加息靴子落地 農(nóng)產(chǎn)品仍處于上行之中

江蘇弘業(yè)期貨沈陽營業(yè)部副總經(jīng)理 王 濤

2010年12月25日，央行宣布存貸款利率增加0.25個(gè)百分點(diǎn)，美國大豆主力3月合約一個(gè)月來上漲147.6美分，漲幅11.5%，大連大豆主力1月合約上漲302元，漲幅7%；美國玉米主力3月合約上漲67.8美分，漲幅達(dá)11.8%，而大連玉米主力9月合約只上漲了48元，漲幅僅有2%。

USDA 1月供需報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)美國2010—2011年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為1.4億蒲式耳，低于市場平均預(yù)測的1.58億蒲式耳。預(yù)計(jì)美國2010—2011年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存為7.45億蒲式耳，低于市場平均預(yù)測的7.78億蒲式耳。南美阿根廷2010—2011年度玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2 350萬t，大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5 050萬t；巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為6 750萬t。此報(bào)告被CBOT市場解讀為完全利多，當(dāng)晚CBOT農(nóng)產(chǎn)品市場各品種期價(jià)均有較大幅度上漲。

對于2011年飼料糧價(jià)格后期走勢，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，穩(wěn)定物價(jià)是當(dāng)前的首要任務(wù)，2011年1月7日，中國人民銀行會議提出，預(yù)計(jì)年內(nèi)將有4次存款準(zhǔn)備金上調(diào)，每次幅度為0.5個(gè)百分點(diǎn)，加息2次，每次加息幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)國家有關(guān)部門在12月明令兩會之前相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品不可以漲價(jià)。因此預(yù)計(jì)年初農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)大幅上漲的可能性不大。尤其是玉米價(jià)格近期走弱的可能性極大，主要是基于三方面因素的考慮：2010年底國家屢次增加存款準(zhǔn)備金，收緊銀根，造成相關(guān)企業(yè)收儲資金嚴(yán)重不足；糧農(nóng)季節(jié)性拋售會造成玉米短時(shí)期內(nèi)供大于求；受國內(nèi)玉米淀粉價(jià)格走弱帶動，市場需求有所下降。

2011年是“十二五”規(guī)劃開局之年，按照“規(guī)劃”農(nóng)村人口城市化工作將逐步開展，農(nóng)村將逐步實(shí)現(xiàn)集約化經(jīng)營，從事糧食生產(chǎn)角度看自給自足的人會逐漸減少，持幣購糧的人會逐漸增多，對住房、建材、食品、電器、汽車等行業(yè)將是長期利好，得到貨幣補(bǔ)償?shù)霓r(nóng)村城市化人口對消費(fèi)需求將起到推動作用?？s小貧富差距，提速共同富裕將納入地方“十二五”規(guī)劃之中?；蒉r(nóng)政策力度將逐漸加大，最低收購價(jià)政策保持不變，提高農(nóng)民收入，增加農(nóng)民消費(fèi)能力，將支撐農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。

從微觀角度看，供求關(guān)系并未得到根本的改善，自然災(zāi)害仍將頻現(xiàn)于農(nóng)產(chǎn)品種植過程中，對糧食供應(yīng)帶來威脅。從USDA 1月供需報(bào)告情況來看，由于天氣因素只對阿根廷作物進(jìn)行了下調(diào)，而且下調(diào)幅相當(dāng)有限，拉尼拉現(xiàn)象不能只對一個(gè)國家，對于同處南美的巴西必然也會收到影響，日后阿根廷大豆的產(chǎn)量有望下調(diào)至5 000萬t以下，玉米產(chǎn)量也將面臨下調(diào)至接近2 000萬t的水平；巴西大豆產(chǎn)量很可能下調(diào)至6 500～6 300萬t，從而使國際市場供求關(guān)系更加緊張。油脂油料庫存的持續(xù)下降將支撐日后大豆價(jià)格，據(jù)本次USDA報(bào)告預(yù)測2010—2011年度全球植物油期末庫存10.23百萬t，全球植物油庫存消費(fèi)比為7.00%。

中國耕地面積有限，糧食增產(chǎn)難度相對加大。中國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口逐年加大，對進(jìn)口的依賴程度提高。中國海關(guān)總署1月10日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2010年1～12月中國大豆累計(jì)進(jìn)口5 480萬t，同比增長28.8%，創(chuàng)下進(jìn)口量新高。而據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，進(jìn)口大豆壓榨量已經(jīng)占到我國壓榨大豆使用總量的近90%。而2011年度中國將進(jìn)口大豆5 700萬t，進(jìn)口玉米將達(dá)到740萬t，是2010年的5倍。強(qiáng)勁的需求為未來CBOT農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的走勢帶來動力。

展望2011年糧食價(jià)格走勢，價(jià)格的上漲會不斷伴隨國家宏觀調(diào)控政策，出現(xiàn)單邊上漲的可能性不大，震蕩走高可能會成為主基調(diào)，建議投資者和業(yè)內(nèi)人士長線繼續(xù)保持多頭思維。