跨國(guó)公司外匯資金管理

張夢(mèng)鎖

近年來,由于國(guó)際金融危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重影響,國(guó)際市場(chǎng)主要貨幣匯率波動(dòng)的不斷加大,跨國(guó)公司資金運(yùn)營(yíng)帶來大量的跨境資金流動(dòng),給企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作帶來了前所未有的考驗(yàn),也對(duì)我國(guó)現(xiàn)行的外匯管理政策提出了新的挑戰(zhàn)。近年來,國(guó)家外匯管理局已制定了跨國(guó)公司非貿(mào)易收付匯管理、外部資金內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理等一系列法律法規(guī),并選擇多家跨國(guó)公司進(jìn)行外匯資金集中管理試點(diǎn)。雖然外匯資金集中管理已取得一些成果,但仍需進(jìn)一步解決。

跨國(guó)公司外匯資金運(yùn)營(yíng)是指跨國(guó)公司為降低財(cái)務(wù)成本、提高資金使用效率,由境內(nèi)成員公司之間、或境內(nèi)外成員公司之間拆放外匯資金的投資理財(cái)方式?？鐕?guó)公司通過在全球范圍內(nèi)的資金集中管理,既可牢牢控制成員公司的財(cái)權(quán)和決策權(quán),又可取得資金使用效率的最大化。大型外資跨國(guó)公司的集團(tuán)總部在全球范圍內(nèi)有統(tǒng)一的資金集中運(yùn)營(yíng)安排(集團(tuán)現(xiàn)金池)。跨國(guó)公司的現(xiàn)金池也稱現(xiàn)金總庫(kù),最早是由跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)公司與國(guó)際銀行聯(lián)手開發(fā)的資金管理模式,以統(tǒng)一調(diào)撥集團(tuán)的全球資金,最大限度地降低集團(tuán)持有的頭寸?，F(xiàn)金池業(yè)務(wù)主要包括:成員單位余額上劃、成員企業(yè)日間透支、撥付與收款、成員企業(yè)之間委托借貸以及成員企業(yè)向集團(tuán)總部的上存、下借分別計(jì)息等。

主要方式和特點(diǎn)

目前跨國(guó)公司進(jìn)行外匯資金集中管理的方式主要有三種:一是集中收付匯模式;二是資金集中管理模式;三是內(nèi)部結(jié)售匯模式。在進(jìn)行外匯資金管理業(yè)務(wù)模式的探索中,任何單一的模式都無(wú)法實(shí)現(xiàn)跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)外匯資金集中管理的最佳效果,尚需企業(yè)根據(jù)自己的情況“量體定做”,資金管理模式方能適應(yīng)企業(yè)復(fù)雜業(yè)務(wù)的有效處理。

1外匯資金集中收付匯?？鐕?guó)公司的各個(gè)子公司處于“原材料→產(chǎn)成品”這一產(chǎn)業(yè)鏈條的不同位置。從事進(jìn)料加工的子公司需要辦理進(jìn)口付匯業(yè)務(wù),從事制造成品出口的子公司則常有出口收匯業(yè)務(wù)。為實(shí)現(xiàn)效益最大化,跨國(guó)公司往往采取統(tǒng)一采購(gòu)、分別配送的采購(gòu)模式,以及分別出口、統(tǒng)一收匯的出口模式。為了保證統(tǒng)一采購(gòu)或出口的及時(shí)結(jié)算,跨國(guó)公司往往要求實(shí)現(xiàn)集中收付外匯資金。

2資金結(jié)算多元化?？鐕?guó)公司的不同層級(jí),資金結(jié)算呈現(xiàn)不同的特點(diǎn)。在區(qū)域管理總部,主要是對(duì)子公司資金的統(tǒng)籌調(diào)度進(jìn)行有效監(jiān)控;在全球性或區(qū)域性生產(chǎn)基地,主要集中在因各種原材料和生產(chǎn)資源采購(gòu)引起的本外幣、集團(tuán)內(nèi)外支付;區(qū)域性采購(gòu)、批發(fā)和分配中心,主要是對(duì)區(qū)域內(nèi)各地批發(fā)零售客戶的銷售貨款回籠;“兩頭在外”的加工中心,日常結(jié)算幾乎都為外匯收支。

3財(cái)務(wù)管理趨于集權(quán)型管理模式?？鐕?guó)公司統(tǒng)一控制所有子公司的資金籌劃運(yùn)用、財(cái)務(wù)核算、利潤(rùn)分配等管理,這種模式管理層次少,整體控制靈活方便。主要方式包括設(shè)計(jì)全球資金結(jié)算中心、通過財(cái)務(wù)公司統(tǒng)一核算、通過固定銀行結(jié)算等。如寶鋼集團(tuán)公司自2004年就開始實(shí)行外匯資金集中管理模式,集團(tuán)所屬子公司外匯收入全部上劃集團(tuán),由集團(tuán)根據(jù)外匯資金預(yù)算計(jì)劃統(tǒng)一進(jìn)行調(diào)配,實(shí)現(xiàn)了各子公司、子公司與集團(tuán)間互相調(diào)劑外匯資金余缺的目的,提高了資金使用效率,累計(jì)降低成本數(shù)億元。

4關(guān)聯(lián)交易實(shí)現(xiàn)資源、資金配置的全球化?？鐕?guó)公司的子公司分布全球各地,各國(guó)政經(jīng)環(huán)境以及管理政策存在較大差異,為此,跨國(guó)公司要研究各子公司所在國(guó)的稅收制度、外匯管理制度,充分考慮綜合稅率、稅收優(yōu)惠、國(guó)際雙重征稅、利潤(rùn)匯出限制等因素,制定不同的經(jīng)營(yíng)策略,利用轉(zhuǎn)移定價(jià)、專利技術(shù)的轉(zhuǎn)讓、利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移等手段統(tǒng)籌跨國(guó)公司的全球稅收。充分發(fā)揮關(guān)聯(lián)公司在資金、勞動(dòng)力成本、政策支持等方面的優(yōu)勢(shì),進(jìn)行全球化的物流運(yùn)作和分銷,降低外部市場(chǎng)造成的經(jīng)營(yíng)不確定風(fēng)險(xiǎn),調(diào)撥配置資金、合理避稅。

在后危機(jī)時(shí)代,跨國(guó)公司整體面臨一個(gè)戰(zhàn)略重新布局的過程,重點(diǎn)在于關(guān)聯(lián)公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、行業(yè)前景和國(guó)家經(jīng)濟(jì)走勢(shì)等。對(duì)于經(jīng)營(yíng)困難、在危機(jī)前后受沖擊較大的關(guān)聯(lián)公司,跨國(guó)公司往往通過減資、撤資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行收縮。由于我國(guó)在此次金融危機(jī)中受到?jīng)_擊較小,刺激經(jīng)濟(jì)措施推出較早,市場(chǎng)潛力巨大,經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇,因此一些跨國(guó)公司或?qū)⒔?jīng)營(yíng)重心進(jìn)一步向我國(guó)進(jìn)行傾斜,為我國(guó)承接國(guó)際資本和技術(shù)轉(zhuǎn)移帶來機(jī)遇。

具體業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)策略

跨國(guó)公司要熟悉國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的外匯政策。近年來,國(guó)家的外匯政策調(diào)整非常頻繁,例如允許部分企業(yè)在境外開立外匯賬戶并在一定期限內(nèi)保留外匯;允許跨國(guó)公司境內(nèi)外成員公司之間進(jìn)行外匯放款;允許借用外債的企業(yè)利用簽定“提前還款”條款、“外債轉(zhuǎn)內(nèi)債”、“借低還高”等方式進(jìn)行債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整;允許資本和金融項(xiàng)下部分外匯業(yè)務(wù)進(jìn)行保值;允許部分企業(yè)進(jìn)行期貨交易。跨國(guó)企業(yè)可以充分利用國(guó)家現(xiàn)有的政策有效進(jìn)行外匯資金管理。

企業(yè)要了解國(guó)家對(duì)出口企業(yè)的現(xiàn)行稅收政策。國(guó)家的出口稅收政策是有傾向性選擇的,主要是針對(duì)“兩高一資”、低附加值、貿(mào)易摩擦嚴(yán)重的企業(yè)或行業(yè)。因此,不同的行業(yè)會(huì)有不同的限制或鼓勵(lì),比如對(duì)企業(yè)以實(shí)物投資出境的設(shè)備、零部件實(shí)行的出口免退稅政策、企業(yè)以實(shí)物投資出境的自用舊設(shè)備折余價(jià)值后的退稅政策等等。

加強(qiáng)跨國(guó)企業(yè)的匯率利率風(fēng)險(xiǎn)管理。無(wú)論是對(duì)外貿(mào)易還是對(duì)外債務(wù)合同,跨國(guó)企業(yè)都要考慮匯率和利率及其相互變化的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)簽署涉外經(jīng)濟(jì)合同時(shí),要綜合考慮企業(yè)收付匯的幣種、期限和規(guī)模的匹配問題,慎重選擇結(jié)算幣種,乃至在同種合同的不同時(shí)段和不同定單中選擇或變換結(jié)算幣種。在匯率升值和貶值預(yù)期或趨勢(shì)明顯的情況下,考慮產(chǎn)品生產(chǎn)周期和國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)因素,應(yīng)合理確定合同期限,甚至考慮在合同中把匯率升值和貶值因素考慮進(jìn)去,明確雙方的責(zé)任,盡量讓雙方共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和收益。

密切關(guān)注貨幣匹配,防止幣種和期限錯(cuò)配。一種外幣趨向升值,會(huì)導(dǎo)致付匯損失,對(duì)收匯有利;反之,一種外幣趨向貶值,會(huì)導(dǎo)致收匯損失,對(duì)付匯有利。因此,企業(yè)要根據(jù)自身的外匯收、支、還、付以及資金周轉(zhuǎn)的需要,實(shí)現(xiàn)收匯和付匯幣種的多元化,并保留多種貨幣,進(jìn)行外匯收支的幣種、規(guī)模、期限匹配,防止收匯和付匯單一以及單一貨幣結(jié)算造成的匯率風(fēng)險(xiǎn)和匯兌損失。

在收付匯中,應(yīng)堅(jiān)持遵循“收硬付軟”的基本原則。即爭(zhēng)取出口合同以硬貨幣計(jì)值,進(jìn)口合同以軟貨幣計(jì)值。對(duì)外借款選擇將來還本付息時(shí)趨軟的貨幣,對(duì)外投資時(shí),選擇將來收取本息趨硬的貨幣。進(jìn)口付匯所需要的幣種、規(guī)模和期限應(yīng)在出口收匯的幣種、規(guī)模和期限上予以保證,以防止貨幣錯(cuò)配而造成損失。

注重匯率波動(dòng)對(duì)債務(wù)和債權(quán)的影響。本幣對(duì)某種外幣貶值會(huì)導(dǎo)致該幣種的企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)加重;反之,會(huì)降低企業(yè)借用外債的債務(wù)負(fù)擔(dān)。借用外債的時(shí)間一般比較長(zhǎng),在償還期、寬限期內(nèi),不同外幣相對(duì)于本幣的匯率會(huì)出現(xiàn)不同情況,這其中也存在很大匯率風(fēng)險(xiǎn)。借用外債的幣種和還本付息的幣種可以不一致。企業(yè)應(yīng)該選擇正確的幣種,準(zhǔn)確判斷趨勢(shì),或進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,并考慮企業(yè)未來的創(chuàng)匯能力和收匯情況,將借款時(shí)候的幣種、規(guī)模和還款時(shí)的期限、幣種和規(guī)模進(jìn)行合理匹配。企業(yè)還可根據(jù)需要,擇機(jī)調(diào)整外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。在對(duì)外債權(quán)方面,企業(yè)也應(yīng)加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。

苦修內(nèi)功,改進(jìn)管理,提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力,注重調(diào)整海外市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略。在可能的條件下,把貿(mào)易品轉(zhuǎn)化為投資品,把出口短期內(nèi)不能收回的資金轉(zhuǎn)化為投資資本金,以直接投資、收購(gòu)、參股、兼并、控股以及獲得資源的開采、開發(fā)和分配或遠(yuǎn)期產(chǎn)品置換合同等多種方式,在貿(mào)易對(duì)方國(guó)完成債權(quán)、股權(quán)、股份的轉(zhuǎn)移或?qū)Σ粍?dòng)產(chǎn)的投資,從而避免和降低本幣匯率升值的風(fēng)險(xiǎn)。

加強(qiáng)與銀行的溝通聯(lián)系,熟悉了解匯率避險(xiǎn)工具。企業(yè)應(yīng)及時(shí)了解規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)工具的發(fā)展,密切關(guān)注政策的變動(dòng)和調(diào)整;根據(jù)貿(mào)易方式、貿(mào)易內(nèi)容的不同以及匯率變化的不同特征,充分運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯買賣、貨幣互換、短期外幣信貸安排、外幣應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、人民幣與外幣掉期、人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯以及期貨、各種外匯貿(mào)易融資產(chǎn)品等金融工具。

此外,跨國(guó)公司還要建立以內(nèi)部交易對(duì)沖為主的匯率風(fēng)險(xiǎn)控制體系。通過整合集團(tuán)內(nèi)部外匯資源,建立集團(tuán)內(nèi)部動(dòng)態(tài)的匯率成本控制體系、建立集團(tuán)統(tǒng)一的資金與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái),通過金融產(chǎn)品的運(yùn)作,實(shí)現(xiàn)對(duì)外匯交易和融資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警。強(qiáng)化集團(tuán)總部對(duì)境外成員企業(yè)的支持,成為提高集團(tuán)海外競(jìng)爭(zhēng)力的有力后盾。由集團(tuán)授權(quán)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行境外外匯資金的集團(tuán)運(yùn)營(yíng)管理,并在外匯局核準(zhǔn)的額度內(nèi)以境外放款方式向境外成員公司提供資金支持,以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)最廣泛的金融資源的全球共享,解決眾多境外成員單位發(fā)展初期融資困難的問題。

(作者系國(guó)家外匯管理局山西省分局外匯管理處副處長(zhǎng))