提高準(zhǔn)備金率正當(dāng)時

張燕生

中國央行12日宣布自下周一起將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個百分點，凍結(jié)資金將超過2964億。政府出手之快，普遍超出了市場預(yù)期。有不少學(xué)者稱，這是政府在向外釋放實行退出政策的信號。不過在筆者看來，政府的行動早在調(diào)整樓市的各項政策中已經(jīng)開始。

數(shù)據(jù)顯示，2010年第一個月信貸上升過快。央行調(diào)整準(zhǔn)備金率是想通過這樣的方式來影響預(yù)期，即對目前的信貸增長過快以及經(jīng)濟增長形勢給予一定引導(dǎo)。筆者認(rèn)為這個措施出臺正是時機。去年GDP在8.5％，今年GDP估計在9％，CPI在去年11月份就已經(jīng)轉(zhuǎn)正，今年CPI估計大致在3％左右。加上今年1月份的信貸情況，央行此次調(diào)整準(zhǔn)備金率，是在對預(yù)期進行調(diào)整。

從今年的經(jīng)濟形勢來看，無論是全球還是中國經(jīng)濟，都基本上走出了這場金融危機。盡管如此，全球復(fù)蘇的道路仍比較艱辛。歐美等世界主要國家對于當(dāng)前復(fù)蘇的形勢都非常謹(jǐn)慎。它們深怕會重演日本上世紀(jì)90年代中期的覆轍，擔(dān)心被目前復(fù)蘇形勢誤導(dǎo)，而過早采取政策調(diào)整，最終導(dǎo)致整個復(fù)蘇的中斷。這個教訓(xùn)對國際社會的影響實在太大。目前整個世界范圍內(nèi)對退出政策都采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。因此很多學(xué)者認(rèn)為，既然全球都如此謹(jǐn)慎，那么中國也該持有同樣審慎的退出策略。

但在筆者看來，中國的經(jīng)濟走勢與歐美并不相同。這一輪金融危機，中國實際上最早做調(diào)整，也最早復(fù)蘇。在這種情況下，我們的宏觀經(jīng)濟今年將面臨非常大的挑戰(zhàn)。中國經(jīng)濟會走向后危機時代，這將涉及危機時期政策的軟著陸問題。我個人的擔(dān)心是，如果我們的復(fù)蘇比歐美早6－9個月，那我們的軟著陸要早多久？如果我們跟歐美一起來實行軟著陸的政策，我們會出現(xiàn)什么情況呢？

可以清楚的是，如果我們軟著陸的過早，經(jīng)濟的復(fù)蘇就有可能因為過早的退出政策而中斷。如果我們退出的過晚，那就有可能等我們要退的時候，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟已經(jīng)過熱了。因此，對今年的宏觀經(jīng)濟形勢來講，如何掌握從危機時代向后危機時代過渡，將面臨很大挑戰(zhàn)。

2009年是中國經(jīng)濟和貿(mào)易最困難的一年。但是由于政府及時出臺了一系列應(yīng)對危機的策略，企業(yè)也采取了一系列轉(zhuǎn)危為“機”的各項努力，我們可以看到，中國初級產(chǎn)品進口的數(shù)量去年2月就是正增長了。沒有內(nèi)需的拉動，怎么可能有進口產(chǎn)品的正增長。而當(dāng)前的國內(nèi)情況是，房價已經(jīng)漲幅過高，是時候采取措施加以應(yīng)對了。通脹是個預(yù)期，一旦發(fā)生，短期難以抵擋，到發(fā)生的時候再調(diào)整，代價會很高。

提高存款準(zhǔn)備金率還只是政府軟著陸所采取的一個手段，稍后包括信貸和加息等措施預(yù)計也將會排上日程。當(dāng)然，我們也不排除政府其他層面的調(diào)整。包括財稅的、貨幣的和投資等方面的措施?！ㄗ髡呤菄野l(fā)改委對外經(jīng)濟研究所所長。）