中國(guó)銀行業(yè)與中國(guó)的碳金融發(fā)展

梅應(yīng)丹 高 立

(中國(guó)人民大學(xué)環(huán)境學(xué)院，北京100872)

自哥本哈根會(huì)議以來，“碳金融”的發(fā)展開始被各國(guó)廣泛關(guān)注?！疤冀鹑凇蹦壳皼]有一個(gè)統(tǒng)一的概念，黃達(dá)在《金融學(xué)》中將“金融”定義為:凡是既涉及貨幣，又涉及信用，以及貨幣與信用結(jié)合為一體的形式生成、運(yùn)作的所有交易行為的集合;換一個(gè)角度，也可以理解為:凡是涉及貨幣供給、銀行與非銀行信用，以證劵交易為操作特性的投資，商業(yè)保險(xiǎn)，以及以類似形式進(jìn)行運(yùn)作的所有交易行為的集合。因此碳金融則是在碳排放權(quán)交易的基礎(chǔ)上建立起來的既涉及貨幣，又涉及信用，以及貨幣與信用結(jié)合為一體的形式生成、運(yùn)作的所有交易行為的集合。

《京都議定書》規(guī)定中國(guó)在2012之前不需要承擔(dān)溫室氣體減排義務(wù)，只參與清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)下的溫室氣體減排項(xiàng)目開發(fā)。但是我國(guó)政府已經(jīng)做出承諾，到2020年單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放要比2005年下降40%－50%，節(jié)能提高能效的貢獻(xiàn)率要達(dá)到85%以上，面臨巨大的減排壓力。因此構(gòu)建完善的中國(guó)碳金融體系顯得非常必要和迫切。而中國(guó)銀行業(yè)作為中國(guó)金融市場(chǎng)的主要和重要的金融機(jī)構(gòu)責(zé)無旁貸。本文將在討論我國(guó)碳金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀及存在問題的基礎(chǔ)上，探討中國(guó)銀行業(yè)參與碳金融存在的問題，并提出中國(guó)的銀行業(yè)應(yīng)如何介入才能使處于起步階段的中國(guó)碳金融市場(chǎng)更加完善。

1 我國(guó)碳金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀及存在問題

1．1 我國(guó)碳金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀

中國(guó)擁有世界最大的CDM市場(chǎng)，2008年中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目(CDM)產(chǎn)生的核證減排量的成交量已占世界總成交量的84%。截止2011年1月13日，中國(guó)政府已累計(jì)批準(zhǔn)2 847個(gè)CDM項(xiàng)目，已批準(zhǔn)項(xiàng)目可核證的年減排量為5．1億t，其中已簽發(fā)的項(xiàng)目有336個(gè)，中國(guó)已成為世界上最大的CERs指標(biāo)賣家。在我國(guó)注冊(cè)的CDM項(xiàng)目中，獲批準(zhǔn)數(shù)量最多的是新能源和可再生能源，項(xiàng)目數(shù)為2 018個(gè);節(jié)能和提高能效項(xiàng)目位居第二，項(xiàng)目數(shù)為499個(gè)。其中平均每個(gè)項(xiàng)目的估計(jì)年減排量最大的是HFC－23分解項(xiàng)目，平均每個(gè)項(xiàng)目的年減排量為607．26萬t;位居第二的是N2O分解消除項(xiàng)目，平均每個(gè)項(xiàng)目的年減排量為90．39萬 t。詳見表1。

1．2 我國(guó)碳金融市場(chǎng)存在的問題

(1)碳金融業(yè)務(wù)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。碳金融的風(fēng)險(xiǎn)主要有:政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)［1］。其中，最大的風(fēng)險(xiǎn)是操作風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。

操作風(fēng)險(xiǎn)包括在CDM項(xiàng)目完成后卻沒有得到批準(zhǔn)。盡管中國(guó)CDM項(xiàng)目總減排量占比重很高，但注冊(cè)成功的CDM項(xiàng)目數(shù)量比例卻落后于印度和巴西，這給中國(guó)碳金融市場(chǎng)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。碳金融業(yè)務(wù)種類大致有四類:碳權(quán)交易業(yè)務(wù)、碳金融理財(cái)業(yè)務(wù)、碳減排業(yè)務(wù)和其他碳金融衍生業(yè)務(wù)。但對(duì)中國(guó)來說，目前的碳金融業(yè)務(wù)主要是碳減排業(yè)務(wù)，其中我國(guó)銀行業(yè)主要從事的碳金融業(yè)務(wù)就是貸款給CDM項(xiàng)目。在這種情況下，一旦貸款的CDM項(xiàng)目不成功，銀行業(yè)就不能收回貸款，造成巨大的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)。

表1 中國(guó)已批準(zhǔn)的CDM項(xiàng)目分布

政策風(fēng)險(xiǎn)是指雖然中國(guó)在2012年之前不用承擔(dān)溫室氣體減排義務(wù)，但在2012年之后存在極大的可能性要承擔(dān)減排義務(wù)。在這種情況下，中國(guó)就從一個(gè)賣方國(guó)家變成買方國(guó)家。

(2)中國(guó)在CDM項(xiàng)目交易上缺乏市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。更嚴(yán)重的問題是盡管中國(guó)CDM市場(chǎng)最大，但是中國(guó)缺乏國(guó)際定價(jià)權(quán)，在國(guó)際價(jià)格談判中總是處于劣勢(shì)。在歐洲市場(chǎng)，碳排放交易價(jià)格為15－20歐元，最高時(shí)可達(dá)到25歐元［2］，而我國(guó)國(guó)內(nèi)交易價(jià)格卻在8－12美元之間，這中間存在巨大的價(jià)格落差，給買方帶來巨大商業(yè)利潤(rùn)。這個(gè)巨大的價(jià)格落差發(fā)映出，我國(guó)在CDM交易上缺乏定價(jià)權(quán)。

(3)我國(guó)尚未形成完善的碳金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素主要有:市場(chǎng)參與者(包括政府、中央銀行、商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)及居民)、金融工具、金融工具的價(jià)格和金融交易的組織方式。而目前作為碳金融市場(chǎng)參與者之一的中央銀行卻被排除在外;商業(yè)銀行只是“蜻蜓點(diǎn)水”，沒有涉及到碳金融的核心業(yè)務(wù);其他金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)及居民更是鮮有參與。

我國(guó)目前的碳金融工具有限，主要是“綠色貸款”，而低碳掉期交易、低碳證券、低碳基金等各種低碳金融衍生品在我國(guó)還處于空白。我國(guó)更缺乏缺乏成熟的碳交易制度、碳交易場(chǎng)所和碳交易平臺(tái)。

因此要改變中國(guó)碳金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀，就需要完善我國(guó)碳金融市場(chǎng)，規(guī)避碳金融風(fēng)險(xiǎn)，提高我國(guó)在CDM項(xiàng)目交易上的定價(jià)權(quán)。而作為中國(guó)金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)力量的中國(guó)銀行業(yè)需要起到宣傳、推廣、引領(lǐng)的作用。因此探討中國(guó)銀行業(yè)參與碳金融將顯得意義重大。

2 中國(guó)銀行業(yè)參與碳金融的現(xiàn)狀及問題

2．1 中國(guó)銀行業(yè)參與碳金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀

中國(guó)的商業(yè)銀行雖然在碳金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面做了許多嘗試，但由于國(guó)內(nèi)缺乏成熟的碳交易制度和平臺(tái)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)碳金融業(yè)務(wù)的參與非常的淺顯和單一，主要以降低高能耗和產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)的信貸為主。

(1)碳金融理財(cái)產(chǎn)品。2007年8月，深圳發(fā)展銀行正式推出國(guó)內(nèi)第一只“二氧化碳掛鉤型”本外幣理財(cái)產(chǎn)品，掛鉤在歐洲氣候交易所上市、目前交易非?；钴S的“歐盟第二承諾期的二氧化碳排放權(quán)期貨合約(2008年12月合約)”。中國(guó)銀行北京分行和上海分行分別于2007年8月20日和8月27日公開發(fā)售“掛鉤二氧化碳排放額度期貨價(jià)格”的本外幣理財(cái)產(chǎn)品。

(2)CDM項(xiàng)目貸款。國(guó)際金融公司向興業(yè)銀行提供了2 500萬美元的本金損失分擔(dān)，以支持興業(yè)銀行最高達(dá)416億元人民幣的貸款組合，興業(yè)銀行則以國(guó)際金融公司認(rèn)定的節(jié)能環(huán)保型企業(yè)和項(xiàng)目為基礎(chǔ)發(fā)放貸款，國(guó)際金融公司為整個(gè)項(xiàng)目提供技術(shù)援助。民生銀行將節(jié)能減排貸款與碳金融相結(jié)合，創(chuàng)新推出以CDM機(jī)制項(xiàng)下的CERs作為貸款還款來源之一的節(jié)能減排融資模式—“碳金融”模式，為尋求融資支持的節(jié)能減排企業(yè)提供了新的選擇。

(3)碳金融中間業(yè)務(wù)。2007年，浦發(fā)銀行以獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問方式，成功為陜西兩個(gè)裝機(jī)容量合計(jì)近7萬Kw的水電項(xiàng)目引進(jìn)CDM清潔發(fā)展機(jī)制開發(fā)和交易專業(yè)機(jī)構(gòu)，并為項(xiàng)目業(yè)主爭(zhēng)取到了具有競(jìng)爭(zhēng)力的交易價(jià)格，此次CDM項(xiàng)目成功注冊(cè)并簽發(fā)，每年將至少為項(xiàng)目業(yè)主帶來約160萬歐元的額外售碳收入。

(4)設(shè)立專門的投資銀行部門經(jīng)營(yíng)CDM項(xiàng)目。農(nóng)業(yè)銀行總行成立了投資銀行部，先后與湖北、四川等多個(gè)省份的十幾家企業(yè)進(jìn)行了接觸，與多家企業(yè)達(dá)成了CDM項(xiàng)目合作意向書，涵蓋了小型水力發(fā)電、水泥回轉(zhuǎn)窯余熱發(fā)電、煉鋼高爐余熱發(fā)電等清潔發(fā)展項(xiàng)目。

2．2 中國(guó)銀行業(yè)參與碳金融市場(chǎng)的問題

目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在“碳金融”方面雖有所動(dòng)作，但都沒有深入到核心部分。

首先，我國(guó)商業(yè)銀行目前主要的碳金融業(yè)務(wù)是“碳貸款”，而鮮有涉及其他碳金融產(chǎn)品，低碳掉期交易、低碳證券、低碳基金等各種低碳金融衍生品在我國(guó)還處于空白。即使是“碳貸款”，我國(guó)的商業(yè)銀行業(yè)也沒有規(guī)避“碳貸款”風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。CDM項(xiàng)目投資屬于項(xiàng)目投資的一種，而商業(yè)銀行卻沒有發(fā)展“碳貸款”項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，更別說其他碳金融產(chǎn)品了。

其次，我國(guó)商業(yè)銀行沒有積極開展碳金融中間業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)，只有浦發(fā)銀行參與到中間業(yè)務(wù)中，而浦發(fā)銀行也只是作為財(cái)務(wù)顧問參與，核心中間業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)沒有涉及?！疤冀鹑凇钡闹虚g業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)是指由《京都議定書》衍生出來的一系列碳排放業(yè)務(wù)，如對(duì)碳排放交易方的項(xiàng)目提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)、咨詢服務(wù)等。

最后，也是最重要的，我國(guó)的中央銀行被排除在“碳金融”之外，中央銀行具有國(guó)家機(jī)關(guān)的屬性，如果參與其中，將會(huì)起到宣傳、推廣“碳金融”的作用。另一方面，中央銀行具有可以執(zhí)行財(cái)政政策，起到發(fā)展碳金融的杠桿作用。

3 中國(guó)銀行業(yè)如何介入碳金融

3．1 中國(guó)人民銀行如何介入碳金融

作為我國(guó)中央銀行的中國(guó)人民銀行是在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下制定和實(shí)施貨幣政策并對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理的國(guó)家機(jī)關(guān)。中央銀行代表國(guó)家管理金融，制定和執(zhí)行金融方針政策，以其所有的經(jīng)濟(jì)力量對(duì)金融領(lǐng)域乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的活動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制。中央銀行是國(guó)家對(duì)外聯(lián)系的重要紐帶，具體表現(xiàn)在兩方面:第一，國(guó)際交往中，中央銀行作為一國(guó)貨幣的供給者和管理者以及國(guó)際間貨幣支付體系的參與者和維護(hù)者，起著主導(dǎo)型作用;第二，中央銀行作為一國(guó)金融業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者和管理者，代表國(guó)家參與國(guó)際金融組織，是國(guó)際間金融談判、磋商和簽約的主管機(jī)關(guān)，承擔(dān)著維護(hù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融秩序以及在國(guó)與國(guó)之間的金融關(guān)系中發(fā)揮協(xié)調(diào)和決策作用的責(zé)任。

但是目前，中央銀行沒有參與碳金融業(yè)務(wù)，這是我國(guó)碳金融市場(chǎng)不能完善構(gòu)建、我國(guó)缺乏國(guó)際定價(jià)權(quán)等的根本原因。因此中央銀行應(yīng)從以下幾方面介入碳金融:

(1)制定碳金融政策方針。目前我國(guó)沒有碳金融相關(guān)的政策法規(guī)，缺乏綜合性的配套扶持政策和鼓勵(lì)政策。因此各商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)都處于試水階段，不敢大力發(fā)展，也缺乏大力發(fā)展的激勵(lì)機(jī)制。央行應(yīng)對(duì)從事碳金融的商業(yè)銀行提供明確的鼓勵(lì)政策，如降低商業(yè)銀行辦理碳金融相關(guān)業(yè)務(wù)的利率等。中央銀行應(yīng)制定相應(yīng)的政策起到引領(lǐng)我國(guó)碳金融發(fā)展的作用。

(2)使人民幣成為碳交易計(jì)價(jià)的主要結(jié)算貨幣。中央銀行作為國(guó)際間貨幣支付體系的參與者和維護(hù)者對(duì)使人民幣成為碳貨幣起到關(guān)鍵性的作用。

(3)培養(yǎng)碳金融中介市場(chǎng)。目前我國(guó)在碳金融業(yè)務(wù)中最缺乏的是中介組織。中國(guó)作為CERs的賣方，與歐洲碳基金、國(guó)際投資銀行等CERs買方之間開展交易往往缺乏經(jīng)驗(yàn)導(dǎo)致在談判中處于弱勢(shì)地位;買賣雙方信息不對(duì)稱，缺乏對(duì)項(xiàng)目比較了解的中介服務(wù)，這兩點(diǎn)嚴(yán)重制約了碳排放業(yè)務(wù)的開展。因此中央銀行作為金融領(lǐng)域的調(diào)節(jié)者應(yīng)培養(yǎng)完善的中介市場(chǎng)。商業(yè)銀行就是中介組織之一。

因此，要改變中國(guó)碳金融市場(chǎng)目前的窘境，掌握國(guó)際定價(jià)權(quán)，只有中央銀行的全面參與才能保證。同時(shí)，中央銀行全面參與中國(guó)碳金融體系的構(gòu)建也是商業(yè)銀行積極介入碳金融的前提和保證。

3．2 中國(guó)商業(yè)銀行如何介入碳金融

基于以上對(duì)我國(guó)碳金融市場(chǎng)存在的問題以及我國(guó)商業(yè)銀行參與碳金融存在的問題，本文提出以下四種我國(guó)商業(yè)銀行介入碳金融的方式:

(1)CDM項(xiàng)目貸款。作為“存款貨幣銀行”一種的商業(yè)銀行，“發(fā)放短期、中期和長(zhǎng)期貸款”是他們的主要業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍之一。因此商業(yè)銀行應(yīng)該加大其在CDM項(xiàng)目上的貸款力度，尤其是對(duì)那些具有可持續(xù)發(fā)展效應(yīng)的項(xiàng)目(如可再生能源領(lǐng)域)。

由于CDM項(xiàng)目貸款存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此商業(yè)銀行應(yīng)積極尋找規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法和機(jī)制。例如積極創(chuàng)新碳權(quán)質(zhì)押融資貸款，擔(dān)保抵押是防止貸款資金不能回收的一道防線［3］。CDM項(xiàng)目的碳權(quán)質(zhì)押貸款等是融資創(chuàng)新的有效途徑。

(2)碳金融中間業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)是指“凡銀行并不需要運(yùn)用自己的資金而代理客戶承辦支付和其他委托事項(xiàng)，并據(jù)以收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)統(tǒng)稱”。［4］碳金融中間業(yè)務(wù)一般包括為碳排放交易方的項(xiàng)目提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)、咨詢服務(wù)及其他服務(wù)。前期是以CDM項(xiàng)目咨詢?yōu)槭杖?，開展CDM項(xiàng)目開發(fā)業(yè)務(wù);利用商業(yè)銀行遍布各省市區(qū)的營(yíng)銷資源，篩選適合進(jìn)行CDM項(xiàng)目開發(fā)的目標(biāo)客戶，鎖定重點(diǎn)目標(biāo);專業(yè)團(tuán)隊(duì)全程跟進(jìn)整個(gè)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、立項(xiàng)、注冊(cè)、監(jiān)測(cè)、核查、CERs簽發(fā)等全流程。對(duì)于已經(jīng)完成CERs的CDM項(xiàng)目，商業(yè)銀行海外分行可協(xié)助進(jìn)行買方的推介，實(shí)現(xiàn)海內(nèi)外聯(lián)動(dòng)，帶動(dòng)海外業(yè)務(wù)發(fā)展［5］

(3)碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新。除了最基本的遠(yuǎn)期、期貨等碳金融產(chǎn)品外，商業(yè)銀行應(yīng)積極創(chuàng)新其他碳金融產(chǎn)品。如碳證券、碳基金等各種金融衍生產(chǎn)品。銀行還可開發(fā)與碳排放權(quán)掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，以及開發(fā)連接不同市場(chǎng)的套利產(chǎn)品，如CERs和EUAs之間以及CERs與ERUs之間的互換交易，不僅能獲得收益，又可加強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。

(4)以買家身份參與CDM項(xiàng)目。由于目前我國(guó)不承擔(dān)減排義務(wù)，因此不能直接參與碳排放權(quán)交易，CERs只能單向流向國(guó)外;并且國(guó)內(nèi)子帳戶之間由于不可交易，也不能相互流動(dòng)，但國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行可以通過間接途徑參與進(jìn)來。商業(yè)銀行可以在附件I國(guó)家注冊(cè)投資公司，取得相關(guān)資格后，不僅可以以境外買家的身份參與境內(nèi)CDM項(xiàng)目，而且可以在歐洲二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易，這樣一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格差異就會(huì)消除，企業(yè)盈利能力會(huì)大幅提高。

4 總結(jié)

本文論述了“碳金融”的定義，即在碳排放權(quán)交易的基礎(chǔ)上建立起來的既涉及貨幣，又涉及信用，以及貨幣與信用結(jié)合為一體的形式生成、動(dòng)作的所有交易行為的集合。我國(guó)的CDM市場(chǎng)雖然是全球最大的CDM市場(chǎng)，但碳金融還處于起步階段、缺乏國(guó)際CERs定價(jià)權(quán)、CDM項(xiàng)目存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)等這些問題亟需解決。而中國(guó)的銀行業(yè)作為中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的主要組成部分，在構(gòu)建完善的碳金融市場(chǎng)上起到了十分關(guān)鍵和重要的作用

。本文就目前中國(guó)銀行業(yè)參與碳金融的現(xiàn)狀及存在的問題進(jìn)行了論述，發(fā)現(xiàn)中國(guó)銀行業(yè)僅僅是“試水”，沒有涉及碳金融的核心業(yè)務(wù)，只是停留在“碳貸款”領(lǐng)域，而且還沒有相關(guān)“碳貸款”風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制;作為對(duì)金融領(lǐng)域乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的活動(dòng)起到調(diào)節(jié)和控制作用的中央銀行卻沒有參與碳金融業(yè)務(wù)?；诖耍疚奶岢隽酥醒脬y行和中國(guó)商業(yè)銀行介入碳金融的方法。中央銀行可以制定相應(yīng)的碳金融政策方針，使人民幣成為碳交易計(jì)價(jià)的主要結(jié)算貨幣，培養(yǎng)完善的碳金融中介市場(chǎng)。商業(yè)銀行介入碳金融的方式為:CDM項(xiàng)目貸款、碳金融中間業(yè)務(wù)、碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新、以買家身份參與CDM項(xiàng)目。

沒有中央銀行的參與，商業(yè)銀行不可能完全介入碳金融，因?yàn)槿狈φ呒?lì)和引導(dǎo)。沒有商業(yè)銀行的參與，中央銀行也不能構(gòu)建完善的碳金融體系。中央銀行應(yīng)與商業(yè)銀行相互配合使中國(guó)的碳金融市場(chǎng)盡快發(fā)展和完善。

(編輯:劉照勝)

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［6］陳游．碳金融:我國(guó)商業(yè)銀行的機(jī)遇與挑戰(zhàn)［J］．財(cái)經(jīng)科學(xué)，2009，(11):8－15．

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