支持中小企業(yè)創(chuàng)新的政策性金融政策比較研究

宋芳

高風(fēng)險(xiǎn)性是技術(shù)創(chuàng)新的特點(diǎn)之一，有調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，世界上產(chǎn)生收益的技術(shù)創(chuàng)新占全部技術(shù)創(chuàng)新的比例不到10%。而市場(chǎng)本身不能提供分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制。作為很多國家創(chuàng)新主體的中小企業(yè)往往資金實(shí)力比較薄弱，能用于研發(fā)的資金有限，并且很難獲得風(fēng)險(xiǎn)投資和貸款，所以需要政府給予較大的幫助和扶持。很多國家采取政策性金融手段來支持中小企業(yè)創(chuàng)新，總結(jié)下來主要包括三種方式，下文中將分別進(jìn)行分析比較。

一、政府直接投入資金支持中小企業(yè)創(chuàng)新。

政府直接投入的資金一般通過國有經(jīng)濟(jì)部門的資金渠道到達(dá)中小企業(yè)。這種方式被運(yùn)用的很多，具體主要包括兩種方式，一是向中小企業(yè)提供低息貸款，這種方式比較常見，基本上各個(gè)國家都會(huì)采用，另一種是面向中小企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)投資。

表1政府資金直接支持中小企業(yè)創(chuàng)新的典型案例

國家 組織實(shí)施和資金來源 預(yù)期目標(biāo)與支持對(duì)象 資金管理與使用方式

美國 由中小企業(yè)管理局實(shí)施，資金來源為聯(lián)邦政府撥款 支持中小企業(yè)創(chuàng)新，主要面向具有較強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力、發(fā)展前景較好，但在擔(dān)保的情況下仍然無法獲得商業(yè)貸款的企業(yè) 由SBA直接提供低息貸款；貸款額度最高不超過15萬美元

日本 面向中小企業(yè)的政策性金融公庫，包括國民金融公庫、商工組合金融公庫和中小企業(yè)金融公庫。資金來源于財(cái)政撥款或政府擔(dān)保發(fā)債 支持中小企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新；主要面向那些難以從普通金融機(jī)構(gòu)獲得貸款的中小企業(yè)，同時(shí)每個(gè)金融公庫各有側(cè)重 以更為有利的條件直接向中小企業(yè)提供符合產(chǎn)業(yè)政策的政策性貸款

韓國 韓國產(chǎn)業(yè)銀行和設(shè)在地方政府的“地方中小企業(yè)培育基金”；資金來源主要為政府的投入 支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；主要面向成立時(shí)間較短的中小企業(yè) 前者通過發(fā)放貸款、直接股本投資或承銷中小企業(yè)發(fā)放的債券來向其提供融資；后者主要向中小企業(yè)提供定額低息貸款，并允許在3-5年內(nèi)分期償還

德國 德國國有發(fā)展銀行（KFW），是德國聯(lián)邦政府和州政府聯(lián)合出資，合股創(chuàng)辦的政策性銀行 首要任務(wù)是為促進(jìn)德國中小企業(yè)的發(fā)展，為中小企業(yè)在國內(nèi)外投資項(xiàng)目提供優(yōu)惠的長期信貸 向符合條件的中小企業(yè)發(fā)放低息貸款，但信貸資金不是直接給貸款人，而由通過商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸或者借貸借給借款人

二、政府投入資金引導(dǎo)社會(huì)資金支持中小企業(yè)創(chuàng)新。

中小企業(yè)由于資金薄弱，很難從創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)獲得資金，為此各國政府往往通過成立專項(xiàng)基金或制定投資計(jì)劃的方式引導(dǎo)社會(huì)資本的投入，從而間接支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新。在這些基金或計(jì)劃中財(cái)政資金往往只占一部分，社會(huì)資本必須占據(jù)一定的比例。由于是政府投資引導(dǎo)的基金，因此其投資領(lǐng)域和收入來源都必須遵守政府制定的規(guī)則。

表2各國政府引導(dǎo)社會(huì)資金投入的專項(xiàng)基金和投資計(jì)劃

資助計(jì)劃 組織實(shí)施和資金來源 預(yù)期目標(biāo)與支持對(duì)象 資金管理與使用方式

美國小企業(yè)創(chuàng)新投資

計(jì)劃 小企業(yè)投資公司（SBIC）負(fù)責(zé)實(shí)施。聯(lián)邦財(cái)政每年向SBIC撥款2700萬美元；由中小企業(yè)管理局擔(dān)保，私人風(fēng)險(xiǎn)投資公司通過向公眾發(fā)行長期公司債券獲得“杠桿資金” 主要支持中小企業(yè)發(fā)展和技術(shù)改造；直接對(duì)象為私人風(fēng)險(xiǎn)投資公司，通過風(fēng)險(xiǎn)投資公司向企業(yè)提供貸款支持和股權(quán)投資 SBIC只能投資于合格的中小企業(yè)，對(duì)任一小企業(yè)的投資金融不得超過其股本的49%，不能長期直接或間接地控制所投資的企業(yè)

德國高技術(shù)小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資計(jì)劃(BTU) 國家銀行(KFW)所屬技術(shù)投資公司(TBG)作為基金投資主體，投資的先決條件是其他投資者必須至少投資相同數(shù)額的股權(quán)資本 支持擁有創(chuàng)新產(chǎn)品/服務(wù)的企業(yè)；面向成立10年之內(nèi)、雇員少于50名、年?duì)I業(yè)額低于1000萬馬克的企業(yè) 政府最大投資額為300萬馬克，最長期限為10年；TBG的股權(quán)隨時(shí)可以按30%的溢價(jià)賣出

英國

RVCF基金

英國貿(mào)工部小企業(yè)服務(wù)局(SBS)扶持的地區(qū)性風(fēng)險(xiǎn)投資基金；基金總規(guī)模2.8億英鎊，其中SBS、歐洲投資基金和私營機(jī)構(gòu)投資者出資比例為4:3:7 為滿足小企業(yè)發(fā)展需求，及時(shí)有效地提供資金支持；面向小企業(yè) 由基金管理公司管理；在對(duì)外募集資金落實(shí)后，政府資金才能到位；SBS要求6%的固定回報(bào)；退出時(shí)，政府資金擁有優(yōu)先權(quán)

三、為中小企業(yè)融資提供信貸擔(dān)保。

由于技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)大，中小企業(yè)往往又沒有足夠的資產(chǎn)抵押，很多銀行都不愿意向其發(fā)放貸款。因此很多國家都設(shè)立了專門計(jì)劃或機(jī)構(gòu)，由國家出面分擔(dān)銀行風(fēng)險(xiǎn)，幫助具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)獲得貸款。

實(shí)施擔(dān)保計(jì)劃的主體包括兩類，一是政府的行政部門；二是政府出資設(shè)立的實(shí)體機(jī)構(gòu)。這兩種主體各有優(yōu)勢(shì)，前者不需要投入很多資金就能提高融資企業(yè)的信用等級(jí)，但政府部門要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)；后者政府必須首先投入一筆資金，但風(fēng)險(xiǎn)可以得到很好的控制。

表3政府支持中小企業(yè)創(chuàng)新的信貸擔(dān)保制度

國家 擔(dān)保機(jī)構(gòu) 預(yù)期目標(biāo)和支持對(duì)象 資金管理和使用方式

日本中小企業(yè)信用保證制度 擔(dān)保單位是日本信用保證協(xié)會(huì)和日本金融協(xié)會(huì) 支持中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新 前者為符合條件的企業(yè)提供信貸擔(dān)保，擔(dān)保額一般為貸款額的70%-80%；后者為前者提供再擔(dān)保

美國信貸

擔(dān)保體系 美國小企業(yè)管理局及其在各地的辦公室構(gòu)成了全國性的信貸擔(dān)保體系 引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向小企業(yè)提供貸款;面向小企業(yè) 為15.5萬美元以下的貸款提供90%的擔(dān)保，為15.5-75萬美元的貸款提供85%的擔(dān)保

德國信貸

擔(dān)保制度 擔(dān)保機(jī)構(gòu)包括由行業(yè)協(xié)會(huì)和銀行聯(lián)合成立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)和由政府提供必要基金成立的擔(dān)保銀行 引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)提供貸款，促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)新 一般按貸款額的60%提供擔(dān)保，最高可達(dá)80%，并按擔(dān)?？傤~的0.8%收取擔(dān)保費(fèi)

韓國信用

擔(dān)保制度 擔(dān)保機(jī)構(gòu)包括韓國信用擔(dān)?；鸷涂萍夹庞脫?dān)?；?為有發(fā)展前途但缺乏有形抵押品的企業(yè)提供擔(dān)保，主要面向中小企業(yè) 保付比率為70%-90%，擔(dān)保費(fèi)用從0.5%到2%不等

四、小結(jié)與啟示。

融資難、貸款難、資金短缺是中小企業(yè)面臨的共同問題，如何幫助中小企業(yè)融資，并激發(fā)中小企業(yè)的創(chuàng)新活力，是很多國家都面臨的一大挑戰(zhàn)。總結(jié)上述國家支持中小企業(yè)創(chuàng)新所采取的政策性金融手段，可以得到以下兩點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。

首先，這些國家對(duì)中小企業(yè)創(chuàng)新的支持既包括單一的政府財(cái)政資金投入，也有財(cái)政資金與私人資本的結(jié)合，方式多樣，靈活多變。這些國家中很多都通過設(shè)立專項(xiàng)基金或投資計(jì)劃，使政府資金發(fā)揮引導(dǎo)和示范作用，即政府投入少量種子基金，引導(dǎo)大量社會(huì)資本的投入，從而使中小企業(yè)獲得更多的融資機(jī)會(huì)。

其次，這些國家政府的風(fēng)險(xiǎn)投資基金或風(fēng)險(xiǎn)投資大都是進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作的。資金的管理和使用過程中，除了發(fā)揮政策的導(dǎo)向作用之外，還按照市場(chǎng)規(guī)則經(jīng)營并取得相應(yīng)的收益，如英國的RVCF基金就要求資本有6%的固定回報(bào)。這種做法不僅能夠起到鞭策企業(yè)的作用，也有利于基金規(guī)模的擴(kuò)大，從而讓更多的企業(yè)能夠受益。

（作者單位：東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）