淺析中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持體系創(chuàng)新

○魯 紅 （中鐵十二局集團(tuán)有限公司資金調(diào)度中心 上海 200240）

中小企業(yè)具有經(jīng)營機制靈活、決策迅速、反應(yīng)靈敏，適應(yīng)能力強的特點，在技術(shù)創(chuàng)新方面具有比較優(yōu)勢，是技術(shù)創(chuàng)新的生力軍和重要源泉。同時，技術(shù)創(chuàng)新是中小企業(yè)健康快速成長的重要動力。而目前國內(nèi)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新面臨的最大問題是融資能力差，科技投入不足，無法突破資本稀缺的瓶頸。在以金融為核心的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，技術(shù)創(chuàng)新和金融資本高度融合，沒有有效的金融支持，中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新就不可能獲得持續(xù)的發(fā)展。因此，研究中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持體系創(chuàng)新具有重要意義。

一、中小企業(yè)創(chuàng)新理論綜述

1912年，美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼特在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》一書中首次提出“創(chuàng)新理論”這個概念。早期對創(chuàng)新問題的研究（包括熊彼特的創(chuàng)新理論在內(nèi)）重點集中在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，經(jīng)過不斷的豐富和發(fā)展，創(chuàng)新理論目前已經(jīng)形成兩大主要分支：一是創(chuàng)新與技術(shù)經(jīng)濟(jì)的結(jié)合，形成以索洛、阿羅為代表的技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)學(xué)；二是創(chuàng)新與產(chǎn)權(quán)制度的結(jié)合，形成以科斯、諾斯為代表的制度創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)學(xué)。此后理論界對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新理論的研究，是上述兩大理論流派從宏觀向微觀、從大企業(yè)向中小企業(yè)的延伸，是對中小企業(yè)進(jìn)行逐步深入研究的展開。

事實上，中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新過程中面臨諸多困難，資金不足就是其一，而金融支持則是解決這一問題的重要方法。

目前國外對于中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新金融支持的研究主要集中在信貸政策和風(fēng)險投資研究兩個方面。對于信貸資金，雖然中小企業(yè)也向大企業(yè)一樣以銀行信貸為主，但是與大企業(yè)相比，很難獲得信貸資金，從而影響技術(shù)創(chuàng)新。對于風(fēng)險投資，一些學(xué)者認(rèn)為鼓勵風(fēng)險投資是促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、鼓勵和支持創(chuàng)新的一項重要金融政策。另外，比較金融理論也對中小企業(yè)的金融支持進(jìn)行了研究。該理論從市場主導(dǎo)型和銀行主導(dǎo)型兩種融資模式的比較角度，分析了高新技術(shù)企業(yè)成長的國別金融制度差異。

近年，中國學(xué)者也對中國中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新及金融支持問題作過一些有益的探索，主要集中在國外理論和成功經(jīng)驗的介紹和比較研究。

二、中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新金融支持體系現(xiàn)狀

我國中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新金融支持目前主要是通過國有商業(yè)銀行、中小金融機構(gòu)、城市商業(yè)銀行及城鄉(xiāng)信用社等三大主要途徑而獲得。

1、風(fēng)險投資

1985年9月，國務(wù)院批準(zhǔn)成立了我國第一家風(fēng)險投資公司——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)），開始在中國進(jìn)行風(fēng)險投資的實踐探索。1999年，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》，表明了政府要大力發(fā)展風(fēng)險投資，推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的決心。此后，各種風(fēng)險投資機構(gòu)爭先建立，風(fēng)險投資金額不斷增加。2007年風(fēng)險投資金額達(dá)到398.04億元人民幣，比2006年增加177.2%，創(chuàng)歷史新高。但是，我國風(fēng)險投資仍處于初級階段，在風(fēng)險資本總量、來源渠道、產(chǎn)權(quán)自由交易制度、中介服務(wù)機構(gòu)建設(shè)和風(fēng)險資本退出渠道等方面都存在著先天不足。

2、中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金

1999年5月，國務(wù)院決定成立不以贏利為目的的中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金，通過無償資助、貼息、資本金投入等方式，鼓勵并優(yōu)先支持產(chǎn)學(xué)研聯(lián)合創(chuàng)新，優(yōu)先支持具有自主知識產(chǎn)權(quán)、有高技術(shù)、高附加值和能大量吸納就業(yè)的科技創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)項目，用于扶持和促進(jìn)各種所有制的科技型中小企業(yè)的發(fā)展，基金首期額度為10億元，于該年6月份啟動。但是，創(chuàng)新基金存在支持覆蓋面低，支持對象多元化程度低的問題，而且，基金大多投向了資助項目（企業(yè)）的擴張期和成長期，種子期融資水平不足。

3、商業(yè)銀行、信用社、民營銀行

目前，我國的城鄉(xiāng)信用社、商業(yè)銀行和民營銀行都把中小企業(yè)作為主要支持對象，尤其是農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)村信用社更是鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)信貸資金的主要來源渠道。此外，在人民銀行的指導(dǎo)下，各個國有商業(yè)銀行內(nèi)部均建立了專門為中小企業(yè)服務(wù)的信貸部門——中小企業(yè)信貸部，配備必要的人員，完善對中小企業(yè)的金融服務(wù)功能，增加對中小企業(yè)的信貸投入。但是，銀行信貸支持嚴(yán)重不足，尤其是作為發(fā)放貸款的主體——四大國有商業(yè)銀行對中小科技創(chuàng)新的支持還很有限。

4、中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

我國政府運用互保、聯(lián)保、貸款保險和多渠道籌資建立貸款擔(dān)?；鸬榷喾N形式，初步建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，解決中小企業(yè)貸款中抵押、擔(dān)保難的問題。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的初步建立，為促進(jìn)中小企業(yè)商業(yè)銀行貸款融資起到了一定積極作用。但不僅總體上實力過小，且在結(jié)構(gòu)、經(jīng)營和功能上存在較為突出的缺陷，比如缺乏有效的資金補償機制等，嚴(yán)重制約了其應(yīng)有功能的發(fā)揮。

2009年上半年，中國新增貸款余額達(dá)到7.37萬億元，但對中小企業(yè)貸款僅占8.5%。據(jù)統(tǒng)計，中小企業(yè)貸款余額在全國貸款余額中的比重，已經(jīng)從1996年11月的7.5%下降至2008年11月的3.8%；目前，有80%的中小企業(yè)主要依靠自行融資進(jìn)行開辦和擴張?？梢姡行∑髽I(yè)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持體系比較低效。

三、中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新金融支持體系創(chuàng)新的路徑

1、風(fēng)險投資創(chuàng)新

完善風(fēng)險投資基金，要將政府原來的各類科技基金作為政府引導(dǎo)早期投資基金，開辟多樣化資金來源渠道，擴大風(fēng)險資本規(guī)模，并由國際化、市場化、專業(yè)化人士投資、管理，通過杠桿效應(yīng)放大資金量。

一是開辟多樣化的資金來源渠道。要強化政府風(fēng)險基金的導(dǎo)向作用，實行寬松的準(zhǔn)入政策，吸引大型企業(yè)集團(tuán)、保險機構(gòu)、金融機構(gòu)等進(jìn)入風(fēng)險投資業(yè)。繼而允許一般企業(yè)法人和個人參與基金發(fā)起甚至基金管理，逐步發(fā)展到以銀行、證券公司等金融機構(gòu)和其他類型投資基金等成熟的機構(gòu)投資者出資為主階段。另外，也可引進(jìn)國際資本開展風(fēng)險業(yè)務(wù)，對于符合條件的風(fēng)險投資機構(gòu)，享受國內(nèi)風(fēng)險投資企業(yè)同等稅收待遇。

二是實行風(fēng)險投資稅收優(yōu)惠政策，擴大風(fēng)險資本規(guī)模。1969年，美國政府將資本收益稅率從29%增加到49.5%，此后風(fēng)險投資規(guī)模由1.71億美元降到1975年的1000萬美元。當(dāng)美國政府在1978年將資本收益稅率從49.5%降至28%時，其風(fēng)險投資規(guī)模迅速增至5.7億美元?？梢?，資本收益稅率與風(fēng)險投資規(guī)模呈反方向變動關(guān)系。因此，要通過落實國家相關(guān)政策，進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)險投資環(huán)境，對風(fēng)險投資企業(yè)實行投資收益稅收減免等稅收優(yōu)惠政策，擴大風(fēng)險資本規(guī)模。

2、金融機構(gòu)創(chuàng)新

以四大國有銀行和股市為核心的金融體系對中小企業(yè)存在“規(guī)模歧視”“所有制歧視”，使得中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新融資十分困難。因此，組建服務(wù)于科技型中小企業(yè)的專門金融機構(gòu)，是保證中小企業(yè)健康發(fā)展的必然要求。以日本為例，日本政府為了發(fā)揮中小企業(yè)的活力，綜合實施了各種相應(yīng)措施，其中中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫和工商公會中央金庫利用財政資金對中小企業(yè)進(jìn)行融資。具體而言，專門化的中小企業(yè)金融機構(gòu)的金融實力可與中小企業(yè)相當(dāng)，或有政府的大力支持，可以專門從事對中小企業(yè)的融資活動，此種銀行的資產(chǎn)管理方式相對便捷、效率更高，對貸款質(zhì)量的跟蹤監(jiān)控力度也明顯強于大型商業(yè)銀行。另外，也可通過股份制中小商業(yè)銀行的整合，加快對農(nóng)村信用社、城市信用社、城市商業(yè)銀行的改造，使其成為主要為中小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)。

3、擔(dān)保體系創(chuàng)新

首先，盡快推出信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)法律法規(guī)。經(jīng)過多年努力，我國已初步建立中小企業(yè)的融資信用擔(dān)保體系，但由于在執(zhí)行過程中涉及到的利益較多，所以不排除某些部門利用職權(quán)或職務(wù)、制度上的漏洞以權(quán)謀私，也影響到了專業(yè)擔(dān)保人的合法權(quán)益。為促進(jìn)我國擔(dān)保行業(yè)的健康發(fā)展，要盡快推出信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范擔(dān)保行業(yè)發(fā)展，切實保障專業(yè)擔(dān)保人的合法權(quán)益。

其次，在我國信用擔(dān)保體系試點的基礎(chǔ)上，建立具有中國特色的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，總體思路是：以由政府出面成立的永久性的信用擔(dān)保公司為主體，以商業(yè)擔(dān)保和民間互助擔(dān)保為輔助，構(gòu)建中央一級，?。ㄊ?、區(qū)）一級，地級市一級的三級擔(dān)保體系。

另外，建立金融機構(gòu)與擔(dān)保機構(gòu)的互動機制。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行較多具有短視性而不愿為潛在成長性好但經(jīng)營風(fēng)險較大的中小企業(yè)提供融資支持，金融機構(gòu)與信用擔(dān)保機構(gòu)合作的實質(zhì)就是控制和分散信用風(fēng)險，要有效實施對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的商業(yè)性金融支持，建立銀行與信用擔(dān)保機構(gòu)的互動機制是很有必要的。

4、資本市場創(chuàng)新

只有完善和成熟的金融市場，才能為科技進(jìn)步提供現(xiàn)實有效的資金融通。2004年5月24日，深圳證券交易所正式啟動了中小企業(yè)板塊；2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板正式上市?？梢?，我國在完善多層次資本市場體系方面已經(jīng)邁出了實質(zhì)性步伐。但是目前中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)模較小，市場影響力和吸引力還不夠，在資本市場上直接面向社會籌措的技術(shù)創(chuàng)新資金對于整個中小企業(yè)的資金需求來講只是杯水車薪。國家應(yīng)盡快完善中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的相關(guān)法律，規(guī)范市場主體的行為，促進(jìn)“二板市場”健康發(fā)展。此外，我國還應(yīng)積極鼓勵中小企業(yè)到香港、美國NASDAQ股票市場等境外創(chuàng)業(yè)板上市，在獲得資金的同時，擴大企業(yè)的影響。

5、政府優(yōu)惠政策創(chuàng)新

一是中央銀行在再貸款方面向城市商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社予以傾斜，增強它們支持中小企業(yè)發(fā)展的資金能力。二是國家以補貼的方式促使金融機構(gòu)適當(dāng)降低對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目的貸款利率，使中小企業(yè)可以適當(dāng)?shù)陀谑袌隼实睦氏蚪鹑跈C構(gòu)貸款。三是改進(jìn)現(xiàn)有的利率制度和貸款制度，建立風(fēng)險與利益相對稱的信貸機制，制定適合中小企業(yè)特點的貸款條件和審批程序。四是提高國有的商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款份額。目前小型企業(yè)信貸部的貸款份額應(yīng)占到各銀行貸款總額的1/3以上，確保中小企業(yè)有充分的融資來源。五是允許符合條件的實行股份制的中小企業(yè)以股票、債券等非信貸方式融資。

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