基于國有股份出租的國有企業(yè)產(chǎn)權問題新思路

中國海洋大學 沈繼軍

基于國有股份出租的國有企業(yè)產(chǎn)權問題新思路

中國海洋大學 沈繼軍

一、引言

國有企業(yè)是指國家或者政府可以根據(jù)資本聯(lián)系，對其實施控制或控制性影響的各種企業(yè)（邵寧，2010）。十一屆三中全會后，隨著現(xiàn)代企業(yè)制度在國有企業(yè)中的試點推行，先后采取改組、聯(lián)合、兼并、租賃、承包經(jīng)營和股份合作制、出售等形式整合企業(yè)，通過債轉股、技改貼息、政策性關閉破產(chǎn)等一系列政策措施，減輕企業(yè)負擔，推動企業(yè)技術進步和產(chǎn)業(yè)升級，促進國有企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，實現(xiàn)國有企業(yè)的整體扭虧為盈，為國有企業(yè)持續(xù)快速健康發(fā)展打下了良好基礎。目前國有企業(yè)改革仍是我國經(jīng)濟體制改革的中心環(huán)節(jié)，如何有效解決我國國有企業(yè)的經(jīng)營自主權與政府行政管理權限之間的矛盾也是三十多年的改革過程中制度設計和制度變遷的軌跡。對于國有企業(yè)改革的研究主要基于以下幾種視角：一是著重探討“政企分開”的體制問題。研究認為在“政企不分”的體制上，國有企業(yè)只是政府的附庸，企業(yè)無法實現(xiàn)自主經(jīng)營，也難以提高經(jīng)濟效益。二是基于代理人的選擇和激勵機制研究。三是國有企業(yè)的外部競爭環(huán)境研究（楊亦民、胡晟姣，2010）?？偨Y分析不難得出上述問題產(chǎn)生的根源在于國有資產(chǎn)缺乏人格化的責任主體和基本的產(chǎn)權規(guī)則，即國有企業(yè)產(chǎn)權主體缺失?；诖耍疚难芯繃L試“另類”企業(yè)股權轉讓——股權出租，真正放權給企業(yè)經(jīng)營者，實現(xiàn)經(jīng)營者自主經(jīng)營充分調動其經(jīng)營積極性，進而促使企業(yè)產(chǎn)權主體人格化、具體化，從根本上解決國企改革發(fā)展的一系列問題。

二、國有企業(yè)產(chǎn)權問題

產(chǎn)權是經(jīng)濟所有制關系的法律表現(xiàn)形式，包括財產(chǎn)的所有權、占有權、支配權、使用權、收益權和處置權。我國社會主義的國家性質決定了國有企業(yè)的產(chǎn)權主體是將“全民”單一化、抽象化后形成的國家，國家作為出資人擁有國有企業(yè)資本及資本運作帶來的收益，國家對企業(yè)全部財產(chǎn)享有以其名義獨立的占有、使用、收益和處置的權利。然而，國家在擁有國有資產(chǎn)所有權的同時還肩負著國家的行政管理權，“雙權合一”直接造成了企業(yè)產(chǎn)權的不清晰，而行政管理和所有者經(jīng)營兩種相左的職能“合一”更是導致很多經(jīng)營管理問題的產(chǎn)生。

（一）政府“雙權合一”，政企難分政府兼具企業(yè)所有權和行政管理權，“雙權合一”下政府監(jiān)督管理就產(chǎn)生了問題：一方面，政府作為企業(yè)產(chǎn)權所有者承擔企業(yè)運營風險和經(jīng)營成果，客觀要求其加強對企業(yè)的日常營運監(jiān)督和管理，然而實務中政府的這種“監(jiān)督”常表現(xiàn)為對企業(yè)經(jīng)營決策的過度干預，極大的限制了企業(yè)經(jīng)營自主性，降低了企業(yè)發(fā)展活力。另一方面，政府作為市場運作的外部監(jiān)督者應保持獨立的監(jiān)督執(zhí)法者身份，公平公正的對市場中的經(jīng)濟實體進行統(tǒng)一管理，而實務中這種“監(jiān)督”也未盡如人意，例如長虹集團挑起家電價格戰(zhàn)、大量囤積彩管試圖形成市場壟斷時，政府并未能對其進行調查處理，甚至后來巨額海外應收款未能及時收回的情況下仍放任企業(yè)繼續(xù)對該公司發(fā)貨，可以說長虹這一優(yōu)秀的國有企業(yè)走下神壇與政府外部監(jiān)督失效不無關系。

（二）企業(yè)激勵監(jiān)督機制不完善，代理成本較高現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權與經(jīng)營權的分離導致股東與經(jīng)理層目標利益不一致，進而產(chǎn)生企業(yè)的委托代理問題，這在國有企業(yè)也有體現(xiàn)：一方面企業(yè)經(jīng)理人短視性、自利性投資運營導致國有資產(chǎn)流失問題突出；另一方面，由于企業(yè)經(jīng)營信息的不對稱，政府需要支付高額的成本對經(jīng)理人進行監(jiān)督。目前協(xié)調兩個利益主體間關系一般采用股權激勵政策，即經(jīng)理層持有企業(yè)一定比例的股份變身企業(yè)股東，目標利益與股東趨于一致。而大量實證研究表明經(jīng)理層持有股份必須達到一定比例，股權激勵政策的作用才能得以顯現(xiàn)（李增泉，2000），受目前我有企業(yè)國家持股比例的限制，將國有股份高比例或完全轉讓給企業(yè)經(jīng)理人，是不具有現(xiàn)實可操作性的。

三、國有股份出租理論

（一）理論依據(jù)馬克思認為在資本主義私有制被剝奪后不是建立私有制，而是應在資本主義社會成果的基礎上，在生產(chǎn)資料共同占有的條件下，重建勞動者個人所有制。恩格斯也指出：剝奪剝奪者，使勞動人民成為全部住宅、工廠和勞動工具的集體所有者。這些住宅、工廠等至少在過渡時期未必會毫無代價的交給個人或協(xié)作社使用；同樣，消滅土地私有制并不要求消滅地租，而是要把土地——雖然用改變過的形式——轉交給社會。所以由勞動者實際占有一切勞動工具，無論如何都不排除承租和出租的保存。

不難看出兩位大師早已給共產(chǎn)主義初級階段的經(jīng)濟發(fā)展指明了方向，他們強調生產(chǎn)資料必須被勞動者“實際占有”而非“社會所有”，社會主義公有制的本質是全體社會成員參加經(jīng)濟管理，但以目前生產(chǎn)力水平這一目標還遠不能實現(xiàn)，因此通過合理的手段把生產(chǎn)資料有償交給勞動者集體或個人進行使用，充分調動勞動者參與社會勞動的積極性，加快社會生產(chǎn)力的有效發(fā)展，也是符合公有制發(fā)展的本質要求的。

早在上個世紀90年代就有學者指出通過股權租賃來解決國有企業(yè)體制改革的問題，本文借用其研究理論并與目前具體國情相結合，對國有股權出租進行簡要論述。有

（二）國有股權出租在市場經(jīng)濟條件下，產(chǎn)權的屬性主要表現(xiàn)為經(jīng)濟實體性、可分離性、獨立流動性，大部分學者在對股權進行研究時往往基于其經(jīng)濟實體性，而忽視了股權的可分離性和獨立流動性，股權出租就是基于產(chǎn)權的可分離性對產(chǎn)權所有權和收益權進行分離，即占有企業(yè)股份所有權的國家將其持有的股份收益權轉讓給企業(yè)實際經(jīng)營者，經(jīng)營者根據(jù)其經(jīng)營業(yè)績（表現(xiàn)在企業(yè)股價的變動上）對企業(yè)的實際經(jīng)營成果享受收益或承擔損失，首先，國家可以通過“收租”的方式享受國有資本增值帶來的收益，且“租金”的收益形式類似于企業(yè)債權人獲取的利息收益，風險更小收益更穩(wěn)定符合國有資本運營的基本要求；其次，經(jīng)理層享有企業(yè)股份的收益權，實際享受企業(yè)的經(jīng)營成果，充分調動了經(jīng)理人運營好國有資產(chǎn)的積極性，實現(xiàn)了股權激勵政策下要實現(xiàn)經(jīng)理人與股東目標利益一致的效果，大大降低了政府委托代理的監(jiān)管成本，解決了企業(yè)的委托代理問題；再次，這種股權出租是轉讓股份收益權而保留國家對企業(yè)股份的處置權，這樣就避免了經(jīng)理人短視性經(jīng)營對企業(yè)長期利益的損害，經(jīng)理人沒有股份的處置權就不能買賣企業(yè)股票，進而防止了國有股權的外流和國有資產(chǎn)的流失。

可見，國有股權出租是解決國有企業(yè)產(chǎn)權主體缺失的重要途徑，但要在目前的市場經(jīng)濟條件下順利推行國有股權出租，配套基礎設施必須同步建立和完善。

（三）配套機制的建立和完善具體包括：

（1）建立經(jīng)理人職業(yè)責任保險體系。股份收益權轉讓給經(jīng)理人后，經(jīng)理人在獲得收益的同時實際也承擔起企業(yè)運營的全部風險，一旦企業(yè)運營失敗如何保障經(jīng)理人基本利益和實現(xiàn)國有資本的保值回收就迫切需要解決了。因此應盡快建立完善經(jīng)理人職業(yè)責任保險體系，通過社會保險這一形式，有效分散經(jīng)理人職業(yè)操作風險，減輕經(jīng)理人職業(yè)壓力，保障國有資產(chǎn)價值完整。

（2）建立經(jīng)理人市場，完善經(jīng)理人職業(yè)信息檔案。人力資本作為一種稀缺資源是企業(yè)資源配置過程中不可或缺的組成部分，建立經(jīng)理人市場是將這一資源量化管理的重要途徑。經(jīng)理人職業(yè)信息檔案中應包括經(jīng)理人個人基本資料、曾就任企業(yè)名目，在任期間進行的重大投資項目及其成果、離職原因以及離職后企業(yè)的發(fā)展情況等，通過這一檔案的建立，不僅幫助股東迅速在經(jīng)理人市場挑選到優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)理人，還能對經(jīng)理人形成有效的監(jiān)督約束，避免經(jīng)理人投機行為的產(chǎn)生。

（3）社會專業(yè)評估機構合理確定股權租金。確定國有企業(yè)股份收益權的出讓金額前應先對國有資產(chǎn)進行評估，國務院91號文件規(guī)定“國有資產(chǎn)的評估要由政府國有資產(chǎn)管理部門進行立項批復和審核確認”而國有資產(chǎn)管理機構作為國家執(zhí)法部門代表股權承租者利益，因此在進行資產(chǎn)評估、股權租金定價時應以市場專業(yè)評估機構為主，國有資產(chǎn)管理機構進行外部監(jiān)督的定價機制，從而保證定價的合理準確，保障國家和企業(yè)經(jīng)理人雙方的合法權益。

（4）健全相關法律法規(guī)，保障股權出租操作順利試行。法制社會要求一切經(jīng)濟運營應遵循相關的法律法規(guī)，國有股權出租的具體實施也應有一個健全的外部法律環(huán)境予以支持，例如法律應對國有股權出租對象的界定、股權租賃期限、租金的確定及支付形式、租賃期間交易雙方的權利義務以及違約的制裁措施等加以規(guī)定，保障股權出租市場的良性有序運作。

四、結論

國有股權出租是基于目前國企發(fā)展的瓶頸問題提出的嘗試性解決方案。首先，國有股權出租符合恩格斯對社會主義初級階段公有制發(fā)展的兩大要求，即通過“國家所有集體經(jīng)營”的方式真正使經(jīng)理人“實際占有”生產(chǎn)資料，更好的調動其積極性；其次，這種生產(chǎn)資料的占有是建立在經(jīng)理人支付租金這一有償使用生產(chǎn)資料的前提之下的，從而使國家與經(jīng)理人由原來的雇用與被雇傭的隸屬關系轉為出租與承租的權利義務關系，有效保證了國有資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。再次，經(jīng)理人自主經(jīng)營企業(yè)，使國家真正從企業(yè)經(jīng)營中抽身出來，不再享受股份收益權能更客觀的進行市場經(jīng)濟的整體監(jiān)督管理工作。本文尚處于對深化國企改革成果的初步研究，很多問題處于理論研究階段，實行國有股權出租的具體操作問題還有待進一步研究。

［1］李增泉：《激勵機制與企業(yè)績效一項基于上市公司的實證研究》，《會計研究》2000年第1期。

（編輯 杜昌）