銀行入股保險 混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)身

謁基盛

經(jīng)濟學寓言：挪威人愛吃沙丁魚，尤其是活的。在海上捕得后，如果能將魚活著運到市場，賣價就會比死魚高好幾倍。但是，由于沙丁魚生性懶惰不愛運動，漁歸返航的路途又很長，市場上見到的沙丁魚往往是死的。即使有少量活的，也已是奄奄一息。

只有一位漁民打回來的沙丁魚全是生猛的活魚，所以他賺的錢也比別人的多。漁民嚴守秘密直到死后，人們打開他的魚艙，發(fā)現(xiàn)只不過是多了幾條鯰魚而已。原來鯰魚以魚為食，進入魚艙就會四處游動覓食，而沙丁魚發(fā)現(xiàn)這一天敵后，也會緊張起來四處逃命，如此一來，沙丁魚便活著回到了港口。這種被對手激活的現(xiàn)象在經(jīng)濟學上被稱作“鯰魚效應”。

去年底，銀行、保險公司獲準相互參股政策出臺之后，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢明顯加快。似乎應驗了那句“合久必分，分久必合”的古訓。今番兩個金融機構之間的合作，既需要激活對手的“鯰魚效應”，更需要聯(lián)手合作的同存共榮。

首輪互相參股，體現(xiàn)在銀行投資進入保險：中國保監(jiān)會批準中國交通銀行收購中?？德?lián)人壽有限公司51%的股份，同意北京銀行買進首創(chuàng)安泰保險股份有限公司50%的股份。銀行參股保險試點獲批以后，商業(yè)銀行紛紛行動，力爭成為銀行投資保險的開出的頭班車。多家銀行已經(jīng)與心儀的保險公司傳出了“緋聞”……兩岸金融業(yè)龍頭中國工商銀行與國泰金融控股公司也傳出股權結盟的消息，由工商銀行斥資4億元人民幣收購原由東方航空持有的50%國泰股權；緊接著，中國建設銀行也閃電接盤荷蘭國際集團，入股其旗下太平洋安泰人壽，股權投資計劃正在等待監(jiān)管部門的審批，該行還打算接盤幸福人壽保險51%的股權；2009年末，工商銀行與中國保險集團及富通集團的合資申請也在撲朔迷離中，正在等待監(jiān)管部門的表態(tài)。

據(jù)悉，銀行入股后新成立的保險公司有望在今年晚些時候開張。

銀保聯(lián)姻有利于促進銀行業(yè)和保險業(yè)資源共享、優(yōu)勢互補，商業(yè)銀行投資保險公司股權，能夠更好地滿足消費者日益增長的多元化金融服務需求。此舉意義重大，意味著銀行保險合作進入了新的發(fā)展階段。

一、只準用情專一

目前，國際上銀行與保險合作主要有三種模式：一是銀行代理模式，保險公司提供產(chǎn)品，銀行提供銷售渠道，向保險公司收取手續(xù)費；二是戰(zhàn)略伙伴關系，銀行與保險公司建立密切的聯(lián)系，簽訂較為長期的合同，銀行除收取手續(xù)費外，還分享保險業(yè)務的部分利潤；三是銀行入股保險公司，通過股權紐帶參與經(jīng)營保險業(yè)務并從中獲利。我國此前采用的是第一種模式，而發(fā)達國家基本上都采用了第三種模式。

值此金融危機后危機時代，監(jiān)管部門之所以積極放行銀行入股保險，是因為銀行在風險管控等方面有著豐富的經(jīng)驗，能夠為保險的發(fā)展提供有益的借鑒。再則，銀行豐厚的資產(chǎn)決定它具備持續(xù)注資的能力，有條件成為保險業(yè)的優(yōu)質股東。

借助資本融合，提升我國主體金融行業(yè)抗風險、創(chuàng)效益的能力，打造中國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的航母——決策層描繪的金融振興的路線圖，似乎正在顯現(xiàn)其基本路徑。

然而，在鼓勵牽引商業(yè)銀行聯(lián)姻保險公司之時，監(jiān)管部門的嚴加管束也是有目共睹的。中國銀監(jiān)會2009年11月26日發(fā)布的《商業(yè)銀行投資保險公司股權試點管理辦法》（以下簡稱《辦法》），在放行銀行投資保險公司股權的前提下，也給銀行套上了金箍。規(guī)定商業(yè)銀行投資入股保險公司試點方案，須由監(jiān)管部門報請國務院批準確定，一對一，每家商業(yè)銀行只能投資一家保險公司。辦法從實從嚴，規(guī)范條分縷析，管理層寄希望投資經(jīng)營健康發(fā)展，合作節(jié)奏有序可控的良苦用心可見一斑。

該《辦法》有四條內容被解讀為對銀行的四道緊箍咒，第一，在公司治理方面，突出強調銀行承擔最終責任。商業(yè)銀行董事會負責建立并完善“防火墻”制度，確保銀行和保險公司在業(yè)務場所、經(jīng)營決策、人員、財務、信息系統(tǒng)等方面有效隔離，銀行董事會應當具有熟知保險業(yè)務經(jīng)營和風險管理的人員，并明確一名非執(zhí)行董事負責防火墻監(jiān)督管理。

第二，針對關聯(lián)交易風險，規(guī)定商業(yè)銀行對其入股的保險公司及其關聯(lián)企業(yè)，以及他們所擔保的客戶，均不得提供任何形式的表內外授信；同時，對保險公司購買各類證券的行為進行了明確規(guī)定。

第三，要求商業(yè)銀行對所投資保險公司進行并表管理，且在計算資本充足率時，將投資保險公司的資本投資從銀行資本金中全額扣除。

第四，商業(yè)銀行在與入股的保險公司進行業(yè)務合作時，應遵循市場公允交易原則，不得有不正當競爭行為；規(guī)定保險公司的銷售人員不得在其母銀行營業(yè)區(qū)域內進行營銷；商業(yè)銀行入股的保險公司所印制的保險單證和宣傳材料中，不得使用其股東銀行的名稱及各類標識。

《辦法》發(fā)布后，銀監(jiān)會將按照“風險可控”的原則嚴加監(jiān)管。與相關監(jiān)管部門協(xié)調配合，防范試點過程中可能出現(xiàn)的風險跨業(yè)傳遞，避免系統(tǒng)性風險的出現(xiàn)。

二、局限及突破

當前，我國銀行與保險合作（除了上述銀行入股保險公司試點之外），總體仍然局限在銀行充當保險公司代理中介；保險公司通過銀行銷售保險注釋1；銀行通過向保險公司收取手續(xù)費介入保險領域；保險公司通過銀行代售完成保險銷售業(yè)務。從產(chǎn)品種類開發(fā)到業(yè)務代理推介，雙方都無法滿足市場日益增長的現(xiàn)實需求。無論是業(yè)務的組織形式，還是產(chǎn)品品種都處于初級階段。與真正意義上的銀行保險相融合還有相當距離。雙方采用協(xié)議分銷的營銷模式也存在缺陷，給發(fā)展帶來不容忽視的問題：

其一，銀行通過與保險公司簽訂銷售協(xié)議，依靠自身渠道為一家或多家保險公司銷售保險品種，或者銷售與銀行產(chǎn)品捆綁的銀保產(chǎn)品。銀行與保險公司協(xié)議內容單一，銀行以獲取手續(xù)費收入為目的，保險銷售以銀行渠道“跑量”為目標，雙方在合作中不重視長遠效益，行為短期化導致共同利益受損。以銀行代理的保險業(yè)務為例，由于收益比例分配存在異議，保單退保手續(xù)費高昂，有的險種退保手續(xù)費偏高連本金都回不來，客戶保費易被套牢……不僅損壞了銀行與保險的信譽與形象，且大大影響了投保人的積極性。

其二，銀行代銷的保險產(chǎn)品單一，多為投資型產(chǎn)品。保險產(chǎn)品單一，投保人選擇性少，無法滿足不同投保人的需求，也難以滿足市場的多樣化需求，影響了保險市場的開拓。銀行之間惡性競爭，競相降低代理保險的手續(xù)費，使銀行代理保險的利潤空間越來越小。

其三，銀行與保險合作缺乏跨行業(yè)經(jīng)營高管人才，服務水平難以提高?；鶎泳W(wǎng)點缺乏專業(yè)人才，銀保合作的路子越走越窄。銀行人員缺少銷售保險的專業(yè)知識，把保險看作是儲蓄的一種方式。在投保人到銀行購買保險時，往往以儲蓄的知識來講解保險，誤導投保人購買保險就是一種長期的儲蓄，不能正確宣傳保險用途與意義。

其四，從監(jiān)管部門掌握的情況看，合作效果并不理想：以中銀保險注釋2為例，作為全資子公司，中國銀行雖然為中銀保險帶來了銀行營銷渠道，但是經(jīng)營并未見突出表現(xiàn)，市場反響平平。就保險公司一方而言，寄希望于依托銀行陣地開拓市場期待落空。銀行柜臺只能銷售傳統(tǒng)一般性的保險理財產(chǎn)品，專業(yè)保險產(chǎn)品仍然“難以叫賣”。

其五，保險營銷與銀行外勤（客戶經(jīng)理）配合作業(yè)難以達成一致意向，保險擴張遭遇金融長期分業(yè)經(jīng)營的影響，產(chǎn)品設計受到相互設防完全分離的制約；難以向銀行借力銷售渠道上的優(yōu)勢。

針對上述雙方難以協(xié)調的矛盾，2008年1月16日，銀監(jiān)會、保監(jiān)會已簽署《中國銀監(jiān)會與中國保監(jiān)會關于加強銀保深層次合作和跨業(yè)監(jiān)管合作諒解備忘錄》。大幕開啟兩年，在市場化和平等化前提下，商業(yè)銀行和保險公司將步入合作發(fā)展新境界，意義非同一般：

向保險行業(yè)引入了新型競爭機制，今后“鯰魚”和“沙丁魚”都會活得更好。銀行的投資選擇無非是兩種：一種是投資于大型保險公司，那么就會是強強聯(lián)合，可能會使中國的保險市場一度出現(xiàn)壟斷的格局，但是，若干做大做強的銀行或保險集團將嶄露頭角；一種是投資于中小型的保險企業(yè)，這會使得保險公司利用銀行渠道快速發(fā)展。中小保險公司一定會打破目標一致成為“綜合性保險公司”的局面，他們將因勢利導，轉為專業(yè)化、功能化的保險公司，提供有特色的產(chǎn)品和服務。

此時開閘銀行入股保險，對于保險公司和商業(yè)銀行都是利好。去年四季度以來，商業(yè)銀行承擔的對沖成本開始走高，例如逐步提高的準備金率和預期、定向票據(jù)等都會造成銀行低息資產(chǎn)比例過高，加息和單向（存款）加息預期，將壓縮銀行收入空間，在這種情況下，如何賺錢已經(jīng)成為擺在很多商業(yè)銀行面前的大問題。參股保險將幫助銀行尋找到新的投資收益渠道。而保險市場的加快開放，引發(fā)了更激烈的競爭。保險公司為發(fā)展壯大，離不開擴充資本金。來源主要依靠保費收入、發(fā)行次級債、上市以及股東注資。鑒于保費收入、次級債、上市都要經(jīng)歷復雜的過程，具有不可操控性，因此吸引優(yōu)質股東的進入，對于保險公司成長有著巨大意義。雙方的利益取向完全一致。

糾纏不清的利益之爭，或將不復存在。利益取向的一致性，將促使雙方產(chǎn)品與服務體系有效整合。銀行更有動力降低手續(xù)費收取比例，降低保險公司成本。以公平的價格銷售保險產(chǎn)品，新型銀保合作模式將會更加順暢。如在銀行設計理財產(chǎn)品時，將保險產(chǎn)品融與其中，提高銀行綜合服務水平，改變銀行與保險公司簡單的委托代理銷售關系，實現(xiàn)銀行與保險的一體化經(jīng)營。相互利用自己的平臺與資源，為對方提供全方位的支持。混業(yè)合作有利于深入挖掘更有價值的市場，突破當前保險市場發(fā)展瓶頸，分攤管理費用，降低運營成本。實現(xiàn)銀行與保險公司的雙贏。

股權關系的建立，使銀行與保險關系更像“一家人”。對于保險公司來說，銀行投資的開閘將成為保險公司擴充資本金的又一有效渠道。而且，能夠帶給保險公司的不僅僅是資金那么簡單，還有更多的資源。銀行的客戶資源、網(wǎng)絡優(yōu)勢能為保險公司所用。保險公司被銀行業(yè)參股，為其股東銀行開發(fā)設計更加合適的銀行銷售的保險產(chǎn)品，成為應盡的職責，有望改變銀行保險產(chǎn)品種類單一的情形。

分工與協(xié)作有序，將推動銀行銷售保險將朝著更有效率的方向發(fā)展。銀行利用其網(wǎng)點銷售保險產(chǎn)品的同時，利用其客戶資源的渠道，擴展保險產(chǎn)品的銷售。銀行與保險由于利益相連，促使雙方在開發(fā)、銷售與服務上進行更加深層次的合作。雙方聯(lián)合培養(yǎng)對方的專業(yè)人員，以提高共同開拓保險與銀行業(yè)務的管理與服務水平。向共同客戶提供一站式的全能服務。

三、準備與猜想

正如《易經(jīng)》所言，“物之極謂之變，物之生謂之化”。銀保混業(yè)經(jīng)營方向性變化已然悄然顯現(xiàn)。

因為現(xiàn)階段中國保險市場正處在成長階段，發(fā)展空間巨大，保險覆蓋深度和廣度亟待拓展。

有了銀行的進入，對整個保險行業(yè)發(fā)展將起到積極的促進作用。對此，業(yè)內高層人士已經(jīng)取得共識。他們更為關注的是混業(yè)經(jīng)營的風險會爆發(fā)在哪里，監(jiān)管層的對策何在？

首要的是銀行參股保險后帶來的風險交叉?zhèn)鬟f、風險跨業(yè)傳播，系統(tǒng)性風險不容小視。在當前分業(yè)監(jiān)管的背景下，銀行和保險的風險發(fā)生和控制各不相同，監(jiān)管機構的限制也不一樣。商業(yè)銀行投資入股保險公司面臨的風險，包括關聯(lián)交易帶來的風險集中與風險蔓延，銀保合作可能造成的信譽風險外溢，以及管理風險等。確保銀行和保險公司在業(yè)務場所、經(jīng)營決策、人員、財務、信息系統(tǒng)等方面有效隔離難度也很大。

對此監(jiān)管部門形成的意見是：銀行的資金不能流入入股的保險公司，即銀行資金不能為保險公司所用，保險公司要獲得資金的融通，必須通過其他途徑，避免母子公司之間的風險傳染。商業(yè)銀行派至其入股的保險公司的高級管理人員以及業(yè)務人員，必須與商業(yè)銀行脫離薪資和勞動合同關系，不得相互兼職。目前銀行入股保險公司的第一沖動還是財務投資。對此監(jiān)管部門明確表示持審慎態(tài)度。

防范銀行入股保險公司之后可能帶來的關聯(lián)交易風險，搭建好強大的“防火墻”是關鍵。銀監(jiān)會將從重中之重的資金渠道來隔離母子公司風險。《商業(yè)銀行投資保險公司股權試點管理辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行不得向其入股的保險公司及保險公司關聯(lián)企業(yè)，提供任何形式的表內外授信、擔保與保證。

已有業(yè)內人士對銀行入股保險積極與否，入股后市場將向何處去作出研判：

一種觀點認為目前銀行資產(chǎn)規(guī)模成長較為迅速，利差收入較為豐厚，在這樣的背景下，銀行入股保險的動力可能不足，近中期難以大面積推開。另一種觀點是隨著政策引導，單邊加息（存款加息）預期，未來經(jīng)營環(huán)境將發(fā)生變化，銀行積極性將被激發(fā)出來，銀行會依靠其資金實力、業(yè)務渠道拓展保險領域。還有觀點認為銀行入股后可能逐漸強勢，蠶食或瓜分保險公司的盈利份額，現(xiàn)有保險市場格局終會被攪亂，他們對銀行帶來的沖擊表示了擔憂。

對這種說法，筆者觀察到最近監(jiān)管部門有兩項舉措，可視作敦促施壓保險與銀行積極靠攏，努力維護雙方公平獲益的政策引導：此前，市民通過銀行投保1萬元，銀行可賺取的手續(xù)費“返點”為6%，可達600元。費用除了通過正常渠道支付之外，另一部分則由保險業(yè)務員私下以賬外支付等方式返給銀行理財師。如此操作方式不但已經(jīng)涉嫌商業(yè)賄賂，而且客觀上提高了保險產(chǎn)品的銷售成本，間接提高了消費者的投保成本。針對這一狀況，近日保監(jiān)會、銀監(jiān)會明確了各險種代理手續(xù)費率支付的上限標準。普通及分紅型壽險躉繳產(chǎn)品的手續(xù)費不得超過保費的2.5%-3%，萬能型壽險躉繳產(chǎn)品的手續(xù)費不得超過3.2%等。此舉一出，銀行的手續(xù)費被攔腰砍去將近一半，勢必促進雙方開辟新的合理合規(guī)業(yè)務，彌補收入下降。

中國保監(jiān)會、銀監(jiān)會還聯(lián)合下發(fā)《關于加強銀行代理壽險業(yè)務結構調整促進銀行代理壽險業(yè)務健康發(fā)展的通知》，嚴禁保險公司通過各種手段在賬外暗中向代理銀行及其銷售人員支付現(xiàn)金、各類有價證券，或者報銷費用、提供旅游等。以控制保險產(chǎn)品銷售開支，還消費者更多實惠。此舉可以視作為關閉灰色收入旁門左道，力促銀行與保險陽光經(jīng)營，攜手共進的又一舉措。

值得一提的是銀行入股保險對投資者而言，會帶來哪些機會和風險？據(jù)筆者分析，投資對象的選擇不外乎從保險公司的發(fā)展前景來考慮，從經(jīng)營網(wǎng)點規(guī)模來定奪，從保險公司股價來權衡，公司質量好是必須條件。相對而言，中小型保險公司被選中的可能更大。以交通銀行入主的中?？德?lián)人壽、中國銀行進入的恒安標準為例，兩公司在壽險行業(yè)的市場份額分別僅為0.01%、0.17%，入股銀行不必動用過多的資本金；其次是因為其股價相對于大公司的便宜，銀行投資后可以獲得相對較多的股權；再則，中小型公司的股價增長潛力較強，空間較大，可以使銀行在股權投資的回報概率上升，投資損失的風險也會相應降低。

注釋1.銀行保險產(chǎn)品主要以投資理財型保險為主，包括萬能險、分紅險、投連險。產(chǎn)品主要以躉繳為主，又多是投資型產(chǎn)品，所以保費收入有很大的不穩(wěn)定性。在金融危機中，眾多以銀保渠道業(yè)務為主的保險公司可謂嘗到了苦頭：規(guī)模確實是做大了，但是利潤卻未必可觀，退保潮使得保險公司存在很大的給付壓力，而新單保費收入?yún)s在減少。

2.中銀保險作為中國銀行的全資附屬機構，公司采用銀行保險經(jīng)營模式，利用中國銀行的品牌、渠道、客戶資源和業(yè)務機會，通過與中國銀行的連接，形成銀行保險合力。