我國(guó)商業(yè)銀行收益結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型對(duì)經(jīng)營(yíng)效率的影響

于 研,孫 磊

(上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院,上海 200439)

一、引 言

商業(yè)銀行作為我國(guó)金融市場(chǎng)的重要支柱,其健康發(fā)展不僅關(guān)系到我國(guó)金融穩(wěn)定而且深刻影響著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。面對(duì)全球化下的愈演愈烈的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)收益都將面臨考驗(yàn),而收益結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化正是商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的起點(diǎn)。①縱向來(lái)看,我國(guó)商業(yè)銀行的收益結(jié)構(gòu),長(zhǎng)期以來(lái)貸款利差收入占銀行總收入的80%以上,而非利息收入則占比較低,但非利息收入的增長(zhǎng)率總體上顯著高于利息收入的增長(zhǎng)率,收益結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出分散化趨勢(shì)(王菁等,2008);橫向來(lái)看,美國(guó)商業(yè)銀行的非利息收入占總收入的比重從20世紀(jì) 80年代的不到 19%上升至21世紀(jì)初的43%以上(Stiroh,2004),歐洲商業(yè)銀行的同一占比也在1989—1998年間由26%上升至41%(ECB,2000),銀行收益結(jié)構(gòu)多元化趨勢(shì)明顯。

既然外在的表象暗示著我國(guó)商業(yè)銀行收益結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的勢(shì)在必行,那么收益結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在動(dòng)因又源自何處?可以說(shuō)宏觀和微觀的金融環(huán)境決定了其必然性:(1)利率市場(chǎng)化的演進(jìn)帶來(lái)收益結(jié)構(gòu)多元化的內(nèi)在需求。一方面利率市場(chǎng)化必然導(dǎo)致存貸款利差縮小,以利差收入作為商業(yè)銀行主要收入來(lái)源的經(jīng)營(yíng)模式受到影響;另一方面市場(chǎng)利率波動(dòng)幅度加大,增加了銀行管理利率風(fēng)險(xiǎn)的成本,這一成本計(jì)入利差收入也會(huì)降低其在總收益中的貢獻(xiàn)度。而同時(shí)利率的頻繁波動(dòng)又為利率衍生品的發(fā)展提供了市場(chǎng)需求,促使投資者尋找管理利率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具,由此催生出新的金融衍生產(chǎn)品,在為銀行帶來(lái)可觀的手續(xù)費(fèi)和傭金收入的同時(shí),也改變了集中化的銀行收益結(jié)構(gòu)。(2)外匯業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)促使收益結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。雖然意愿結(jié)售匯的實(shí)行、企業(yè)持有外匯的增加導(dǎo)致銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)收入有所下降,但代理外匯投資的手續(xù)費(fèi)及傭金收入?yún)s將增加,加之匯率風(fēng)險(xiǎn)帶動(dòng)的外匯衍生產(chǎn)品的增長(zhǎng),拓寬了相關(guān)手續(xù)費(fèi)及傭金收入渠道。(3)資本市場(chǎng)發(fā)展極大地改變著銀行的收益結(jié)構(gòu)。首先股票市場(chǎng)融資功能的不斷完善,在對(duì)銀行的傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)帶來(lái)長(zhǎng)期沖擊的同時(shí),又帶來(lái)銀行手續(xù)費(fèi)和傭金收入的持續(xù)增長(zhǎng);其次隨著債券市場(chǎng)的健全和發(fā)展,企業(yè)債在交易所和銀行間市場(chǎng)也日益活躍,同樣在沖擊傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)的同時(shí)也給銀行帶來(lái)更多的手續(xù)費(fèi)、傭金收入以及投資收益;再次以資產(chǎn)證券化為代表的直接融資方式創(chuàng)新也促使銀行間市場(chǎng)逐步走向成熟,在企業(yè)直接融資方面將起到更加重要的作用,對(duì)收益結(jié)構(gòu)的影響也將不斷增大。(4)中外銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)原有收益結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。在存款業(yè)務(wù)上,外資銀行可以憑借國(guó)際金融市場(chǎng)較低的融資成本提高存款利率,并且提供全球存取款和支付結(jié)算的服務(wù),給我國(guó)商業(yè)銀行的外幣存款業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大沖擊;在貸款業(yè)務(wù)上,外資銀行能夠憑借其良好的企業(yè)信息處理能力和多樣化的金融服務(wù),在中小企業(yè)和外資企業(yè)客戶領(lǐng)域與中資銀行展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng);在零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)方面,外資銀行優(yōu)勢(shì)突出,增加了中資銀行在新興業(yè)務(wù)發(fā)展上的競(jìng)爭(zhēng)壓力。(5)金融脫媒趨勢(shì)對(duì)收益結(jié)構(gòu)的影響。自2005年5月中國(guó)人民銀行頒布《短期融資券管理辦法》以來(lái),短期融資券業(yè)務(wù)快速發(fā)展,金融脫媒現(xiàn)象日趨明顯。金融脫媒從兩個(gè)方面影響了商業(yè)銀行的收益結(jié)構(gòu):一是短期融資券對(duì)銀行的流動(dòng)資金貸款具有替代效應(yīng),很多銀行信用等級(jí)高的優(yōu)質(zhì)客戶轉(zhuǎn)而以短期融資券作為其解決短期資金需求的途徑;二是短期融資券承銷的手續(xù)費(fèi)收入將迅猛增長(zhǎng),眾多股份制商業(yè)銀行憑借其服務(wù)優(yōu)勢(shì),將與國(guó)有商業(yè)銀行就此展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)。(6)金融監(jiān)管機(jī)制的完善也將改變商業(yè)銀行收益結(jié)構(gòu)。一方面加強(qiáng)金融監(jiān)管,對(duì)商業(yè)銀行資本充足率、公司治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面都不斷提出新要求,在對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)提出新挑戰(zhàn)的同時(shí),也考驗(yàn)銀行在變中求生存、求發(fā)展的能力;另一方面適度監(jiān)管,有利于商業(yè)銀行在良性的金融環(huán)境中開(kāi)展各種綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)和產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新,保證非利息收入的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)。

由此可見(jiàn),我國(guó)商業(yè)銀行的收益結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型既是內(nèi)因和外因的合力所致,也是商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。

二、文獻(xiàn)綜述

實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,優(yōu)化收益結(jié)構(gòu),提升核心競(jìng)爭(zhēng)力,是商業(yè)銀行改善經(jīng)營(yíng)效率的核心問(wèn)題。姜建清(2006)不僅在理論上論述了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融市場(chǎng)發(fā)展、監(jiān)管政策、金融創(chuàng)新、金融國(guó)際化及其他非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)銀行收益結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響,而且以國(guó)際視角審視了花旗、匯豐、德意志銀行的收益結(jié)構(gòu)變遷,進(jìn)而提出我國(guó)商業(yè)銀行收益結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向和措施。何勇(2006)則從我國(guó)商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的制度障礙出發(fā),指出法律制度和管理制度的缺失制約了銀行非利息收入增長(zhǎng)的步伐。遲國(guó)泰等(2006)以定量研究的方法研究了我國(guó)商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)與收入效率之間的關(guān)系,認(rèn)為非利息收入對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行總收入綜合技術(shù)效率存在正面影響。

在有關(guān)銀行經(jīng)營(yíng)效率的國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)中,大量的研究分別從技術(shù)效率和規(guī)模效率的角度考察我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)效率,發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)進(jìn)步、存貸款以及不良貸款等因素對(duì)商業(yè)銀行效率產(chǎn)生不同影響(徐傳諶等,2002;奚君羊,2003;王付彪,2006);還有的從銀行風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、外資銀行進(jìn)入等角度考察商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)效率,以驗(yàn)證規(guī)模效率、銀行績(jī)效、經(jīng)營(yíng)成本等因素與銀行效率的相關(guān)關(guān)系(何韌,2005;鄒偉進(jìn),2007)。這些研究基本立足銀行的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù),鮮有將銀行收入細(xì)化后加以考察的相關(guān)研究。值得關(guān)注的是,國(guó)外的一些研究已經(jīng)把非傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)(non-traditional activities)納入銀行效率分析的框架。Altunbas(2000)以表外業(yè)務(wù)的名義價(jià)值代指非傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù),分析了銀行效率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。Altunbas等(2001)和Casu等(2004)在研究歐洲銀行效率和生產(chǎn)率的時(shí)候都把表外業(yè)務(wù)的名義價(jià)值作為銀行產(chǎn)出的一種。代表非傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的方法還有以下幾種,Dietsch和Lozano-Vivas(2000)以及Maudos等(2002)用其他盈利資產(chǎn),Drake和Hall(2003)用手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入,Tortosa-Ausina等(2008)用非利息收入來(lái)進(jìn)行考察。這些研究給予我們重要的啟發(fā),針對(duì)商業(yè)銀行收益結(jié)構(gòu)的短期變化和長(zhǎng)期趨勢(shì),本文構(gòu)建了超越對(duì)數(shù)產(chǎn)出距離函數(shù),應(yīng)用隨機(jī)前沿分析(SFA)方法,對(duì)我國(guó)12家商業(yè)銀行(農(nóng)行和11家上市銀行)從技術(shù)效率和生產(chǎn)力指數(shù)的角度,在納入非傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)投入產(chǎn)出的框架下,審視銀行收益結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)效率之間的關(guān)系;并探討如何在提高銀行效率的前提下,一方面保證銀行的盈利能力,另一方面推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新,為適應(yīng)未來(lái)的銀行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)而開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

三、數(shù)學(xué)方法和模型設(shè)定

一個(gè)N種投入M種產(chǎn)出的超越對(duì)數(shù)產(chǎn)出距離函數(shù)定義為:

其中,x為投入,y為產(chǎn)出。相應(yīng)生產(chǎn)效率指數(shù)可表示為:

生產(chǎn)效率指數(shù)(RTS)分為三部分,即式(1)的三項(xiàng):(1)產(chǎn)出技術(shù)效率的變化量(EFFCH);(2)技術(shù)變化(TECCH);(3)規(guī)模項(xiàng)(SCALE),規(guī)模項(xiàng)取決于規(guī)模收益可變程度(RTS)和投入量,若規(guī)模收益不變,則RTS等于1,規(guī)模項(xiàng)就會(huì)消失。

如果是兩投入三產(chǎn)出的超越對(duì)數(shù)產(chǎn)出距離函數(shù),待估計(jì)形式為:

其中,兩殘差相互獨(dú)立。vit為代表隨機(jī)誤差的隨機(jī)變量,一般假定為服從N(0)的獨(dú)立同分布。uit是代表技術(shù)非效率的非負(fù)隨機(jī)變量,按照Battese和Coelli(1995)定義,服從截?cái)嗾龖B(tài)分布N(u,),且其均值受到以下因素的影響:

其中,Bit為分支機(jī)構(gòu)數(shù)量,Sit為市場(chǎng)份額,t為時(shí)間變量。

式(2)隨機(jī)前沿超越對(duì)數(shù)函數(shù)和式(3)技術(shù)非效率影響因素模型共同構(gòu)成本文的核心模型框架,采用極大似然法對(duì)其進(jìn)行估計(jì)。Battese和 Coelli(1993)提供了估計(jì)所需的似然函數(shù),并設(shè)σ2=和γ=/+,γ的(0,1)內(nèi)取值,若其接近0,則認(rèn)為系統(tǒng)誤差相對(duì)于非效率項(xiàng)而言占絕對(duì)優(yōu)勢(shì),即實(shí)際產(chǎn)出與效率前沿產(chǎn)出之間的差距主要來(lái)自于銀行可控范圍之外的因素;相反,若接近1,則認(rèn)為差距主要來(lái)自于技術(shù)非效率,即實(shí)際產(chǎn)出與效率前沿產(chǎn)出之間的差距主要取決于銀行自身的經(jīng)營(yíng)能力。

四、樣本、變量與實(shí)證結(jié)果

(一)樣本、變量與數(shù)據(jù)

本文數(shù)據(jù)期限跨度為1999-2008年,②來(lái)源于所分析的12家銀行年報(bào)、《中國(guó)金融年鑒》以及Wind咨詢數(shù)據(jù)平臺(tái)。作為樣本的12家商業(yè)銀行是按照經(jīng)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)短、業(yè)務(wù)開(kāi)展豐富程度和對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響顯著程度的標(biāo)準(zhǔn)選取的,其中除農(nóng)行以外的11家已上市。國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行是中國(guó)銀行業(yè)的主體,其資產(chǎn)規(guī)模占全部銀行業(yè)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額的65%。通過(guò)對(duì)這兩類銀行的分析能夠比較全面地把握我國(guó)銀行業(yè)收益結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀。

商業(yè)銀行投入、產(chǎn)出分析方法采取中介法。投入X1為固定資產(chǎn);投入X2為雇員人數(shù);產(chǎn)出Y1為存款;產(chǎn)出Y2為投資和貸款;產(chǎn)出Y3為手續(xù)費(fèi)及傭金收入,代表表外業(yè)務(wù)規(guī)模;S為按總資產(chǎn)計(jì)算的市場(chǎng)份額,代指每家銀行在市場(chǎng)中的地位;B為分支機(jī)構(gòu)數(shù)量,代指每家銀行在地域分布上的廣度;IC為利息凈收入在營(yíng)業(yè)收入中的占比;FC為手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入在營(yíng)業(yè)收入中的占比;CC為收益集中程度,本文把銀行營(yíng)業(yè)收入的來(lái)源分為五部分,即利息凈收入、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、投資損益、匯兌損益和其他業(yè)務(wù)凈收益,集中程度的計(jì)算方法為為時(shí)間。

(二)實(shí)證結(jié)果

根據(jù)Battese和Coelli(1995)針對(duì)該類模型的面板數(shù)據(jù)極大似然函數(shù),應(yīng)用FRONTIER4.1對(duì)式(2)和式(3)進(jìn)行估計(jì)。為驗(yàn)證式(3)中加入控制變量的有效性,本文在式(2)和式(3)組成的原模型基礎(chǔ)上稍作變動(dòng),構(gòu)建出模型1至模型5。模型1設(shè)定技術(shù)非效率項(xiàng)服從截?cái)嗾龖B(tài)分布N(u,σ2v),但其均值不受其他因素影響;模型2設(shè)定技術(shù)非效率項(xiàng)均值受分支機(jī)構(gòu)數(shù)量(B)和市場(chǎng)占有率(S)的影響;模型3在模型2的影響因素基礎(chǔ)上加入利息凈收入占比(IC);模型4加入手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入(FC);模型5加入收益集中程度(CC)。這樣,比較模型1和模型2的gamma值就可以判斷加入的控制變量是否有效。模型3至模型5的收益結(jié)構(gòu)因素在表1中寫(xiě)為C,實(shí)際是指模型3的IC項(xiàng)、模型4的FC項(xiàng)和模型5的CC項(xiàng),其系數(shù)的顯著性代表該收益結(jié)構(gòu)因素對(duì)技術(shù)非效率項(xiàng)的影響。

表1 生產(chǎn)前沿函數(shù)的參數(shù)估計(jì)

從表1可以看出,模型1至模型5的gamma值都是顯著的,但是在沒(méi)有加入控制變量的情況下(模型1)得到的gamma值與加入控制變量的情況有很大差別。模型1(對(duì)于技術(shù)非效率項(xiàng)均值mu,不考慮業(yè)務(wù)開(kāi)展的地域廣度B和市場(chǎng)占有率S兩個(gè)控制變量)所得gamma值為0.26,明顯小于模型2至模型5的gamma值(0.82或0.84)。根據(jù)模型設(shè)定,gamma值若接近0,則認(rèn)為系統(tǒng)誤差相對(duì)于非效率項(xiàng)而言占絕對(duì)優(yōu)勢(shì),即實(shí)際產(chǎn)出與效率前沿產(chǎn)出之間的差距主要來(lái)自于銀行可控范圍之外的因素;相反,若接近1,則認(rèn)為差距主要來(lái)自于技術(shù)非效率。由此可知,模型2至模型5對(duì)技術(shù)非效率的解釋力度明顯強(qiáng)于模型1,說(shuō)明本文的兩個(gè)控制變量(B和S)是合理的。加入這兩個(gè)控制變量同時(shí)也解決了內(nèi)生性問(wèn)題,因?yàn)殂y行的技術(shù)效率有可能與自身的發(fā)展階段和市場(chǎng)地位等因素相關(guān)。

模型4中FC的系數(shù)值為-4.67,顯著異于0,根據(jù)模型設(shè)定,此系數(shù)顯著為負(fù),說(shuō)明該解釋變量與技術(shù)效率值之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,即手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比越高,技術(shù)效率值就越高;反觀模型3,IC的系數(shù)沒(méi)有表現(xiàn)出統(tǒng)計(jì)顯著的特征,說(shuō)明利息凈收入占比的提高對(duì)技術(shù)效率沒(méi)有顯著的提高作用。所以,表1的實(shí)證結(jié)果表明,手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比的提高能夠提升銀行產(chǎn)出的技術(shù)效率,而利息凈收入則并不如此。為區(qū)分在不同銀行梯隊(duì)中收益結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)效率產(chǎn)生的不同影響,本文針對(duì)模型2得到的技術(shù)效率值進(jìn)行具體分析,具體方法為以D(FC)(手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比的一階差分③)、D(IC)(利息凈收入占比的一階差分)、D(CC)(收益集中程度的一階差分)為解釋變量,分別對(duì)國(guó)有銀行、股份制銀行和全部樣本商業(yè)銀行的技術(shù)效率值進(jìn)行時(shí)間固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)回歸,④得到表2。

表2 技術(shù)效率值的面板數(shù)據(jù)回歸分析

由表2可以看出,全部銀行、國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的D(CC)系數(shù)顯著且為負(fù),說(shuō)明收益集中程度提高越多,銀行的技術(shù)效率值就越低。造成這種現(xiàn)象的原因是傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)作為我國(guó)銀行業(yè)主要利潤(rùn)點(diǎn),其市場(chǎng)已經(jīng)得到充分挖掘,過(guò)度地向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)集中可能導(dǎo)致資源的利用無(wú)效;而我國(guó)的表外業(yè)務(wù)市場(chǎng)雖已起步,但卻并未得到充分開(kāi)發(fā),通過(guò)金融創(chuàng)新、開(kāi)拓中間業(yè)務(wù)利潤(rùn)點(diǎn)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)是尚未充分挖掘的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn),在資本、固定資產(chǎn)、人力資源等方面都比繼續(xù)挖掘利息收入更加有效。

由表2還可以看出,全部銀行和股份制商業(yè)銀行的D(FC)系數(shù)顯著為正,說(shuō)明手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比提高越多,銀行的技術(shù)效率值就越高,但對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行則無(wú)此效應(yīng);全部銀行和國(guó)有商業(yè)銀行的D(IC)系數(shù)顯著為正,說(shuō)明利息凈收入占比提高越多,銀行的技術(shù)效率值就越高,但對(duì)于股份制商業(yè)銀行則無(wú)此效應(yīng)。綜上,手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比的提高帶來(lái)股份制商業(yè)銀行技術(shù)效率的提高,利息凈收入的提高帶來(lái)國(guó)有商業(yè)銀行技術(shù)效率的提高。其原因在于國(guó)有商業(yè)銀行在網(wǎng)點(diǎn)和資本量方面的優(yōu)勢(shì)明顯,有利于其充分挖掘傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的潛力;而股份制商業(yè)銀行由于經(jīng)營(yíng)地域廣度和資本量的限制,更適于開(kāi)拓表外業(yè)務(wù)。

根據(jù)式(1)把全要素生產(chǎn)效率指數(shù)(TFPCH)分解成技術(shù)效率變化(EFFCH)、技術(shù)變化(T ECCH)和規(guī)模項(xiàng)(SCALE),并對(duì)D(FC)分別做時(shí)間固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)回歸,⑤得到結(jié)果如表3所示。

表3 全要素生產(chǎn)效率指數(shù)成分的面板數(shù)據(jù)回歸分析

由表3可知,國(guó)有銀行的技術(shù)效率變化(EFCH)對(duì)D(FC)的回歸系數(shù)為-3.21,統(tǒng)計(jì)顯著,說(shuō)明手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比的提高,將阻礙國(guó)有銀行通過(guò)技術(shù)效率來(lái)提高生產(chǎn)效率,這是由于國(guó)有銀行在傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)巨大,即營(yíng)業(yè)收入中利息收入占絕對(duì)優(yōu)勢(shì),所以手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比的提高意味著利息收入占比的下降,即國(guó)有銀行所依賴的主要利潤(rùn)點(diǎn)——整個(gè)傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)規(guī)模和收入的下降。

表3還反映了全要素生產(chǎn)效率指數(shù)中規(guī)模項(xiàng)與D(FC)的關(guān)系。股份制商業(yè)銀行規(guī)模項(xiàng)對(duì)D(FC)的回歸系數(shù)為2.13,且統(tǒng)計(jì)顯著,說(shuō)明手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比的提高能使生產(chǎn)效率從投入規(guī)模的增大中得到更大提高,其原因在于:一方面,表外業(yè)務(wù)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)還不充分,而股份制商業(yè)銀行自身的投入規(guī)模仍處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段,資源的不斷投入將帶來(lái)表外業(yè)務(wù)規(guī)模的有效擴(kuò)大;另一方面,股份制商業(yè)銀行由于地域和資本量的限制,即使經(jīng)營(yíng)資源投入規(guī)模增大,仍然無(wú)法在傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域與國(guó)有銀行抗衡,也就無(wú)法相應(yīng)提高業(yè)務(wù)規(guī)模和收入占比。

由此可見(jiàn),第一,收益結(jié)構(gòu)的分散化能夠顯著提高商業(yè)銀行的技術(shù)效率。手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比的提高能夠提高股份制商業(yè)銀行的技術(shù)效率和生產(chǎn)效率指數(shù),而利息收入占比的提高能夠提高國(guó)有商業(yè)銀行的技術(shù)效率和生產(chǎn)效率指數(shù);第二,以上兩銀行梯隊(duì)生產(chǎn)效率指數(shù)的提高路徑是不同的,手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比從規(guī)模效率的角度提高股份制商業(yè)銀行生產(chǎn)效率指數(shù),而利息凈收入占比從技術(shù)效率的角度提高國(guó)有商業(yè)銀行生產(chǎn)效率指數(shù);第三,銀行技術(shù)效率受到業(yè)務(wù)的地域廣度和市場(chǎng)占有率的影響。

五、經(jīng)驗(yàn)分析及政策建議

近年來(lái),我國(guó)商業(yè)銀行非利息收入業(yè)務(wù)雖已得到整個(gè)行業(yè)的極大重視,并獲得快速發(fā)展,但從業(yè)務(wù)品種和規(guī)模上看卻遠(yuǎn)未達(dá)到穩(wěn)定利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的水平,而且盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足,缺乏參與國(guó)際化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。

在后金融危機(jī)時(shí)代,如何解決國(guó)際大背景之下的我國(guó)商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題,需要我們認(rèn)真審視危機(jī)的實(shí)質(zhì)及根源,客觀地看待發(fā)達(dá)國(guó)家的金融發(fā)展模式,從而確定我國(guó)未來(lái)的銀行發(fā)展模式。我們認(rèn)為“?！敝兄皺C(jī)”在于:(1)金融危機(jī)為我國(guó)企業(yè)貫徹“走出去”戰(zhàn)略提供了難得的契機(jī)。新的《境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》拓寬了境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外直接投資的資金來(lái)源,簡(jiǎn)化了審核方式,同時(shí)明確境內(nèi)機(jī)構(gòu)可以向境外直接投資企業(yè)提供商業(yè)貸款或融資性擔(dān)保,極大地提高了國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)走出去的積極性。這從兩方面影響了商業(yè)銀行未來(lái)的收益結(jié)構(gòu):第一,未來(lái)銀行對(duì)外直接投資的增加將增大投資收益在總收入中的比重;第二,其他行業(yè)對(duì)外直接投資規(guī)模增長(zhǎng),給商業(yè)銀行相應(yīng)中間業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供了新的市場(chǎng)。(2)近年來(lái),國(guó)家通過(guò)采取一系列宏觀調(diào)控措施,推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。此次國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)又導(dǎo)致出口需求降低,這將進(jìn)一步引發(fā)相關(guān)行業(yè)的兼并重組?！渡虡I(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的發(fā)布重新打開(kāi)了商業(yè)銀行并購(gòu)貸款的閘門(mén)。在一段時(shí)間內(nèi),這將促使銀行利息收入發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變;與此同時(shí),企業(yè)兼并重組浪潮將為商業(yè)銀行帶來(lái)大量中間業(yè)務(wù)收入,有利于收益結(jié)構(gòu)的分散化。(3)金融監(jiān)管部門(mén)從美國(guó)金融危機(jī)中吸取教訓(xùn),認(rèn)為金融衍生品本身并非是導(dǎo)致危機(jī)的根本原因。為了提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理手段和途徑,金融衍生品的創(chuàng)新是必需的。除積極完善現(xiàn)有衍生產(chǎn)品之外,信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作也正在監(jiān)管部門(mén)的嚴(yán)格監(jiān)督下有序進(jìn)行。央行還進(jìn)一步提出在適當(dāng)時(shí)機(jī)推出利率期權(quán)、貨幣期權(quán)等衍生產(chǎn)品。這都將極大地豐富商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)品種,帶來(lái)更多的手續(xù)費(fèi)及傭金收入和投資收益,從而成為促進(jìn)銀行收益結(jié)構(gòu)分散化的一股力量。(4)外資銀行在其他市場(chǎng)受到金融危機(jī)的沖擊,會(huì)加速在中國(guó)業(yè)務(wù)的拓展。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)年報(bào)顯示,國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)外資銀行業(yè)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)影響有限,業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍穩(wěn)步擴(kuò)大,已經(jīng)涉足國(guó)債承銷、銀行卡及金融衍生品交易等領(lǐng)域。后危機(jī)時(shí)代,外資銀行必然加快在中國(guó)的業(yè)務(wù)開(kāi)拓,在其擅長(zhǎng)的個(gè)人銀行業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)等領(lǐng)域與中資銀行展開(kāi)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng),從而對(duì)中資銀行的收益結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來(lái)沖擊。

綜合國(guó)際國(guó)內(nèi)兩方面的情況,為了商業(yè)銀行業(yè)自身健康發(fā)展以及更好地發(fā)揮其推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用,銀行管理者必須在國(guó)際金融的大背景下處理好長(zhǎng)期發(fā)展與短期形勢(shì)、自身盈利能力與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)與業(yè)務(wù)創(chuàng)新的矛盾。一方面,要堅(jiān)決貫徹“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的經(jīng)濟(jì)政策,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展;另一方面,不能因?yàn)槔钍杖氲纳仙悴磺?應(yīng)當(dāng)利用政策對(duì)銀行非利息收入業(yè)務(wù)發(fā)展的有利方面,積極開(kāi)拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域,推進(jìn)金融創(chuàng)新,從而有效地推進(jìn)銀行業(yè)收益結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,為未來(lái)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力、參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)積累力量。對(duì)此我們提出以下政策建議:(1)合理調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)與開(kāi)拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域相結(jié)合。在認(rèn)真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策同時(shí),商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。一方面,以優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、拓展配套業(yè)務(wù)的方式為企業(yè)服務(wù),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí),防止信貸規(guī)模盲目擴(kuò)張,嚴(yán)密監(jiān)控信貸流向,積極貫徹國(guó)家有關(guān)信貸結(jié)構(gòu)的政策;另一方面在貫徹國(guó)家政策導(dǎo)向的同時(shí)著力培養(yǎng)新的優(yōu)質(zhì)客戶群,搶先占領(lǐng)未來(lái)中外資銀行必爭(zhēng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,打造自身在非利息收入業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的長(zhǎng)期盈利能力。如在優(yōu)先保證中央投資項(xiàng)目所需配套資金的同時(shí),根據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和調(diào)整結(jié)構(gòu)的要求,積極創(chuàng)新融資產(chǎn)品和服務(wù)方式,從中開(kāi)拓新的中間業(yè)務(wù)盈利模式;在拓寬中小企業(yè)融資渠道的同時(shí),挖掘并購(gòu)貸款、中小企業(yè)融資券、中小企業(yè)集合債券等方面的中間業(yè)務(wù)盈利模式;在落實(shí)房地產(chǎn)企業(yè)信貸政策的過(guò)程中,可以為企業(yè)兼并重組、發(fā)行企業(yè)債券和房地產(chǎn)投資信托基金等業(yè)務(wù)提供相應(yīng)的中間業(yè)務(wù)服務(wù);鼓勵(lì)消費(fèi)信貸市場(chǎng)的發(fā)展,并加大消費(fèi)信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新力度,支持消費(fèi)信貸和汽車貸款的證券化,使之成為銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。(2)從自身優(yōu)勢(shì)出發(fā),積極開(kāi)展產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新,以推進(jìn)收益結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,為未來(lái)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)提供可持續(xù)的盈利能力保障。國(guó)際金融危機(jī)又一次警示我們,對(duì)待金融創(chuàng)新要“鼓勵(lì)與規(guī)范并重、培育與防險(xiǎn)并舉”。只有按照“成本可算、風(fēng)險(xiǎn)可控、信息充分披露”標(biāo)準(zhǔn),金融創(chuàng)新才能夠發(fā)揮其應(yīng)有的作用。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)講,只有在完善的監(jiān)管下,各種新型金融產(chǎn)品的發(fā)展才不僅有利于銀行風(fēng)險(xiǎn)的分散,還能極大地提高其盈利能力,拓寬經(jīng)營(yíng)收益渠道。如隨著人民幣匯率和利率市場(chǎng)化程度的不斷加深,各種機(jī)構(gòu)客戶和金融機(jī)構(gòu)在管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面的需求不斷加大。但是,境內(nèi)人民幣衍生品缺乏,使得機(jī)構(gòu)客戶不得不選擇境外市場(chǎng)的衍生工具,更加不利于風(fēng)險(xiǎn)的防范。如果中資銀行能夠在產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、客戶營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)揭示等環(huán)節(jié)處理好業(yè)務(wù)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的關(guān)系,那么不僅能夠提高銀行自身的盈利能力,也能為加強(qiáng)衍生產(chǎn)品交易的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管做出貢獻(xiàn);另外,信貸資產(chǎn)支持證券、個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展,也能為商業(yè)銀行帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。(3)商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)的推進(jìn)是收益結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期重點(diǎn)和發(fā)展方向。目前,我國(guó)商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)正處于試點(diǎn)階段,銀行設(shè)立基金管理公司、租賃公司、參股信托公司等工作正穩(wěn)步推進(jìn)。綜合經(jīng)營(yíng)的最終實(shí)現(xiàn)將會(huì)給商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理、戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)創(chuàng)新等領(lǐng)域注入核心競(jìng)爭(zhēng)力,以保證其有能力參與同外資銀行在國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)的全方位競(jìng)爭(zhēng),從而確保銀行收益的分散化和穩(wěn)定化。

注釋:

①姜建清(2006)把收益結(jié)構(gòu)分為收入結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)結(jié)構(gòu)和價(jià)值結(jié)構(gòu)三個(gè)層次。本文構(gòu)造利潤(rùn)點(diǎn)集中程度指標(biāo),從收入結(jié)構(gòu)的層次描述收益結(jié)構(gòu)的概念,其計(jì)算方法見(jiàn)本文第四部分。

②2007年1月1日實(shí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,導(dǎo)致存在新舊報(bào)表數(shù)據(jù)銜接的問(wèn)題。2007-2008年數(shù)據(jù)來(lái)自wind;12家上市銀行2006年數(shù)據(jù)來(lái)自wind;農(nóng)行數(shù)據(jù)來(lái)自于年報(bào);2004-2005年數(shù)據(jù)來(lái)自于年報(bào);中國(guó)銀行、寧波銀行一直與國(guó)際接軌,所以2004-2005年數(shù)據(jù)無(wú)需轉(zhuǎn)化為新報(bào)表。

③采用兩種面板數(shù)據(jù)分析單位根檢驗(yàn)方法,即相同根單位根的LLC(Levin-Lin-Chu)檢驗(yàn)和不同根單位根的Fisher-ADF檢驗(yàn)。

④因?yàn)榭疾斓氖倾y行業(yè)與收益結(jié)構(gòu)關(guān)系的總體情況,而非不同銀行之間的比較,所以不考慮變系數(shù)模型,只考慮變截距模型或混合模型。應(yīng)用Hausman檢驗(yàn),拒絕原假設(shè),選擇固定效應(yīng)。Hausman檢驗(yàn)拒絕原假設(shè)的情況下,應(yīng)用冗余固定效應(yīng)F檢驗(yàn)(Redundant Fixed Effects Tests),拒絕原假設(shè),最終決定應(yīng)用時(shí)間固定效應(yīng)模型。權(quán)數(shù)選擇按時(shí)間加權(quán)(cross-section weights)的方式,表示允許不同的時(shí)間存在異方差現(xiàn)象。估計(jì)方法采用PCSE(Panel Corrected Standard Errors,面板校正標(biāo)準(zhǔn)誤)方法。

⑤方法同注釋④。

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