是遠(yuǎn)期匯率，即將未來某個時期收取外匯的人民幣金額進(jìn)行了鎖定，亦即將合同的收入及利潤額進(jìn)行了鎖定。外貿(mào)企業(yè)可以根據(jù)該鎖定的匯率，按照預(yù)定的利潤率與外商談判出口產(chǎn)品的外銷價格。一旦匯率變化與原預(yù)定的趨勢相反，外貿(mào)企業(yè)可以選擇放棄執(zhí)行與銀行簽訂的遠(yuǎn)期結(jié)售匯合約，向銀行支付違約金。

（五）提升產(chǎn)品的核心競爭力，通過提高產(chǎn)品價格的方式規(guī)避匯率風(fēng)險外貿(mào)企業(yè)普遍存在產(chǎn)品附加值較低，沒有自主品牌，產(chǎn)品核心競爭力不強(qiáng)的問題。而且我國企業(yè)議價能力偏低，盡管有些企業(yè)能夠通過提高產(chǎn)品價格的方式來彌補匯率損失，但使用這種方式的企業(yè)占比偏低。只有通過不斷調(diào)整商品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的科技含量，在產(chǎn)品研發(fā)上多下功夫，提升產(chǎn)品的核心競爭力，真正通過以質(zhì)取勝，并最終通過提高產(chǎn)品價格的方式來規(guī)避匯率風(fēng)險。

總之，隨著外匯體制改革的不斷深入，匯率風(fēng)險與外貿(mào)企業(yè)的日常業(yè)務(wù)經(jīng)營息息相關(guān)。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對匯率風(fēng)險的研究，提高應(yīng)對匯率風(fēng)險的有效性和針對性，在日常工作中應(yīng)當(dāng)采取相應(yīng)的防范風(fēng)險的措施。但值得注意的是，匯率風(fēng)險的控制是相對的，與企業(yè)的具體情況、資金狀況、業(yè)務(wù)特點等緊密相關(guān)。因此，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)靈活運用各種防范匯率風(fēng)險的措施，有時還要將幾種方法配合使用，才能取得比較好的效果。

（編輯 向玉章）