對人民幣國際化問題的探討

姜建斌,張迎春

(遼寧師范大學(xué) 政治與行政學(xué)院,遼寧 大連 116029)

近年來,我國不斷擴(kuò)大人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點范圍,并且與一些國家簽訂了貨幣互換協(xié)議,這表明我國正在穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化.同時,在國際金融危機的背景下,要求建立多元化的國際貨幣體系、加快人民幣國際化的呼聲越來越高.那么什么是人民幣國際化?人民幣國際化對我國經(jīng)濟(jì)有哪些作用和不利影響?如何推進(jìn)人民幣國際化?下面對這些問題予以探討.

一、人民幣國際化的含義和實現(xiàn)條件

人民幣國際化是指人民幣跨越國界,由國內(nèi)貨幣轉(zhuǎn)變成國際貨幣的過程.具體來說,包括3個層面的含義:一是人民幣現(xiàn)金在境外較大程度地流通,隨時在其他國家進(jìn)行自由兌換;二是以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構(gòu)的投資工具,以人民幣計價的金融市場規(guī)模不斷擴(kuò)大;三是在國際貿(mào)易中,以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定比重.[1]

一國貨幣的國際化大致應(yīng)具備以下條件:一是強大的經(jīng)濟(jì)實力和穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì),以及較強的政治實力和軍事實力,即綜合國力是國際化的基礎(chǔ)條件;二是金融市場的完善程度,即金融市場要有一定的深度和廣度以及流動性;三是較強的貨幣控制能力和管理能力,保持貨幣幣值的相對穩(wěn)定;四是具有一定規(guī)模的貨幣流通及交易領(lǐng)域.以這4條標(biāo)準(zhǔn)來衡量,我國實現(xiàn)人民幣國際化既具備一定條件,也面臨著相當(dāng)多的制約因素.

我國實現(xiàn)人民幣國際化的有利條件包括:第一,我國政治穩(wěn)定,具有較強的世界政治地位,積極參與國際事務(wù),在國際上有良好形象,是負(fù)責(zé)任的大國.第二,我國經(jīng)濟(jì)實力的提高為人民幣國際化提供了物質(zhì)基礎(chǔ)和內(nèi)在動力.一種貨幣能否成為國際貨幣,主要是由市場決定的,即世界各國是否愿意把它作為計價和儲備的手段.無論是美元、歐元還是英鎊、日元,其本身并不具備價值,其他國家接受它們是因其發(fā)行國所具有的國家信用,而支撐這一國家信用最根本的因素是國家的經(jīng)濟(jì)實力.我國改革開放后30多年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展,2009年的 GDP總額約為4.92萬億美元,是全球第三大經(jīng)濟(jì)體;2010年的GDP總額約為6.04萬億美元,成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體.這使得人民幣有可能成為一些國家接受的貨幣.人民幣在周邊國家的影響力也越來越大,已有8個國家普遍接受人民幣作為支付和結(jié)算貨幣.第三,人民幣幣值相對穩(wěn)定為人民幣國際化提供了有力的保障.良好的國際信用和充足的國際儲備是促進(jìn)貨幣國際化的重要因素,為保持人民幣幣值的穩(wěn)定奠定了堅實的基礎(chǔ).作為國際貨幣,幣值應(yīng)該保持相對穩(wěn)定.近10多年來,人民幣一直處于比較堅挺的狀態(tài).無論是在1998年亞洲金融危機,還是在當(dāng)前的金融危機中,人民幣都表現(xiàn)良好,體現(xiàn)了較強的抗風(fēng)險能力.此外,我國外匯儲備2010年末已達(dá)到28 473億美元,連續(xù)5年位居世界第一.這足以向世界表明,當(dāng)出現(xiàn)人民幣匯率下降時,我國有能力通過拋售外匯購買人民幣支持匯率穩(wěn)定.第四,美元的信任危機客觀上為人民幣國際化創(chuàng)造了條件.美國爆發(fā)金融危機后,美國政府采取大量印刷美元的措施來救市,使美元遭受嚴(yán)重的信任危機.為防美元危機擴(kuò)散,各國政府正在謀求更安全的幣種和儲藏貨幣的多元化.人民幣的國際化在一定程度上適應(yīng)了當(dāng)前國際金融發(fā)展的潮流和需要.

我國實現(xiàn)人民幣國際化的制約因素包括:第一,與貨幣國際化程度較高的國家相比,我國的經(jīng)濟(jì)實力還有一定的差距.在經(jīng)濟(jì)總量還需要進(jìn)一步提高的同時,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡,經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式等必須實現(xiàn)轉(zhuǎn)變.第二,金融體系不健全,金融監(jiān)管能力有限.人民幣國際化不僅要求其經(jīng)濟(jì)實力,而且要求國內(nèi)必須要有與之相適應(yīng)的結(jié)算市場、金融市場和資本市場.但我國金融體制改革與國內(nèi)金融市場的發(fā)展尚不完善,缺乏一些制度支持.如外匯市場發(fā)展水平較低,交易品種單一;人民幣匯率機制沒有實現(xiàn)市場化,沒有實現(xiàn)人民幣的可自由兌換;資本市場的規(guī)模和結(jié)構(gòu)還不能與人民幣國際化相匹配,境外人民幣缺乏回流機制和穩(wěn)定暢通的交易獲利途徑,人民幣國際流通量不足;在金融監(jiān)管不到位,金融市場有投機的機會和空間時,很容易成為國際游資攻擊的目標(biāo)等.[2]

由于國際上對我國綜合經(jīng)濟(jì)實力和金融管理制度并沒有廣泛地認(rèn)同,人民幣尚不能成為廣泛的支付手段和儲備貨幣.要解決這些問題,還有相當(dāng)長的路要走.我國近年來的實踐主要還是圍繞貨幣國際化第一個層面進(jìn)行的.我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)實力和政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了人民幣在近期不可能成為世界性貨幣,人民幣國際化是一個長期的過程.此外,雖然受金融危機困擾,美元的強勢地位因美元貶值受到削弱,盡快建設(shè)一個多元的或超主權(quán)國際貨幣體系是未來國際金融的改革方向,但美國的經(jīng)濟(jì)實力使它在國際儲備和國際貿(mào)易結(jié)算中的壟斷地位在短期內(nèi)無法撼動,也難以被其他貨幣取代.人民幣國際化只是使人民幣成為國際主要儲備貨幣之一,并不是用人民幣取代美元,更不意味著美元時代的終結(jié).

二、人民幣國際化的收益和風(fēng)險

對外開放是我國的一項基本國策,在經(jīng)濟(jì)全球化背景下,貨幣金融的國際化是整個經(jīng)濟(jì)國際化的重要組成部分.所以,人民幣國際化是我國經(jīng)濟(jì)融入全球、經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的必然結(jié)果,推進(jìn)人民幣國際化對于我國有著重要的意義.

(1)提升我國的國際地位和經(jīng)濟(jì)影響力.人民幣國際化不僅有利于推動國際貨幣多元化,有利于國際貨幣體系改革,同時使我國有了世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán),提高了人民幣在國際金融體系中的地位,從而有利于改變目前被支配的地位,全面提升我國在世界經(jīng)濟(jì)和各種國際事務(wù)中的地位和影響力.

(2)防范和降低匯率風(fēng)險,提高競爭力.目前我國對外貿(mào)易主要采用美元作為計價及結(jié)算貨幣,匯率的波動常常使我國企業(yè)遭受損失.雖然企業(yè)可以通過外匯期貨市場進(jìn)行對沖,但也需要一定的交易成本.人民幣國際化后,我國企業(yè)在國際經(jīng)濟(jì)交易中可使用人民幣計價和結(jié)算,其在對外貿(mào)易和投資中所面臨的匯率波動風(fēng)險和貨幣交易成本會隨之降低,從而減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān),加快結(jié)算的速度,有助于我國對外貿(mào)易的進(jìn)一步發(fā)展.

(3)獲得國際鑄幣稅收入.鑄幣稅是指發(fā)行者憑借發(fā)行貨幣的特權(quán)所獲得的紙幣發(fā)行面額與紙幣發(fā)行成本之間的差額,是源于貨幣創(chuàng)造而獲得的財政收入.當(dāng)貨幣流通超越國界后就產(chǎn)生了國際鑄幣稅,即一國因其發(fā)行貨幣為他國所持有而得到的凈收益.而持有外國貨幣作儲備,就等于向外國政府繳納"鑄幣稅"."一項關(guān)于美國鑄幣稅的研究表明,美國平均每年能獲得大約250億美元的鑄幣稅收入.二戰(zhàn)以來累計收益在2萬億美元左右."[3]人民幣國際化實際上是以紙幣換取別國實際資源,可以使我國獲得可觀的鑄幣稅收入.

(4)降低我國外匯儲備規(guī)模,緩解高額外匯儲備的壓力.一國要保持一定的外匯儲備,用于彌補國際收支逆差,穩(wěn)定匯率和防止外部沖擊.但外匯儲備不是越多越好,我國巨額的外匯儲備實際上相當(dāng)于對外國政府的巨額無償貸款,同時要承擔(dān)通貨膨脹和匯率變動帶來的貶值風(fēng)險.人民幣國際化可降低我國外匯儲備規(guī)模大帶來的成本負(fù)擔(dān),同時節(jié)省下來的國際儲備可以進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營和投資,從而獲得收益.

貨幣國際化是一種權(quán)利和義務(wù)的國際化,它對發(fā)行國是一把"雙刃劍".人民幣國際化在給我國帶來好處的同時,也會帶來一定的風(fēng)險.

(1)加大宏觀調(diào)控的難度.人民幣國際化后,會有大量的人民幣在國際金融市場上流通,這會給中央銀行的管理帶來一定的壓力,加大我國貨幣政策操作的難度和復(fù)雜性,使宏觀調(diào)控的有效性受到影響.例如,中央銀行提高利息率以減少貨幣流通量,但其他國家流通的人民幣可能流入我國尋求利差,因此導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量反而增加,無法達(dá)到緊縮的目的.[4]

(2)增加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的難度.人民幣國際化使國內(nèi)市場和國際市場融合在一起,國外金融危機和通貨膨脹等都會傳遞到國內(nèi).特別是強烈的本外幣利差收益或升值貶值預(yù)期,會驅(qū)使套利資金集中大規(guī)模異動,對國內(nèi)金融市場產(chǎn)生沖擊,從而影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展.

(3)可能使我國背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān),影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長.一個國家的貨幣要成為國際貨幣,被世界其他國家所持有,必須輸出本國的貨幣.從理論上說,輸出本幣的途徑無非是貿(mào)易逆差和資本外流.人民幣成為國際貨幣后,必然也會大量輸出,這就可能使我國背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān).同時,國際收支長期保持逆差則意味著出口的減少和進(jìn)口的增加,其結(jié)果必然是外需的減少和國內(nèi)部分市場的喪失,這對增加國內(nèi)就業(yè)、保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長形成一定的負(fù)面影響.

三、人民幣國際化的策略

學(xué)界對人民幣國際化的實施戰(zhàn)略能夠達(dá)成共識的就是:在地域上采取"三步走",即人民幣周邊化、人民幣區(qū)域化、人民幣國際化的取向;在貨幣職能上采取"三步走",即人民幣結(jié)算貨幣、人民幣投資貨幣、人民幣儲備貨幣.[5]上述"三步走"中的各步驟不是彼此割裂的,而是相互銜接、相互交叉進(jìn)行的,而且每一步都是一個錯綜復(fù)雜且循序漸進(jìn)的過程,需要踏實地走好每一步.目前,針對人民幣國際化面臨的主要障礙,其主要措施是:

(1)加快金融體制的改革和金融體系的完善.高度發(fā)達(dá)和開放的金融體系是人民幣國際化的重要基礎(chǔ).完善金融體系首先需要發(fā)展完善多層次金融市場.目前我國金融市場無論是金融創(chuàng)新水平、金融產(chǎn)品的品種,還是資產(chǎn)規(guī)模和交易規(guī)模,都與發(fā)達(dá)國家有很大的差距.因此要豐富市場工具和品種,形成規(guī)范、高效的金融市場.其次要加快匯率制度改革.要完善人民幣匯率的調(diào)控機制,提高匯率生成機制的市場化程度,同時要完善金融監(jiān)管制度.最后要積極穩(wěn)妥地實現(xiàn)人民幣資本項目的開放.

(2)進(jìn)一步擴(kuò)大雙邊本幣互換的范圍與規(guī)模,增大人民幣在周邊國家的流通量和影響力,積極推進(jìn)亞洲區(qū)域貨幣合作.跨境貿(mào)易結(jié)算使人民幣向作為國際通用的結(jié)算貨幣邁進(jìn)了一大步.人民幣在周邊國家充當(dāng)邊境貿(mào)易結(jié)算和旅游消費的支付手段,如越南邊貿(mào)成交額中由人民幣結(jié)算的已經(jīng)達(dá)到90%以上;在蒙古,流通的人民幣現(xiàn)金占現(xiàn)金總流通量的60%以上.但這些國家都是在貿(mào)易中處于相對弱勢的發(fā)展中國家,還需要進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在其他周邊國家的流通量和影響力.一是通過建立區(qū)域自由貿(mào)易區(qū),鼓勵貿(mào)易區(qū)內(nèi)的成員國用人民幣作為國際結(jié)算和投融資的支付手段,用人民幣作為外匯儲備貨幣.二是發(fā)揮人民幣在區(qū)域經(jīng)濟(jì)中的核心貨幣作用.我國應(yīng)積極主動地創(chuàng)建亞洲貨幣體系,逐漸提升人民幣在亞洲貨幣單位中的權(quán)重,提升人民幣的影響力并使之成為區(qū)域內(nèi)的主導(dǎo)貨幣.三是積極創(chuàng)造條件,提高人民幣被更多國家接受和使用的程度.放寬人民幣出入境管制,鼓勵商業(yè)銀行加強與境外金融機構(gòu)的合作,拓展業(yè)務(wù)范圍,增加結(jié)算兌換業(yè)務(wù).讓境外的非居民更多地選擇人民幣作為支付結(jié)算的手段.

(3)加快人民幣離岸市場的建設(shè)與發(fā)展.離岸金融市場主要是為非居民提供境外貨幣借貸、投資、貿(mào)易結(jié)算、證券交易等金融業(yè)務(wù)和服務(wù)的一種國際金融市場.隨著人民幣國際地位的提高,國際投資機構(gòu)對人民幣的需求越來越大.在目前情況下,可利用香港金融市場的制度優(yōu)勢,設(shè)立人民幣離岸中心,為人民幣在沒有實現(xiàn)完全可兌換之前提供一個充分國際化的市場平臺.具體來說,一是發(fā)展離岸人民幣結(jié)算市場,可以使境外投資者在中國境外將人民幣與其他貨幣相互轉(zhuǎn)換,從而降低持有人民幣的成本;二是發(fā)展離岸人民幣遠(yuǎn)期匯率市場,可以使境外投資者規(guī)避持有人民幣資產(chǎn)或負(fù)債的匯率風(fēng)險;三是發(fā)展離岸人民幣金融產(chǎn)品市場,可以使境外投資者購買以人民幣計價的金融產(chǎn)品,使他們愿意長期持有人民幣,進(jìn)而使人民幣成為真正意義上的儲備貨幣.[6]

(4)建立健全人民幣跨境流通監(jiān)測機制,防范和化解金融風(fēng)險.在積極推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的同時,要建立健全人民幣出入境監(jiān)測機制,對人民幣跨境流動實施有效監(jiān)控.要加強跨境流動的人民幣國際收支申報管理,加強對地區(qū)經(jīng)濟(jì)運行中本外幣關(guān)聯(lián)指標(biāo)的關(guān)注和分析,防止利用人民幣跨境流通進(jìn)行洗錢等違法交易活動.這對于我國國內(nèi)貨幣政策的決策、提高金融管理的效率有著重要的意義,也有利于防范和減少人民幣國際化對我國經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的負(fù)面影響,為人民幣國際化后我國防范金融風(fēng)險、保持金融穩(wěn)定提供有力支持.

總之,人民幣國際化是我國政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果,但人民幣國際化是一個客觀的市場選擇過程,不是短期內(nèi)就可以實現(xiàn)的,不能急于求成.人民幣國際化是一把"雙刃劍",既帶來收益也帶來風(fēng)險.但從長期、整體來看,人民幣國際化利大于弊.我國要積極創(chuàng)造條件推進(jìn)人民幣國際化,注重防范風(fēng)險,制定應(yīng)對措施,做到趨利避害,從而為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更加有利的環(huán)境和條件.

[1]歐陽祖友.人民幣國際化的利弊分析與推進(jìn)策略[J].上海金融,2010(9):73-75.

[2]張繼軍,孫伯銀.人民幣國際化:機遇與挑戰(zhàn)[J].農(nóng)村金融研究,2009(10):8-13.

[3]孫兆東.人民幣國際化進(jìn)程的核心機遇與挑戰(zhàn)[J].資本市場,2009(9):8-11.

[4]孫 霞.對人民幣國際化的幾點思考[J].新疆財經(jīng),2009 (6):38-40.

[5]王云龍.關(guān)于人民幣國際化的若干問題研究[J].財貿(mào)經(jīng)濟(jì),2009(7):16-22.

[6]王大賢.推進(jìn)人民幣國際化之我見[J].中國發(fā)展觀察, 2010(10):13-15.