802回合激烈競價是市場發(fā)現(xiàn)功能的又一佐證

■ 李鋒

（西部產(chǎn)權(quán)交易所，陜西西安710061）

802回合激烈競價是市場發(fā)現(xiàn)功能的又一佐證

■ 李鋒

（西部產(chǎn)權(quán)交易所，陜西西安710061）

2011年7月15日10時16分，陜西某國有企業(yè)持有的物業(yè)公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓在西部產(chǎn)權(quán)交易所有序展開。該標(biāo)的掛牌價為112.46萬元，加價幅度設(shè)計(jì)為0.2萬元及其整數(shù)倍，報(bào)價時間設(shè)置為120秒。電子競價活動一開始，參與各方就開始了爭先報(bào)價，5分種之內(nèi)就有97次報(bào)價，報(bào)價達(dá)到191.86萬元，20分鐘之內(nèi)就有218次報(bào)價，報(bào)價達(dá)到282.06萬元。隨著報(bào)價次數(shù)的增多，加價幅度也由剛開始的0.2萬元上升到0.8萬元、1萬元、3.6萬元、6萬元、10萬元，其中有三家公司多次報(bào)出6萬元的加價幅度，使交易現(xiàn)場變得異常激烈。9家參與競價活動的企業(yè)均參加了報(bào)價活動，他們分別在交易所不同的辦公室緊張報(bào)價，幾乎每個競價現(xiàn)場都是一人精確操作，一人計(jì)算成本，一人對外溝通，主要負(fù)責(zé)人更是緊鎖眉頭，審慎決策。時間持續(xù)到12點(diǎn)時，在交易大廳參加競價活動的轉(zhuǎn)讓方、監(jiān)督方和公證方代表也不停地站起來走動，大廳里也傳出了“有沒有惡意競價的可能?。俊?、“要不要暫停交易活動？”、“報(bào)價已經(jīng)超過了掛牌價四倍了，再漲可能嗎？”種種疑惑使現(xiàn)場氛圍格外緊張，主持人多次作出“投資有風(fēng)險(xiǎn)，審慎報(bào)價，理性報(bào)價”等提示，工作人員也多次到各交易現(xiàn)場提示交易風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)價規(guī)則，可一次次刷新報(bào)價系統(tǒng)的事實(shí)讓競價活動不知何時方能結(jié)束。300輪報(bào)價、480輪報(bào)價、760輪報(bào)價，直至802輪報(bào)價出現(xiàn)，競價倒計(jì)時從120秒一秒一秒遞減，在現(xiàn)場參加競價活動的很多人手捂著胸口，心臟伴隨著大屏計(jì)時器一起跳動，參加競價活動的所有人揪著的一顆心早就提到了嗓子眼上。倒計(jì)時0秒到來了，交易大廳沸騰了，鼓掌聲、歡呼聲、報(bào)捷聲響成一片，歷時2小時24分種，報(bào)價802回合，最終以587.26萬元成交，比掛牌價高出474.8萬元，增值率達(dá)到422%，書寫了西部產(chǎn)權(quán)交易所自成立以來報(bào)價次數(shù)最多，競價時間最長的記錄，在全國產(chǎn)權(quán)交易市場競價活動中，也是一次發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目價值能力最強(qiáng)，競價活動最為激烈的交易之一。

是評估價格低了還是有惡意炒作之嫌？項(xiàng)目價值究竟體現(xiàn)在哪里?帶著這些疑問我們采訪了轉(zhuǎn)讓方、競價參與方、最終受讓方和項(xiàng)目交易組織方。轉(zhuǎn)讓方告訴我們，根據(jù)國家政策要求和標(biāo)的企業(yè)存在盈利很少，甚至虧損等實(shí)際情況，他們決定轉(zhuǎn)讓公司整體股權(quán)，事先也進(jìn)行過市場尋價，只有一個公司同意以50萬元的價格接收，還提出了一些不合理的補(bǔ)償要求。按照國家關(guān)于企業(yè)國有資產(chǎn)進(jìn)場交易的有關(guān)要求，他們嚴(yán)格按政策要求進(jìn)行了價值評估和報(bào)備轉(zhuǎn)讓工作方案，選聘的評估機(jī)構(gòu)也是省內(nèi)知名公司，在轉(zhuǎn)讓之前，他們還擔(dān)心112.46萬元這個價賣不出去。經(jīng)過西部產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌和對項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查策劃，充分挖掘了項(xiàng)目亮點(diǎn)，大范圍篩選了意向買家，在20個工作日里，聚集了30多家意向受讓人前來考察咨詢，今天這個轉(zhuǎn)讓結(jié)果真是出乎意料，競價活動也規(guī)范有序、緊張激烈，實(shí)現(xiàn)了國有資產(chǎn)布局調(diào)整和保值增值目的，交易所是企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易離不開的“紅娘”，是市場經(jīng)濟(jì)中政府為企業(yè)服務(wù)的有效窗口。競價參與方講，交易所組織這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動公開、公平、公正，雖然他們沒有取得標(biāo)的，但心服口服，沒有任何怨言。這個項(xiàng)目雖然目前存在著多個小區(qū)不盈利、盈利少等問題，但通過創(chuàng)新服務(wù)，可以增加新的服務(wù)品種和服務(wù)內(nèi)容，獲得盈利的空間。再說，物業(yè)公司是一個投資較少，收益相對穩(wěn)定的行業(yè)，也可以安排更多的人員就業(yè)，是一個新興市場，有很大的發(fā)展空間和機(jī)會。最終受讓方對這次競價活動的看法是，評估報(bào)告和掛牌價基本反映了目前每個物業(yè)小區(qū)的現(xiàn)有價值，掛牌價只是每個物業(yè)小區(qū)現(xiàn)有價值的疊加，而不是8個小區(qū)市場效應(yīng)的疊加，他們對項(xiàng)目價值分析不僅僅看現(xiàn)有的價值，更重視項(xiàng)目對企業(yè)未來的發(fā)展影響。從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略層面來考慮，這個項(xiàng)目的最大價值是它有8個小區(qū)，分布在西安市各個繁華地區(qū)，管理了3426戶約41萬平方米的住宅和商業(yè)面積，擁有很大的社會資源和市場份額，對他們公司今后的發(fā)展影響會起到“四兩撥千斤”的作用，而這些因素是現(xiàn)有的評估理論和方法所不能回答的問題。他們感到用這個報(bào)價取得此標(biāo)的，很值！他們會認(rèn)真履行合同約定，不存在炒作行為。西部產(chǎn)權(quán)交易所項(xiàng)目經(jīng)理認(rèn)為，這個項(xiàng)目交易競爭激烈他們是預(yù)料到了，但如此激烈超過了他們的預(yù)期。這個項(xiàng)目從基本面來看，存在著多個小區(qū)不盈利、物業(yè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)低、歷史遺留問題較多、人員安置和工資待遇問題多、沒有長期服務(wù)合同約定等諸多現(xiàn)實(shí)問題。項(xiàng)目的優(yōu)勢是管理服務(wù)小區(qū)多、小區(qū)地處繁華地段、管理面積大、服務(wù)居民用戶多、發(fā)展?jié)摿涂臻g具大等。在這個項(xiàng)目交易過程中，他們一是對項(xiàng)目進(jìn)行了充分調(diào)查了解，撰寫了項(xiàng)目盡職調(diào)查分析報(bào)告，在較短的時間內(nèi)幫助意向投資人客觀分析項(xiàng)目價值，提高了工作效率，方便了意向投資人全面、準(zhǔn)確地了解項(xiàng)目真實(shí)情況；二是利用各地產(chǎn)權(quán)交易平臺在短時間內(nèi)在全國范圍內(nèi)進(jìn)行了項(xiàng)目推介，擴(kuò)大了推介范圍，吸引了來自北京、上海、深圳和省內(nèi)致力于從事物業(yè)服務(wù)工作的公司關(guān)注，提高了項(xiàng)目推介成效；三是產(chǎn)權(quán)交易規(guī)范公平、公正的操作規(guī)則和熱情服務(wù)，為來自全國各地的意向買家提供了均等的參與機(jī)會。這個項(xiàng)目交易在20個工作日里，吸引了30多家公司咨詢，有25家公司到交易所了解項(xiàng)目詳細(xì)情況，有13家公司遞交了申請資料，有10家公司繳納了交易保證金，最后有9家公司取得了參加競價資格。有這么多潛在買家參與競價活動，競價激烈是一種必然；四是用市場手段發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目價值是產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)一大優(yōu)勢。市場平臺建設(shè)是一個有形與無形結(jié)合的長期工作，其知名度和影響力也是通過項(xiàng)目價值發(fā)現(xiàn)能力來體現(xiàn)的，發(fā)現(xiàn)買家和發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目價值能力越強(qiáng)，說明這個交易平臺市場功能就強(qiáng)大。買家對項(xiàng)目價值的分析判斷，不僅包括現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)價值，還包括對項(xiàng)目的發(fā)展定位、對工作團(tuán)隊(duì)管理現(xiàn)狀分析水平、對擁有的社會和市場資源認(rèn)識、項(xiàng)目對公司未來發(fā)展的影響等因素，這些因素所體現(xiàn)的價值用傳統(tǒng)的評估理論無法解答，放到市場當(dāng)中就有了很好的答案，也能找到解決問題的辦法和途徑。

產(chǎn)權(quán)交易實(shí)踐證明，嚴(yán)格執(zhí)行國家關(guān)于企業(yè)國有資產(chǎn)進(jìn)場交易政策，堅(jiān)持規(guī)范化、專業(yè)化和公開、公平、公正的業(yè)務(wù)原則，充分發(fā)揮交易機(jī)構(gòu)平臺項(xiàng)目信息發(fā)散和投資意向聚集功能，不斷提升專業(yè)化服務(wù)能力和水平，注重建設(shè)“健康、強(qiáng)壯、有活力”的市場經(jīng)濟(jì)平臺這只無形之手，依據(jù)有形的政策法規(guī)和無形的市場手段共同促進(jìn)交易平臺建設(shè)，是完成國有經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整和國有資產(chǎn)增值保值的有效手段。■