關(guān)于商業(yè)銀行金融市場業(yè)務(wù)發(fā)展的思考

　　2009年3月，國務(wù)院審議并原則通過關(guān)于上海建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見，提出到2020年將上?；窘ǔ膳c中國經(jīng)濟(jì)實力和人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心。國際金融中心的建設(shè)，給在滬商業(yè)銀行特別是上海本地法人銀行金融市場業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了難得的歷史機(jī)遇，當(dāng)然也帶來了新的挑戰(zhàn)。
　　國際金融中心與銀行金融市場業(yè)務(wù)
　　上海國際金融中心的核心任務(wù)是金融市場體系建設(shè)。從其外延來看，上海要成為金融機(jī)構(gòu)集聚的中心，形成具有國際競爭力和行業(yè)影響力的金融機(jī)構(gòu)為主體、各類金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)體系，核心在于提高上海金融機(jī)構(gòu)的競爭力。從其內(nèi)涵來看，是上海各類金融市場廣度和深度的不斷延伸，形成國內(nèi)外投資者共同參與、國際化程度較高，交易、定價和信息功能齊備的多層次金融市場體系，核心在于掌握金融產(chǎn)品特別是人民幣產(chǎn)品的定價權(quán)。
　　商業(yè)銀行作為金融市場的參與主體，在我國國際金融中心建設(shè)和金融市場發(fā)展過程中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。歐美金融市場的發(fā)展經(jīng)驗表明，隨著金融管制的放松和交易成本的降低，商業(yè)銀行依靠存款來發(fā)放貸款的固有盈利模式開始逐漸弱化，傳統(tǒng)存貸款產(chǎn)品不斷受到公司股票、私人養(yǎng)老金、共同基金、私人信托投資和私人人壽保險等新產(chǎn)品的挑戰(zhàn)。近幾年，隨著金融改革開放的不斷深化，金融市場業(yè)務(wù)在銀行的規(guī)模、收入貢獻(xiàn)穩(wěn)步提升，金融市場業(yè)務(wù)部門從傳統(tǒng)的資金調(diào)劑部門，日益成為各大銀行的資金營運(yùn)平臺、資產(chǎn)負(fù)債管理平臺、金融產(chǎn)品創(chuàng)新平臺和新的利潤創(chuàng)造中心。
　　商業(yè)銀行金融市場業(yè)務(wù)面臨的新機(jī)遇
　　金融市場業(yè)務(wù)發(fā)展的政策機(jī)遇
　　國務(wù)院正式批復(fù)上海建設(shè)國際金融中心之后，上海市政府隨即成立了上海市推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組，連續(xù)下發(fā)《上海市人民政府關(guān)于推進(jìn)國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)加快上海發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心意見的實施意見》、《上海市人民政府關(guān)于印發(fā)上海市集聚金融資源加強(qiáng)金融服務(wù)促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定》等一系列通知和規(guī)定，上海市人民代表大會常務(wù)委員會也于2009年6月份通過了《上海市推進(jìn)國際金融中心建設(shè)條例》，在地方立法層面形成上海推進(jìn)國際金融中心建設(shè)的綱領(lǐng)性文件。縱觀上海市政府推出的各項政策，金融市場體系建設(shè)是今后金融中心建設(shè)的核心任務(wù)，圍繞金融市場體系建設(shè)在上海金融機(jī)構(gòu)發(fā)展和金融產(chǎn)品創(chuàng)新的“先行先試”給銀行金融市場業(yè)務(wù)發(fā)展提供了廣闊的政策空間。
　　金融市場業(yè)務(wù)拓展的市場機(jī)遇
　　上海國際金融中心建設(shè)的核心任務(wù)是，不斷拓展金融市場的廣度和深度，形成比較發(fā)達(dá)的多功能、多層次的金融市場體系。根據(jù)上海市政府的工作計劃，今后將爭取在上海建立全國票據(jù)集中交換中心、信貸轉(zhuǎn)讓市場、信托資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等市場；在債券市場計劃推進(jìn)上市商業(yè)銀行進(jìn)入上海證券交易所債券市場試點(diǎn)，促進(jìn)銀行間債券市場與交易所債券市場在投資者、交易品種、登記托管等方面的互聯(lián)互通；在期貨市場考慮引入合格機(jī)構(gòu)投資者等一些安排。這些金融市場體系的建設(shè)和完善，金融市場交易規(guī)模的上升，都給與商業(yè)銀行參與金融市場體系建設(shè)和金融交易，進(jìn)一步拓展金融市場業(yè)務(wù)廣度和深度帶來了諸多市場機(jī)遇。
　　金融市場機(jī)構(gòu)建設(shè)的發(fā)展機(jī)遇
　　完善金融機(jī)構(gòu)建設(shè)，培育一批具有全國影響力的金融企業(yè)，是上海國際金融中心建設(shè)的組織保障。同時，隨著CEPA和ECFA相繼簽訂，香港和上海兩地“金融中心”的職責(zé)分工更趨清晰，滬、港、臺兩岸三地經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系日益密切，也為加強(qiáng)兩岸三地金融市場業(yè)務(wù)合作奠定了基礎(chǔ)。按照上海市政府的工作要求，將進(jìn)一步支持商業(yè)銀行的發(fā)展和開放，加快資產(chǎn)管理公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司等新金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，積極推進(jìn)金融經(jīng)營綜合試點(diǎn)和地方國有控股公司改革和試點(diǎn)工作。這些舉措的實施，在進(jìn)一步推動商業(yè)銀行改革發(fā)展的同時，也為進(jìn)一步完善金融市場業(yè)務(wù)組織建設(shè)創(chuàng)造了條件和機(jī)遇。
　　金融市場產(chǎn)品創(chuàng)新的歷史機(jī)遇
　　金融創(chuàng)新是上海國際金融中心建設(shè)的核心內(nèi)容，金融產(chǎn)品創(chuàng)新特別是人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新是上海國際金融中心建設(shè)的落腳點(diǎn)。今后上海將大力發(fā)展各類債券產(chǎn)品，包括企業(yè)（公司）債發(fā)行規(guī)模，大力發(fā)展資產(chǎn)支持債券，開展項目收益?zhèn)圏c(diǎn)，推進(jìn)外幣債券和其他債券品種的創(chuàng)新和發(fā)展；穩(wěn)步發(fā)展金融衍生產(chǎn)品，將完善上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）的基準(zhǔn)利率功能，積極培育以其為定價基準(zhǔn)的各類衍生產(chǎn)品，逐步推出國債期貨、外匯期貨、股指期權(quán)、外匯期權(quán)、利率期權(quán)、黃金ETF等金融衍生產(chǎn)品。上海陸續(xù)推出的各類金融產(chǎn)品創(chuàng)新給在滬銀行特別上海本地法人銀行在第一時間參與前期產(chǎn)品設(shè)計與開發(fā)，豐富和積累產(chǎn)品創(chuàng)新的經(jīng)驗，不斷提高金融產(chǎn)品定價能力和創(chuàng)新能力創(chuàng)造了良好的歷史機(jī)遇。
　　商業(yè)銀行金融市場業(yè)務(wù)面臨的新挑戰(zhàn)
　　宏觀經(jīng)濟(jì)新環(huán)境的影響
　　美國金融危機(jī)過后，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境顯著變化，主要表現(xiàn)為全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，全球化的趨勢有所減緩，國際貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭，金融市場波動和短期資金跨國流動加劇，同時世界經(jīng)濟(jì)原有增長模式難以為繼，發(fā)展格局面臨深度調(diào)整，以綠色、低碳為特征的新科技創(chuàng)新孕育新突破，產(chǎn)業(yè)升級步伐加快。從國內(nèi)環(huán)境來看，雖然我國經(jīng)過多年的快速發(fā)展，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理的深層次矛盾長期積累，發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題日益顯現(xiàn)，解決這些深層次矛盾的根本舉措是加快我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級和推進(jìn)收入分配體制的改革。面對當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和日益激烈的行業(yè)競爭，商業(yè)銀行如何順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，在我國新一輪經(jīng)濟(jì)增長的過程中搶占先機(jī)，成為下階段商業(yè)銀行發(fā)展過程中所必須面對的重要課題。
　　金融監(jiān)管新政策的制約
　　國際金融危機(jī)之后，主要發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管部門，都對原有金融市場體系和金融監(jiān)管進(jìn)行了深入反思和改革，總的趨勢是金融監(jiān)管重新嚴(yán)格和金融機(jī)構(gòu)去杠桿化。從我國金融監(jiān)管的變化趨勢來看，央行近期提出將宏觀審慎管理納入我國宏觀調(diào)控及金融穩(wěn)定的政策工具組合，實現(xiàn)宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管的有效協(xié)調(diào)和補(bǔ)充。銀監(jiān)會提出建立以資本和風(fēng)險管理為核心的長效機(jī)制，構(gòu)建有中國特色的銀行業(yè)風(fēng)險監(jiān)管框架。對商業(yè)銀行來說，金融市場業(yè)務(wù)因其涵蓋主權(quán)風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險及操作風(fēng)險等各個領(lǐng)域，監(jiān)管環(huán)境的變化，面臨著金融監(jiān)管的全覆蓋和縱深化，對商業(yè)銀行的人員、系統(tǒng)、流程和制度都是極大的挑戰(zhàn)，考驗著新形勢下銀行全面風(fēng)險管理能力和業(yè)務(wù)綜合管理能力。
　　經(jīng)營模式和資本補(bǔ)充的約束
　　目前，我國商業(yè)銀行大多仍是以存貸款利差的盈利模式，利差收入約占銀行收入來源的90%。近幾年的信貸猛增，無疑又給商業(yè)銀行經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，尋求利潤來源的多元化潑了一把冷水，同時銀行的核心資本也急需進(jìn)一步補(bǔ)充。
　　具體表現(xiàn)為：一是市場定位不清，經(jīng)營模式同質(zhì)化嚴(yán)重。這是我國銀行業(yè)長期存在的一個問題，改變這一現(xiàn)狀關(guān)鍵是管理層應(yīng)順勢而為，根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢和金融改革方向，重新調(diào)整銀行的經(jīng)營策略和戰(zhàn)略布局，進(jìn)一步明確行業(yè)分工，細(xì)化市場定位，形成各自競爭優(yōu)勢和核心競爭力。二是對金融市場業(yè)務(wù)重視程度不高。我國金融改革時間較短，銀行的高管層大多缺乏對金融市場業(yè)務(wù)的知識和實際經(jīng)驗，從而在制訂經(jīng)營計劃中側(cè)重對傳統(tǒng)對公業(yè)務(wù)和對私業(yè)務(wù)，無論是考核激勵還是資源投入上對金融市場部門的重視程度不夠。比如在風(fēng)險資產(chǎn)限額分配上，分配限額不足；在授信審批上，基本延續(xù)貸款業(yè)務(wù)審批授信的做法，缺少針對信用類債券投資的審批規(guī)范。三是信貸規(guī)模大幅擴(kuò)張，銀行資本急需補(bǔ)充新機(jī)制。這幾年信貸規(guī)模大量擴(kuò)張，大多銀行的資本消耗殆盡，以權(quán)益積累為主的資本補(bǔ)充方式已遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了銀行資產(chǎn)不斷擴(kuò)張需要，而其他資本補(bǔ)充的途徑有受到種種限制。規(guī)模擴(kuò)張和資本約束給銀行金融市場業(yè)務(wù)帶來的直接影響是撥付資金波動較大，資本占用型資金業(yè)務(wù)額度受限較明顯，影響了銀行資產(chǎn)配置效率和效益，客觀上制約了銀行金融市場業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
　　
　　金融專業(yè)人才的約束
　　國際公認(rèn)的金融人才技能包括“硬技能”、“軟技能”和“國際視野”三個層面?！坝布寄堋卑〝?shù)據(jù)分析、技術(shù)協(xié)作、定量分析、行業(yè)相關(guān)軟件應(yīng)用或者市場工具等方面的能力；“軟技能”則包括解決問題的能力、團(tuán)隊精神、努力、勤奮、動力、職業(yè)道德、溝通和領(lǐng)導(dǎo)力；“國際視野”包括外語、文化才能、外交敏感性、從世界上一個地區(qū)到另一個地區(qū)的轉(zhuǎn)化適應(yīng)能力。上?！皣H金融中心”建設(shè)最缺的是擁有國際視野、熟悉國際金融市場運(yùn)作的高級金融專業(yè)人才，銀行從業(yè)人員存在著“硬技能”不夠硬，“軟技能”不夠足，“國際視野”不夠?qū)挼默F(xiàn)象，這也逐漸成為制約銀行金融市場業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展的深層次因素。
　　加快銀行金融市場業(yè)務(wù)發(fā)展的初步建議
　　以銀行業(yè)改革創(chuàng)新為契機(jī)，不斷提升金融市場業(yè)務(wù)競爭力
　　完善金融市場業(yè)務(wù)組織管理機(jī)制。傳統(tǒng)的金融市場業(yè)務(wù)管理模式有利于強(qiáng)化銀行對金融市場業(yè)務(wù)的全面風(fēng)險控制，但在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，在投資決策、考核激勵、人才培養(yǎng)方面也暴露出一些缺點(diǎn)，甚至錯失了一些業(yè)務(wù)發(fā)展良機(jī)。而對銀行金融市場業(yè)務(wù)引入集中化、專業(yè)化的管理模式值得借鑒，實踐證明部分商業(yè)銀行（如興業(yè)銀行）成立獨(dú)立持牌的資金營運(yùn)中心試點(diǎn)也取得了良好的效果。為此建議抓住浦東綜合配套改革和加快金融機(jī)構(gòu)改革的契機(jī)，引導(dǎo)條件成熟的銀行在浦東注冊成立獨(dú)立持牌的資金營運(yùn)中心，在履行銀行資金營運(yùn)職能和相應(yīng)風(fēng)險管理職責(zé)前提下，適當(dāng)擴(kuò)大金融市場業(yè)務(wù)部門的權(quán)限，加快金融市場業(yè)務(wù)的發(fā)展。在業(yè)務(wù)發(fā)展初期，政府有關(guān)部門可以在稅收、政策等方面給予優(yōu)惠與扶持。而在未來業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大時期，也可以借鑒保險資產(chǎn)管理公司模式，在金融市場業(yè)務(wù)部門基礎(chǔ)上成立專業(yè)化的資產(chǎn)管理公司（公司化），成為上海金融機(jī)構(gòu)綜合改革發(fā)展試點(diǎn)之一。
　　完善激勵考核和人才培養(yǎng)機(jī)制。商業(yè)銀行之間的競爭最重要的是人才的競爭，而金融市場業(yè)務(wù)又是商業(yè)銀行的高端業(yè)務(wù)領(lǐng)域，更需要建立和培養(yǎng)一支高素質(zhì)的專業(yè)人才隊伍。金融市場業(yè)務(wù)部門應(yīng)該成為培養(yǎng)既具有國際視野，又精通本國金融市場業(yè)務(wù)運(yùn)行的當(dāng)代銀行家成長和成才的搖籃。為此，一是要進(jìn)一步完善人才培養(yǎng)機(jī)制，制訂合理的選拔機(jī)制和激勵機(jī)制，充分調(diào)動業(yè)務(wù)一線工作人員的主動性和積極性。二是要加強(qiáng)相應(yīng)人才配套建設(shè)，加強(qiáng)專業(yè)培訓(xùn)和職業(yè)引導(dǎo)，引進(jìn)和培養(yǎng)金融工程、數(shù)量定價等高端專業(yè)人才，增強(qiáng)金融市場的產(chǎn)品定價分析能力和創(chuàng)新能力，同時也可引入首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席交易員等專業(yè)概念，進(jìn)一步擴(kuò)大商業(yè)銀行在金融市場業(yè)務(wù)中話語權(quán)和影響力。三是要加強(qiáng)銀行基礎(chǔ)人才的培養(yǎng)，不斷壯大既熟悉創(chuàng)新型金融產(chǎn)品運(yùn)行機(jī)制、又能準(zhǔn)確把握客戶有效需求的基礎(chǔ)人才隊伍，在這方面也需要監(jiān)管部門給予支持。四是要加強(qiáng)同業(yè)合作和國際交流，增強(qiáng)銀行員工的全局意識和國際視野。
　　以“兩岸三地”金融合作為契機(jī)，加強(qiáng)滬、港、臺金融市場業(yè)務(wù)合作
　　近年來，隨著CEPA和ECFA相繼簽訂，滬、港、臺兩岸三地經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系日益密切，這就為加強(qiáng)兩岸三地金融市場業(yè)務(wù)合作，實現(xiàn)滬、港、臺金融市場對接創(chuàng)造了前提條件。就現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，具體建議有：
　　穩(wěn)步推進(jìn)銀行業(yè)對外開放。一是支持和鼓勵在滬法人銀行到香港和臺灣設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步推進(jìn)銀行業(yè)對外開放步伐。二是逐步擴(kuò)大港臺銀行在滬設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的范圍，推進(jìn)滬、港、臺銀行在金融市場業(yè)務(wù)、人員培訓(xùn)、系統(tǒng)建設(shè)等方面的交流與合作。三是逐步擴(kuò)大港臺金融機(jī)構(gòu)參與上海金融市場的比例和規(guī)模。
　　開展債券市場的互容互通。一是，支持在滬法人銀行到香港和臺灣金融市場發(fā)行人民幣債券，以拓展融資渠道，降低融資成本，條件成熟時，還可通過港臺金融機(jī)構(gòu)逐漸進(jìn)入港臺（地區(qū)）金融市場，拓展資金投向，分散投資風(fēng)險。二是，借助近期央行允許境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)可運(yùn)用人民幣資金投資銀行間債券的市場機(jī)遇，為港臺金融機(jī)構(gòu)開展人民幣債券投資做好代理及投資顧問服務(wù)。三是，進(jìn)一步推動債券市場國際化，利用建設(shè)上海國際金融中心的契機(jī)，鼓勵港臺金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行外幣債券甚至人民幣債券。
　　開展外匯市場的穩(wěn)步對接。一是逐步擴(kuò)大外匯交易市場的交易主體范圍、交易幣種和交易業(yè)務(wù)種類，逐步吸納港臺金融機(jī)構(gòu)參加交易。二是建立滬、港、臺外匯市場聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)人民幣與港幣、人民幣與新臺幣掛鉤的交易產(chǎn)品開發(fā)，形成統(tǒng)一的報價系統(tǒng)和統(tǒng)一的外匯市場操作體系。
　　推進(jìn)離岸人民幣業(yè)務(wù)合作。一是可允許港臺居民開立人民幣離岸賬戶，同時也允許在滬港資、臺資企業(yè)在上海試點(diǎn)銀行開立港幣、新臺幣離岸賬戶。穩(wěn)步推進(jìn)資本項目在港臺地區(qū)局部可兌換并逐步實現(xiàn)人民幣可自由兌換，推進(jìn)人民幣區(qū)域化進(jìn)程。二是推動滬、港、臺銀行開展人民幣離岸金融業(yè)務(wù)，鼓勵上海試辦離岸業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行試點(diǎn)開辦NDF（無本金交割遠(yuǎn)期）、NDO（非交割期權(quán)）等創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)。
　　支持上海經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，不斷優(yōu)化金融市場業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)
　　加大對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的支持力度。要優(yōu)先支持符合上海地區(qū)產(chǎn)業(yè)政策的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)發(fā)債，引導(dǎo)金融資源向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域傾斜，比如在投資銀行業(yè)務(wù)中可重點(diǎn)選擇這些行業(yè)。
　　繼續(xù)加強(qiáng)理財產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)力度。理財業(yè)務(wù)是現(xiàn)代金融服務(wù)的一項極為重要的內(nèi)容，發(fā)展理財業(yè)務(wù)既是滿足社會日益增長的財富管理客觀需要，也是銀行不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高金融服務(wù)水平和能力的迫切需求。應(yīng)繼續(xù)鼓勵銀行理財產(chǎn)品的創(chuàng)新，在進(jìn)一步規(guī)范理財產(chǎn)品市場秩序基礎(chǔ)上，穩(wěn)步拓寬銀行理財產(chǎn)品投資范圍，以逐漸提高理財產(chǎn)品創(chuàng)新的能力和水平，不斷滿足居民和企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債管理需求。另外，建議監(jiān)管部門進(jìn)一步加強(qiáng)對理財投資者的教育和引導(dǎo)，推動理財業(yè)務(wù)從需求、供給兩個角度良性互動發(fā)展。
　　加強(qiáng)中小企業(yè)金融服務(wù)。在滬法人銀行應(yīng)該利用在服務(wù)中小企業(yè)領(lǐng)域的經(jīng)驗和優(yōu)勢，在中小企業(yè)金融市場創(chuàng)新服務(wù)方面尋求突破。具體做法包括：為中小企業(yè)集合債券發(fā)行提供承銷服務(wù)；以中小企業(yè)貸款為資產(chǎn)池開展中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化；逐漸培育和發(fā)展符合中國國情的高收益?zhèn)袌?，支持符合產(chǎn)業(yè)政策的民間投資；為中小企業(yè)企業(yè)債務(wù)融資工具創(chuàng)設(shè)CDS（信用違約互換）等。
　　進(jìn)一步理順發(fā)展機(jī)制，加快債券市場發(fā)展
　　逐步打通債券市場交易機(jī)制。目前政策只規(guī)定上市銀行在銀監(jiān)會核準(zhǔn)后可進(jìn)入交易所債券市場，但銀行間、交易所兩個市場打通是大勢所趨，可利用建設(shè)上海國際金融中心的契機(jī)，擴(kuò)大在滬銀行特別是法人銀行業(yè)進(jìn)入交易所債券市場的范圍，從而進(jìn)一步確立合理的債券定價機(jī)制、增強(qiáng)債券市場流動性，提高市場效率，促進(jìn)銀行間債市與交易所債市在投資者、交易品種、登記托管等方面的互聯(lián)互通。
　　推進(jìn)債券市場產(chǎn)品創(chuàng)新。在充分調(diào)研和論證的基礎(chǔ)上，可以考慮在上海進(jìn)行外幣債券、項目收益?zhèn)?、市政債券等債券品種的先行先試；借鑒國外成熟市場經(jīng)驗，結(jié)合我國國情研究探討包括通貨膨脹指數(shù)債券、剝離債券等在內(nèi)的債券品種創(chuàng)新的可行性方案；在資產(chǎn)證券化前期試點(diǎn)基礎(chǔ)上，總結(jié)國際金融危機(jī)經(jīng)驗教訓(xùn)，推動在滬銀行特別是法人銀行穩(wěn)步開展信貸資產(chǎn)證券化；穩(wěn)步推進(jìn)國債期貨、信用違約互換等衍生工具開發(fā)，進(jìn)一步豐富債券市場交易品種和風(fēng)險對沖工具。
　　大力發(fā)展上海地區(qū)信用評級機(jī)構(gòu)。信用評級機(jī)構(gòu)是債券市場的“裁判員”，是債券市場不可或缺的重要組成部分。應(yīng)利用建設(shè)上海國際金融中心的契機(jī)，通過一系列扶持政策，促進(jìn)上海地區(qū)評級機(jī)構(gòu)進(jìn)一步做大做強(qiáng)，創(chuàng)新收費(fèi)模式，為債券市場投資人提供優(yōu)質(zhì)評級服務(wù)，充分發(fā)揮評級公司在我國債券市場公共基礎(chǔ)設(shè)施作用。
　　進(jìn)一步完善基準(zhǔn)利率曲線，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化
　　Shibor作為以上海這個金融中心城市命名的市場基準(zhǔn)利率，應(yīng)在利率市場化進(jìn)程及上?！皟蓚€中心”建設(shè)中扮演更為重要的角色。
　　進(jìn)一步完善Shibor體系建設(shè)。一是鼓勵在滬法人銀行加強(qiáng)以Shibor為基準(zhǔn)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，推出以Shibor為基準(zhǔn)的基礎(chǔ)產(chǎn)品、衍生品（包括理財產(chǎn)品），不斷擴(kuò)大交易規(guī)模，提高Shibor的影響力。二是完善企業(yè)信用債券、金融機(jī)構(gòu)信用債券等信用產(chǎn)品市場化定價機(jī)制，加強(qiáng)與Shibor的定價關(guān)聯(lián)度，逐步建立以Shibor為基準(zhǔn)的市場化定價機(jī)制和市場利率體系。
　　逐步放開票據(jù)貼現(xiàn)利率下限控制。當(dāng)前票據(jù)市場利率走勢基本貼近Shibor，票據(jù)市場呈準(zhǔn)市場化狀態(tài)。可以上海建設(shè)國際金融中心為契機(jī)，在上海地區(qū)試點(diǎn)放開票據(jù)貼現(xiàn)利率的再貼現(xiàn)利率下限控制，全面以Shibor為基準(zhǔn)進(jìn)行定價，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化。
　　加快黃金市場發(fā)展，進(jìn)一步推動黃金業(yè)務(wù)創(chuàng)新
　　擴(kuò)大銀行黃金業(yè)務(wù)的廣度和深度。一是逐步擴(kuò)大從事黃金期貨業(yè)務(wù)銀行的范圍，允許更多銀行尤其是在滬法人銀行從事黃金期貨業(yè)務(wù)，豐富銀行黃金業(yè)務(wù)風(fēng)險管理工具。二是逐步擴(kuò)大黃金進(jìn)口銀行業(yè)務(wù)范圍，結(jié)合產(chǎn)業(yè)和市場發(fā)展需要，逐步開展黃金寄售、黃金租賃、黃金同業(yè)拆借、黃金遠(yuǎn)期和黃金期權(quán)業(yè)務(wù)，豐富銀行黃金業(yè)務(wù)的品種和范圍。
　　加快黃金市場產(chǎn)品創(chuàng)新。一是研究探討推出黃金支持債券，研究與金礦企業(yè)合作發(fā)行黃金支持債券，或者單獨(dú)作為發(fā)行主體發(fā)行黃金支持債券。二是研究設(shè)計以上海黃金交易所黃金價格為基準(zhǔn)的黃金ETF產(chǎn)品，鼓勵和引導(dǎo)在滬法人銀行開展黃金ETF投資。三是在黃金進(jìn)口業(yè)務(wù)銀行范圍逐步擴(kuò)大的基礎(chǔ)上，鼓勵在滬法人銀行加強(qiáng)境內(nèi)外黃金市場掛鉤產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)。
　?。ㄗ髡邌挝唬荷虾ｃy行金融市場部）