金融發(fā)展與F D I技術(shù)溢出效應(yīng)：基于開放經(jīng)濟(jì)下的內(nèi)生增長(zhǎng)模型分析

徐德云，王曉明

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，安徽 蚌埠 2 3 3 0 4 1）

金融發(fā)展與F D I技術(shù)溢出效應(yīng)：基于開放經(jīng)濟(jì)下的內(nèi)生增長(zhǎng)模型分析

徐德云，王曉明

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，安徽 蚌埠 2 3 3 0 4 1）

研究表明FDI的外溢效應(yīng)和東道國(guó)自身的環(huán)境和條件相關(guān)，其中金融發(fā)展在技術(shù)外溢效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用不可忽視.通過構(gòu)建一個(gè)包含金融發(fā)展和FDI的內(nèi)生增長(zhǎng)模型，以考察金融發(fā)展水平對(duì)FDI技術(shù)溢出效應(yīng)的影響.對(duì)模型進(jìn)行求解得出，在內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力條件有保證的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率隨著金融深化程度的加深而不斷提高，并且金融深化程度還通過影響FDI的技術(shù)溢出途徑，進(jìn)而間接影響最終產(chǎn)出.以安徽省為例，具體說明金融深化程度對(duì)FDI技術(shù)溢出效應(yīng)的影響.

金融深化；FDI；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；技術(shù)溢出效應(yīng)

1 文獻(xiàn)回顧

東道國(guó)金融市場(chǎng)是影響外商直接投資（F D I）技術(shù)溢出效應(yīng)的一個(gè)不可忽視的重要因素.對(duì)金融發(fā)展在F D I技術(shù)溢出效應(yīng)中的吸收作用，國(guó)外學(xué)者從理論模型和實(shí)證分析兩個(gè)角度對(duì)其進(jìn)行了大量研究.A l f a r o（2 0 0 2）[1]認(rèn)為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)能否有效獲取F D I技術(shù)溢出效應(yīng)，金融發(fā)展水平是一個(gè)決定因素.A l f a r o等（2 0 0 3）[2]在一個(gè)兩階段世代交疊模型框架中分析了金融發(fā)展對(duì)F D I技術(shù)溢出效應(yīng)的影響，認(rèn)為提高金融發(fā)展水平可以獲得積極的F D I技術(shù)溢出效應(yīng).H e r m e s和L e n s i n k（2 0 0 3）[3]選用了1 9 7 0-1 9 9 5年期間 6 7個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證，認(rèn)為東道國(guó)金融系統(tǒng)發(fā)展對(duì)F D I的技術(shù)溢出會(huì)產(chǎn)生正的效應(yīng).C h e e-k e o n g C h o o n g等（2 0 0 4）[4]的實(shí)證研究表明，東道國(guó)金融系統(tǒng)越發(fā)達(dá)，其與F D I有關(guān)的吸收能力越強(qiáng)，從而F D I的技術(shù)擴(kuò)散效應(yīng)就越大.

近年來，國(guó)內(nèi)學(xué)者也作了不少相關(guān)研究.陽(yáng)小曉，賴明勇（2 0 0 6）[5]構(gòu)建了一個(gè)兩階段世代交疊（O P G）模型，通過考察本國(guó)代表性居民的微觀決策，指出本國(guó)金融體系效率、金融深化程度對(duì)本國(guó)F D I技術(shù)外溢的影響.王永齊（2 0 0 6）[6]通過建立代理人模型分析認(rèn)為，當(dāng)人力資本由外資生產(chǎn)部門轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)生產(chǎn)部門或建立新企業(yè)時(shí)，F(xiàn) D I內(nèi)生的技術(shù)溢出將成為可能，而新企業(yè)的建立需要向國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)進(jìn)行融資，因此，金融市場(chǎng)將起到F D I溢出與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要聯(lián)結(jié)作用，其效率的高低將直接影響到F D I溢出的效果進(jìn)而影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng).趙奇?zhèn)?、張誠(chéng)（2 0 0 7）[7]在借鑒R o m e r的研發(fā)模型基礎(chǔ)上建立構(gòu)建了一個(gè)包含金融深化程度變量的內(nèi)生增長(zhǎng)模型，通過設(shè)定一個(gè)金融深化程度函數(shù)，并將其引入最終產(chǎn)品部門的生產(chǎn)函數(shù)，證明了金融深化程度是F D I技術(shù)溢出效應(yīng)的重要因素.孫力軍（2 0 0 8）[8]借鑒了國(guó)家對(duì)外債務(wù)模型，構(gòu)建了一個(gè)包括金融部門、外商直接投資和投資增長(zhǎng)的小型開放經(jīng)濟(jì)一般均衡模型，揭示金融發(fā)展與外商直接投資的聯(lián)合作用對(duì)東道國(guó)資本積累和產(chǎn)出增長(zhǎng)的影響機(jī)制.

東道國(guó)金融發(fā)展程度對(duì)F D I技術(shù)溢出是促進(jìn)、阻礙還是無關(guān)？以及通過什么途徑影響F D I的技術(shù)溢出？對(duì)這些問題的探索將是本文研究的重點(diǎn).

2 構(gòu)建模型

2.1 模型的設(shè)定

2.1.1 以不同種類的中間產(chǎn)品代表技術(shù)進(jìn)步，且社會(huì)上存在最終產(chǎn)品生產(chǎn)部門、中間產(chǎn)品生產(chǎn)部門、研發(fā)部門和消費(fèi)者；每一個(gè)最終產(chǎn)品生產(chǎn)者使用N種中間產(chǎn)品生產(chǎn)部門生產(chǎn)的中間產(chǎn)品，且中間產(chǎn)品生產(chǎn)部門對(duì)其中間產(chǎn)品擁生產(chǎn)和銷售的永久壟斷權(quán).

2.1.2 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的中間產(chǎn)品xj共有N種，其中包括內(nèi)資企業(yè)提供的n種中間產(chǎn)品和外資企業(yè)提供的n*種中間產(chǎn)品，即N=n+n*.

2.1.3 國(guó)內(nèi)最終產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)是國(guó)內(nèi)革新者發(fā)明的中間產(chǎn)品的“消費(fèi)者”.

2.1.4 Ft為金融市場(chǎng)資金配置的效率，F(xiàn)t越大代表金融市場(chǎng)對(duì)資金的配置效率越高.函數(shù)形式為

其中，λt是隨時(shí)間而變化的金融深化程度，當(dāng)-1<λt<1時(shí)，東道國(guó)處于計(jì)劃配置資金為主的時(shí)期；0<λt<1時(shí)，東道國(guó)處于市場(chǎng)配置資金為主的時(shí)期.

2.1.5 研發(fā)部門進(jìn)行知識(shí)創(chuàng)新，中間產(chǎn)品生產(chǎn)部門從研發(fā)部門購(gòu)買知識(shí)產(chǎn)品，構(gòu)成一次性的固定成本g.

2.1.6 所有企業(yè)生產(chǎn)出的產(chǎn)品在實(shí)物上都是一樣的，即產(chǎn)出可被用于消費(fèi)、中間產(chǎn)品xj的生產(chǎn)以及為發(fā)明新的中間產(chǎn)品所需的研究與開發(fā).我們以同質(zhì)產(chǎn)品流Y的單位來衡量所有價(jià)格.

首先，將最終產(chǎn)品部門的生產(chǎn)函數(shù)設(shè)為：Y=A FtHαYK1-α.其中，Y為最終產(chǎn)品的產(chǎn)量；A為技術(shù)水平參數(shù) (A>0)；H為最終產(chǎn)品部門的人力資本存量；K是資本品，由多種不同中間產(chǎn)品xj組成.

對(duì)于中間產(chǎn)品生產(chǎn)部門而言，該部門生產(chǎn)商購(gòu)買研發(fā)部門的知識(shí)產(chǎn)品作為一次性固定成本投入，并同時(shí)假定使用η單位的最終產(chǎn)品Y可以生產(chǎn)出一單位中間產(chǎn)品xj，然后出租給最終產(chǎn)品生產(chǎn)商以獲取單位租金Pxj.此外，生產(chǎn)中間產(chǎn)品需要借入資金，資金利息為r.

對(duì)研發(fā)部門來說，部門的知識(shí)產(chǎn)出一方面取決于投入到該部門的人力資本存量Hn和已有的知識(shí)存量n，另一方面則取決于國(guó)外研發(fā)部門的人力資本存量H*n和現(xiàn)有知識(shí)存量的n*的影響，這種影響的大小取決于國(guó)內(nèi)研發(fā)部門的技術(shù)吸收能力ξ.金融發(fā)展深化程度λt也在一定程度上影響著新知識(shí)的創(chuàng)造，構(gòu)造研發(fā)部門的生產(chǎn)函數(shù)為：

新知識(shí)（知識(shí)增量）n=δλt(Hn+ξH*n)(n+ξn*)，其中，δ 為研發(fā)部門的生產(chǎn)率參數(shù)，δ>0.進(jìn)一步假定內(nèi)外資企業(yè)研發(fā)部門的技術(shù)水平存在固定的比例關(guān)系，也就是，

則研發(fā)部門的生產(chǎn)函數(shù)可以寫為：n=δλtn Hn(1+ξ+ξβ)(1+β+ξθ).此外，假定代表性家庭的效用函數(shù)為：

其中，σ為邊際效用彈性，ρ為消費(fèi)者的主觀時(shí)間偏好率.

2.2 均衡分析

下面依次求解最終產(chǎn)品部門、中間產(chǎn)品部門和研發(fā)部門的最優(yōu)化問題.首先，求解最終產(chǎn)品部門的最優(yōu)化決策：假定最終產(chǎn)品價(jià)格為PY=1，人力資本HY的單位報(bào)酬為WHY，則最終產(chǎn)品廠商面臨的最優(yōu)化決策問題為：

對(duì)中間產(chǎn)品部門而言，由于知識(shí)創(chuàng)新較為困難，其新增量較少且相對(duì)穩(wěn)定，所以內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力——技術(shù)進(jìn)步主要表現(xiàn)在新增知識(shí)的成果轉(zhuǎn)化程度上，即中間產(chǎn)品種類的增多.因此，中間產(chǎn)品部門要進(jìn)行兩方面的決策：一方面從研發(fā)部門購(gòu)進(jìn)知識(shí)產(chǎn)品，并開始新的中間產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，決定產(chǎn)品種類的多少；另一方面對(duì)每一種新設(shè)計(jì)的中間產(chǎn)品進(jìn)行生產(chǎn)，通過利潤(rùn)最大化決定產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)量.

首先，產(chǎn)品種類的決定：廠商從研發(fā)部門購(gòu)買知識(shí)產(chǎn)品構(gòu)成一次性的固定成本g.假定一旦被發(fā)明出來后，第j種中間產(chǎn)品的生產(chǎn)成本為d單位Y.所以從發(fā)明第j種中間產(chǎn)品中獲得的報(bào)酬現(xiàn)值為：

在（2）式，xj是在每一時(shí)期所生產(chǎn)的總數(shù)量.上式表明只有當(dāng)對(duì)于t期之后的至少一部分時(shí)間而言銷售價(jià)格Pj超過邊際生產(chǎn)成本d時(shí)，發(fā)明一種新產(chǎn)品的固定成本g才能得以補(bǔ)償.中間產(chǎn)品部門在每一時(shí)期制定價(jià)格Pxj以最大化(Pxj-d)xj，其中，由

將式（5）代入式（4），則可確定每種產(chǎn)品生產(chǎn)的總數(shù)量為：

在將式（3）、式（6）代入式（2）中并把常數(shù)項(xiàng)移到積分之外，則在t時(shí)的發(fā)明的中間產(chǎn)品凈現(xiàn)值為：

對(duì)研發(fā)部門，假定其知識(shí)產(chǎn)品價(jià)格為Pn，人力資本報(bào)酬率為WHn，則研發(fā)部門的最優(yōu)化決策為：

中間產(chǎn)品部門可以自由進(jìn)入，任何人都可以支付研發(fā)成本g以保證發(fā)明的中間產(chǎn)品凈現(xiàn)值V(t).若V(t)>g，則在t期會(huì)有無限數(shù)額資源投入到研發(fā)中，因此產(chǎn)品數(shù)目將會(huì)隨時(shí)間變化而增加；若V(t)

其次，產(chǎn)品數(shù)量的決定：要生產(chǎn)xj單位中間產(chǎn)品，廠商需要ηxj單位的最終產(chǎn)品，這需要借入資金ηxj，其利息成本r ηxj構(gòu)成了廠商的可變成本.所以廠商在每種中間產(chǎn)品的產(chǎn)量上面臨如下決策：

2.3 比較靜態(tài)分析

由上面模型的推導(dǎo)結(jié)果可以看出，均衡增長(zhǎng)率主要由人力資本H、內(nèi)外企的技術(shù)差距β,θ、國(guó)內(nèi)研發(fā)部門的技術(shù)吸收能力ξ和金融深化程度λt決定.本文重點(diǎn)關(guān)注金融深化程度對(duì)產(chǎn)出增長(zhǎng)率、特別是F D I技術(shù)溢出效應(yīng)的影響.根據(jù)式(1 1)，，因?yàn)?δ、H、α、θ、ξ、σ、β 均大于零，所以>0，即金融深化程度與產(chǎn)出增長(zhǎng)率呈正比例變化，產(chǎn)出增長(zhǎng)率隨金融深化程度的加深而增加.這說明金融深化程度對(duì)產(chǎn)出增長(zhǎng)有直接促進(jìn)效應(yīng)，即金融深化程度通過提高金融市場(chǎng)配置資金的效率來促進(jìn)最終產(chǎn)出增長(zhǎng).

另外，金融深化程度還影響F D I的技術(shù)溢出途徑，進(jìn)而間接影響最終產(chǎn)出.根據(jù)式 (1 1)，有=ξ、σ、β均大于零，當(dāng)-1<λt<0時(shí)（東道國(guó)處于計(jì)劃配置資金為主的時(shí)期），此時(shí)東道國(guó)金融深化程度很低，國(guó)內(nèi)研發(fā)部門的知識(shí)積累受到極大抑制，從而在最終產(chǎn)品部門形成了顯著為負(fù)的F D I溢出效應(yīng)，這種負(fù)向效應(yīng)甚至大于金融深化程度對(duì)最終產(chǎn)出的直接促進(jìn)效應(yīng)，從而使得金融深化程度對(duì)產(chǎn)出的總效應(yīng)為負(fù)，故有<0，即國(guó)內(nèi)研發(fā)部門的技術(shù)吸收能力與產(chǎn)出增長(zhǎng)率呈反比例變化，產(chǎn)出增長(zhǎng)率隨技術(shù)吸收能力的增強(qiáng)而降低.

當(dāng)0<λt<1時(shí)（東道國(guó)處于市場(chǎng)配置資金為主的時(shí)期），此時(shí)東道國(guó)的金融深化程度較高，金融深化程度對(duì)最終產(chǎn)出的直接促進(jìn)效應(yīng)才會(huì)抵消掉F D I溢出效應(yīng)的負(fù)面影響，而當(dāng)金融深化程度很高時(shí)，外資部門則會(huì)在最終產(chǎn)品部門形成正的F D I溢出效應(yīng)，結(jié)合金融深化程度對(duì)產(chǎn)出的直接效應(yīng)，更加速促進(jìn)了最終產(chǎn)出的增長(zhǎng)，故有>0，即國(guó)內(nèi)研發(fā)部門的技術(shù)吸收能力與產(chǎn)出增長(zhǎng)率呈正比例變化，產(chǎn)出增長(zhǎng)率隨技術(shù)吸收能力的增強(qiáng)而增加.這說明國(guó)內(nèi)研發(fā)部門的技術(shù)吸收能力對(duì)產(chǎn)出增長(zhǎng)率的影響存在一個(gè)拐點(diǎn)，造成這種影響的原因是金融發(fā)展的深化程度，即金融深化程度只有達(dá)到一定深度，技術(shù)吸收能力的增強(qiáng)才能發(fā)揮正向作用，從而間接的促進(jìn)了產(chǎn)出增長(zhǎng)率的提高.

本模型成立的一個(gè)關(guān)鍵條件是技術(shù)進(jìn)步作為內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力，由于知識(shí)創(chuàng)新較為困難，其新增量較少且相對(duì)穩(wěn)定，所以內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力——技術(shù)進(jìn)步主要表現(xiàn)在新增知識(shí)的成果轉(zhuǎn)化程度上，即中間產(chǎn)品種類的增多，所以只有保證中間產(chǎn)品不斷被創(chuàng)造出來，才能保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性和穩(wěn)定性.根據(jù)式（7），有

知金融深化程度與中間產(chǎn)品的報(bào)酬現(xiàn)值呈正比例關(guān)系，隨著金融深化程度的加深，中間產(chǎn)品的報(bào)酬現(xiàn)值不斷提高，會(huì)出現(xiàn)V(t)>g，則在t期會(huì)有無限數(shù)額資源投入到研發(fā)中，產(chǎn)品數(shù)目將會(huì)隨時(shí)間變化而增加，直至V(t)>g，此時(shí)達(dá)到均衡狀態(tài).所以金融深化程度在一定程度上保證了經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng).

3 實(shí)證研究

為檢驗(yàn)金融深化程度對(duì)F D I促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具體作用，我們以安徽省為例來進(jìn)行實(shí)證分析，數(shù)據(jù)來源于1 9 9 6～2 0 0 9年的《安徽省統(tǒng)計(jì)年鑒》，并構(gòu)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型為：

其中，P Y：安徽省的人均G D P實(shí)際增長(zhǎng)率，為模型的被解釋變量.

H：安徽省人力資本存量指標(biāo).用接受高等教育和中等教育在校學(xué)生人數(shù)與總?cè)藬?shù)之比來表示.

F D I G：F D I占G D P的比重，用來考察F D I的資本積累效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn).F D I數(shù)據(jù)是利用當(dāng)年人民幣兌換美元的匯率中間價(jià)折算成人民幣后得到的.

F I N G：金融深化程度指標(biāo).采用各地銀行的貸款余額來替代當(dāng)?shù)亟鹑谫Y產(chǎn)的價(jià)值，并以其占G D P的比重來反映當(dāng)?shù)亟鹑谏罨潭?

F D I G×F I N G：外商直接投資與金融市場(chǎng)發(fā)展的乘積，用來衡量由金融市場(chǎng)發(fā)展所決定的F D I外溢效應(yīng)，即F D I外溢效應(yīng)的發(fā)生是否受到當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)發(fā)展的限制.

G O V：除了以上變量之外，根據(jù)中國(guó)的實(shí)際情況，政府行為是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要的制度變量，用每年政府支出占G D P的比重來表示，用以粗略反映各地區(qū)政府行為對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響.

下面運(yùn)用計(jì)量軟件E v i e w s 3.0，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理并建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型如下：

回歸結(jié)果表明模型整體擬合度較好，我們?cè)诖四Ｐ突A(chǔ)上對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行實(shí)證分析，可以看出：

（1）由回歸結(jié)果可知，人力資本投入和外商直接投資的資本輸入對(duì)安徽省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都有顯著的推動(dòng)作用，這與新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論強(qiáng)調(diào)的資本積累對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)結(jié)論是一致的.就人力資本投入看，當(dāng)其他因素若保持不變時(shí)，受教育者比重每增加1單位，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將提高6.0 5 4 7單位；就外商直接投資看，當(dāng)其他因素若保持不變時(shí)，外商直接投資占G D P的比重每增加1單位，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將提高1 0 9.3 2 1 2單位.改革開放以來安徽省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很大程度上是投資帶動(dòng)型的，且投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用較為穩(wěn)定，這一回歸結(jié)果也在一定程度上驗(yàn)證了要素積累對(duì)安徽省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所起的推動(dòng)作用.

（2）金融深化程度指標(biāo)系數(shù)雖為正值，但較小，且該指標(biāo)不顯著，這在一定程度上反映出我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展效率較為低下，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得促進(jìn)作用不明顯.由于一直以來資金供給結(jié)構(gòu)上存在嚴(yán)重扭曲，使得具有良好發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)和民營(yíng)企業(yè)在政府的信用分配政策中受到排斥，難以便捷地從正規(guī)的金融市場(chǎng)獲取發(fā)展資金，從而減小了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用.

（3）F D I G的系數(shù)顯著為正，而交叉項(xiàng)的系數(shù)為負(fù)且不顯著.這表明，在此期間外商直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)還主要體現(xiàn)在資金積累上，而非F D I的技術(shù)外溢效應(yīng)，且受金融發(fā)展限制的F D I外溢效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有不利的影響.究其原因有兩個(gè)方面：一方面，安徽省的金融市場(chǎng)發(fā)展水平尚不能滿足F D I外溢的要求 (F I N G系數(shù)為正但不顯著).另一方面，安徽省的金融深化程度相對(duì)于引進(jìn)外資的規(guī)模是滯后的.

（4）政府支出變量的系數(shù)為負(fù)，表明政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的過多干預(yù)會(huì)造成資源配置的低效率.理論上“小政府”是市場(chǎng)化的目標(biāo)，即應(yīng)該縮減政府規(guī)模，減少不必要的政府開支，但是相對(duì)于安徽省高儲(chǔ)蓄和消費(fèi)需求相對(duì)不足的現(xiàn)狀而言，政府消費(fèi)在一定程度上可以彌補(bǔ)居民消費(fèi)的不足，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng).而政府支出除了政府消費(fèi)之外還包括政府在公共品上的投資，這有可能會(huì)對(duì)私人投資產(chǎn)生“擠出”效應(yīng).

4 結(jié)論

通過模型可以看出，金融深化程度是決定F D I技術(shù)溢出效應(yīng)的重要因素.由于發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)可以為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供融資上的便利，所以金融深化程度高的國(guó)家或地區(qū)可以獲取正的F D I技術(shù)溢出效應(yīng)，而金融深化程度低的國(guó)家或地區(qū)的F D I溢出效應(yīng)不明顯甚至為負(fù).

就安徽省的實(shí)證分析可以看出，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用仍體現(xiàn)在資本的積累效果上，由于安徽省金融發(fā)展的不足，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響不顯著，甚至出現(xiàn)一定程度的抑制作用.金融效率的低下，使得具有更為靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和較高的投資效率的非國(guó)有企業(yè)卻難以從正規(guī)的金融市場(chǎng)上獲取發(fā)展資金，其融資的隱性成本過高，金融體系對(duì)其部門的介入程度不夠.這意味著，如果金融市場(chǎng)機(jī)制得以改善、金融服務(wù)效率得以提高，將會(huì)加速儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，這無疑會(huì)促進(jìn)或加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng).因此，一方面，我們要進(jìn)一步推進(jìn)金融深化進(jìn)程，包括完善金融體制，為內(nèi)資企業(yè)創(chuàng)造融資上的便利條件；另一方面，對(duì)某些外資比重過高的行業(yè)要對(duì)引資規(guī)模加以限制，保持適度的內(nèi)外資比例，給內(nèi)資企業(yè)以成長(zhǎng)的空間.

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F 1 2 5.1

A

1673-260X（2010）10-0056-04

安徽省自然科學(xué)基金項(xiàng)目（090416248）